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1、3-1货币时间价值与折现货币时间价值与折现3-2演讲人简介: 杨雪松先生杨雪松先生u担任亚太中汇会计师事务所有限公司业务发展部总监、审计与税务咨询业务高级经理担任亚太中汇会计师事务所有限公司业务发展部总监、审计与税务咨询业务高级经理u担任有成律师事务所发起人律师担任有成律师事务所发起人律师u担任注册会计师、会计师中级职称会计科目的主讲教师担任注册会计师、会计师中级职称会计科目的主讲教师1. 1.19991999年年1010月月 律师资格一次合格律师资格一次合格2.2.20002000年年9 9月月 注册会计师一次全科合格注册会计师一次全科合格3.3.20012001年年9 9月月 特许证券审计
2、资格一次合格特许证券审计资格一次合格4.4.20012001年年6 6月月 注册税务师一次全科合格注册税务师一次全科合格5.5.20012001年年5 5月月 会计师一次全科合格会计师一次全科合格6.6.20022002年年1212月月 ACCA ACCA英国特许公认会计师（国际会计、审计准则方向）英国特许公认会计师（国际会计、审计准则方向） 7.7.20062006年年9 9月月 财政部、证监会新企业会计准则师资认证财政部、证监会新企业会计准则师资认证u积极参与中国企业改革重组及其在国际资本市场上进行的私募、股票上市和买壳上市等积极参与中国企业改革重组及其在国际资本市场上进行的私募、股票上市
3、和买壳上市等相关的项目，累计为云南八家上市公司和多家大型企业集团提供财务与法律咨询服务。相关的项目，累计为云南八家上市公司和多家大型企业集团提供财务与法律咨询服务。u已累计为昆钢集团、建设银行云南省分行、云南电信等大型企业集团和上市公司培训新已累计为昆钢集团、建设银行云南省分行、云南电信等大型企业集团和上市公司培训新会计准则会计准则10001000多人次，并辅导上述公司与新会计准则成功对接，对与国际会计准则全面多人次，并辅导上述公司与新会计准则成功对接，对与国际会计准则全面趋同的新会计准则，有着丰富的授课经验和深厚的研究功底趋同的新会计准则，有着丰富的授课经验和深厚的研究功底 。u在财会、法律
4、、审计、资产在财会、法律、审计、资产/ /企业价值评估、企业融资及兼并收购等方面有近十年的工作企业价值评估、企业融资及兼并收购等方面有近十年的工作经验。经验。3-3联系方式 亚太中汇会计师事务所有限公司亚太中汇会计师事务所有限公司u昆明市青年路昆明市青年路389389号志远大厦号志远大厦1616层层u邮编：邮编：650021650021uTel(o)Tel(o)：0871087131360763136076uMobileMobile：13708437871 13708437871 uMSNMSN：uQQQQ：522-496-762 QQ522-496-762 QQ群：群：6525-453 65
5、25-453 uE-mailE-mail：howard_howard_u课件下载：课件下载：3-4货币的时间价值货币的时间价值货币的时间价值货币的时间价值uu 利息率利息率利息率利息率uu 单利单利单利单利uu 复利复利复利复利uu 贷款的分期偿还贷款的分期偿还贷款的分期偿还贷款的分期偿还3-5很显然，今天的很显然，今天的 10,00010,000元元 ! !我们已意识到了我们已意识到了货币的时间价值货币的时间价值! ! 利息率利息率利息率利息率今天的今天的10,00010,000元元和和 十年后的十年后的 10,000 10,000元元, ,你会你会选择哪一个选择哪一个? ? 3-6 时间时
6、间允许你现在有机会延迟消费和允许你现在有机会延迟消费和 获获取利息取利息. . 时间的作用时间的作用时间的作用时间的作用? ? ? ?在你的决策中在你的决策中, ,为什么为什么时间时间是非常重要是非常重要的因素的因素? ?3-7 利息的形式利息的形式利息的形式利息的形式u复利复利不仅借不仅借( (贷贷) )的本金需要支付利息的本金需要支付利息, ,而且前期的而且前期的 利息在本期也要计。即利息在本期也要计。即每期利息收入在下期转每期利息收入在下期转化为本金产生新的利息收入。化为本金产生新的利息收入。uu单利单利 只就借只就借(贷贷)的原始金额或本金支付的原始金额或本金支付(收取收取)的利息的利
7、息.3-8 单利计算公式单利计算公式单利计算公式单利计算公式 公式公式 SI SI = = P P0 0( (i i)( )(n n) )SI SI: :单利利息额单利利息额P P0 0: :原始金额原始金额( (第第0 0期期) ) i i: :利息率利息率 n n: :期数期数3-9uSI SI = = P P0 0( (i i)( )(n n) ) = = 1,0001,000(0(0.07.07)( )(2 2) ) = = 140140 单利计算举例单利计算举例单利计算举例单利计算举例u假设投资者按假设投资者按7%7%的单利把的单利把1,0001,000元存入储元存入储蓄帐户蓄帐户,
8、 ,保持保持2 2年不动年不动, ,在第在第2 2年年末年年末, ,利息额利息额的计算如下的计算如下: :3-10终值终值 是现在的一笔钱和一系列支付款项按给定是现在的一笔钱和一系列支付款项按给定 的利息率计算所得到的在某个未来时间点的利息率计算所得到的在某个未来时间点的价值的价值. . 单利单利单利单利 ( ( ( (终值终值终值终值) ) ) )uu存款终值存款终值 (FV)的计算的计算: FV = P0 + SI = 1,000 + 140 = 1,140 3-11 现值现值就是最初存入的就是最初存入的10001000元元 单利单利单利单利 ( ( ( (现值现值现值现值) ) ) )u
9、 如何理解如何理解货币现值货币现值的概念的概念(PV) ?现值现值 是未来的一笔钱和一系列支付款项按给是未来的一笔钱和一系列支付款项按给 定的利息率计算所得到的现在的价值定的利息率计算所得到的现在的价值.3-12 产生复利的原因产生复利的原因产生复利的原因产生复利的原因终值终值3-13若将若将1,000元以元以7%的利率的利率(复利复利)存入存入银行银行,则则2年后的复利年后的复利终值是多少终值是多少? 终值：单笔存款终值：单笔存款终值：单笔存款终值：单笔存款 ( ( ( (图示图示图示图示) ) ) ) 0 1 21,000FV27%3-14 FV1 = P0 (1+i)1 = 1,000
10、(1.07) = 1,070 复利复利你存入银行的你存入银行的1000元在第一年取得了元在第一年取得了70元的利息收入元的利息收入,这与单利法下计算的利息这与单利法下计算的利息收入相同收入相同. 终值：一笔存款终值：一笔存款终值：一笔存款终值：一笔存款 ( ( ( (公式公式公式公式) ) ) )3-15FV1 = P0 (1+i)1 = 1,000 (1.07) = 1,070FV2 = FV1 (1+i)1 = P0 (1+i)(1+i) = 1,000(1.07)(1.07) = P0 (1+i)2= 1,000(1.07)2= 1,144.90与单利法计算得出的与单利法计算得出的1,1
11、40相比，在第二年相比，在第二年,你多你多取得了取得了4.90元的利息收入元的利息收入.终值：一笔存款终值：一笔存款终值：一笔存款终值：一笔存款 ( ( ( (公式公式公式公式) ) ) )3-16 FV1 = P0(1+i)1FV2 = P0(1+i)2 一般的一般的终值终值公式公式:FVn = P0 (1+i)n 或或 FVn = P0 (FVIFi,n) =（1+i）n 称为复利终值系数 一般的终值公式一般的终值公式一般的终值公式一般的终值公式etc.3-17复利终值系数复利终值系数(FVIFi,n) ,利率利率I, 期数期数 n 复利终值系数表复利终值系数表复利终值系数表复利终值系数表
12、期数期数6%7%8%11.0601.0701.08021.1241.1451.16631.1911.2251.26041.2621.3111.36051.3381.4031.4693-18FV2 = 1,000 (FVIF7%,2) = 1,000 (1.145)= 1,145 小数点差异小数点差异 复利终值计算表复利终值计算表复利终值计算表复利终值计算表期数期数6%7%8%11.0601.0701.08021.1241.1451.16631.1911.2251.26041.2621.3111.36051.3381.4031.4693-19可可可可 想知道她的想知道她的10,000 元存款在复
13、利是元存款在复利是10%的条件下，的条件下，5年之后年之后的价值是多少？的价值是多少？ 例题例题例题例题 0 1 2 3 4 510,000FV510%3-20u 基于表基于表1的计算：的计算： FV5 = 10,000 (FVIF10%, 5)= 10,000 (1.611)= 16,110 小数点差异小数点差异 解答解答解答解答u基于一般复利公式的计算：基于一般复利公式的计算：FVn = P0 (1+i)n FV5 = 10,000 (1+ 0.10)5 = 16,105.103-21我们用我们用“ “ 7272法则法则” 让你的钱翻倍让你的钱翻倍让你的钱翻倍让你的钱翻倍!让你的让你的 5
14、,000 5,000元翻倍需要多长时间？元翻倍需要多长时间？（复利年利率为（复利年利率为12%12%）3-22 所需要的大概时间是所需要的大概时间是 = = 7272 / / i%i% 72 72 / / 12%12% = = 6 6 年年 实际所需时间是实际所需时间是 6.12 6.12 年年 72 72 72 72法则法则法则法则让你的让你的 5,000 5,000元翻倍需要多长时间？元翻倍需要多长时间？（复利年利率为（复利年利率为12%12%）3-23假定你在假定你在2 2年后年后需要需要1,0001,000元，那么在贴现率是元，那么在贴现率是7%7%的条件下的条件下, ,你现在需要向银
15、行存入多少钱你现在需要向银行存入多少钱? ? 0 1 21,0007%PV1PV0 现值：一笔存款（图示）现值：一笔存款（图示）现值：一笔存款（图示）现值：一笔存款（图示）3-24 PVPV0 0 = = FVFV2 2 / (1+ / (1+i i) )2 2 = = 1,0001,000 / (1/ (1.07.07) )2 2 = = FVFV2 2 / (1+ / (1+i i) )2 2 = = 873.44873.44 现值：一笔存款（公式）现值：一笔存款（公式）现值：一笔存款（公式）现值：一笔存款（公式） 0 1 21,0007%PV03-25 PV0 = FV1 / (1+i)
16、1PV0 = FV2 / (1+i)2一般一般现值现值计算公式：计算公式：PV0= FVn / (1+i)n 或或 PV0 = FVn (PVIFi,n) =1/(1+i)n 称为复利现值系数或贴现系数。 一般的现值公式一般的现值公式一般的现值公式一般的现值公式3-26期数为期数为n的复利现值系数（的复利现值系数（ PVIFi,n ） 复利现值系数表复利现值系数表复利现值系数表复利现值系数表期数期数6%7%8%1.943.935.9262.890.873.8573.840.816.7944.792.763.7355.747.713.6813-27PV2 = 1,000 (PVIF7%,2) = 1,000 (.873)= 873 小数点差异小数点差异 复利现值计算表复利现值计算表复利现值计算表复利现值计算表期数期数6%7%8%1.943.935.9262.890.873.8573.840.816.7944.792.763.7355.747.713.6813-28 例题例题例题例题可可可可 想知道为了在想知道为了在5年后年后取得取得10,000元，在贴元，在贴现率是现率是10%的条件下，
