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1、行业背景 中国历史源远流长，酿酒业是伴随着中国历史的前行而前行的，是中国传统制造业的一颗明珠。在二十世纪九十年代，是白酒制造业的辉煌时期，年产量高达800万吨，随着啤酒、葡萄酒的推广以及酿酒成本的增加，白酒制造业年产量逐渐下滑，从2001年至今，白酒年产量下降到400万吨左右。 五粮液和茅台是最有实力的两家大型酿酒企业，为了保持其旗下产品的利润空间，两家企业于2012年12月限制其终端产品的销售价格，对违规低价销售的经销商予以处罚。这是违背市场规律的垄断行为。2013年2月，两家企业遭到了国家发展改革委员会的处罚，五粮液和茅台分别被罚以2.02亿和2.27亿的罚款。而如此高额的罚款，仅占两家白
2、酒企业2012销售额的1%。在整个白酒行业形势低迷的时期，五粮液、茅台能够达到上百亿的销售额，说明了五粮液和茅台在其经营管理和发展战略上拥有其独特的地位。 白酒制造业作为中国传统 行业，是中国灿烂 文化的重要组成部分。近年来，白酒制造业呈现出多元化、规模化的产业 格局。在整个白酒行业中，大中型企业约 占22%，利润总额 高达96%，在白酒行业占据了绝对 的优势地位，成为推动整个白酒行业发 展的中坚力量。五粮液股份有限公司作为大中型企业的代表，其经营 管理和发展战略对整个白酒行业有着重要的借鉴作用。 公司简介 五粮液集团有限公司位于“万里长江第一城”中国西南腹地的四川省宜宾市北面的岷江之滨。其前
3、由50年代初几家古传酿 酒作坊联合组建而成的“中国专卖 公司四川省宜宾酒厂”，1959年正式命名为“宜宾五粮液酒厂”，1998年改制为“四川省宜宾五粮液集团有限公司”。 五粮液集团有限公司是以五粮液及其一系列酒的生产经营为 主，现代制造业、现代工业包装、光电玻璃、现代物流、橡胶制品、现代制药等产业 多元发展，具有深厚企业文化的特大型现代企业集团。五粮液集团是由三个集团组 合而成，分别是环球集团、安吉集团、普什集团。环球集团主要为五粮液股份有限公司提供酒瓶、酒盖的供应；安吉集团负责 酒类的对外运输供应；普什集团为 五粮液有限公司提供模具等原材料。由此，五粮液集团形成了自产、自供、自销一体化的格局
4、，有效地控制了成本，成为四川省宜宾市的支柱产。公司简介一、公司法定中、英文名称：宜宾五粮液股份有限公司 WULIANGYE YIBIN CO.,LTD二、公司法定代表人：王国春 三、公司注册地址：四川省宜宾市翠屏区岷江西路 150 号四、注册资本：271,140.48 万元五、公司股票上市地：深圳证券交易所 六、股票简称：五粮液 股票代码：000858七、企业法人营业执照注册号：5100001808900八、2006年审计的会计师事务所：四川华信（集团）会计师事务所有限责任公司五粮液所获荣誉 自1915年代表中国产品首获“巴拿马万国博览会”金奖以来，五粮液酒又相继在世界各地的博览会上共获38次
5、金奖。 五粮液酒四次蝉联“国家名酒”称号； 四度荣获国家优质产品金质奖章； 其商标“五粮液”1991年被评为首届中国“十大驰名商标”； 于2003年再度获得“全国质量管理奖”，成为我国酒类行业唯一两度获得国家级质量管理奖的企业。 荣获“2013年度中国最具成长潜力商标”资产负债表分析 资产负债表反应企业在某一特定日期财务状况的报表，它揭示了企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现时义务和所有者享受的剩余权益。其作用是揭示企业拥有或控制的能用货币表现的资源的总体规模和分布形态；分析和评价企业的短期偿债能力、长期偿债能力和举债能力；分析判断企业财务状况的发展趋势。金额单位：万元金额单位
6、：万元金额单位：万元金额单位：万元l 资产增减变化 2013年资产总额为￥4412950万元，与2012年的￥4524764万元相比有较大幅度下降，下降了2.47%。l 资产结构的变动情况 2013年与2012年相比，2013年存货占收入的比例下降，应收账款占收入的比例下降，其他应收款占收入的比例下降。总而言之，流动资产的增长没有跟上主营业务收入的增长，并且资产的盈利能力水平有所提高。因此与2012年相比，本期的资产结构有所改善。l负债的增减变化 五粮液2013年负债总额为￥711022万元，与2012年的￥1372657万元相比大幅下降，下降了48.2%。公司负债规模大幅度的下降，相应的负债
7、压力也有大幅度的下降。金额单位：万元金额单位：万元金额单位：万元金额单位：万元l 资产增减变化 2014年资产总额为￥4640887万元，与2013年的￥4412950万元相比有较大幅度下降，增加了5.17%。l 资产结构的变动情况 2014年与2013年相比，2013年存货占收入的比例下降，应收账款占收入的比例下降，其他应收款占收入的比例下降。总而言之，流动资产的增长没有跟上主营业务收入的增长，并且资产的盈利能力水平有所提高。因此与2013年相比，本期的资产结构有所改善。l负债的增减变化 五粮液2014年负债总额为￥607579万元，与2013年的￥711022万元相比大幅下降，下降了14.
8、55%。公司负债规模大幅度的下降，相应的负债压力也有大幅度的下降。利润表分析 利润表分析是分析企业如何组织收入、控制成本费用支出实现盈利的能力，评价企业的经营成果。同时还可以通过收支结构和业务结构分析，分析与评价各专业业绩成长对公司总体效益的贡献，以及不同分公司经营成果对公司总体盈利水平的贡献。通过利润表分析，可以评价企业的可持续发展能力，它反映的盈利水平对于上市公司的投资者更为关注，它是资本市场的“晴雨表”。金额单位：万元金额单位：万元一、实现利润分析 (一).利润总额 五粮液2013年实现利润为￥1124708万元，与2012年的￥1373867万元相比大幅下降，下降了18.14%。公司实
9、现利润主要来源是内部经营业务，公司有一定的盈利基础。 (二).主营业务的盈利能力 从主营业务收入和成本的变化情况来看，五粮液2013年主营业务收入净额为￥24718589万元，与2012年的￥2720105万元相比大幅下降，下降了9.13%。2013年主营业务成本为￥661041万元，与2012年的￥801572万元相比大幅下降，下降了17.53%。公司主营业务收入和主营业务成本同时下降，但成本的下降幅度大于收入的下降幅度，说明公司主营业务盈利能力下降。二、成本费用分析 (一).成本构成情况 2013年五粮液成本费用总额为￥1328338万元，其中：主营业务成本为￥661041万元；销售费用为
10、￥338218万元；管理费用为￥226364万元；财务费用为负￥82688万元。 (二).销售费用变化及合理性评价 五粮液2013年销售费用为￥338218万元，与2012年的￥225897万元相比，大幅增长，增长了49.72%。2013年随着销售费用的增长，收入增长快于投入的增长，公司销售活动取得了良好效果，但是还是没有12年好。 (三).管理费用变化及合理性评价 五粮液2013年管理费用为￥226364万元，与2012年的￥200918万元相比，大幅增长，增长了12.66%。2012年的管理费用与销售收入同步增长，管理费用支出的增长比较合理。金额单位：万元金额单位：万元一、实现利润分析 (
11、一).利润总额 五粮液2014年实现利润为￥801592万元，与2013年的￥1124708万元相比大幅下降，下降了28.73%。公司实现利润主要来源是内部经营业务，公司有一定的盈利基础。 (二).主营业务的盈利能力 从主营业务收入和成本的变化情况来看，五粮液2014年主营业务收入净额为￥2101149万元，与2013年的￥2471859万元相比大幅下降，下降了15.00%。2014年主营业务成本为￥577203万元，与2013年的￥661041万元相比大幅下降，下降了12.68%。公司主营业务收入和主营业务成本同时下降，但成本的下降幅度大于收入的下降幅度，说明公司主营业务盈利能力下降。二、成
12、本费用分析 (一).成本构成情况 2014年五粮液成本费用总额为￥1299358万元，其中：主营业务成本为￥577203万元；销售费用为￥430890万元；管理费用为￥204703万元；财务费用为负￥65778万元。 (二).销售费用变化及合理性评价 五粮液2014年销售费用为￥430890万元，与2013年的￥338218万元相比，大幅增长，增长了27.40%。2014年随着销售费用的增长，收入增长慢于投入的增长，公司销售活动效果不理想。 (三).管理费用变化及合理性评价 五粮液2014年管理费用为￥204703万元，与2013年的￥226364万元相比，大幅下降，增长了9.57%。管理费用
13、与销售收入同步减少，管理费用支出的下降是较为合理的。现金流量表分析 现金流量表是反映企业在一定会计期内有关现金和现金等价物的流入和流出信息的报表。现金流量表按照经营活动、投资活动和筹资活动进行分类报告，目的是便于报表使用人了解各类活动对企业财务状况的影响，以及估量未来的现金流量。 现金流量表的内容概括起来主要是回答以下三个问题： （1）本期现金从何而来 （2）本期的现金用向何方 （3）现金余额发生了什么变化金额单位：万元金额单位：万元金额单位：万元u 现金流入结构分析 五粮液2013年现金流入总额为￥2615785万万元，与2012年的￥3389722万元，相比有较大幅度下降，下降了22.83
14、%。公司公司当期现金流入的最主要来源是：通过销售商品、提供劳务收到的现金，金额为￥2490379万元，约占公司当期现金流入总额的95.21%。公司销售商品、提供劳务所收到的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金增加￥2490379万元。u 现金流出结构分析 五粮液2013年现金流出总额为￥2823985万元，与2012年的￥2760279万元相比有所增长，增长了2.31%。现金流出最大的项目是购买商品和接受劳务所支付的现金，占现金流出总额的32.86%。金额单位：万元金额单位：万元金额单位：万元u 现金流入结构分析 五粮液2014年现金流入总额为￥2122877万元
15、，与2013年的￥2615785万元相比有较大幅度下降，下降了 18.84%。公司公司当期现金流入的最主要来源是：通过销售商品、提供劳务收到的现金，金额为￥2023533万元，约占公司当期现金流入总额的95.32%。公司销售商品、提供劳务所收到的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金增加￥2023533万元。u 现金流出结构分析 五粮液2014年现金流出总额为￥2461002万元，与2013年的￥2823985万元相比有所下降，下降了12.85%。现金流出最大的项目是购买商品和接受劳务所支付的现金，占现金流出总额的32.67%。财务能力分析 偿债能力分析 营运能力分
16、析 盈利能力分析 发展能力分析 主要财务比率流动比率分析：流动比率=流动资产流动负债反映企业运用流动资产偿还流动负债的能力。低高过高短期还款能力减弱，经营的财务风险增大短期还款能力较强，在资产流动性增强的情况下，还款能力较高在保证短期还款能力的基础上，资产利用率较低，闲置资产多，浪费了投资机会经验值是2:1，即流动资产是流动负债的2倍项 目（万元） 2014年2013年2012年流动资产385000836942223792233流动负债5924947042601366698流动比率649.80%524.55%277.47%五粮液流动比率37流动比率在150%以上，短期还款能力较强！五粮液的流动比率波动较大，这不利于公司的稳定发展。偿债能力分析 主要财务比率速动比率分析：速动比率=速动资产流动负债 为了更精确的评价企业的短期偿债能力，需剔出了流动资产中可变现性较差的项目。其中：速动资产=流动资产-存货为什么要扣除存货？存货的变现能力相对较差；可能存在部分存货已损失报废未作处理；部分存货可能以作抵押品；存货估价与市场价格存在差异。经验值是1:1，即流动资产是流动负债的2倍项目（亿元） 20
