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1、即期远期交易课件,第六章 即期外汇交易和远期外汇交易 第一节 即期外汇交易 一、即期外汇交易：指外汇交易成交后在 两个营业日内收付交割的外汇交易。 即期外汇交易包括： 1、金融性外汇交易（同业外汇交易） 2、商业性外汇交易（商人外汇交易） 二、即期外汇交易的汇率 包括电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率。 即期外汇交易的基本汇率是电汇汇率。 信汇和票汇的银行买价,等于电汇买价减去邮程资金 占用的利息，一般要低于电汇汇率。,即期远期交易课件,例如：香港行市 US1HK 7.7060 7.7460 香港银行拆息为8%（年利率），香港到美国的邮 程为10天。计算信汇或票汇汇率。 买价： US1HK 7.70
2、60（18% ） 7.6925 （拆息：存、贷款按日计算的利息。拆借：短期按日 计算的借贷。） 当香港银行买进美元，要到10天后才能收入该行在美 国代理行的美元账户，扣除2天电汇交割时间，银行因 垫款而发生的8天利息，应由信汇或票汇的汇款人承 担，所以银行的买价比电汇低，只付7.6925港元。,8,365,即期远期交易课件,卖价： US1HK 7.7460（18% ） 7.7324 当香港银行卖出美元，要到10天后才借记该行在美 国代理行的账户，扣除2天电汇交割时间，银行可以 利用这笔资金，得到8天的利息。银行把这笔利息转 让给信汇或票汇的汇款人。所以银行的卖价比电汇 低，只收7.7324 港
3、元。 信汇或票汇汇率： US1HK 7.6925 - 7.7324,8,365,即期远期交易课件,三、即期外汇交易的方式 1、商业性外汇交易 （1）汇出汇款,客户申请和委托,汇出行接受客户申请和委托,汇出行办理电汇、信汇或票汇，并发委托书,汇出行的国外代理行（汇入行、解付行）收到委托书,汇入行通知收款人取款或收入收款人在该行的账户（办理解付）,即期远期交易课件,（2）汇入汇款 汇入行或解付行办理解付业务,汇入行或解付行收到国外代理行电汇或信汇委托书,汇入行或解付行通知收款人取款或收入收款人在该行的账户,即期远期交易课件,（3）出口收汇 1）信用证方式,国外进口商开出信用证,出口商收到进口商开来
4、的信用证,出口商发送货物，签发即期跟单汇票交出口地银行,出口地银行审核单证相符，即办理付款（议付给出口商）并寄跟单汇票给国外分行,国外分行收到跟单汇票并付货款,议付款,付货款,付货款,即期远期交易课件,2）托收方式,出口商出运货物并签发即期跟单汇票，申请出口地银行托收,出口地银行接受托收申请，向其国外代理行发出委托书,国外代理行收到委托书并通知进口商付款,进口商,凭进口跟单汇票提货,付款,发出收妥通知,进口商付款,交付进口跟单汇票,即期远期交易课件,（4）进口付汇 1）信用证方式（同上） 2）托收方式（同上）,即期远期交易课件,2、金融性外汇交易（同业外汇交易） 例：在纽约的A银行与在苏黎世的
5、B银行进行 美元与瑞士法郎即期交易 1、A银行询问交易额为100万美元的瑞士法郎价； 2、B银行报价： US1SF1.2853 1.2858 3、A银行卖出100万美元，并要求B银行将买入的瑞 士法郎汇入其在苏黎世银行的账户中； 4、B银行确认以1.2853的价买入100万美元，并要求 A银行把买入的美元汇入其在纽约的账户中。,即期远期交易课件,四、即期外汇交易的报价 银行可根据自己的实际需要，报出与市场价有一定差额的价格。 例：苏黎世行市： US 1SF1.2853 1.2858 银行为卖出SF（买进US ），将买卖价都调高： US1SF1.2859 1.2864 银行为买进SF（卖出US
6、），将买卖价都调低： US 1SF1.2850 1.2856,即期远期交易课件,五、即期外汇交易的程序 1、银行选择交易对手。（交易对手资信良好， 其报价的买卖差价小，服务水平较高。） 2、银行通过网络、电子邮件、电话、电传等方 式与对方联系，向对方询价，告知拟交易的 币种、交割时间和金额。 3、对方报价。 4、如对方报价可接受，再次报出交易金额。 5、正式成交。,即期远期交易课件,六、即期交易的作用 1、满足客户外贸收付款的需要。 2、银行调整外汇头寸。 3、利用汇率的涨落投机。,即期远期交易课件,第二节 远期外汇交易 一、含义：指交易双方对汇率、币别、金额、 交割期等签订合同，在合同到期日
7、（一般为16 个月，最长一般不超过12个月）按约定汇率办 理交割的外汇业务。 二、远期汇率的标价方法 1、直接标出远期汇率（如日本、瑞士等国）。 例：苏黎世行市： US 1SF1.3235 1.3250 2个月远期： US 1SF1.2885 1.2910,即期远期交易课件,2、用“汇水”表示汇率（美、法、德等国采用） 例1： 法兰克福行市（直接标价法） US 1DM2.5676 2.5682 银行标价：一个月升水为 30 50 则： US 1DM2.5706 2.5732 如，一个月贴水为：50 30 则： US 1DM2.5626 2.5652 注意：不管是直接标价法还是间接标价法，所 指
8、的“升水”或“贴水”都是指外币。,即期远期交易课件,例2： 伦敦行市（间接标价法） 1FF9.8210 9.8315 银行标价：二个月贴水 70 80 则： 1FF9.8280 9.8395 银行标价：二个月升水 80 70 则： 1FF9.8130 9.8245,即期远期交易课件,用汇水表示汇率的简易计算方法： （1）不分标价方法： 前小后大用加法；前大后小用减法。 （2）区分标价方法： 1）直接标价法： 前小后大为升水，用加法；反之，前大后小为贴水，用减法。 2）间接标价法： 前小后大为贴水，用加法；反之，前大后小为升水，用减法。,即期远期交易课件,三、远期外汇交易的目的 1、进出口商为防
9、范收付外汇货款时汇率变动的风险（以合同不变的汇率来应付变化的汇率）。,进出口商签订合同,按合同3个月后发货,按合同6个月后结算,与外汇银行签订远期买卖合同（确定汇率，以便保值交易）,即期远期交易课件,例：法国葡萄酒商向英国出口葡萄酒，买卖 合同为两个月后收汇，价格为200万英镑。 两个月后英镑对法郎可能贬值。为排除收益 的不确定性，英国进口商和法国出口商分别 进行远期外汇保值交易。,即期远期交易课件,设，远期保值交易时巴黎外汇行市为： 即期， 1FF8.7050 8.7090； 60天远期：60 80 则： 1FF8.7110 8.7170 英国进口商按上述行市进行远期交易，以1英镑 对8.7
10、170法郎的汇率买进200万英镑，无论60 天后汇率如何，只需支付200 8.7170 1743.4万法郎。 如60天后的即期汇率为： 1FF8.7190 8.7290 ，其可少支付费用： （ 8.7290 8.7170）200万 2.4万法郎,即期远期交易课件,设，远期保值交易时巴黎外汇行市为： 即期， 1FF8.7050 8.7090； 60天远期：80 60 则： 1FF8.6970 8.7030 法国出口商按上述行市进行远期交易，以1英镑 对8.6970法郎的汇率卖出200万英镑，无论60天 后汇率如何，都可得到200 8.6970 1739.4 万法郎。 可以将远期和即期的汇率差理解
11、为远期交易的成本： （ 8.7050 8.6970）200万 1.6万法郎,即期远期交易课件,思考： 两个月后，英镑果然贬值： 1FF8.6453 8.6484 进行远期交易后，可少损失 （ 8.6970 8.6453）200万 10.34万法郎,即期远期交易课件,2、国际投资、集资者为防范债权和债务到期 时汇率波动风险。 例：设法国投资市场英镑3个月利率为9%， 纽约英镑3个月利率为6% 。美国投资者为获 取比本国高的投资收益，决定在法国进行3个 月的短期投资,投资额为100万英镑,即： 用美元买入英镑现汇，再到法国进行3个月短 期投资，如汇率不变，可获3%的超额收益。 如英镑贬值幅度大于3
12、%，则该投资无意义。 如何防范？,即期远期交易课件,可用远期交易来防范英镑贬值的风险，具本操 作如下： 美国投资者在购进英镑现汇投资时，即卖出3 个月的远期英镑（实际是与外汇银行签订了一 个汇率合同），到期按约定汇率购回美元。,即期远期交易课件,例：纽约行市： 即期汇率： 1US1.5310 1.5320 三个月远期 ：60 - 40 ，即 1 US1.5250 1.5280 美国投资者按 1 US1.5250 卖出3个月 远期100万英镑，即3个月后，美国投资者用 100万英镑换回152. 5万美元。 3个月后美国投资者得到3万英镑的超额利息。 同时可把做远期交易的损失看成“成本”，即： （
13、 1.5310 1.5250 ）1000.6万美元,即期远期交易课件,3、外汇银行平衡外汇头寸。 外汇银行通过买进或卖出外汇，来平衡（轧 平）外汇头寸。 如：英格兰银行规定（1）任何一种外币的敞 口额（头寸），不得超过资本额的10%； （2）所有货币合起来的敞口额，不得超过资 本额的5% 。,即期远期交易课件,4、外汇投机者牟取投机利润。 例：做“空头”（先卖后买的投机交易） （1）瑞士某投机商预测到美元汇率可能下浮，即 卖出 3个月期100万美元现汇，远期汇率为： US 1SF1.8670 （买价） （2）3个月后（远期交割期），美元果真下浮 为US 1SF1.6670 （卖价） （3）买卖
14、相抵后获利（高价卖出，低价买进）： （1001.8670 ） （1001.6670 ） 20.70万SF,即期远期交易课件,说明：在外汇投机中，实际上并不进行期汇 （远期）交割，投机者只收付因汇率变动而 发生的差额，即盈亏余额。 做“多头”（先买后卖的投机交易）： （1）预测SF汇率上浮，则买进远期SF（低价买进）。 （2）交割之日，SF果真上浮，则卖出SF（高价卖出）。,即期远期交易课件,中国银行业务示例 某公司是一家大型纺织出口企业，2008年10月份，该公司来中国银行咨询一笔远期保值业务。该公司将于2008年11月份与一日本客户签订一笔价值800万美元的远期出口合同。考虑到所收货币非本国
15、货币，希望中国银行提供保值工具。根据公司的实际情况，中国银行建议其在签订出口合同的同时叙做远期结汇业务，避免在远期美元收入的过程中因汇率波动而造成的汇兑损失，使公司预先锁定换汇成本。 2008年11月1日，该公司与中国银行叙做了期限为10个月的800万美元远期结汇业务，成交汇率为8.1728。2009年9月2日，该公司收到日本客户的美元货款后，即办理交割手续。当天即期结汇价为8.0787，因此，该公司叙做远期结汇业务比办理即期结汇业务增加收益人民币752800元。 (叙做：日语外来词，其意思相当于 “办理”或“受理”之意,一般用于某些金融业务中。）,即期远期交易课件,思考题： 1、简述即期外汇交易的几种方式。 2、银行如何根据需要，对即期外汇交易报 价？ 3、即期外汇交易的作用？ 4、远期汇率的标价方法？用“汇水”表示汇率 的计算方法 5、举例说明远期外汇交易的目的。,
