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1、专业导论：公司理财计划专业导论：公司理财计划理财格言理财格言1.风险是一把双刃剑，既能使你成为富翁，也能够让你变成乞丐，永远不要高估或低估它；2.不要把鸡蛋都放在一个“篮子”里，因为一旦“篮子”出现意外，所有“鸡蛋”都会破碎；3.不要过分迷信别人能为自己理好财，委托理财也可能成为一个甜蜜的陷阱；4.不要随波逐流，投资理财应注意实用性及整体收益；5.对个人的理财而言，不要高成本负债； 对公司理财而言，也不能没有负债；6.用别人的钱做自己的事才是理财的最高境界，理财需要无赖行为；7.你不理财，财不理你。你心目中的理财是什么？你心目中的理财是什么？理什么财？如何理财？理什么财？如何理财？ 财务目标与
2、企业生命周期有财务目标与企业生命周期有什么样的内在联系？什么样的内在联系？第一节公司理财的两个循环 过程循环过程循环 内容循环内容循环 过程循环与内容循环的关系图过程循环与内容循环的关系图一一 公司理财公司理财的过程循环的过程循环财务预测财务预测（资金预测、销（资金预测、销售预测、成本预售预测、成本预测、利润预测）测、利润预测）财务决策财务决策（以成本最小化为目标的生产决策、以利（以成本最小化为目标的生产决策、以利润最大化为目标的生产决策、价格决策）润最大化为目标的生产决策、价格决策）财务计划财务计划（资金计划、销售计划、（资金计划、销售计划、成本计划、利润计划）成本计划、利润计划）财务控制财
3、务控制（预算控制、标准成（预算控制、标准成本控制、责任成本控本控制、责任成本控制、）制、）财务分析财务分析 （内容：资产负（内容：资产负债表、损益表、现债表、损益表、现金流量表金流量表) （方法：趋势分（方法：趋势分析、比率分析等）析、比率分析等）财务核算财务核算（资金核算、销售核算、（资金核算、销售核算、成本核算、利润核算）成本核算、利润核算） 财务预测、财务决策、财务计划、财务控制、财务核算、财务分析这六项理财具体工作的各自特征，决定了它们在全过程中将承担不同的职责、完成不同的任务、发挥不同的作用。 在公司理财的过程循环中，只要理财人员能保证财务预测的可行性、财务决策的科学性、财务计划的准
4、确性、财务控制的有效性、财务核算的真实性和财务分析的有用性，公司理财水平就能够呈现一种“螺旋式”上升的趋势。从而使公司理财系统具有很高的柔性，即对环境的变化或由环境引起的不确定性具有缓冲能力、适应能力和创新能力。二二 公司理财的内容循环公司理财的内容循环筹资筹资（筹资渠道、（筹资渠道、筹资方式、筹资方式、资本成本、资本成本、资本结构）资本结构）长期投资长期投资（固定资产投资、（固定资产投资、 无形资产投资、无形资产投资、对外投资）对外投资）短期投资（营运资金）短期投资（营运资金）（货币资金、（货币资金、储备资金、储备资金、生产资金、生产资金、成品资金）成品资金）利润分配利润分配（销售收入、（销
5、售收入、 产品成本、产品成本、利润总额、利润总额、 税后利润分配）税后利润分配） 公司理财的三大环节、四项内容之间的关系是一种相互影响、相互作用、相互促进的关系；前一环节是后一环节的前提和基础，后一环节是前一环节的继承和延伸。公司理财内容的每次循环都不是简单的重复，而是在总结和分析前次循环的基础上调整和优化每一环节活动内容，使每一环节财务活动更加科学、合理和有效，使公司理财水平不断提高。三三 过程过程循环循环与内与内容循容循环的环的关系关系财务预测财务决策财务计划财务控制财务分析筹资投资营运资金利润分配财务核算第二节第二节 公司理财相关概念公司理财相关概念公司理财资金财务财务管理目标基本原则基
6、本原则基本观念基本观念财务管理（理财）财务管理（理财）财务关系资金运动是指在公司经营过程中，资金的是指在公司经营过程中，资金的筹集、投放、营运、分配的业务筹集、投放、营运、分配的业务指在公司生产经营过程中用货币反映指在公司生产经营过程中用货币反映的各种财产、物质以及货币本身的各种财产、物质以及货币本身指在公司生产经营过指在公司生产经营过程中，有关资金的筹程中，有关资金的筹集、投放、营运、分集、投放、营运、分配等方面的业务活动配等方面的业务活动 1.公司与投资人（投资与回报）2.公司与债权人（我欠人）3.公司与债务人（人欠我）4.公司与国家（税赋）5.公司内部各部门之间（结算关系）6.公司与职工
7、（报酬）是遵循资金运动的客观规律，按照国家法律、法规和公司财务通则，有效地组织公司资金运动，正确处理公司与各有关方面的财务关系，以提高经济效益为中心的综合性管理，具有涉及面广、综合性强，关联度高的特点1.系统观念 ( 过程循环、内容循环、供产销)2.法制观念 ( 遵纪守法 ) 3.均衡观念 ( 量入为出 )4.时间价值观念 ( 利率、报酬率 )5.风险观念 ( 外部、内部环境 )6.效益观念 ( 质量、投入产出 )1.规范性原则（财务通则、财务制度、内部制度）2.基础性原则（记录、定额、制度）3.真实性原则（如实反映）4.资金保全原则：（资本金、公积金、公益金不受侵犯）1.销售额最大化2.利润
8、最大化3.价值最大化4.社会责任1.销售额最大化销售额最大化鲍莫尔认为，厂商所追求的不是利润最大化，鲍莫尔认为，厂商所追求的不是利润最大化，而是销售额最大化。而是销售额最大化。理由：理由：1、有证据表明经理阶层的工资和其他报酬与销售额的相、有证据表明经理阶层的工资和其他报酬与销售额的相关程度大于与利润额相关程度；关程度大于与利润额相关程度；2、银行和其他金融机构密切注视的是公司的销售额，只、银行和其他金融机构密切注视的是公司的销售额，只要公司销售额扩大并继续增加，银行就乐意贷款和服务；要公司销售额扩大并继续增加，银行就乐意贷款和服务；3、销售额增加，各级雇员的收入相应增加，容易处理人、销售额增
9、加，各级雇员的收入相应增加，容易处理人事关系；事关系；4、经理宁愿稳步实现令人满意的销售额，而不愿首先实、经理宁愿稳步实现令人满意的销售额，而不愿首先实现引人注目的最大利润目标，其后下降，引起股东不满现引人注目的最大利润目标，其后下降，引起股东不满5、如果销售额下降、如果销售额下降,市场份额降低，就会削弱自己的竞争市场份额降低，就会削弱自己的竞争地位以及与对手讨价还价的能力。地位以及与对手讨价还价的能力。2.利润最大化利润最大化利润最大化是传统厂商理论的基本假设之一。利润最大化是传统厂商理论的基本假设之一。 利润最大化利润最大化是指投入量及产出量的选择皆以获得最大限度是指投入量及产出量的选择皆
10、以获得最大限度经济利润（总营业收入与总经济成本的差额）为唯一目标。经济利润（总营业收入与总经济成本的差额）为唯一目标。备注：备注：（q）-利润；利润； q：公司产销量公司产销量； P：单位市场价格单位市场价格； TR（q）：）：总营业收入；总营业收入； TC（q） ：总成本总成本 MR：边际收入；边际收入； MC：边际成本；边际成本； 3.公司价值最大化公司价值最大化利润最大化与销售额最大化各有其明显不足，主要问题是：目标假设没能很利润最大化与销售额最大化各有其明显不足，主要问题是：目标假设没能很好地处理好风险与收益这对基本的理财矛盾。好地处理好风险与收益这对基本的理财矛盾。作为公司管理行为之
11、一的理财行为，作为公司管理行为之一的理财行为，“是对公司资金运行实施管理的行为是对公司资金运行实施管理的行为”，如何评判理财行为的优劣呢？如何评判理财行为的优劣呢？目前理财学的两大基本板块即是融资管理（如短期融资管理和长期融资管理）目前理财学的两大基本板块即是融资管理（如短期融资管理和长期融资管理）与投资管理（如资本预算、营运资本管理等）。与投资管理（如资本预算、营运资本管理等）。资金运行及其效果势必成为理财人员的中心思考因素，其特征有二：资金运行及其效果势必成为理财人员的中心思考因素，其特征有二：1、关注的是未来的资金运行及其效果；、关注的是未来的资金运行及其效果；2、这种资金运行及其效果与
12、公司经营的风险特征及其报酬要求密切相关。、这种资金运行及其效果与公司经营的风险特征及其报酬要求密切相关。 具体言之，理财行为与公司价值密切相关，理财行为的实施应当有助于公司价值具体言之，理财行为与公司价值密切相关，理财行为的实施应当有助于公司价值的增加。的增加。公司价值表达式为下式：公司价值表达式为下式：FV-公司价值；公司价值； CFt-第第t年的预计现金流量；年的预计现金流量；r-预期报酬率预期报酬率,即利率或折现率；即利率或折现率；T-现金流量期限；现金流量期限；VT-第第T年的投资终值。年的投资终值。资本成本有什么作用？ 资本成本有什么作用？资本成本有什么作用？你心目中的资本结构是什么
13、样你心目中的资本结构是什么样的？为什么？的？为什么？第二章第二章 公司筹资公司筹资第一节 筹资渠道资金从那里来第二节 筹资方式资金怎样来第三节 资金（资本）成本第四节 资本结构第一节第一节 筹资渠道筹资渠道国家财政分配资金国家财政分配资金专业银行信贷资金专业银行信贷资金 建行、中行、工行、农行、交行、投资银行、城乡信用社等建行、中行、工行、农行、交行、投资银行、城乡信用社等非银行金融机构资金非银行金融机构资金信托投资公司、租赁公司、保险公司等信托投资公司、租赁公司、保险公司等社会集资社会集资公司内部积累公司内部积累利用外资利用外资1优先股优先股普通股普通股保留盈余保留盈余公司债券公司债券银行借
14、款银行借款财产租赁财产租赁商业信用商业信用联合经营联合经营补偿贸易补偿贸易其它无偿投资、中外合资、出口信贷其它无偿投资、中外合资、出口信贷加权平均资本成本加权平均资本成本第二节 筹资方式 第三节资金（资本）成本筹资方式与筹资渠道的配合筹资方式与筹资渠道的配合一定的筹资方式可能只适用某一特定的筹资渠道。同一渠道的资金可以采用不同的筹资方式。同一筹资方式又往往适用与不同的筹资渠道。筹资方式与筹 资渠道的配合表国家财政资金国家财政资金银行信贷资金银行信贷资金非银行信贷资金非银行信贷资金社会社会外商资金外商资金方式方式渠道渠道吸收直吸收直接投资接投资发行发行股票股票银行银行借款借款商业商业信用信用发行
15、发行债券债券租赁租赁融资融资第四节第四节 资本结构资本结构一资本结构一资本结构资金资金长期资金长期资金短期资金短期资金所有者权益所有者权益(主权资金主权资金):优优先股、普通股、保留盈余先股、普通股、保留盈余负债：公司债券、负债：公司债券、银行长期借款、租赁银行长期借款、租赁商业信用、商业信用、商业票据、银行短期借款商业票据、银行短期借款资本结构资本结构资金资金结构结构即财即财务结务结构构一年以上一年以内二二 资本结构理论资本结构理论1.早期资本结构理论净利润法营业利润法传统法2.莫迪林尼莫迪林尼(Modigliani)-米勒米勒(Miller)模型模型（）（）不考虑公司所得税条件下的模型不考
16、虑公司所得税条件下的模型两个命题两个命题（）考虑公司所得税条件下的模型（）考虑公司所得税条件下的模型两个命题两个命题3. 米勒模型米勒模型第三章第三章 公司投资公司投资一、固定资产一、固定资产二、无形资产二、无形资产三、对外投资三、对外投资四、营运资金四、营运资金长期投资（一年以上）短期投资（一年以内）固定资产的运行轨迹使什么样的？固定资产的运行轨迹是什固定资产的运行轨迹是什么样的？么样的？重点管什么？重点管什么？ （概念、运行轨迹、特点）概念：概念：即指使用期限超过一年，单位价值在规定标准以上，并且在使用过程中保持原有物质形态的资产（包括房屋及建筑物、机器设备、运输设备、大型工具器具等）一 .固定资产2运行轨迹运行轨迹产品成本销售收入投资回收期（年）使用年限法双倍余额递减折 旧法年限总和法货币固定资产折旧额累计折旧可行性研究静态动态投资报酬率净现值总现值总投资（见例1）内含报酬率：总现值总投资 （见例3） 现值指数总现值总投资 （见例2） 等年值年现值收入年现值支出（见例4）产量法工时法经济评价折旧方法3固定资产特点固定资产特点循环周期长一次投入资金多价值补偿的分期性，实物更新的一次
