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1、没有明确的价值取向和人生目标，实现 自我人生价值就无从谈起。人生价值就是人生目标，就是人生责任。每承担一次责任贵州茅台酒股份有限公司没有明确的价值取向和人生目标，实现 自我人生价值就无从谈起。人生价值就是人生目标，就是人生责任。每承担一次责任2目录1.宏观环 境分析2.行业分析3.财务 分析4.股价分析5.总结 及投资建议没有明确的价值取向和人生目标，实现 自我人生价值就无从谈起。人生价值就是人生目标，就是人生责任。每承担一次责任宏观环境分析PEST分析3没有明确的价值取向和人生目标，实现 自我人生价值就无从谈起。人生价值就是人生目标，就是人生责任。每承担一次责任政治 Pn 全年全国居民人均可
2、支配收入2017-2019年不断增加。n 城乡居民收入收入发生了平稳、快速的增长。同时，农村居民收入虽然仍落后于城镇居民收入，但农村居民收入的增长总体比城市居民收入的增长快，城乡贫富差距较大的状况正在得到改观。n 2017-2019居民收入增长平稳，实际增速继续快于人均GDP增速。04l1978年，随着改革开放的逐渐打开，对价格的控制逐渐放开，白酒的发展开始进入高速时期。l1996年，茅台酒工艺被确定为国家机密加以保护。l2001年，茅台酒传统工艺列入国家级首批物质文化遗产。l2003年，原国家质检总 局批准对“茅台酒”实施原产地域产品保护。建立酒业联盟形成群体，进行创新发展，通过产业技术创新
3、联盟建立，推动产业 技术创新能力全面提升，产业技术进步加快，产业技术升级加快。经济经济 S没有明确的价值取向和人生目标，实现 自我人生价值就无从谈起。人生价值就是人生目标，就是人生责任。每承担一次责任社会 S白酒行业的生产在沿用传统酿造工艺的基础上，逐步融合了现代科学技术研究成果， 尤其是在检测和包装等工艺环节上较多的运用了现代化的机械仪器设备。采用微生态学、分子酶学、分子生物学等现代生物技术手段。围绕白酒产业共性的、关键的科学与技术问题进行创新性研究。05白酒作为我国独有的酒种，是我国传统的饮品之一，在中国具有悠久的历史地位和独特的文化底蕴，拥有广泛的消费群体和深厚的社会基础。经过历 史的沉
4、淀，我国已经形成了独特的白酒饮用文化和习惯。线下渠道承载品牌销售主力的同时，线上商城的逐步发展，凭借其价格低、购买便捷等优势呈现出巨大潜力。技术术 T没有明确的价值取向和人生目标，实现 自我人生价值就无从谈起。人生价值就是人生目标，就是人生责任。每承担一次责任行业分析五力模型、SWOT分析 6没有明确的价值取向和人生目标，实现 自我人生价值就无从谈起。人生价值就是人生目标，就是人生责任。每承担一次责任潜在竞争者进入能力 茅台集团以贵州茅台酒股份有限公司为核心企业，涉足产业包括白酒、保健酒、葡萄酒、金融、文化旅游、教育、酒店、房地产及白酒上下游等。主导产品贵州茅台酒历史悠久、源远流长，具有深厚的
5、文化内涵。有产品差异优势，且形成规模经济，行业新进入者必须以大的生产规模进入，并冒着现有企业强烈反击的风险;或以较小规模进入，但长期忍受产品成本高的劣势，因此竞争力不大。 茅台酒在全国乃至世界范围获得了许多荣誉，得到大众一致好评，是一张香飘世界的“国家名片” 销售渠道较少，大部分靠各省市的糖酒公司，但是随着市场的变化，大部分的糖酒老字号公司也面临着企业负担重，没有资金，尤其在开发市场方面显得手足无措。 贵州茅台定位的是高端市场，相对价格较高。潜在进入者可能会降低价格，在低端市场分一杯羹。 高档酱香型白酒需要陈年老酒按比例勾兑，新进入者能够获得的陈年老酒数量有限，难以量产，除非降低品质。 政府已
6、停发白酒生产许可证，潜在进入者只能通过收购(往往是小厂)的方式进入，短期难以形成较大规模。 资本需求一一酱香型白酒生产周期长(茅台是5年)导致需要垫付较大资金，形成进入门槛。07没有明确的价值取向和人生目标，实现 自我人生价值就无从谈起。人生价值就是人生目标，就是人生责任。每承担一次责任行业竞争者现在的竞争能力u中国白酒高端市场中，只有五粮液，茅台等几个知名品牌，行业竞争力小，竞争角逐范围凸显区域性(但只限于中小企业，大型企业仍是全国性竞争) ;竞争厂商数量多，但大部分相对规模u行业集中度不高，行业内大幅度增容而消费量跟不上，高独特的地域环境特有的红缨子高粱复杂的酿造工艺u三公禁止消费高档白酒
7、，失去大量顾客总体来说，白酒行业内竞争相对缓和，各白酒企业凭借自己的品牌、质量、口碑等优势去争取自己的市场。08供应应商讨讨价还还价能力n 供方行业集中度高，具垄断性高粱和小麦的种植户非常分散，不具垄断性。供方产品无替代品竞争一一茅台所需的特种高粱和特种小麦的确没有替代品，但供给量较大，不需要替代品。n 供方所供应的行业对其无关紧要一一对提供高粱和小麦的农民而言，茅台相对较高的收购价和相对稳定的收购量，对其生活水平的提高和改善有决定性作用。n 供方产品是买方业务的主要投入品时一一特种高梁和特种小麦对茅台而言是必需品，在这点上供方有定话语权 。n 茅台酒主要卖点是技术。对具有超高毛利率的茅台而言
8、，原料成本高一点低一点可以忽略不计。通过合理的长协价稳定优质原料来源，自己吃肉的同时让农 民喝汤共赢，是最好的策略。没有明确的价值取向和人生目标，实现 自我人生价值就无从谈起。人生价值就是人生目标，就是人生责任。每承担一次责任购买者的讨价还价能力u买方相对集中并大量购买时一一茅台有权决定任何一个经销商的购买量并能使之相互制衡。u该行业规模经济效益明显时一一茅台因供不应求具有绝对的定价权，不存在因经销商销售规模大小而导致的讨价还价(量大从优)情形。u产品差异性较小时一一独一无二的产品u作为礼品和身份的象征，较高的价格反而有利于销售09替代品的替代能力由于中国悠久的酒文化的影响，白酒的作用尤为重要
9、。在几千年的文明史中，酒几乎渗透到社会生活中的各个领域。茅台酒凭借其良好的企业形象和知名度，加上独特的技术长久发展不成问题。可以看出这是一个各方面都竞争力较强的企业，发展前景较好。n 白酒的消费人群比较局限，不同年龄段的人对饮品的需求不一样n 白酒行业其它香型(浓香、清香等的替代一一各香型消费群体相对稳定，互不构成严重威胁。n 葡萄酒，啤酒等。现在的年轻消费者有很大趋向喝葡萄酒，啤酒等国外舶来品。但几千年流传下来的白酒文化不可能在短期消失。喝茅台，五粮液也成为了种实力，档次的体现。没有明确的价值取向和人生目标，实现 自我人生价值就无从谈起。人生价值就是人生目标，就是人生责任。每承担一次责任SW
10、OT分析优势Sp 品牌优势：驰名中外，独特的风格、上乘的品质及“国酒”的地位。p 技术技能优势:茅台酒生产及勾兑技术具有较强的特殊性，配合独有的地域、气候等特征，形成模仿者不可逾越的技术壁垒。p 文化优势：茅台酒历史悠长，新中国领导人同茅台酒的渊源更成为佳话。茅台酒的外交牌十分明显，国宴等重大活动中，茅台酒都被当作国礼，赠送给贵宾。p 市场优势：由于产能限制，茅台酒一直处于卖方市场，公司对产品价格的控制能力非常强。劣势Wp 由于工艺特殊，所生产的白酒需存放一定时间才能出厂，产能无法快速增长。p 资源紧缺，产量提升有限，断货现象普遍。茅台酒酿造用水是赤水河的水。赤水河上游滥砍乱伐和重污染企业隆起
11、，导致水质下降，产量必然减少。p 地理位置较偏，产量提升有限。较大的受制于地理环境，酒品牌扩张范围有限，不能广泛进行代工式生产以增加规模规模产量。机会O 布局金融网，开拓投资新机。贵州茅台在2013年开始投资转型，三月份贵州茅台、茅台集团、习酒公司、茅台集团技术开发公司出资8.2亿成立贵州茅台集团财务有限公司，为集团的“内部银行”。贵州茅台正在广撒自己的金融网，建立了自己资金库。 政府大力推进切实加强赤水河流域及茅台镇环境保护和生态建设，确保茅台酒的生存和发展空间不受破坏。威胁Tp 国家对白酒行业采取紧缩政策，产业业绩普遍下滑 。国家政策对酒产生了明显影响。p 不规范的生产流程是一些中小企业在
12、原酒及低端成品酒仍然存在的安全隐患，这对整个白酒行业都造成了负面影响。p 消费口味的转移，对茅台酒的消费有造成替代的可能。国外名酒进入国内后，消费者消费习惯随之转移，倾向于消费高档外国名酒。010没有明确的价值取向和人生目标，实现 自我人生价值就无从谈起。人生价值就是人生目标，就是人生责任。每承担一次责任财务分析报表分析、指标分析、综合分析11没有明确的价值取向和人生目标，实现 自我人生价值就无从谈起。人生价值就是人生目标，就是人生责任。每承担一次责任2021/12/3012资产负债 表（水平分析表）编制单位: 贵州茅台酒股份有限公司单位:万元2016-20172017-20182018-20
13、19项目201720182019增（减）额增（减）比重增（减）额增（减）比重增（减）额增（减）比重流动资产 ： 货币资 金 878688.701120747.91132518.17210139.0831.43%242059.2227.55%-988229.74-88.18%应收票据 12217.065637.4014630.014040.7949.42%-6579.66-53.86%8992.61159.52%存货 220574.81235069.51252849.2114352.306.96%14494.696.57%17779.707.56%预付款项 7908.0711823.791549
14、4.77-2552.93-24.40%3915.7149.52%3670.9931.05%其他流动资产 375.391400.84209.05-1939.35-83.78%1025.45273.17%-1191.79-85.08%流动资产 合计 1122491.861378618.351590244.72220686.3724.47%256126.4922.82%211626.3715.35%非流动资产 ： 在建工程 20164.0519543.2325189.38-7291.75-26.56%-620.82-3.08%5646.1528.89%递延所得税资产 14017.9710492.95
15、10999.47-3437.42-19.69%-3525.03-25.15%506.524.83%发放贷款和垫款 331.50360.75487.50-276.84-45.51%29.258.82%126.7535.14%非流动资产 合计 223609.31219848.39240179.00-3930.59-1.73%-3760.91-1.68%20330.619.25%资产总计 1346101.171598466.751830423.72216755.7919.19%252365.5818.75%231956.9714.51%流动负债 ： 应交税费 77261.36107710.76875
16、59.4934538.4780.84%30449.4039.41%-20151.27-18.71%其他应付款 30399.4834047.7135895.1713153.1076.27%3414.0811.14%1847.465.43%流动负债 合计 385749.19424381.87410932.9915544.944.20%38632.6710.01%-13448.88-3.17%非流动负债 合计 155.70 726.930.000.00%-155.70-100.00%726.93负债 合计 385904.89424381.87411659.9215544.944.20%38476.979.97%-12721.95-3.00%所有者权益 一般风险 准备 6008.597883.038983.501801.0142.80%1874.4331.20%1100.4713.96%未分配利润 800113.07959819.441158923.37172934.9927.57%159706.3719.96%199103.9320.74%少数股东权 益 45681.0545699.2458
