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1、第七章营运资金管理第01讲营运资金管理的主要内容本章考情分析题型2013年2014年2015年单项选择题4题4分2题2分3题3分多项选择题1题2分2题4分1题2分判断题1题1分1题1分1题1分计算分析题5分5分5分综合题000合计12分12分11分讲义编号NODE01187400070100000101：针对本讲义提问第一节营运资金管理的主要内容一、营运资金的概念和特点1.营运资金是流动资产减去流动负债后的余额。2.特点（1）营运资金的来源具有多样性；（2）营运资金的数量具有波动性；（3）营运资金的周转具有短期性；（4）营运资金的实物形态具有变动性和易变现性；讲义编号NODE011874000
2、70100000102：针对本讲义提问【例题判断题】营运资金具有多样性、波动性、短期性、变动性和不易变现性等特点。（）（2015）正确答案错误答案解析营运资金一般具有如下特点：营运资金的来源具有多样性；营运资金的数量具有波动性；营运资金的周转具有短期性；营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。讲义编号NODE01187400070100000103：针对本讲义提问二、营运资金的管理原则1.满足合理的资金需求营运资金管理的首要任务。2.提高资金使用效率。3.节约资金使用成本。4.保持足够的短期偿债能力。讲义编号NODE01187400070100000104：针对本讲义提问三、营运资金管理策略1
3、.流动资产的投资策略（1）紧缩的流动资产投资策略含义：维持低水平的流动资产与销售收入的比率。特点：低持有成本、高风险、高收益。讲义编号NODE01187400070100000105：针对本讲义提问【例题单选题】某公司在营运资金管理中，为了降低流动资产的持有成本、提高资产的收益性，决定保持一个低水平的流动资产与销售收入比率，据此判断，该公司采取的流动资产投资策略是（）。A.紧缩的流动资产投资策略B.宽松的流动资产投资策略C.匹配的流动资产投资策略D.稳健的流动资产投资策略正确答案A答案解析在紧缩的流动资产投资策略下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率。紧缩的流动资产投资策略可以节约流动资产
4、的持有成本。所以本题的答案为选项A。讲义编号NODE01187400070100000106：针对本讲义提问（2）宽松的流动资产投资策略含义：维持高水平的流动资产与销售收入的比率。特点：高持有成本、低风险、低收益。讲义编号NODE01187400070100000107：针对本讲义提问2.流动资产的融资策略基础：流动资产与流动负债的分类流动资产分为永久性流动资产和波动性流动资产；流动负债分为临时性负债和自发性负债。（1）期限匹配融资策略含义：永久性流动资产和非流动资产以长期融资方式融通，波动性流动资产用短期来源融通。图示讲义编号NODE01187400070100000108：针对本讲义提问（
5、2）保守融资策略含义：长期融资支持非流动资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产。图示特点：融资成本高，收益低讲义编号NODE01187400070100000109：针对本讲义提问（3）激进融资策略含义：以长期负债、自发性负债和权益资本为所有的非流动资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资。短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的临时性流动资产。图示特点：融资成本低，收益高讲义编号NODE01187400070100000110：针对本讲义提问【例题单选题】某公司用长期资金来源满足全部非流动资产和部分永久性流动资产的需要，而用短期资金来源满足剩余部分永久性流动资产和全部波动
6、性流动资产的需要，则该公司的流动资产融资策略是（）。（2015年）A.激进融资策略B.保守融资策略C.折中融资策略D.期限匹配融资策略正确答案A答案解析激进融资策略的特点：长期融资（非流动资产永久性流动资产）、短期融资波动性流动资产，收益和风险较高。所以选项A正确。讲义编号NODE01187400070100000111：针对本讲义提问第02讲目标现金余额的确定第二节现金管理一、现金1.库存现金2.银行存款3.其他货币资金讲义编号NODE01187400070200000101：针对本讲义提问二、持有现金的动机1.交易性需求：企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。2.预防性需求（
7、1）企业需要持有一定量的现金，以应付突发事件。（2）现金持有量大小取决于企业愿冒现金短缺风险的程度；企业预测现金收支可靠的程度；企业临时融资的能力。3.投机性需求：企业为了抓住突然出现的获利机会而持有的现金。4.注意：企业的现金持有量一般小于三种需求下的现金持有量之和。讲义编号NODE01187400070200000102：针对本讲义提问三、目标现金余额的确定（一）成本模型1.决策标准：最优的现金持有量是使得现金持有成本最小化的持有量。2.成本项目（1）机会成本：持有一定现金余额丧失的再投资收益；现金持有量越大，机会成本越大，反之就越小。（2）管理成本：是一种固定成本，在一定范围内与现金持有
8、量无明显比例关系。（3）短缺成本：包括直接损失和间接损失；与现金持有量负相关。讲义编号NODE01187400070200000103：针对本讲义提问【例题多选题】运用成本模型确定企业最佳现金持有量时，现金持有量与持有成本之间的关系表现为（）。A.现金持有量越小，总成本越大B.现金持有量越大，机会成本越大C.现金持有量越小，短缺成本越大D.现金持有量越大，管理总成本越大正确答案BC答案解析成本模型考虑的现金持有成本包括机会成本、管理成本和短缺成本。一般认为管理成本是一种固定成本，在一定范围内和现金持有量之间没有明显的比例关系。因此选项D的说法不正确。由成本分析模型可知，如果减少现金持有量，则增
9、加短缺成本；如果增加现金持有量，则增加机会成本。因此选项B、C的说法正确，选项A的说法不正确。讲义编号NODE01187400070200000104：针对本讲义提问3.注意：现金持有成本还包括转换成本（又叫交易成本），但是在成本模型中不考虑该成本。讲义编号NODE01187400070200000105：针对本讲义提问（二）存货模型1.标准：机会成本和交易成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量此时：机会成本交易成本机会成本现金持有量/2机会成本率交易成本：每次交易成本固定且现金使用量确定的前提下，现金交易成本与持有量成反比。2.相关总成本机会成本交易成本 （C2）K（TC）F3.最佳现金持
10、有量C最低现金管理相关总成本讲义编号NODE01187400070200000106：针对本讲义提问【例题单选题】某企业年现金总需求量为800万元，每次转换有价证券的固定成本为0.1万元，有价证券利息率为10%，则最佳现金持有量为（）A.4000万元B.40万元C.4万元D.400万元正确答案B答案解析最佳现金持有量C=（28000.1）10%1/240（万元）。本题正确选项为B。讲义编号NODE01187400070200000107：针对本讲义提问【例题计算分析题】乙公司使用存货模型确定最佳现金持有量。根据有关资料分析，2015年该公司全年现金需求量为8100万元，每次现金转换的成本为0.
11、2万元，持有现金的机会成本率为10%。（2015年）要求：（1）计算最佳现金持有量。（2）计算最佳现金持有量下的现金转换次数。（3）计算最佳现金持有量下的现金交易成本。（4）计算最佳现金持有量下持有现金的机会成本。（5）计算最佳现金持有量下的相关总成本。正确答案（1）最佳现金持有量（281000.2/10%）1/2180（万元）（2）最佳现金持有量下的现金转换次数8100/18045（次）（3）最佳现金持有量下的现金交易成本450.29（万元）（4）最佳现金持有量下持有现金的机会成本（180/2）10%9（万元）（5）最佳现金持有量下的相关总成本9918（万元）也可以按照公式计算，最佳现金持有
12、量下的相关总成本（281000.210%）1/218（万元）讲义编号NODE01187400070200000108：针对本讲义提问（三）随机模型1.随机模型又称米勒奥尔模型，是通过现金波动的最高控制线、最低控制线和现金回归线进行现金控制的模型。2.计算公式H3R2L其中：b为证券转换为现金或现金转换为证券的成本，为企业每日现金流量变动的标准差，i为以日为基础计算的现金机会成本，R为回归线，H为上限，L为下限。讲义编号NODE01187400070200000109：针对本讲义提问第03讲现金收支日常管理四、资金集中管理模式资金集中管理模式：所属企业的资金集中到总部，统一调度、统一管理、统一使
13、用。1.统收统支模式适用于企业规模比较小的企业。2.拨付备用金模式适用于经营规模比较小的企业。3.结算中心模式4.内部银行模式适用于具有较多责任中心的企事业单位。5.财务公司模式讲义编号NODE01187400070300000101：针对本讲义提问【例题判断题】企业内部银行是一种经营部分银行业务的非银行金融机构，需要经过中国人民银行审核批准才能设立。（）正确答案错答案解析财务公司是一种经营部分银行业务的非银行金融机构，它一般是集团公司发展到一定水平后，需要经过人民银行审核批准才能设立。讲义编号NODE01187400070300000102：针对本讲义提问五、现金收支日常管理1.现金周转期（1）经营周期：从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时期。经营周期存货周转期应收账款周转期（2）现金周转期就是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间段。现金周转期经营周期应付账款周转期存货周转期应收账款周转期应付账款周转期其中：存货周转期存货平均余额/每天的销货成本应收账款周转期应收账款的平均余额/每天的销货收入应付账款周转期应付账款的平均余额/每天的购货成本讲义编号NODE01187400070300000103：针对本讲义提问
