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1、基于互联网新创企业股权鼓励问题探索毕业论文开题报告 XXXX 大学 毕业设计（论文） 基于互联网新创企业股权鼓励问题的探索 学 院 名 称 学 院 名 称 专 业 名 称 人 力 资 源 管 理 学 生 学 号 学 生 学 号 学 生 姓 名 学 生 姓 名 指 导 教 师 教 授 姓 名 助 理 指 导 老 师 老师姓名 202 年 月 基于互联网新创企业股权鼓励问题的探索 人力资源管理 【摘要】股权鼓励制度是一种有效的长期鼓励机制，在中外企业中得到了较为广泛的认同和实施。目前，国内股权鼓励机制的研究和实践主要集中在经理人股票期权等适合上市的股权鼓励模式上，对于如何在互联网新创企业实施股权鼓
2、励的研究还比拟少，本文对互联网新创企业的特征、现状及如何实施股权鼓励进行了详细的分析，并给出了可行的实施方案和建议。 【关键词】互联网新创企业；股权鼓励；员工持股方案 引言： 为了缓解所有者和经营者的利益冲突，有效保存和鼓励优秀员工，使企业所有者和员工达成共赢，股权鼓励作为一种长期鼓励机制应运而生。股权鼓励被市场誉为“金手铐”，可以有效建立起利益共享、风险同担的鼓励机制。 针对传统企业的股权鼓励问题，海内外学者已做了较多的研究。Coase(1937)认为,重新划分剩余索取权是-种必然选择。【1】 必须要有一个恰当的机制,在所有权与控制权别离后,可以充分鼓励和约束经营者,使其与所有者利益相一致。
3、Jensen 和 Meckling（1976）在分析股权融资中经理人道德风险行为时认为,经理人在公众持股公司中持股比率过低或不持股所导致的低剩余索取权,是其道德风险行为的根本原因。为有效抑制经理人从事道德风险行为的动机,需要增加经理人的持股比例,从而增大其在企业收益中的剩余索取权比例。陈清泰、吴敬链(xx)研究了以股权鼓励为中心的鼓励机制,系统地讨论了它们的历史开展、理论根底、实施环境、方案设计、操作程序和技术处理等。【2】 李建良(2000)、李耀(xx)、麼金泽(xx)、郑玉刚(xx)的“动态股权鼓励模型”等都对股权鼓励具体方案设计做了重点阐述。对于股票期权、员工持股方案和管理层融资收购等
4、国内三种主要的股权鼓励模式进行了详细讨论。 近十年来，中国互联网行业迅猛开展，涌现一大批互联网新创企业。这些有企业与传统企业相比，有着独特的时代和行业特征。这就导致互联网新创企业在实施股权鼓励时要采取符合自身特征的模式。针对这一问题，本文特地从国内互联网新创企业的特征、现状出发，对互联网新创企业股权鼓励机制问题做出探索， 并提出实施方式和建议。 一、 相关概念与文献回忆 （一）相关概念 1. 股权鼓励 所谓股权鼓励是对员工进行长期鼓励的一种方法，属于期权鼓励的范畴。股权鼓励是企业为了鼓励和留住核心人才，而推行的一种长期鼓励机制。有条件的给予鼓励对象 局部股东权益，使其与企业结成利益共同体，从而
5、实现企业的长期目标。 2. 互联网企业 互联网企业是指由网络为根底的经营，一般包括 IT 行业、电子商务、软件开发等。 3. 互联网新创企业 互联网新创企业是指在互联网行业内，创业者利用商业时机通过整合资源所创立的一个新的具有法人资格的实体，它能够提供产品或效劳，以获利和成长为目标，并能创造价值。通常这类企业成立时间不长，处于创立期或成长期。 （二）相关理论回忆 1. 委托 代理理论 股东作为委托人授予管理者经营决策权，并享有公司的剩余收益；管理者作为代理人接受股东的委托，代理股东经营公司，却不能与股东一样享有剩余收益。在这种权利和收益不平衡的情况下，管理者完全有动机背离股东目标，使得股东财富
6、蒙受损失。Berle 和 Means(1932)最早发现股东与管理者之间的代理问题。伯利一米恩斯假定：现代企业的开展，使企业从受所有者控制渐渐变成了受经营者控制，出现了所有权和控制权的别离。【3】 他们发现在美国股权分散的非金融公司中，股东对管理者的监督能力不强,因而管理者会在自利动机的驱动下做出背离股东目标的决策，损害股东的利益。 詹森和麦克林(Jensen&Meckling,1976)将理论进一步深化，研究了两权别离企业价值与管理者是企业完全所有者时的企业价值之差，也就是代理本钱【4】 。他们在企业理论:经理行为、代理本钱和所有权结构中指出，所有者和经营管理者之间的目标偏差给企业带来代理本
7、钱：委托人的监督、代理人的保证本钱和偏离委托人福利最大化的代理人决策导致的 委托人福利损失，并且代理本钱的产生源于管理人员不是企业的完全所有者这一事实。【5】 由于管理者权利和收益的不平衡以及股东与管理者的信息不对称,使得股东与管理者之间产生了很高的代理本钱。为了防止管理者对股东目标的背离,降低股东与管理者之间的代理本钱，因而股东对管理者的监督和鼓励非常必要。股东如果能有效地对管理者进行监督和鼓励,那么股东和管理者之间代理问题就能得到缓和，股东与管理者之间的代理本钱也会大大降低。股权鼓励是一种有效的长期鼓励制度。这种鼓励制度通过授予企业的管理者一定数量的股票或股票期权,使得管理者分享企业的剩余
8、收益，并将其个人利益与企业的长远开展、股东的长期财富紧密相连,从而引导其更加努力地工作以实现企业的长远开展和股东财富的最大化。 委托代理理论经过三十多年几十年的开展，至少取得了三方面成果：一是根本的委托代理模型已开展的很成熟；二是委托代理分析框架己经应用到经济学和管理学的很多方面；三是委托代理分析方法已经从传统的单个委托人和单个代理人开展到多个委托人和多个代理人，从传统的代理人单任务扩展到了代理人多任务(Holmstrom,1991; Dewatripont,2000)。【6】 2. 人力资本理论与股权鼓励 人力资本(HCM Human Capital Management)理论最早起源于经济
9、学研究。20 世纪 60 年代，美国经济学家舒尔茨和贝克尔创立人力资本理论，开辟了关于人类生产能力的崭新思路。该理论认为物质资本指物质产品上的资本，包括厂房、机器、设备、原材料、土地、货币和其他有价证券等；而人力资本那么是表达在人身上的资本，即对生产者进行教育、职业培训等支出及其在接受教育时的时机本钱等的总和，表现为蕴含于人身上的各种生产知识、劳动与管理技能以及健康素质的存量总和。【7】 人力资本是财产的一种特殊形式，与物质资本一样，也存在产权问题，只是人力资本的所有权只能属于个人，非鼓励难以调动。而企业那么是众多独立要素所有者所拥有的人力资本与非人力资本的特别和约。在现代公司中,人力资本与物
10、质资本的地位发生了显著的变化,人力资本已成为公司价值创造的主要源泉。公司的董事、监事、高级管理人员、核心技术人员对公司的经营业绩、股东的长期财富起着至关重要的作用,而物质资本在公司的长期开展过程中起到的作用越来越小。在知识经济时代，现代公司对人力资本有较高的需求。人力资 本是可以创造价值的,公司的董事、监事、高级管理人员、核心技术人员对公司的可持续开展发挥着越来越重要的作用，这些人员一旦流失，将会给公司带来巨大的损失。为了吸引和留住这些优秀的价值创造者，股权鼓励对公司来说是一个很好的选择。股权鼓励授予人力资本一定的股权，使人力资本的利益与公司的长远开展、股东的财富最大化紧密相连。这实际上是对人
11、力资本的一种肯定，,能够促进人力资本价值的创造。因而，股权鼓励通过对人力资本发挥长期鼓励的作用，使人力资本价值能够很好地发挥和表达出来,有利于人力资本的价值创造。 3. 员工持股方案 员工持股方案（Employee Stock Option Plan,简称 ESOP）起源于上世纪五十年代的美国,它是一种有效的员工福利机制和企业鼓励机制。员工持股方案是指为了吸引、保存、鼓励员工，通过让员工持有股票而使员工享有剩余劳动索取权的利益分享机制和拥有经营决策权的参与机制，它是一种特殊的鼓励方案。员工既是劳动者，也是所有者。【8】 员工持股方案表达了劳动与资本的有机结合，是企业进步和开展的趋势。员工持股方
12、案可以有效的完善公司治理结构，增强员工的劳动积极性和企业的凝聚力。员工持股方案使职工不仅拥有按劳分配获取劳动报酬的权利，还能获得资本增值所带来的利益。同时，员工持股方案可以加强职工的主人公意识, 使企业内部雇主与雇员之间的矛盾最小化，实现价值取向的相同，使得公平与效率相统一，鼓励与约束相统一，长期利益与短期利益相统一，实现企业和员工的双赢。 二、股权鼓励理论分析及中国互联网新创企业现状分析 （一）股权鼓励理论分析 股权鼓励机制起源于 20 世纪 50 年代的美国，一些锐意改革的企业，为了改变由于企业所有权和经营权的别离而致使企业所有者和经营者目标函数的不一致所引起的经营效益不良的局面，决定授予
13、高级管理人员和员工一定数量的本企业股票，以期将高级管理人员利益与企业利益更紧密地结合起来，取得了非常好的效果。股权鼓励的核心是将经营者对个人利益最大化的追求转化为对企业利益最大化的追求或者使这两种追求方向一致，使企业的利益增长成为经营者和企业员工个人利益的增函数。安排股权鼓励时可以根据企业实际来灵活赋予股权权能种类的多少，由此就会使得股权鼓励产生很多种鼓励的模式。最为常见的模式主 要分为三大类： 虚拟股份鼓励模式；实际股份鼓励模式 ；虚实结合的股份鼓励模式。 （二）中国互联网新创企业特征 互联网起源于上世纪 70 年代，是一种公用信息的载体，改变了人们的生活方式，具有快捷性、普及性。互联网行业
14、属于高新技术产业；开展迅速、应用范围广，具有高成长性、高回报特点；市场变化快，同时伴随着高风险；互联网行业具有明显的先发优势；另外互联网上市公司的鼓励具有阶段性。正因为互联网行业自身的特性，其股权鼓励机制也有不同于其他行业的地方，具体表现如下。 1.互联网行业是高新技术产业 互联网行业以高新技术为根底，是从事一种或多种高新技术及其产品的研究、开发、生产和技术效劳的企业集合。这种产业所拥有的关键技术往往开发难度很大，但一旦开发成功，却具有高于一般的经济收益和社会效益。高新技术产业也是知识、技术密集型产业，互联网行业就是这样一个产业。其具体特征表现如下：（1）互联网企业职工大局部都受过良好的高等教
15、育；研发、技术人员所占比重很大，有些公司甚至到达 50%以上。（2）创新能力强，公司的产品或效劳具有很高的附加值。因此，互联网行业主要是知识、技术的投资，人力资本在企业中起到至关重要的作用，而我国互联网企业很多人员大多都是技术出身，具备很强的技术背景，所以长期鼓励机制对互联网行业来说显得尤为重要。 2.互联网公司具有高成长性和高回报率 互联网公司是高科技企业，受国家政策的重点扶持，其许多技术专利、知识产权受到法律的保护。一方面，从企业角度来看，一旦一项新的技术或产品研发成功并得到市场的认可，那么就可以快速抢占市场并扩张，给企业带来丰厚的利润和高额的回报；另一方面，从市场角度来看，伴随着智能 、
16、平板电脑等移动式终端设备的普及，互联网行业逐渐由传统互联网转向移动互联网；新技术、新应用、新模式的不断涌现，加速了互联网产业向其他行业、领域的渗透融合，互联网将在人们生活中扮演着越来越重要的作用。面对如此广阔的市场，互联网企业如何根据自身的特点，做出选择以及突破，不仅需要坚实的技术背景，还需要管理人员具有远见的战略眼光。因此，需要制定有效、合理地长期鼓励机制，鼓励企业员工更加努力工作，从而提高企业的绩效。 3.互联网新创企业具有高风险性 由于技术创新具有高度不确定性，成功率比拟低，一旦失败会遭受较大的损失，因此其面临着较大的风险。互联网企业主要依靠技术创新起家以及开展，同时互联网行业竞争剧烈，所以互联网上市公司具有高风险性。根据研究说明，美国高新技术公司创新成功率一般只有 15%-20%，有些高技术工程的成功率甚至只有 3%，我国高科技企业的创新成功率也很低。但是伴随着高风险的同时，
