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1、金融学纲要讲义C第一部分利率机制第一部分利率机制考试要求考试要求理理解解金金融融学学的的基基本本内内涵涵；掌掌握握金金融融学学的的两两个个基基本本概概念念：资资金金的的时时间间价价值值和和风风险险；掌掌握握利利率率水水平平的的决决定定、利利率率的的风风险险结结构构、利利率率的的期限结构及其理论解释；掌握利率的基本种类和基本计算。期限结构及其理论解释；掌握利率的基本种类和基本计算。考试要点：考试要点：一、金融学的基本内涵一、金融学的基本内涵从从微微观观意意义义上上说说，金金融融学学是是一一门门研研究究如如何何在在不不确确定定环环境境下下对对资资源源进行跨期最优培植的学科，它是一门关于时间和风险的
2、学科。进行跨期最优培植的学科，它是一门关于时间和风险的学科。金金融融学学中中的的两两个个基基本本概概念念分分别别是是：资资金金的的时时间间价价值值和和风风险险。资资金金的的时时间间价价值值反反映映了了资资金金持持有有人人由由于于在在一一定定时时间间内内暂暂时时让让渡渡资资金金所所有有权权而而获获得得的的收收益益；而而金金融融风风险险则则一一般般被被理理解解为为金金融融变变量量的的各各种种可可能能偏偏离离期期望望值值的的可可能能性性及及其其幅幅度度。在在金金融融学学，资资金金的的时时间间价价值值和风险最体现在收益率，即人们统称的利率和风险最体现在收益率，即人们统称的利率二、利率的基本种类与基本计
3、算二、利率的基本种类与基本计算名义利率与真实利率名义利率与真实利率费雪方程式：真实利率费雪方程式：真实利率=名义利率名义利率预期通货膨胀率。预期通货膨胀率。通通过过市市场场供供求求关关系系决决定定的的市市场场利利率率都都是是名名义义利利率率，包包含含着着物物价价变变动的因素。动的因素。真实利率使扣除了物价因素即扣除了通货膨胀绿之后的利率。真实利率使扣除了物价因素即扣除了通货膨胀绿之后的利率。固定利率与浮动利率固定利率与浮动利率在在借借贷贷期期间间，利利率率不不随随借借贷贷资资本本供供求求变变化化而而变变化化，始始终终以以贷贷出出者者在票面上标示的利率为核算标准，即为固定利率。在票面上标示的利率
4、为核算标准，即为固定利率。利利率率完完全全随随市市场场利利率率的的变变化化而而调调整整的的利利率率，主主要要适适用用于于期期限限较较长长，避免物价变动产生的损失的利率。避免物价变动产生的损失的利率。即期利率与远期利率。即期利率与远期利率。即即期期利利率率与与远远期期利利率率之之间间的的转转化化。见见复复印印资资料料（156156），以以下下见见复印资料。复印资料。到期收益率到期收益率到期收益率的含义：到期收益率的含义：特征：特征：局限性和局限性和不同金融工具到期的收益率的计算不同金融工具到期的收益率的计算当离单利、复利与连续复利当离单利、复利与连续复利单利、计算频率不同的复利、单利、计算频率不
5、同的复利、连续复利等各种利率的计算连续复利等各种利率的计算以及各种利率形式之间的相互转换以及各种利率形式之间的相互转换 利率表达与折算惯例利率表达与折算惯例利率与现金价值在不同时点上的转化。利率与现金价值在不同时点上的转化。1 1终终值值得得单单一一现现金金流流的的终终值值。单单利利终终值值的的计计算算；复复利利终终值值的的计算。计算。系列现金流的终值系列现金流的终值等额系列现金流的终值等额系列现金流的终值A A先付年金终值的计算先付年金终值的计算B B后付（普通）现金流的终值后付（普通）现金流的终值不等额系列现金流的终值不等额系列现金流的终值2 2现值现值单一现金流的现值。单一现金流的现值。
6、单利现值的计算；单利现值的计算；复利限制的计算复利限制的计算系列先进流的现值系列先进流的现值等额系列现金流的现值等额系列现金流的现值A A先付年金现值计算。先付年金现值计算。B B后付（普通）年金的现值计算后付（普通）年金的现值计算C C永续年金现值计算永续年金现值计算不等额系列现金不等额系列现金3 3运运用用即即期期利利率率和和远远期期利利率率对对现现金金流流在在未未来来不不同同时时点点上上的的价价值值进进行转换行转换三、利率水平的决定三、利率水平的决定可贷资金模型可贷资金模型是是古古典典利利率率理理论论的的逻逻辑辑延延伸伸和和理理论论发发展展，创创立立于于2020世世纪纪30-4030-4
7、0年年代代，基基于于实实际际经经济济因因素素分分析析的的传传统统，主主义义了了货币因素的短期作用，并以流量分析为线索。货币因素的短期作用，并以流量分析为线索。主主张张：利利率率是是由由可可贷贷资资金金的的供供求求决决定定的的。可可贷贷资资金金的的供供给给包包括括：总总储储蓄蓄S S；银银行行新新创创造造的的货货币币量量MM。可可贷贷资资金金的的需需求求包包括括：总总投投资资；因因投投机机动动机机而而发发生生的的休休闲闲货币所储存金额的增加货币所储存金额的增加H H。 利率利率流动性偏好模型流动性偏好模型流动性陷阱流动性陷阱：当利率降到某种水平，对于货币的投机需求就会变：当利率降到某种水平，对于
8、货币的投机需求就会变得具有无限弹性得具有无限弹性( (趋于无穷大趋于无穷大) )时的状况。时的状况。 由由于于流流动动偏偏好好的的作作用用，利利率率的的下下降降总总有有一一定定限限度度的的，当当低低于于这这一一点点时时，人人们们就就不不肯肯储储蓄蓄( (或或购购买买债债券券) )而而宁宁愿愿把把货货币币保保留留在在手手中中。此此时时，利利率率不不再再下下降降，对对货货币币的的投投机机需需求求就就会会变变得得具具有有无无限限弹性弹性( (即需求弹性无穷大即需求弹性无穷大) )。凯凯恩恩斯斯认认为为利利息息是是给给予予人人们们放放弃弃流流动动性性现现金金的的报报酬酬，人人们们保保有有现现金的欲望即
9、流动性偏好。金的欲望即流动性偏好。根根据据流流动动性性偏偏好好利利率率理理论论，货货币币需需求求有有：交交易易性性需需求求Dm=fDm=f（Y Y）；预预防防性性需需求求和和投投机机性性货货币币需需求求。货货币币需需求求函函数数Md=MMd=M（Y Y，r r）其其中中MdMd表表示示货货币币需需求求，r r为为利利率率，Y Y为为收收入入水水平平。货货币币供供给给为为政政策策变变量量，取取决决于于货货币币政政策策。货货币币供供给给MsMs表表现现为为满满足足收收入入和和利利率率函函数数的的货币需求的供应量。货币需求的供应量。Ms=KY+LMs=KY+L（r r）流动性偏好利率理论表示为：流动
10、性偏好利率理论表示为：Md=MMd=M（Y Y，r r）Ms=KY+LMs=KY+L（r r）Md=MsMd=Ms。流流动动性性偏偏好好理理论论与与可可贷贷资资金金利利率率留留念念的的区区别别：1.是是短短期期货货币币利利率率理理论论，强强调调短短期期货货币币供供求求因因素素的的决决定定作作用用；后后者者是是长长期期实实际际利利率率理理论论，强强调调实实际际经经济济变变量量对对利利率率的的决决定定作作用用；2.前前者者中中货货币币供供求求是是存存量量，而而后后者者注注重重对对某某一一时时期期货货币币供供求求流流量量变变化化的的分分析析；3.前前者者主主要要分分析析短短期期市市场利率；后者研究重
11、点在实际利率的长期波动。场利率；后者研究重点在实际利率的长期波动。共共性性：二二者者对对决决定定利利率率的的因因素素共共性性：储储蓄蓄和和投投资资的的变变动动；流流动动性性偏偏好好理理论论中中的的货货币币供供求求构构成成了了可可贷贷资资金金理理论论的的一一部部分分；两两种种分分析析方方法法都都是是部分均衡分析方法，都是均衡利率。部分均衡分析方法，都是均衡利率。四、利率的结构四、利率的结构市市场场上上的的利利率率均均由由两两个个部部分分组组成成：无无风风险险利利率率和风险溢酬（和风险溢酬（Risk PremiumRisk Premium）利率的风险结构利率的风险结构由由于于违违约约风风险险、流流
12、动动性性风风险险等等的的不不同同、不不同同金金融工具的风险溢酬不同。融工具的风险溢酬不同。利率的期限结构利率的期限结构1 1利率期限结构的定义利率期限结构的定义是是指指具具有有相相同同的的流流动动性性、风风险险和和税税收收待待遇遇的的证证券券因因不不同同的的期期限限而而导导致致的的利利率率差差异异，它它可可以以用用收益率对某一时点上的利率期限结构加以描述。收益率对某一时点上的利率期限结构加以描述。2 2收益率曲线及其主要形状收益率曲线及其主要形状3 3利率期限结构理论利率期限结构理论预期假说预期假说市场分割假说市场分割假说偏好停留假说偏好停留假说 第五部分第五部分考考试试要要求求了了解解金金融
13、融中中介介的的构构成成和和基基本本发发展展趋趋势势；了了解解其其他他金金融融机机构构的的有有关关知知识识，深深入入理理解解金金融融中中介介的的主主要要功功能能；掌掌握握分分业业经经营营和和混混业业经经营营问问题题；掌掌握握商商业业银银行行的的主主要要业业务务、经经营营原原则则、经经营营管管理理理论与方法及其面临的主要风险。理论与方法及其面临的主要风险。考试要点：考试要点：一、金融中介概述一、金融中介概述金融中介的主要功能金融中介的主要功能1 1信息中介；降低信息不对称信息中介；降低信息不对称2 2降低交易成本降低交易成本3 3为投资者提供风险分担和风险管理功能为投资者提供风险分担和风险管理功能
14、4 4专业化服务降低投资者的参与成本。专业化服务降低投资者的参与成本。5 5流动性转换流动性转换金融中介的构成金融中介的构成1 1存存款款性性金金融融机机构构: :存存款款性性金金融融机机构构：是是指指以以各各类类存存款款作作为为主主要要资资金金来来源源的的金金融融机机构构，包包括括商商业业银银行行、储储蓄蓄贷贷款款协协会会、互互助助储储蓄银行、信用合作社和货币市场互助基金等机构。蓄银行、信用合作社和货币市场互助基金等机构。 2 2非非存存款款性性金金融融机机构构: :是是指指资资金金来来源源不不是是各各类类存存款款，而而是是自自行行发发行行证证券券的的收收入入或或某某些些社社会会组组织织或或
15、公公众众的的契契约约性性交交款款的的金金融融机机构构。包包括括人人寿寿保保险险公公司司、财财产产与与灾灾害害保保险险公公司司、私私人人和和政政府府养养老老基基金金、投资银行和金融公司等机构。投资银行和金融公司等机构。 3 3官方和半官方专业信用机构官方和半官方专业信用机构在在西西方方国国家家，为为了了加加强强国国家家对对经经济济的的干干预预能能力力，保保证证国国民民经经济济发发展展的的相相对对平平衡衡，由由政政府府出出面面建建立立一一些些官官方方或或半半官官方方性性质质的的专专业业信信贷贷机机构构包包括括：一一是是支支持持国国家家重重点点产产业业发发展展和和新新兴兴产产业业开开发发方方面面的的
16、金金融融机机构构；二二是是农农业业信信贷贷方方面面的的金金融融机机构构；三三是是外外贸贸信信贷贷方方面面的的金融机构。金融机构。金融中介的发展趋势金融中介的发展趋势分业经营和混业经营分业经营和混业经营 二、商业银行经营与管理二、商业银行经营与管理商业银行的业务商业银行的业务1 1商业银行的资产负债表商业银行的资产负债表2 2商业银行的负债业务商业银行的负债业务3 3商业银行的资产业务商业银行的资产业务4 4商业银行的中间业务与表外业务商业银行的中间业务与表外业务 商业银行的经营原则商业银行的经营原则1 1营利性原则营利性原则2 2安全性原则安全性原则商业银行的表外业务商业银行的表外业务担担保保及及“或或有有债债务务传传统统工工具具担担保保函函、跟跟单单信信用用证证、承承兑兑票票据据等票据等票据创新工具创新工具备用信用证等备用信用证等不不可可撤撤消消承承诺诺工工具具资资产产出出售售、回回购购协协议议、远远期期存存款款、备备用用便利、便利、承诺承诺包销承诺等包销承诺等可撤消承诺工具可撤消承诺工具贷款承诺、票据发行便利、允许投资便利等贷款承诺、票据发行便利、允许投资便利等互互换换业业务务工工
