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1、低空空域改革全面铺开1 0股腾飞在即权威渠道获悉，低空空域改革明年即将在全国铺开，相关概 念股面临巨大的发展机遇，值得投资者积极留意。低空空域改革明年起全国铺开飞机也要办“身份证”低空空域管理改革2013年将在全国范围推开。国家空 管委朱时才处长23日在“第二届中国低空经济论坛”上透露, 按照低空空域改革的计划，在试点的基础上，明年将在全国 范围推广低空空域改革。为此，关于低空空域顶层设计的三 大核心管理办法预计今年内就会出台，铺平政策道路。这意 味着，低空空域的政策瓶颈将打开，通航航空产业的政策环 境将大为改善，通用航空产业发展步入快车道。两大规定有望年内浮出“按照国家空管委的部署，中国低空
2、空域管理改革，准 备用5-10年时间分三步走完成改革目标。第一过程是2011 年以前，完成低空空域管理改革试点;第二步是2011年至 2015年，深化改革，全国范围内推广;第三个过程是201 5 年至2020年，达到成熟阶段。”朱时才说。他直言，目前第一步略慢一些，即在2011年至2012 年底，再补一些第一阶段的课，从明年开始，全国范围内推 开低空空域改革，逐步放开。为实现上述目标，中国低空空域顶层设计的三大核心管 理办法都在制订之中。具体包括低空空域划设规泄、低空空 域管理使用规定、以及通用航空任务审批办法等。据透露， 其中前两者有望在年内出台。“口前已经在走程序之中，今 年有望出台。有了
3、这些办法，通用航空行业发展的一些瓶颈 问题就会迎刃而解。”朱吋才说。根据国务院、中央军委的改革意见，2012年1月起， 扩大低空空域放开范围，整个东北和中南地区，以及唐山、 西安、青岛、杭州、宁波和昆明6个分区将放开低空空域。 此前，按照低空空域管理改革方案，长春、广州、海口“两 区一岛”已经开始试点放开。此次扩大放开空域后，试点地 区面积将占全国陆地空域而积的31.6% o通用航空产业加速可期记者在采访中了解到，除去上述政策文件等，国家空管 局针对低空域管理改革的核心目的之一，就是让通用航空尽 快飞起来。由此，我国通用航空产业真正迎来黄金发展阶段 也为期不远了。“今年4月，重庆已被国家空管委
4、纳入低空空域开放试 点，我们的原则就是，只要地方政府有动力，我们肯泄会支 持。”朱时才说。朱时才告诉记者，明年低空空域管理改革的重要任务之 一，是扩大低空空域监测站建立，“形象地说就是给每架通 用飞机一个身份证，由此既有利于安全飞行和监管，又有 利于简化航线审批手续。”朱时才感慨而言，中国靠“卖土地” 经济的模式不能持续，所以希望能尽早把低空航运打造成中 国新的经济增长点。事实上，据国家民航局统计，今年上半年通用航空飞行 小时和架次同比分别增长24.4%和32.3%,新增11家通 用航空企业，通航企业总数达134家。业内人士认为，从数 据可见，通用航空已经表现出些许“新经济增长点”的苗头。对此
5、，民航局运输司通用航空处处长也曾向媒体表示， 希望在关于促进民航业发展的若干意见之后，国家还能 出台专门促进通用航空发展的相关意见、政策，“我们也一 直在积极促成相关文件的出台。”靳军号说。海特高新(股吧)(002023)：三管齐下，公司将步入高成长 轨道考虑到公司发动机电调项目今年将批量生产，我们调整 公司 2012-201 4 年 EPS 至 0.29. 0.39、0.51 元（3 月 20日报告业绩略低预期，航空培训项目初见成效中预测 2012-201 4 元 EPS 为 0.24、0.37、0.3 元），对应 PE 分别 为37、28、21倍，上调评级至买入风险提示:低空开放进程低于预
6、期，天津基地项目建设进 程低于预期。（方正证券 张远德）哈飞股份（股吧）（600038）：安博威后续发展动力足公司参股的哈尔滨安博威飞机公司组装生产莱格赛 600/650公务机项目已获得国家发改委批复。公司与工银 金融租赁公司签署了 10架莱格赛650公务机协议,计划首 架公务机于2013年底交付。投资要点未来10年预期是我国公务机发展的黄金时期。目前，中 国公务机保有量规模比例偏低,已经使用以及即将交付的公 务机数量为100-200架。近几年，随着国内公务机市场的逐 步升温，公务机的数量呈快速增长之势,飞行吋间以每年超过 40%的速度增长。根据公务与通用航空杂志的预测，伴 随着经济增长和影响
7、公务航空的外部环境逐步改善，未来10 年中国公务飞机市场增长将加快,预计到2020年有望达到600-800架的机队规模;2020-2030年需求更加旺盛，到 2025年机队规模可能翻一番，达到1200-1400架。莱格赛600/650公务机未来有望具有较好发展前景。Legacy600是发展自ERJ-145系列飞机的公务机,造价为 2700万美元。目前,Legacy600的全球交付量已有200架。 Legacy650公务机是巴西航空公司公务机产品系列中的最 新机型，可搭载1 3名乘客，价格约为3000万美元。该机型 性能优异，是巴西航空公司发展的主力型号，在公务机中具有 较强竞争力。安博威有望再
8、度为公司带来可观的投资收益。安博威之 前销售ERJ1 45飞机，给哈飞股份（股吧）带来了较大投资收 益,最高时安博威给哈飞带来的投资收益占哈飞净利润比例 高达30%。去年安博威交付完ERJ1 45订单后，已无新订单, 莱格赛600/650项口的获批将为安博威提供新的发展机遇, 并有望2013年为哈飞带来投资收益。10架莱格赛650的 收入为3亿美元，假设净利率为5%,将给哈飞带来约2300 万元的投资收益。财务与估值我们预计公司2012-201 4年每股收益分别为0.39、 0.48、0.59元，结合行业可比公司估值，给予公司2012年55倍PE,对应目标价21.50元,维持公司买入评级。（东
9、方 证券王天一）中航电子（600372）:准备起飞行业增长驱动力强劲。航空装备是我国装备制造类未来 5-10年确定能保持较快增长的为数不多的装备制造业之 -0中航工业总公司未来10年的规划增幅不低于1%，而航 电系统因为升级换代快于飞机整机会有更高增速。航电系统具有垄断地位的公司O通过前期资产重组，公司 业务范围涵盖机内外照明系统、惯导系统、陀螺仪系统、飞 行参数记录系统、飞行安全监测系统、组合导航系统、精密 传感器、大气数据采集系统、自动驾驶系统等全价值链产业 领域，并建立了在国内航空电子设备制造领域的绝对竞争优 势。资产注入预期强烈。根据航电系统公司的发展目标，十 二五期间，公司将推进资产
10、证券化和整上市、推动产融结合, 从而使公司的经营效率和经营业绩得到持续提升。2012年 保守预测收入和净利可达伯6亿元和21亿元，如果按照 12倍市盈率（前两次注入的市盈率分别是10倍）注入，则摊 薄后每股收益2012年可达0.93元u增发项目提升业绩。 增发项目将建设航电系统中心和加大传感器、集成电路等核 心器件的投入，提高公司的技术水平,突破航电技术进步瓶 颈。项目达产后可使公司营业收入和净利润在2011年基础 上翻番。盈利预测与估值。不考虑注入资产,相对估值合理，考虑 资产注入，相对估值有较大吸引力。我们预测2012 2013 年公司每股收益分别为0.35元和0.41元，对应5月30 日
11、收盘价18.71元市盈率为53倍和46倍，估值较高。如 果按照未注入业务2012净利17亿元，注入摊薄后每股收 益2012年可达1元以上，如果一年内注入资产，按照30 倍市盈率估值，股价可能达到30元以上，具有较大的吸引力。 （华宝证券王合绪）四创电子（股吧）（60099 0）：面向未来的雷达企业四创电子（股吧）是国内首要的民用雷达供应商。公司背 靠国内军民用雷达的重要研究所中国电子科技集团38所，在 民用气象、航管雷达方而具有很强的竞争力，公司的广电产品, 公共安全产品销售逐年增长，能够为公司提供稳定的现金流 补充。雷达产品在相当长的一段时期内是公司的支柱产品公 司的民用雷达产品在公司营业收
12、入中占比约30%,但营业 利润一直在60%以上，雷达产品毛利率多年维持40%以上， 广电公共安全产品毛利率较低，利润贡献较少。公司是国内唯 一获得民航航管一次雷达产品许可证企业。具有很强优势。气象雷达未来网状布点带来很大发展机会公司在气象 雷达方面具有很大优势,多普勒气象雷达在国内市场占有率 达到30% -十一五期间，我国新建新一代天气雷达73部，形 成了由164部新一代天气雷达组成的雷达观测网。气象发 展十二五规划强调:继续完成新代天气雷达建设增补站 点布局方案，雷达增补站点西部地区站距可大于250公里， 经济发达地区将适当加密到150公里以内，要在山地和沟谷 等易灾区建设天气雷达、风廓线雷
13、达。气象雷达产品将面临 更大的发展机遇。航管雷达得益于庞大的机场建设民航发展十二五规 划建议，到2015年我国新建机场55个，迁建机场10个， 改扩建90个。另外还计划缩小飞行间隔。东部地区全部施 行雷达管制最小飞行间隔，区域管制区最小飞行间隔1 0公里, 在西部地区，加快主要航路及进近管制区雷达布设，东部地区, 航路航线实现无雷达覆盖盲区,繁忙干线航路以及枢纽机场 终端区实现雷达三重覆盖。我们预计到2015年航管雷达市 场容量可达80亿。大股东技术实力强劲 大股东38所是我国雷达的实力 科研所，主导了我国预警机KJ200的研制，体现了我国雷达的尖端水平，并且己经向巴基斯坦出口 4架ZDK-0
14、3预警机, 预警机的研制大大增强我国海、空军作战能力。估值与投资建议：我们预计公司2012.13.14年EPS 可达到0.55、076、0.98元,按13年30PE估值,合理价 值22.8元。强烈推荐评级。（中投证券李勤）威海广泰（股吧）（0021 1 1）：收入稳步增长消防车业 务步入快速发展通道各业务表现较好,收入稳步增长。公司主营空港设备业务, 为空港地面设备龙头企业。报告期内，除占比不足10%的其 他设备业务有所下降外，公司其余各项业务均实现增长。食品 车、行李传送带销售形势良好使空港服务设备同比增长 22.63% ；消防设备表现较为抢眼，同比增长11 9.02%,收入 占比提升至24
15、.52%O毛利率微降、费用率上升导致营业利润同比下降。报告 期内，由于国外公司在国内建厂，竞争加剧，公司产品售价略 有下降，此外，高附加值产品销量占比下降，导致综合毛利率 微降0.63个白分点至31.71%。新产品开发力度加大、职 工薪酬增加且受并入中卓时代的影响,公司管理费用同比增 长59.43%,管理费用率同比增长2.49个百分点至 11.44%,受此影响,期间费用率同比提升2.54个百分点至20.42%o毛利率下降、费用率上升双重作用导致营业利润 同比出现下滑。消防车业务步入快速发展通道,有望成为新的增长点。报 告期内，消防车市场快速发展，并入的中卓时代表现较好，新 签订单3.2亿元同比
16、增长137.7%o中卓时代抓住机遇，大 力开发新产品并积极拓展国内外市场，将业务范围由北京、广 东、深圳等几个中心省份和城市拓展至全国大部分省份市场， 且实现出口零突破，将消防车出口到俄罗斯。根据十二五 规划，我国城市化率到2015年将达到60% o城市化率的提 高将促进交通、市政等基础设施建设发展，拉动消防装备的需 求，带动消防产业的发展。目前，受制于消防车业务产能不足, 11卓时代所接订单有限，随着募投项口卩卓时代消防装备技 术改造项目于2012年9月达产，公司消防车业务将得到快 速发展，有望成为未来的增长点。进行产业整合，初步形成多元化格局。报告期内,公司投 资设立了特种车公司、出资收购了环保科技及永磁电机股权， 成立电力电子事业部，初步形成以空港地而设备为核心，涵盖 消防车、特种车、电力电子等多元化的产业格局。其中，空港 地面设备业务稳步增长
