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1、风险投资阶段性特征及风险管理策略摘要：风险投资就是将资本注入到有新技术、新的市场理念、且具备发展潜 力的企业当中，虽然在我国风险投资的发展速度较慢，但是，近儿年来风险投资 已经逐渐被越来越多的投资人所重视，成为获得资木收益的一种有效途径。在风 险投资中，投资人依据被投资者的现状或者规划，对其未来的发展前景进行预估, 进而选择合适的投资者和投资项目。在市场不断发展的条件下，我国风险投资者 的投资技术也更加成熟。但是，在风险投资过程中依然存在诸多风险，这些风险 对于投资者来说都具有很大的危险性，如果不加以识别和防范，就会严重削弱投 资者的收益能力。木文对风险投资的阶段性特征进行了研究，同时还对风险
2、投资 过程中的风险管理策略进行了探讨。关键词：风险投资；阶段性特征；管理策略我国的风险投资市场经过不断的摸索和实践己经日趋成熟，随着技术的革新 和科技的不断进步，风险投资市场也在不断壮大，同时也有越来越多的资本进入 到风险投资市场当中。新的技术为市场带来活力，同时也带来了更多的可能性， 对于具备发展潜力的高科技企业来说，风险投资者不仅要综合分析其未来的发展 空间，同时还要具体分析自身可能面临的投资风险。在高新技术和科技发展条件 下崛起的新兴产业，本身具有鲜明的时代属性，从过去的市场环境中难以找到匹 配的参照对象，预估投资者可能面临的风险程度。不仅如此，由于市场当中时刻 充满变量，且投资者的决策
3、水平也参差不齐，这些都会导致投资者面临更多的不 确定性。因此，投资者必须对可能存在的投资风险进行科学的管理规划，确保投 资的综合效益得到保障。风险投资管理的阶段性特征1. 资本种子期的风险阶段性特征在风险投资过程中，种子期是投资风险投资的第一个步骤，也是风险最大的阶 段。因为在这一阶段，投资者对于即将进行投资的企业或领域几乎一无所知，因 此，投资者面临的风险是较大的。首先是投资者面临的技术不对等问题；其次, 投资者还面临信息不对等问题。具体来说就是投资者即将进行投资的企业，由于 掌握较新的技术，其管理架构和模式也一定非常独特，这种独特的管理模式只有 企业管理者才最清楚。作为企业的风险投资者，很
4、难在这段时间内完全了解企业 的管理机制，更难对企业的未来做出正确的评判。最后，风险投资者还面临可能 付出较大的信息成本，因为对于风险投资者来说，具备新技术或者有较好发展潜 力的企业才是最佳投资目标。但是要找到合适的投资企业，这中间所耗费的时间 和信息筛选过程，都是投资者要付出的信息成本，如果找到合适的投资企业，投 资者可能获益。但是，如果投资者由于前期误判，会使投资失败，给投资者带来 经济损失，这些都会使投资者付出较大的信息成本。2 .资本导入期的风险阶段性特征在资本的导入期，投资者主要是对被投资者进行实际考察，考察内容包括企 业在商业行为当中的计划或报告的可行性，以及新型产品在市场上的竞争力
5、等。 通过考察，投资者可以对被投资企业的综合情况得出结论，确定其在市场上未来 的发展潜力，这样，投资者才会确定对其注入投资资本。在此阶段投资者主要会 面临两种风险，其中技术风险是投资者的投资诱因，同时也是其面临的投资风险 之一。因为企业创业者具有的新技术会使其在行业和市场当中具备新的竞争力， 同时也可以赢得新的客户。但是，如果其产品没有进行准确的市场定位，在投放 市场后其销量远低于预期水平，那么投资者就会因此面临技术风险。而市场风险 是由于市场的不确定因素给企业带来亏损的可能性，即产品研发生产出来后，能 不能推向市场，消费者能否接受等。产品销售不畅的原因有：（1）产品的功能与价 格之比过高，顾
6、客难以接受；（2）目标市场定位不准；（3）广告宣传不当或不力；（4） 产品有严重的副作用或缺陷。3. 资本管理期的风险阶段性特征投资者在与合作企业确定了合作意向之后，就要全程参与到被投资企业的管 理和决策当中。在对被投资企业进行管理的过程中，投资者也会由于管理手段和 主导的决策等面临诸多风险。决策风险就是投资者在为企业选择项目，或者是作 出一些重大决策时，由于其所得信息的真实性无从判断，或者是决策失误所导致 的企业损失。而管理风险是指投资者在对企业进行的投资活动中，由于管理者自 身的管理水平限制，或者是受到相关的政策和市场规范限制而出现的风险，管理 风险会使被投资企业出现人才流动或者是收益下滑
7、等影响。财务风险是指企业为 进一步发展市场业务，采取借贷等途径进行融资，但是由于企业经营或市场波动 等情况，使企业无法按时还清贷款，这时企业就会面临财务风险，这样的财务风 险使企业的资金压力增大，严重影响企业的进一步发展，投资者的正常收益也会 受到影响。4. 资本退出期的风险阶段特征一般情况下，一项风险投资大约需要四到五年时间，一些特殊的风险投资项 目可能需要的时间更长，风险投资者进行投资的目的不是想长期持有企业股权获 利，而是追求资本转让时的高额收益，风险投资者投资后，投资公司能够上市是 风险投资者的愿望，但是在当今市场经济条件下，企业间竞争不断加剧，高新技 术企业的新产品研发、生产等受各方
8、面因素的影响，导致一些企业无法正常生产 经营而倒闭，因此，风险资本家应该考虑风险资本的退出方式，即如何防范投资 风险。二、风险投资的管理策略1.认真分析项目计划书的可行性对于企业的风险投资者来说，企业的可行性计划书是最值得研究与讨论的， 因为在企业的可行性计划书当中，投资者能够看到企业创办人或者是管理层对于 企业现状的认识，同时还能看到企业对于未来的发展路径规划及希望达成的愿景 等等。这些对于风险投资者来说具有非常重要的研究价值，是确定投资者是否投 入资本的重要依据。此外，投资者还必须对企业所具备的核心技术进行可行性研 究。因为很多技术虽然看起来比较超前，但是其可行性还尚待论证，如果投资者 贸
9、然投入资本，势必会陷入企业自身不确定市场前景的被动处境。因此，在投资 之初，投资者必须对企业项目计划书的可行性作系统的研究和论证，以减少由于 信息不对等而造成的经济损失。2. 考虑创业者的综合素质事实上，风险投资者与企业创业者之间是一种合作关系，创业者通过投资者 获得企业的发展资金，而投资者通过选择合适的创业者参与企业管理决策，最终 赢得经济收益，这是一种双赢的合作模式。为确保风险投资者能够在投资过程中 掌握更多的信息，使其投资拳动更加稳妥，投资者有必要对企业的创业者所具备 的素质进行详细的研究和考察。因为企业的管理和决策权大部分都掌握在创业者 的手里，而创业者的创业初衷和市场定位又决定了企业
10、在未来的全面规划和发展 方向，创业者必须拥有超强的管理能力和机遇意识，才能使企业在市场上有较大 的竞争力和发展前景，因此，在进行投资合作之前，风险投资者必须了解创业者 的综合素质，以降低投资风险。3. 风险投资可以走合作研究之路市场上的情况瞬息万变，而市场需求也在不断转换，因此，风险投资必须提 高自身科技的更新速度，确保其产品适应市场需求。但是，在产品研发过程中， 投资者必须为企业投入大量的资金，受到企业人员及前期技术基础的局限，其在 新技术研发领域可能会遇到诸多困难，这些困难会给投资者带来风险。如果企业 之间能够进行合作研究，发挥各企业在自身领域的长处，就能够有效降低科研成 本，使企业少走弯
11、路，不仅节约经济成本，而且也节约了时间成本，使企业能够 在市场上抢占先机，赢得更多的市场份额，而企业的风险投资者也能够因此降低 其投资风险，确保稳定的资金收益。三、结束语综上所述，风险投资一般要经历四个阶段，在不同的阶段，呈现不同的特征。 风险投资者进行风险投资，要对高新技术企业发展有一定的洞察力，应运用科学 的风险投资管理策略，注意防范投资风险，要选择和具有发展潜力的企业进行合 作，因为这些企业具备高新技术，或者具有新的市场发展理念，风险投资者的资 本支持能够帮助这些企业在市场上顺利崛起，不仅能够给创业者和投资者带来收 益，同时还能够繁荣市场，推动企业的技术革新和进步。参考文献：1 徐如清.国风险投资管理现状、问题及改进J.经济视角，2014.2 武欣博.我国创业风险投资现状及对策研究J.现代经济信息，2015.
