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1、 净资产收益率-详解 (重定向自所有者权益报酬率)净资产收益率（Rate of Return on Common Stockholders Equity，ROE/Profit Margin on Net Assets）目录 1 净资产收益率定义 2 净资产收益率的计算公式 3 净资产收益率分析 4 净资产收益率的因素分析1 5 净资产收益率的因素分析案例1 6 相关文献 7 参考文献净资产收益率定义净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是衡量上市公司盈利能力的重要指标。是指利润额与平均股东权益的比值，该指标越高，说明投资带来的收益越高；净资产收益率越
2、低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。一般来说，负债增加会导致净资产收益率的上升。企业资产包括了两部分，一部分是股东的投资，即所有者权益（它是股东投入的股本，企业公积金和留存收益等的总和），另一部分是企业借入和暂时占用的资金。企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率，借入的资金过多会增大企业的财务风险，但一般可以提高盈利，借入的资金过少会降低资金的使用效率。净资产收益率是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。净资产收益率的计算公式 其计算公式为：净资产收益率=净利润/平均净资产100%其中，平均净资产=（年初净资产+年末净资产）/2 该公式的分母是“平均
3、净资产”，也可以使用“年末净资产”。如公开发行股票公司的净资产收益率可按下面公式计算：净资产收益率净利润/年度末股东权益100%杜邦公式：净资产收益率（ROE）=净利润/所有者权益=销售净利润率资产周转率权益乘数（财务杠杆）销售净利润率=净利润/销售收入（盈利能力）资产周转率=销售收入/总资产（营运能力）权益乘数=资产总额/股东权益总额即=1/(1-资产负债率)（偿债能力）净资产收益率分析（1）净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性。（2）一般认为，企业净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保证程度就越好。净资产收益率的因素
4、分析1（1）净资产收益率的影响因素：影响净资产收益率的因素主要有总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构和所得税率等。 总资产报酬率净资产是企业全部资产的一部分，因此，净资产收益率必然受企业总资产报酬率的影响。在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下，总资产报酬率越高，净资产收益率就越高。 负债利息率负债利息率之所以影响净资产收益率是因为在资本结构一定情况下，当负债利息率变动使总资产报酬率高于负债利息率时，将对净资产收益率产生有利影响；反之，在总资产报酬率低于负债利息率时，将对净资产收益率产生不利影响。 资本结构或负债与所有者权益之比当总资产报酬率高于负债利息率时，提高负债与所有者权益之比，将使
5、净资产收益率提高；反之，降低负债与所有考权益之比，将使净资产收益率降低。 所得税率因为净资产收益率的分子是净利润即税后利润，因此，所得税率的变动必然引起净资产收益率的变动。通常所得税率提高，净资产收益率下降；反之，则净资产收益率上升。下式可反映出净资产收益率与各影响因素之间的关系：净资产收益率=净利润/平均净资产=（息税前利润-负债负债利息率）（1-所得税率）/净资产=（总资产总资产报酬率-负债负债利息率）（1-所得税率）/净资产=（总资产报酬率+总资产报酬率负债/净资产-负债利息率负债/净资产）（1-所得税率）=总资产报酬率+（总资产报酬率-负债利息率）负债/净资产（1-所得税率）（2）净资
6、产收益率因素分析明确了净资产收益率与其影响因素之间的关系，运用连环替代法或定基替代法，可分析各因素变动对净资产收益率的影响。净资产收益率的因素分析案例1实例:公司有关资料如下表：项目1999年2000年平均总资产69491100731平均净资产4709079833负债2240120898负债与净资产之比0.47570.2618利息支出（平均利率）1744（7.79%）1525（7.30%）利润总额984410064息税前利润1158811589净利润（所得税率）7743（21.34%）8431（16.23%）总资产报酬率16.68%11.50%净资产收益率16.44%10.56%负债利息率按利
7、息支出/负债推算。所得税率按(利润总额净利润)/利润总额推算根据资料对公司净资产收益率进行因素分析：分析对象：10.56%-16.44%=-5.88%1999年：16.68%+（16.68%-7.79%）0.4757（1-21.34%）=16.44%第一次替代：11.5%+（11.5%-7.79%）0.4757（1-21.34%）=10.43%第二次替代：11.5%+（11.5%-7.30%）0.4757（1-21.34%）=10.62%第三次替代：11.5%+（11.5%-7.30%）0.2618（1-21.34%）=9.91%2000年：11.5%+（11.5%-7.30%）0.2618（
8、1-16.23%）=10.56%总资产报酬率变动的影响为： 10.43-16.44 -6.01利息率变动的影响为： 10.62-10.43十0.19资本结构变动的影响为： 9.9110.620.71税率变动的影响为：10.56-9.91十0.56可见，公司2000年净资产收益率下降主要是由于总资产报酬率下降引起的；其次，资本结构变动也为净资产收益率下降带来不利影响，它们使净资产收益率下降了6.72；利息率和所得税率下降给净资产收益本提高带来有利影响，使其提高了0.85；二者相抵，净资产收益率比上年下降588.相关文献 总资产报酬率 资本金收益率参考文献1. 1.0 1.1 财务分析学.第二节 与投资有关的盈利能力分析.浙江师范大学工商管理学院-全文完-
