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1、Transparency 7-1购并和重组战略Michael A. HittR. Duane IrelandRobert E. Hoskisson1999 South-Western College PublishingTransparency 7-2Chapter 3内部环境Chapter 2外部环境 战略战略管理管理程序程序战略 意向战略 宗旨战略竞争势态超过平均水准的回报反馈战略 制定Chapter 4经营-级别战略Chapter 5竞争动态Chapter 6公司-级别战略Chapter 8国际战略Chapter 9合作战略Chapter 7收购 &重组战略 执行Chapter 10公司
2、治理结构Chapter 11结构& 控制Chapter 12战略领导Chapter 13企业家精神 & 创新战略投入战略行动战略产出Transparency 7-3合并与收购合并与收购合并合并(mergers)(mergers)合并是企业之间的交易行为， 指两间企业同意在基本相同的基础上将它们的运营整合在一起， 因为资源和能力合在一起可以创造更强的竞争优势。Transparency 7-4合并与收购合并与收购收购收购(Acquisitions)(Acquisitions)收购是一间企业购买另一间企业的交易行为。 收购方企业相信将被收购企业作为经营组合之中可以更好地利用被收购企业的核心能力。Tr
3、ansparency 7-5合并和收购合并和收购接管接管(takeover)(takeover)接管是指目标企业并非愿意被收购但是抵御失败。收购收购收购是一间企业购买另一间企业的交易行为。 收购方企业相信将被收购企业作为经营组合之中可以更好地利用被收购企业的核心能力。Transparency 7-6购并的原因购并的原因加强市场权力加强市场权力购并试图减少工业的竞争平衡。购并试图减少工业的竞争平衡。 Transparency 7-7克服准入障碍克服准入障碍收购能够克服高成本的市场准入障碍，收购能够克服高成本的市场准入障碍， 进入那些如果进入那些如果从头做起并没有经济吸引力的市场。从头做起并没有经
4、济吸引力的市场。 购并的原因购并的原因加强市场权力加强市场权力购并试图减少工业的竞争平衡。购并试图减少工业的竞争平衡。 Transparency 7-8收购现成经营业务减少从头开始创业的风险。收购现成经营业务减少从头开始创业的风险。降低开发新产品的成本和风险降低开发新产品的成本和风险克服准入障碍克服准入障碍收购能够克服高成本的市场准入障碍，收购能够克服高成本的市场准入障碍， 进入那些如果进入那些如果从头做起并没有经济吸引力的市场。从头做起并没有经济吸引力的市场。 购并的原因购并的原因加强市场权力加强市场权力购并试图减少工业的竞争平衡。购并试图减少工业的竞争平衡。 Transparency 7-
5、9购并的原因购并的原因加快进入市场的速度加快进入市场的速度与克服市场准入障碍相似，与克服市场准入障碍相似， 是加快进入市场的时间是加快进入市场的时间Transparency 7-10多元化多元化当企业缺少经验或在某一工业运行的深度时，当企业缺少经验或在某一工业运行的深度时， 购并是快速购并是快速进入新的经营领域的方式进入新的经营领域的方式购并的原因购并的原因加快进入市场的速度加快进入市场的速度与克服市场准入障碍相似，与克服市场准入障碍相似， 是加快进入市场的时间是加快进入市场的时间Transparency 7-11避免过度竞争避免过度竞争企业也许收购那些在竞争不如自己核心业务激烈的企业。企业也
6、许收购那些在竞争不如自己核心业务激烈的企业。 多元化多元化当企业缺少经验或在某一工业运行的深度时，当企业缺少经验或在某一工业运行的深度时， 购并是快速购并是快速进入新的经营领域的方式进入新的经营领域的方式购并的原因购并的原因加快进入市场的速度加快进入市场的速度与克服市场准入障碍相似，与克服市场准入障碍相似， 是加快进入市场的时间是加快进入市场的时间Transparency 7-12购并存在的问题购并存在的问题整合困难整合困难不同的文化使企业整合困难不同的文化使企业整合困难Transparency 7-13对目标企业的评价不充分对目标企业的评价不充分收购成本太高收购成本太高购并存在的问题购并存在
7、的问题整合困难整合困难不同的文化使企业整合困难不同的文化使企业整合困难Transparency 7-14负债过大或过度负债过大或过度过度举债收购可能造成现金流量的负担。过度举债收购可能造成现金流量的负担。 对目标企业的评价不充分对目标企业的评价不充分收购成本太高收购成本太高购并存在的问题购并存在的问题整合困难整合困难不同的文化使企业整合困难不同的文化使企业整合困难Transparency 7-15没有能力实现综合效益没有能力实现综合效益主观判断的购并对预期收益估计过高的问题。主观判断的购并对预期收益估计过高的问题。购并的问题购并的问题Transparency 7-16过度多元化过度多元化收购方
8、没有管理非相关经营业务的专业知识收购方没有管理非相关经营业务的专业知识没有能力实现综合效益没有能力实现综合效益主观判断的购并对预期收益估计过高的问题。主观判断的购并对预期收益估计过高的问题。购并的问题购并的问题Transparency 7-17经理过分关注购并业务经理过分关注购并业务经理将过多的精力放在购并上将会忽视发展核心业务。经理将过多的精力放在购并上将会忽视发展核心业务。 过度多元化过度多元化收购方没有管理非相关经营业务的专业知识收购方没有管理非相关经营业务的专业知识没有能力实现综合效益没有能力实现综合效益主观判断的购并对预期收益估计过高的问题。主观判断的购并对预期收益估计过高的问题。购
9、并的问题购并的问题Transparency 7-18规模过大规模过大规模过大导致官僚主义，规模过大导致官僚主义， 降低企业的创新与弹性。降低企业的创新与弹性。经理过分关注购并业务经理过分关注购并业务经理将过多的精力放在购并上将会忽视发展核心业务。经理将过多的精力放在购并上将会忽视发展核心业务。 过度多元化过度多元化收购方没有管理非相关经营业务的专业知识收购方没有管理非相关经营业务的专业知识没有能力实现综合效益没有能力实现综合效益主观判断的购并对预期收益估计过高的问题。主观判断的购并对预期收益估计过高的问题。购并的问题购并的问题Transparency 7-19互补的资产或资源互补的资产或资源收
10、购方企业具有能够满足建立战略竞争势态的资产。收购方企业具有能够满足建立战略竞争势态的资产。有效购并的特点有效购并的特点Transparency 7-20友好收购友好收购友好交易使整合变得平稳友好交易使整合变得平稳互补的资产或资源互补的资产或资源收购方企业具有能够满足建立战略竞争势态的资产。收购方企业具有能够满足建立战略竞争势态的资产。有效购并的特点有效购并的特点Transparency 7-21精心筛选的过程精心筛选的过程细心的评价和谈判更可能达到整合和建立综合效益的细心的评价和谈判更可能达到整合和建立综合效益的目的目的友好收购友好收购友好交易使整合变得平稳友好交易使整合变得平稳互补的资产或资
11、源互补的资产或资源收购方企业具有能够满足建立战略竞争势态的资产。收购方企业具有能够满足建立战略竞争势态的资产。有效购并的特点有效购并的特点Transparency 7-22保持财务上的剩余状态保持财务上的剩余状态提供足够的其他财务资源防止失去有盈利的项目提供足够的其他财务资源防止失去有盈利的项目精心筛选的过程精心筛选的过程细心的评价和谈判更可能达到整合和建立综合效益的细心的评价和谈判更可能达到整合和建立综合效益的目的目的友好收购友好收购友好交易使整合变得平稳友好交易使整合变得平稳互补的资产或资源互补的资产或资源收购方企业具有能够满足建立战略竞争势态的资产。收购方企业具有能够满足建立战略竞争势态
12、的资产。有效购并的特点有效购并的特点Transparency 7-23低度到中等程度的负债低度到中等程度的负债被合并的企业保持财务上的弹性被合并的企业保持财务上的弹性有效购并的特点有效购并的特点Transparency 7-24弹性弹性具备管理变革的经营，具备管理变革的经营， 并保持弹性和可塑性并保持弹性和可塑性低度到中等程度的负债低度到中等程度的负债被合并的企业保持财务上的弹性被合并的企业保持财务上的弹性有效购并的特点有效购并的特点Transparency 7-25强调创新强调创新将继续在研究与开发方面的投资作为整个企业战略将继续在研究与开发方面的投资作为整个企业战略的一部分。的一部分。弹性
13、弹性具备管理变革的经营，具备管理变革的经营， 并保持弹性和可塑性并保持弹性和可塑性低度到中等程度的负债低度到中等程度的负债被合并的企业保持财务上的弹性被合并的企业保持财务上的弹性有效购并的特点有效购并的特点Transparency 7-26削减规模削减规模减少全体员工人数减少全体员工人数重组重组( (或称再造或称再造) )活动活动Transparency 7-27缩小范围缩小范围减少运营范围减少运营范围有选择地出售或关闭非核心业务有选择地出售或关闭非核心业务更加集中和聚焦更加集中和聚焦削减规模削减规模减少全体员工人数减少全体员工人数重组重组( (或称再造或称再造) )活动活动Transpare
14、ncy 7-28收购所需的资金主要通过借贷筹集收购所需的资金主要通过借贷筹集杠杆收购杠杆收购Transparency 7-29一般发生在成熟工业，一般发生在成熟工业， 在成熟工业研究与开发和创新活动在成熟工业研究与开发和创新活动不再是增值的主要手段。不再是增值的主要手段。收购所需的资金主要通过借贷筹集收购所需的资金主要通过借贷筹集杠杆收购杠杆收购Transparency 7-30高负债要求保证现金流支付债务，高负债要求保证现金流支付债务， 因此对管理层产生强大因此对管理层产生强大制约。制约。一般发生在成熟工业，一般发生在成熟工业， 在成熟工业研究与开发和创新活动在成熟工业研究与开发和创新活动不
15、再是增值的主要手段。不再是增值的主要手段。收购所需的资金主要通过借贷筹集收购所需的资金主要通过借贷筹集杠杆收购杠杆收购Transparency 7-31增加股权的集中度增加股权的集中度高负债要求保证现金流支付债务，高负债要求保证现金流支付债务， 因此对管理层产生强大因此对管理层产生强大制约。制约。一般发生在成熟工业，一般发生在成熟工业， 在成熟工业研究与开发和创新活动在成熟工业研究与开发和创新活动不再是增值的主要手段。不再是增值的主要手段。收购所需的资金主要通过借贷筹集收购所需的资金主要通过借贷筹集杠杆收购杠杆收购Transparency 7-32管理层的注意力集中在股东的价值方面管理层的注意
16、力集中在股东的价值方面增加股权的集中度增加股权的集中度高负债要求保证现金流支付债务，高负债要求保证现金流支付债务， 因此对管理层产生强大因此对管理层产生强大制约。制约。一般发生在成熟工业，一般发生在成熟工业， 在成熟工业研究与开发和创新活动在成熟工业研究与开发和创新活动不再是增值的主要手段。不再是增值的主要手段。收购所需的资金主要通过借贷筹集收购所需的资金主要通过借贷筹集杠杆收购杠杆收购Transparency 7-33投资者或董事会付出更大的注意力进行监管。投资者或董事会付出更大的注意力进行监管。管理层的注意力集中在股东的价值方面管理层的注意力集中在股东的价值方面增加股权的集中度增加股权的集中度高负债要求保证现金流支付债务，高负债要求保证现金流支付债务， 因此对管理层产生强大因此对管理层产生强大制约。制约。一般发生在成熟工业，一般发生在成熟工业， 在成熟工业研究与开发和创新活动在成熟工业研究与开发和创新活动不再是增值的主要手段。不再是增值的主要手段。收购所需的资金主要通过借贷筹集收购所需的资金主要通过借贷筹集杠杆收购杠杆收购Transparency 7-34使决策更加关注增值问题。使
