《第2章 财务管理的价值观念 (2)3知识讲稿》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第2章 财务管理的价值观念 (2)3知识讲稿（63页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第第2章章 财务管理的价值观念财务管理的价值观念第一节第一节 货币的时间价值货币的时间价值第二节第二节 风险和报酬风险和报酬第一节第一节 货币的时间价值货币的时间价值一、概念一、概念 货币经历货币经历一定时间一定时间的的投资投资和再投资所增加的价值和再投资所增加的价值u一定量资金在不同时点上的价值量的差额。一定量资金在不同时点上的价值量的差额。 不同时间的货币收入应换算到相同时点进行比较不同时间的货币收入应换算到相同时点进行比较 lTVOMTVOM是在没有是在没有风险风险和没有和没有通货膨胀通货膨胀条件下的条件下的社会社会平均资金利平均资金利润率润率。l利率是资金使用权的价格利率是资金使用权的
2、价格利率利率= = 纯粹利率纯粹利率 + + 通货膨胀附加率通货膨胀附加率 + + 风险附加率风险附加率纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率（即货纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率（即货币时间价值）。币时间价值）。纯粹利率的高低，受平均利润率、资金供求关系和国家调节纯粹利率的高低，受平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响。的影响。TVOMTVOM与利率的关系与利率的关系P 本金，又称期初金额或本金，又称期初金额或现值现值；i 利率，通常指每年利息与本金之比；利率，通常指每年利息与本金之比；I 利息；利息；F 本利和，即本利和，即终值终值（或计为（或计为S）；）；n 计息
3、次数计息次数。（一）单利的计算（一）单利的计算 Simple interest Simple interest 只有本金计算利息，利息不计算利息只有本金计算利息，利息不计算利息1.1.单利利息的计算单利利息的计算 I Ipinpin2.2.单利终值的计算单利终值的计算 F=p+pin=p(1+in) F=p+pin=p(1+in)例例1 1：某企业有一张带息期票，面额为：某企业有一张带息期票，面额为12001200元，票面利率元，票面利率4%4%，出，出票日期票日期6 6月月1515日，日，8 8月月1414日到期（共日到期（共6060天），求：天），求：（1 1）期票的到期利息；）期票的到期
4、利息；（2 2）期票到期，出票人应付的本利和（票据终值）期票到期，出票人应付的本利和（票据终值）除非特别指明，给出的利率是指年利率。除非特别指明，给出的利率是指年利率。 对于不足对于不足1 1年的利息，以年的利息，以1 1年等于年等于360360天来折算。天来折算。（二）复利的计算（二）复利的计算 Compound interestl复利复利：每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息：每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息l计息期计息期是相邻两次计息的时间间隔，如年、月、日。除非特是相邻两次计息的时间间隔，如年、月、日。除非特别指明，计息期为别指明，计息期为1 1年。年。l复利法
5、是国际上目前普遍采用的利息计算方法。复利法是国际上目前普遍采用的利息计算方法。1.1.复利终值复利终值1复利终值例例2 2：某人将：某人将10 00010 000元投资于一项事业，年报酬率为元投资于一项事业，年报酬率为6%6%，经过经过1 1年时间期终金额为：年时间期终金额为：F=p+pi=pF=p+pi=p（1+i1+i）=10 000(1+6%)=10 600(=10 000(1+6%)=10 600(元元) )第第2 2年将年将1060010600元继续投资于该事业，则第元继续投资于该事业，则第2 2年末本利和为：年末本利和为：F=pF=p（1+i1+i）（1+i1+i）= p= p（1
6、+i1+i）2 2=10 000(1+6%)=10 000(1+6%)2 2=10 0001.1236=11 236=10 0001.1236=11 236（元）（元）同理，第三年期终金额为：同理，第三年期终金额为：F= pF= p（1+i1+i）3 3=10000(1+6%)=10000(1+6%)3 3=100001.1910=11 910=100001.1910=11 910（元）（元）2 复利现值复利现值例例5：某人拟在：某人拟在5年后获得本利和年后获得本利和10 000元，假设投元，假设投资报酬率为资报酬率为10%，他现在应投入多少元？，他现在应投入多少元？p=F(P/F, i, n
7、)=10 000(P/F, 10%, 5) =10 0000.621=6 210（元）（元）3.复利息复利息 I = FP例例6 6：本金：本金1 0001 000元，投资元，投资5 5年，利率年，利率8%8%，每年复利一次，每年复利一次，其本利和与复利息？其本利和与复利息？F=1 000(1+8%)F=1 000(1+8%)5 5=1 0001.469=1 469=1 0001.469=1 469（元）（元）I=1 469I=1 4691 000=4691 000=469（元）（元）4.名义利率和实际利率名义利率和实际利率l复利的计息期不一定总是复利的计息期不一定总是1 1年，有可能是季度、
8、月或日年，有可能是季度、月或日l当利息在当利息在1 1年内要复利几次时，给出的年利率叫做年内要复利几次时，给出的年利率叫做 名义利率名义利率(nominal interest rate)(nominal interest rate)rr名义利率（年）名义利率（年）MM每年复利次数每年复利次数ii实际利率（年）实际利率（年）例：例：本金本金1 0001 000元，投资元，投资5 5年，年利率年，年利率8%8%，每季度复利一次，每季度复利一次，则：则：每季度利率每季度利率=8%4=2%=8%4=2%复利次数复利次数=54=20=54=20F=1 000(1+2%)F=1 000(1+2%)2020
9、=1 0001.486= 1 486=1 0001.486= 1 486（元）（元）I=1 486I=1 4861 000=4861 000=486（元）（元）实际利率：实际利率：i = (1+r/M)i = (1+r/M)M M1 = (1+8%/4)1 = (1+8%/4)4 41 = 1.08241 = 1.08241 = 8.24%1 = 8.24%F= 1 000(1+8.24%)F= 1 000(1+8.24%)5 5 = 1 0001.486 = 1 486( = 1 0001.486 = 1 486(元元) )例例: :年利率为年利率为16%16%，存款额，存款额1000100
10、0元，期限为一年，要求以一年元，期限为一年，要求以一年1 1次复利计息，一年次复利计息，一年4 4次按季利率计息，一年次按季利率计息，一年1212次按月利次按月利率计息，则一年后的本利和分别为：率计息，则一年后的本利和分别为：一年计息一年计息1 1次：次：F F1000(11000(116%)16%)11601160（元）（元）一年计息一年计息4 4次：次：F F1000(11000(14%)4%)4 41169.861169.86（元）（元）一年计息一年计息1212次：次：F F1000(11000(11.33%)1.33%)12121171.811171.81（元）（元）当当1 1年内复利
11、几次时，实际得到的利息要比按名义利率计算年内复利几次时，实际得到的利息要比按名义利率计算的利息高。的利息高。 l计息周期为一年时，名义利率与实际利率相等；计息周期为一年时，名义利率与实际利率相等；计息周期短于一年时，实际利率大于名义利率。计息周期短于一年时，实际利率大于名义利率。l名义利率越大，计息周期越短，实际利率与名义名义利率越大，计息周期越短，实际利率与名义利率差异就越大。利率差异就越大。l名义利率不能完全反映资金的时间价值，实际利名义利率不能完全反映资金的时间价值，实际利率才真正反映资金的时间价值。率才真正反映资金的时间价值。实际利率和名义利率之间的关系实际利率和名义利率之间的关系（三
12、）年金的计算（三）年金的计算 年金年金指等额、定期的系列收支。指等额、定期的系列收支。如：分期付款赊购、分期偿还贷款、发放养老金、分期支付如：分期付款赊购、分期偿还贷款、发放养老金、分期支付工程款、定期缴纳保险费、租金等。工程款、定期缴纳保险费、租金等。 按照收付的次数和支付的时间不同，按照收付的次数和支付的时间不同，年金可分为四类年金可分为四类。 但不论哪种年金，都采用但不论哪种年金，都采用复利计息方式复利计息方式。l现金流量图现金流量图普通年金普通年金0 1 2 3 4 5 6预付年金预付年金0 1 2 3 4 5 6递延年金递延年金0 1 2 3 4 5 6永续年金永续年金0 1 2 3
13、 4 5 n1、普通年金、普通年金(Annuity)从第一期起，每期期末等额发生的系列收付款项从第一期起，每期期末等额发生的系列收付款项（1）普通年金终值：最后一次支付时的本利和 0 1 2 3 1003.310 1001.000 1001.100 1001.210设每年的支付金额为A，利率为i，期数为n，则按复利计算的普通年金终值F为：F=A+A(1+i)+ A(1+i)2+ A(1+i)n-1等式两边同乘 (1+i)：(1+i)F= A(1+i)+ A(1+i)2+ A(1+i)3+ A(1+i)n上述两式相减： (1+i)FF= A(1+i)nA (F/A, i, n)（2 2）偿债基金
14、）偿债基金 (sinking fund) (sinking fund)l为使年金终值达到既定金额每年年末应支付的年为使年金终值达到既定金额每年年末应支付的年金数额。金数额。 年金终值计算公式：年金终值计算公式：（A/F, i, n） 例例8 8：拟在：拟在5 5年后还清年后还清10 00010 000元债务，从现在起每年元债务，从现在起每年年末等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率年末等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率10%10%，每年需要存入多少元？，每年需要存入多少元？（3）普通年金现值例例9：某某人人想想在在今今后后三三年年每每年年年年末末取取得得100元元，设设银银行行存存款利率款
15、利率10%，他应当现在在银行存入多少钱？，他应当现在在银行存入多少钱？ 1000.9091 1000.8264 1000.7513 1002.48680 2 3 1p=100(1+10%)-1+100(1+10%)-2+100(1+10%)-3=1002.4868=248.68(元元)计算普通年金现值的一般公式：计算普通年金现值的一般公式：p=A(1+i)-1+ A(1+i)-2+ A(1+i)-n等式两边同乘等式两边同乘(1+i)：p (1+i)=A+ A(1+i)-1+ A(1+i)-(n-1)后式减前式后式减前式p= A (P/A,i,n)p=A(p/A,i,n)=100(p/A,10%
16、,3) 查表：(p/A,10%,3)=2.487P=1002.487=248.70（元）例：某公司准备投资一个项目，估计建成后每年能获利例：某公司准备投资一个项目，估计建成后每年能获利1515万元，能在万元，能在3 3年内收回全部贷款的本利和（贷款年利年内收回全部贷款的本利和（贷款年利率率6%6%），试问该项目总投资应为多少元？），试问该项目总投资应为多少元？解：已知解：已知A=15A=15万元，万元，i=6%, n=3i=6%, n=3年年 P=A P=A 某人准备购买一套住房某人准备购买一套住房, ,他必须现在支付他必须现在支付1515万元现万元现金金, ,以后在以后在1010年内每年年末支付年内每年年末支付1.51.5万元。若以年复利万元。若以年复利率率5%5%计算，则这套住房现价是多少？计算，则这套住房现价是多少？例题（4）资本回收）资本回收资本回收是指在给定的年限内等额回收投入资本资本回收是指在给定的年限内等额回收投入资本或清偿所欠债务指标。或清偿所欠债务指标。p= A(p/A,i,n)=A A =p投资回收系数例例10：假设以：假设以10%的利率借款的利率借款20 000元
