最新企业财务分析

《最新企业财务分析》由会员分享，可在线阅读，更多相关《最新企业财务分析（29页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、第二章 企业财务分析企业财务分析是客户信用风险分析的至要工具，是了解企业投资收益情况和经营业绩的 重要途径，贯穿信贷经营活动始终。与投资者和企业经营者不同的是，银行信贷人员进行财 务分析最关注的是借款人的偿债能力。本章首先从贷款人的角度，阐述企业财务分析的目的、 涉及的内容，并简要介绍企业财务分析常用的方法。其次，在介绍资产负债表和损益表结构 和组成的基础上，通过案例分析，详细介绍主要报表分析方法的应用。而后，介绍在分析中 常用的财务比率及其应用。最后，简要说明企业现金流量分析的基本原理和方法。第一节企业财务分析的目的和内容一、企业财务分析的目的财务分析是以企业财务报表为主要依据，运用一 定的

2、分析方法，对企业的财务过程和结 果进行研究和评价，以分析企业财务状况、盈利能力、资金使用效率、偿债能力，并山此预 测企业发展变化趋势，从而为贷款决策提供依据；同时，它有利于检查企业执行财经政策、 法规、纪律等情况，加强信贷资金管理。二、企业财务分析的内容商业银行向借款人借出资金的主要目的，就是期望借款人能够按照规定的期限归还贷款 并支付利息，否则，不仅不能从这种资金借贷关系中获得收益，反而会遭受损失。所以，商 业银行对借款人最关心的就是其现在和未来的偿债能力。借款人的偿债能力和借款人的盈利能力、营运能力、资本结构和净现金流量等因素有密 切相关，为了准确计算和评价借款人的偿债能力，为贷款决策进行

3、的财务分析应侧重这些内 容。盈利能力的分析就是通过一定的方法，判断借款人获取利润的能力。商业银行之所以重 视借款人盈利水平高低以及盈利的稳定性和持久性，是因为盈利是借款人偿还债务的至要资 金来源。借款人盈利能力越强，还本付息的资金来源越有保障，债权的风险越小。因此，对 借款人盈利水平、盈利持久性的分析和判断是贷款决策中财务分析的一项重要内容。营运能力是指通过借款人经营中各项资产周转速度所反映出来的借款人资产运用效率, 它不仅能反映借款人资产管理水平和资产配置组合能力，而且也影响着借款人的偿债能力和 盈利能力。从一方面看，借款人资产配置组合越先进合理，资产周转速度就越快，就越表明 经营能力强；从

4、另一方面看，资产运用效率越高，资产周转速度就越快，借款人所取得的收 入和盈利就越多，盈利能力就越大，那么借款人就会有足够的资金还本付息，因而其偿债能 力就越强。因此，营运能力的大小对借款人偿债能力的不断提高和盈利能力的持续提高有着 重要影响。资金结构是指借款人全部资金来源中负债和所有者权益所占的比重和相互间的比例关 系。通过分析借款人的资金结构，可以准确计算负债在资金来源中所占的比重，进而判断出 借款人偿债能力的强弱。借款人资金来源结构合理，借款人的经济基础就牢固，就有较强的 偿债能力，尤其是长期偿债能力。因此，资金结构分析也应是贷款决策中财务分析的i个重 要方而。在贷款决策中，上述分析除了使

5、用财务报表本身的资料外，还需使用财务指标综合反映 借款人的财务状况。这些指标分为四类：盈利比率：这类比率通过计算利润与销售收入的比例来衡量管理部门的效率，进而评价 管理部门控制成本获取收益的能力。盈利比率主要包括销售利润率(Gross margin).营业 利润率(Operating profit margin) 净利润率(Net profit rate) 成本费用率(Cost and expense ratio)等。效率比例：这类比率通过计算资产的周转速度来反映管理部门控制和运用资产的能力， 进而估算经营过程中所需的资金量。效率比率主要包括总资产周转率(Sales to assets)、 固

6、定资产周转率(Sales to fixed assets)、应收帐款回收期(Accounts receivable days to hand)、存货持有天数(Inventory days on hand) 资产收益率(Return on assets) 所有 者权益收益率(Return on equity)等。杠杆比例：这类比率通过比较借入资金和所有者权益来评价借款人偿还债务的能力。杠 杆比率一般包括资产负债率(Debt to assets)、负债与所有者权益比率(Debt to net worth)、 负债与有形净资产比率(Debt to tangible net worth) 利息保障系数

7、(Interest coverage) 等。流动比例：这类比率通过比较流动资产与流动负债的关系来反映借款人偿还到期债务的 能力流动比率主要包括流动比率(Current ratio)、速动比率(Quick ratio)、现金比率(Cash ratio)等。三、财务报表分析的资料银行在进行财务报表分析时要注意搜集丰富的财务报表资料，以便于正确地做出贷款决 策。具体包括以下内容：(%1) 会计报表借款人在会计期间编制的各类会计报表，如资产负债表、损益表及其有关附表。(%1) 会计报表附注和财务状况说明书借款人在编制会计报表的同时，为便于正确理解和分析财务报表，还要编制会计报表 附注和财务状况说明书。

8、财务报表附注主要说明借款人所采用的会计处理方法；会计处理方 法的变更情况，变更原因以及对财务状况和经营成果的影响；会计报表中有关重要项目的详 细资料，或有项目，以及其它有助于理解和分析报表需说明的事项。财务状况说明书主要说 明借款人的生产经营情况；利润实现和分配状况；资金增减和周转情况及其它对财务状况发 生重大影响的事项。银行对财务状况说明书应给予特别的重视，因为它是借款人对其财务状 况所做的总结和说明，它可以提供一系列财务报表以外的重要信息。(%1) 注册会计师查账验证报告银行对注册会计师验证后的报表应给予信任，因为注册会计师的意见是依据国家有关法 规和-般公认会计准则，并采取必要的验证程序

9、后提出的，具有较强的独立性和权威性。(%1) 其它资料除上述资料外，其它有关部门的资料，如证券交易所、行业协会、投资咨询机构提供的 有关资料均可成为财务报表分析的补充资料,此外深入借款人实地考察也可获得许多有价值 的信息。总之，必须全面搜集和研究财务报表内外信息，才有可能真正了解借款人的财务状 况和经营状况。四、财务报表分析的局限性尽管通过财务报表分析可以掌握借款人的盈利能力、财务状况和未来的发展趋势，但这 种方法仍存在一定的局限性，主要原因如下：（一）会计政策和方法的可选择性，决定会计报表数据有一定弹性会计政策与方法的选择不是偶然现象，它存在于会计核算的各个方面。例如，收入和费 用确认，存货

10、的计价，固定资产折I日方法等几方面都有几种选择，而每种选择都会对财务数 据造成影响。虽然选择不是随意的，会受到某些制约和监督，但在可选择范围内足以造成的 差异也是明显的，这必然会影响财务数据的准确性。（二）人为的某些因素也会影响财务报表的客观性报表编制者有时为了实现某种目的，会故意掩盖、夸大或缩小某些会计数据，使会计数 据不能客观地反映经营活动的情况。例如，已知应收帐款中存在部分坏账，却故意不作调整, 人为地缩小了损失数字。又如，有意延长折旧年限，以达到缩小折旧费用，虚增利润的目的。 这些都增加了财务报表分析的难度0（三）现代经济生活中的一些经常现象，如通货膨胀、汇率变动等，是会计报表分析中

11、的又一难题在财务报表分析中使用的会计报表均是以历史成本为依据编制的，但在出现通货膨胀、 汇率波动时，货币本身的价值或相对价值发生剧烈变动，如果仍以这样的财务报表作为分析 基础，那么资产、负债、所有者权益、收入、费用和利润就难以表现其真实的价值，财务报 表分析的质量就会受到影响，甚至导致错误的判断。通货膨胀对-般财务报表的影响主要表 现在以下几个方面：低估借款人资产价值和折旧支出；低估产品成本；夸大真实利润。为尽可能减少和避免上述局限性。可采取以下主要措施：（）尽可能保证财务报表资料的真实性和正确性，比如借款人的财务报表必须经注册 会计师审查验证后方可用来进行分析。（二）尽可能取得较多的会计资料

12、及其相关分析资料。（三）尽可能取得同行业的有关资料，以便于判断借款人的经营状况。（四）在进行财务分析时，应特别注意指标的可比性，剔除非正常的、不可比因素。（五）对借款人进行实地考察，尽可能多地了解财务报表内不能看到的情况。第二节企业财务分析的方法财务分析的方法很多，在本节中我们将对常用的方法作简略介绍，在后面各节对企业财 务状况进行具体分析时，将使用这些方法。、趋势分析法趋势分析法是将企业连续数期的财务报告中的相同项目的绝对金额或相对数进行比较, 以揭示它们增减变化趋势的一种方法。这种分析方法可以揭示企业财务状况变化趋势，找出 其变化原因，判断这种变化趋势对企业发展的影响，以预测企业未来的发展

13、前景。二、结构分析法结构分析是以财务报表中的某一总体指标为基础，计算其中各构成项目占总体指标的百 分比，然后比较不同时期各项目所占百分比的增减变动趋势。结构分析法除用于单个企业有 关指标的分析外，还可将不同企业间不能直接比较的各项目的绝对数转化为可以比较的相对 数，从而用于不同企业之间或与同行业平均水平之间的财务状况的比较分析，以对企业的财 务经营状况及在同行业的地位做出评价。三、比率分析法比率分析法是在同-张财务报表的不同项目之间、不同类别之间，或在两张不同财务报 表如资产负债表和损益表的有关项FI之间相比，用比率来反映它们之间的关系，以评价企业 财务状况和经营状况好坏的一种方法。比率分析法

14、是最常用的一种方法。四、比较分析法比较分析法是将企业的有关财务指标数据与同行业平均水平或在不同企业之间进行比 较，找出差异及其产生原因，用以判断企业管理水平和业绩水平。运用比较分析法时，应注意所选择标准的可比性，否则比较分析法就失去了意义。在国外，行业平均水平是山一些咨询机构，如咨询公司、会计事务所和各种商业出版社 提供的。银行可以订购这些杂志以取得有关资料。目前我国也有一些行业协会和公司在从事 这项工作，但都缺乏权威性，这给行业比较带来了一定困难。现在常用方法一般都以上市公 司的标准作为行业平均水平。五、因素分析法因素分析法是分析、找出影响企业经营活动的各种因素，包括有利因素、不利因素、外

15、部因素、内部因素等，抓住主要矛盾，即其中起主导作用的影响因素，有的放矢，提出相应 解决办法，做出正确决策。第三节损益表分析损益表又称利润表，它是通过列示借款人在一定时期内取得的收入，所发生的费用支出 和所获得的利润来反映借款人一定时期内经营成果的报表C通过损益表可-以考核借款人经营 计划的完成情况，可以预测借款人收入的发展变化趋势，进而预测借款人未来的盈利能力。一、损益衰的调整损益表是根据“利润=收入-费用”原理编制的。根据这个原理，借款人在计算利润时, 是以其一定时期内的全部收入总和减去全部费用支出总和。这种方法简单易憧，能够反映其 全部收入总额和费用总额，但它只是对借款人的各种收入和费用作

16、了简单的归类，不能满足 银行分析损益表的需要。这种格式见表8-1。收入:表8T损益表减:利润总额减: 净利润基本业务收入 其它业务收入 投资收入 营业外收入 成本和费用 营业成本 营业税金 销售费用 其它业务支出 管理费用 财务费用 营业外支出所得税因此，银行在进行损益表分析时，须将上述报表进行调整。步骤如下：第一步，从 主营业务收入中减去主营业务成本、营业费用、营业税金，得出主营业务利润，即毛利润; 第二步，以主营业务利润为基础，加上其它业务利润，减去管理费用、财务费用，得出营业 利润；第三步，在营业利润上加投资收益和营业外收入，减去营业外支出，得出利润总额; 第四部，从利润总额出发，减去所得税，得出当期净利润。这种方法弥补了上述方法的不足, 可以清楚地反映出借款人净