上市公司融资风险控制问题探讨毕业论文（设计）

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1、北京城市学院2012届毕业论文上市公司融资风险控制问题探讨一一以创业板上市公司为例学生姓名：张睿 学 号：08110602023班 级：08财管1班 专 业：财务管理 学 部：公共管理 指导教师： 王丽新二O二年六月上市公司融资风险控制问题探讨以创业板上市公司为例Listed company financing risk control issues In order to do pioneering work board listed company as Example学生：张 睿班级：08财管（1）班学号：08110602023学部：公共管理 专业：财务管理指导教师： 王丽新职称： 副教

2、授工作单位：北方工业大学毕业论文完成时间：自 2011年11月至 2012年 5月推出创业板是党中央、国务院从经济社会发展全局出发作出的一项重要决 策，适应了我国应对国际金融危机、促进经济平稳较快发展的内在要求，也适应 了我们加快转变经济发展方式、培育和发展战略性新兴产业的内在需求。自正式 推出以来，在有关部门、地方政府的大力支持下，在市场参与各方的共同努力下, 我国创业板市场总体运行平稳，市场各方参与积极有序。创业板在鼓励和引导社 会投资、支持创新型企业发展、促进产融结合等方面的功能初步显现，正在朝着 预期的方向发展。本文以创业板上市公司为例通过四个部分展开论述：第一部分，分析创业板 的财务

3、特征。主要从资本结构的不稳定性、投资方向的不稳定性和经营业绩的不 稳定性三个方面来分析。第二部分，针对创业板上市公司的融资风险和影响因素 进行分析。第三部分，结合实际案例分析总结创业板上市公司在运营中的融资风 险问题。第四部分，依据创业板的特点及融资风险影响因素，对其主要融资风险 及问题提出防范和控制的有效措施。关键词：创业板上市公司、融资风险、融资风险控制AbstractThe introduction of the GEM is an important decision made by the State Council, starting from the economic and s

4、ocial development to adapt to the inherent requirements of Chinas response to the international financial crisis and promoting steady and rapid economic development，but also to adapt us to accelerate the transformation of economic development，fosterand development of the internal needs of the emergi

5、ng strategic industries. Market participation in government departments， local government support，since the formal launch of the parties to the joint efforts of Chinas GEM market in general run a smooth, market parties to participate in an active and orderly. GEM initially appeared to encourage and

6、guide social investment， to support the development of innovative enterprises，promote the production and finance and functions，are moving in the expected direction.GEM listed companies，for example，discusses the four parts: the first part of the analysis of the financial characteristics of GEM. Mainl

7、y from the instability of the capital structure of the three aspects of the instability of the instability of the direction of investment and operating results. The second part of the financing risks and influencing factors for companies listed on GEM. The third part of the actual cases analyzed and

8、 summarized the financing risks of the companies listed on GEM operations. The fourth part of the influencing factors based on the characteristics of the GEM and financing risks，financing risks and problems of effective measures of prevention and control.Keywords : Listed companies on GEM; The finan

9、cing risk control;Countermeasure引 言6一、融资理论及创业板上市公司的财务特征71. 7(1) 融资结构7(2) 融资风险72. 勝雛9(1) 资本结构不稳定9(2) 投资方向不稳定9(3) 经营业缋不稳定9二、创业板上市公司的融资风险及其影响因素分析101. 创业板上市公司的融资风险10(1) 内部经营管理风险1()(2) 外部经营投资风险10(3) 融资运作风险112. 创业板上市公司融资风险的影响因素分析11(1) 现金流风险11(2) 筹资风险12(3) 投资风险12(4) 税务筹划风险12三、创业板上市公司融资风险控制存在的问题131. 变相减持限售股

10、132. 募集资金使用不规范与不充分133. 信息披露不规范134. 上市企业的公司治理制度有关规定不具体，缺乏可操作性13四、基于长风公司在融资风险控制中存在问题的实证研宄131. 公司概况错误!未定义书签。2. 案例解析错误!未定义书签。3. 案例结论错误!未定义书签。五、提出加强创业板上市公司融资风险控制的对策和建议171. 组织上规范公司财务运作172. 流程上控制公司财务风险183. 多管齐下，解决上市公司的融资风险控制问题19引言自二十世纪末以来，伴随着信息技术革命与世界经济一体化的到来，新经济 时代使得社会生产力的生产方式发生了巨大的变换，以计算机、通讯、信息产业 为主的高新技术

11、产业成为了推动市场经济发展的主要动力。这样就促使一大批的 高新技术产业的兴起，因此就需要更强有力的金融的支持，企业的生产随之面临 着新的竞争环境。资金融资闲难、短缺等的问题形成了制约高新技术企业发展的 瓶颈，然而，创业板公司的成立却起到了关键性的作用。例如，英大证券研究所 所长李大霄(2011)表示，“现在研究创业板再融资比较正常，这对创业板 的企业有利，健全了创业板的融资功能，并且能够支持创业板的企业发展。但是 由于我国的初创企业的高成长性以及未来发展的不确定性，企业尤其是上市公司 在融资风险控制上存在一些问题，国际开始重视对上市公司融资问题的研究，而 对融资风险控制上的研究更是一个重要的研

12、究领域。融资问题的出现增加了对风险资本的需求，并刺激了风险投资业的发展。但是风险投资是一种商业投资行为，它目的在于当投资对象的市场评价较高时，通过上市或出售机会，一次性的为投资者带来尽可能多的市场回报。风险投资需要顺畅的循环渠道来保证顺利的推出，这样才不会是风险投资无法实现收益，从而阻碍新的投资，在客观上，它要求进行创新，设立创业板上市公司来满足高科技企业的融资需求。总而言之，创业板市场是顺应经济发展趋势的，是经济发张的客观要求，是世界经济由工业经济向知识经济转轨过程中，为了满足高新技术产业发展的融资需求而产生的。根据高新技业的特点，创、11板市场必须规范新的上市条件，制定新的上市规则，降低对

13、企业的规模、经营成果、营业绩效、行业属性等的限制，降低表针，并且制定严格的监管机制措施来防范化解市场的金融风险。创业板上市公司一方面为融资风险投资提供了退出的门槛，还能促进风险投资机制的形成和产业的发展；另一方而它为高新技术产业的经营管理提供了一套高效率的市场融资机制、经营管理机制、内部控制机制，从而促使创、11板上市公司能够改善经营管理模式，完善内部的治理结构，促进高新技术产业的发展。 木文以创业板上市公同融资风险控制角度入手，从四个方面展幵论述：首先，从创业板的财务特征的分析；其次，对创业板上市公司的融资风险及影响因素的 分析；再次，将分析创业板上市公司融资风险控制存在的问题；最后，提出加

14、强创业板上市公司融资风险控制的对策和建议。、融资理论及创业板上市公司的财务特征1. 融资理论(1) 融资结构从我国上市企业的融资结构上看，H前我国企业的外源融资片融资结构的 80%以上，而内源融资的比重不足20%，而且其中那些未分配利润为负的上市公 司几乎是完全依赖外源融资。据统计，从1987年至2002年的15年间，我国正式批准发行的企业债券约 2000亿，而从1991年至2000年的10年间，股权融资总额超过了 5000亿。而 在已发行的企业债券中，只有不到2%是由上市公司发行的。在这些外源融资中 有50%是来源于股权融资。又因为我国企业普遍热衷于发行股票与上市，己上 市的公司更是充分利用

15、一切可以配股和增发新股的机会进行股权融资，而对债券 融资反应很平淡。在这样的现象下，我国股权融资在外源融资中的比重还奋进一 步上升的趋势。就我国企业(上市公司)的整体情况看，融资顺序为：首选股权融 资，而后债券融资，最后冰是内源融资，与当前国外企业融资顺序完全相反。除此之外，我国企业融资结构还存在许多需要进一步改进的方而。例如，内 源融资比例过低，外源融资中股票融资与债券融资比例不当，债券融资规模不 及股权融资规模的十分之一，由此可见我国上市公司融资结构不当，股权融资偏 好显著，债券融资发展缓慢等。这与我国资木市场尚不完善，国有股比例过高， 流通股比例太低，企业债券发行耍求过高等因素有关。在资本市场资金价格扭曲， 投机过度，市场低效，股票价格难以有效反映公司真实业绩的情况下，努力扩 张股权，利用股市进行圈钱，正反映丫我国上市公司行为的理性。(2) 融资风险a. 内部经营管理风险现公司多为股东大会、董事会、管理者等组成，现有公司股东与管理者间多 为契约关系，如何根据公司现有运行模式建立适合、适度、有效的股权激励模式， 现有股权激励模式呈多样化形式，有业绩股票、股票期权、虚拟股票、股票增值 权、限制性股票及延期支付等方式，各种方式对应的侧重点不同，为更好的激励 不同层次员工的工作积极性，公司应对于公司不同层管理者进行分层式管理，最 大程度激励员工工作热情与积极