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1、第二章练习题某公司需要用一台设备，买价为9000元，可用8年。如果租用，则每年年初需付租金1500元。假设利率为8%要求：试决定企业应租用还是购买该设备。解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V。二AXPVIFA,nX(1+i)=1500XPVIFAs%sX(1+8%)=1500X5.747X(1+8%)二9310.14(元)因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%o该工程当年建成投产。请回答：1) 该工程建成后投资，分八年等额归还银行借款，每年年末应还多少？2) 若该工程建成
2、投产后，每年可获净利1500万元，全部用来归还借款的本息，需要多少年才能还清？解：查PVIFA表得：PVIFA16%,8=4.344o由PVAn二APVIFAi,n得：A=PVAn/PVIFAi.n=1151.01(万元)所以，每年应该还1151.01万元。(2)由PVAn二APVIFAi,n得：PVIFAi.n=PVAn/A贝yPVIFA16%,n=3.333查PVIFA表得：PVIFA16%,5二3.274,PVIFA16%.6二3.685,利用插值法：年数年金现值系数53.2743.3333.685所以，需要5.14年才能还清贷款。4.李东今年30岁，距离退休还有30年。为使自己在退休后
3、仍然享有现在的生活水平，李东认为退休当年年末他必须攒够至少70万元的存款。假设年利率是10%,为此达成目标，从现在起的每年年末李东需要存入多少钱？FVAn=A崔FVIFAFVAFVIFA10%,3070FVIFA164.49=4256元5.张平于1月1日从银行贷款10万元，合同约定分4年还清，每年年末等额付款。要求：（1）假设年利率为8%,计算每年年末分期付款额；（2）计算并填写下表10000a8000二a-8000=10000-(a-8000)ab=(10000-(a-8000)*0.08=a-bc=1000-(a-8000)-(ab)ad=c*0.08=a-de=c-(a-d)ae*0.0
4、8a-e*0.080=e(a_e*0.08)假设分期付款额是a,可以列出以上等式。除了a是变量，其他都是便于书写的符号。关键是解右下角的等式就可以了，把bcde都相应的换成a,可以算出a,其他空余项也就都出来了。比较麻烦，我就没有计算，只是给你详细的计算办法。8中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表218所示。表2-18中原公司和南方公司股票的报酬绘济情况发生概皋报酬率中亟咙可向方公司03060%0.5Q200.200%-10%率及其概率分布要求：(1)分别计算中原公司和南方公司股票的预期收益率、标准差级变异系数。(2)根据以上计算结果，是试判断投资者应该投资于中原公司股票还是投资南方
5、公司股解：(1)计算两家公司的预期收益率:中原公司二K1P1+K2P2+K3P3=40%X0.30+20%050+0%0.20=22%南方公司=KiPi+K2P2+K3P3=60%030+20%050+(-10%)0.20=26%(2)计算两家公司的标准差:中原公司的标准差为:.(40%22%)20.30(20%22%)20.50(0%22%)20.2014%南方公司的标准差为:.(60%26%)20.30(20%26%)20.20(10%26%)2024.98%(3)计算两家公司的变异系数:中原公司的变异系数为:CV=14%/22%=0.64南方公司的变异系数为:CV=24.98%/26%=
6、0.96由于中原公司的变异系数更小,因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。9.现有四种证券资料如下:证券1.51.00.42.5无风险报酬率为8%,市场上所有证券的组合报酬率为14%。要求：计算上述四种证券各的必要报酬率。解:根据资本资产定价模型:RR(KRP)，得到四种证券的必要收益率为:Ra二=8%+1.5(14%8%):=17%Rb二:8%+1.0(14%8%):=14%=8%+0.4(14%8%):=10.4%+2.5(14%8%):Rd=8%10.国库券的利息率为5%,市场证券组合的报酬率为=23%13%,o要求：(1)计算市场风险报酬率;(2)当B值为1.5时，必要报酬率应为多少
7、?(3)如果一个投资计划的B值为0.8,期望报酬率为11%,是否应当进行投资?(4)如果某种股票的必要报酬率为12.296,其B值应为多少？(市场风险报酬率=市场证券组合的报酬率-国库券的利息率=13%-5%必要报酬率二无风险利率+B*预期报酬率-无风险利率)=8%+1.5*(13%-8%)=15.5%3投资计划必要报酬率二无风险利率+B*预期报酬率-无风险利率)=8%+0.8*(11%-8%)=10.4%投资计划必要报酬率10.4%期望报酬率为11%,所以不应当进行投资;4.12.2%=8%+B*(12.2%-8%)B=1第三章1.华威公司2008年有关资料如表所示项目华威公司部分年衽数!才
8、务数据年末数单位：万元本年数或平均数存r?2oo3600济动负债6000SC00总窃产15D0017000流动比率L5i察动氏率CLRLE流动诗产周持率4JWB2Ran要求：（1）计算华威公司2008年流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）。（2）计算华威公司2008年销售收入净额和总资产周转率。（3）计算华威公司2008年的销售净利率和净资产收益率解：（1）2008年初流动资产余额为：流动资产二速动比率X流动负债+存货=0.8X6000+7200=12000（万元）2008年末流动资产余额为：流动资产二流动比率X流动负债二1.5X8000二12000（万元
9、）流动资产平均余额二（12000+12000）/2=12000（万元）（2）销售收入净额二流动资产周转率X流动资产平均余额=4X12000M8000（万元）平均总资产=（15000+17000）/2=16000（万元）总资产周转率二销售收入净额/平均总资产二48000/16000二3（次）（3）销售净利率二净利润/销售收入净额二2880/48000二6%净资产收益率二净利润/平均净资产二净利润/（平均总资产/权益乘数）=2880/（16000/1.5）=27%或净资产收益率二696X3X1.5=27%3.某公司2008年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元；年初、年末应收账款余
10、额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为1.2,年末现金比率为0.7o假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金类资产组成。一年按360天计算。要求：（1）计算2008年应收账款平均收账期。（2）计算2008年存货周转天数。（3）计算2008年年末流动负债余额和速动资产余额。（4）计算2008年年末流动比率。解：（1）应收账款平均余额二（年初应收账款+年末应收账款）/2二（200+400）/2=300（万元）应收账款周转率二赊销净额/应收账款平均余额二2000/300二6.67（次）应收账款平均收账期=360/应收账款
11、周转率=360/（2000/300）=54（天）（2）存货平均余额二（年初存货余额+年末存货余额）/2二（200+600）/2二400（万元）存货周转率二销货成本/存货平均余额=1600/400=4（次）存货周转天数二360/存货周转率二360/4二90（天）（3）因为年末应收账款二年末速动资产一年末现金类资产二年末速动比率X年末流动负债-年末现金比率X年末流动负债二1.2X年末流动负债-0.7X年末流动负债二400（万元）所以年末流动负债二800（万元）年末速动资产二年末速动比率X年末流动负债二1.2X800=960（万元）第六章1、三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元债券一批；预
12、计发行总价格为550元，发行费用率2%；公司所得税率33%O要求：试测算三通公司该债券的资本成本率。参考答案：可按下列公式测算：Kb冷=1*%*(T33%)胡。*(技%)=7.46%2、四方公司拟发行优先股50万股,发行总价150万元，预计年股利率8%,发行费用6万元。要求：试测算四方公司该优先股的资本成本率。参考答案：可按下列公式测算：其中：Dp=8%*150/50=0.24PP=(150-6)/50=2.88DpKp=0.24/2.88=8.33%Pp3、五虎公司普通股现行市价为每股20元，现准备增发8万份新股，预计发行费用率为5%,第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%o要求：试测
13、算五虎公司本次增发普通股的资本成本率。参考答案：可按下列公式测算：Kc口G=l/19+5%=10.26%Pc4、六郎公司年度销售净额为28000万元,息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本为60%;资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%,平均年利率8%o要求：试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。参考答案：可按下列公式测算：D0L=l+F/EBIT=l+3200/8000=l.4DFL=8000/(8000-20000*40%*8%)=1.09DCL=1.4*1.09=1.535、七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000万元，现有甲、乙两个
14、备选筹资方案，有关资料如下表：筹资方筹资方案甲筹资方案乙长期借8007.011007.5款12008.54008.0公司债300014.0350014.0券普通股合计50005000式筹资额（万元）个别资本成本率（%）筹资额（万元）个别资本成本率（%）要求：试分别测算该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率，并据以比较选择筹资方案。参考答案：（1）计算筹资方案甲的综合资本成本率：第一步，计算各种长期资本的比例：长期借款资本比例=800/5000=0.16或16%公司债券资本比例=1200/5000=0.24或24%普通股资本比例=3000/5000=0.6或60%第二步,测算综合资本成本率：K
15、w=7%*0.16+8.5%*0.24+1496*0.6=11.56%（2）计算筹资方案乙的综合资本成本率：第一步，计算各种长期资本的比例：长期借款资本比例=1100/5000=0.22或22%公司债券资本比例=400/5000=0.08或8%普通股资本比例=3500/5000=0.7或70%第二步，测算综合资本成本率：Kw=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09%由以上计算可知，甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率分别为11.56%12.09%,可知，甲的综合资本成本率低于乙，因此选择甲筹资方案。&七奇公司在成长过程中拟追加筹资4000万元，现有A、B、C三个追加筹资方案可供选择，有关资料经整理列示如下表：筹资方案A筹资
