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1、泓域咨询/手拉葫芦工程项目资金成本分析手拉葫芦工程项目资金成本分析xx有限责任公司一、 项目概述（一）项目基本情况1、项目名称：手拉葫芦工程项目2、承办单位名称：xx有限责任公司3、项目性质：扩建4、项目建设地点：xxx（以最终选址方案为准）5、项目联系人：严xx（二）主办单位基本情况公司秉承“以人为本、品质为本”的发展理念，倡导“诚信尊重”的企业情怀；坚持“品质营造未来，细节决定成败”为质量方针；以“真诚服务赢得市场，以优质品质谋求发展”的营销思路；以科学发展观纵观全局，争取实现行业领军、技术领先、产品领跑的发展目标。 公司不断建设和完善企业信息化服务平台，实施“互联网+”企业专项行动，推广
2、适合企业需求的信息化产品和服务，促进互联网和信息技术在企业经营管理各个环节中的应用，业通过信息化提高效率和效益。搭建信息化服务平台，培育产业链，打造创新链，提升价值链，促进带动产业链上下游企业协同发展。公司依据公司法等法律法规、规范性文件及公司章程的有关规定，制定并由股东大会审议通过了董事会议事规则，董事会议事规则对董事会的职权、召集、提案、出席、议事、表决、决议及会议记录等进行了规范。 企业履行社会责任，既是实现经济、环境、社会可持续发展的必由之路，也是实现企业自身可持续发展的必然选择；既是顺应经济社会发展趋势的外在要求，也是提升企业可持续发展能力的内在需求；既是企业转变发展方式、实现科学发
3、展的重要途径，也是企业国际化发展的战略需要。遵循“奉献能源、创造和谐”的企业宗旨，公司积极履行社会责任，依法经营、诚实守信，节约资源、保护环境，以人为本、构建和谐企业，回馈社会、实现价值共享，致力于实现经济、环境和社会三大责任的有机统一。公司把建立健全社会责任管理机制作为社会责任管理推进工作的基础，从制度建设、组织架构和能力建设等方面着手，建立了一套较为完善的社会责任管理机制。（三）项目建设选址及用地规模本期项目选址位于xxx（以最终选址方案为准），占地面积约82.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。二、 项目总投资及
4、资金构成本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资40591.79万元，其中：建设投资32221.23万元，占项目总投资的79.38%；建设期利息768.51万元，占项目总投资的1.89%；流动资金7602.05万元，占项目总投资的18.73%。三、 资金筹措方案（一）项目资本金筹措方案项目总投资40591.79万元，根据资金筹措方案，xx有限责任公司计划自筹资金（资本金）24907.98万元。（二）申请银行借款方案根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额15683.81万元。四、 项目预期经济效益规划目标1、项目达产年预期营业收入（SP）：64700
5、.00万元。2、年综合总成本费用（TC）：53693.02万元。3、项目达产年净利润（NP）：8025.86万元。4、财务内部收益率（FIRR）：12.89%。5、全部投资回收期（Pt）：7.01年（含建设期24个月）。6、达产年盈亏平衡点（BEP）：29587.09万元（产值）。五、 项目建设进度规划项目计划从可行性研究报告的编制到工程竣工验收、投产运营共需24个月的时间。六、 比较资金成本法（一）比较资金成本法概念比较资金成本法是指在适度财务风险的条件下，测算可供选择的不同资金结构或融资组合方案的加权平均资金成本率，并以此为标准相互比较确定最佳资金结构的方法。运用比较资金成本法必须具备两个
6、前提条件：一是能够通过债务筹资；二是具备偿还能力。其程序包括：1拟定几个筹资方案；2确定各方案的资金结构；3计算各方案的加权资金成本；4通过比较，选择加权平均资金成本最低的结构为最优资金结构。（二）比较资金成本法的两种方法项目的融资可分为创立初始融资和发展过程中追加融资两种情况。与此相应地，项目资金结构决策可分为初始融资的资金结构决策和追加融资的资金结构决策。下面分别说明比较资金成本法在这两种情况下的运用。1初始融资的资金结构决策项目公司对拟订的项目融资总额，可以采用多种融资方式和融资渠道来筹集每种融资方式的融资额亦可有不同安排，因而形成多个资金结构或融资方案。在各融资方案面临相同的环境和风险
7、情况下，利用比较资金成本法，可以通过加权平均融资成本率的测算和比较来作出选择。2追加融资的资金结构决策项目有时会因故需要追加筹措新资，即追加融资。因追加融资以及融资环境的变化，项目原有的最佳资金结构需要进行调整，在不断变化中寻求新的最佳资金结构，实现资金结构的最优化。项目追加融资可有多个融资方案可供选择。按照最佳资金结构的要求，在适度财务风险的前提下，选择追加融资方案可用两种方法：一种方法是直接测算各备选追加融资方案的边际资金成本率，从中比较选择最佳融资组合方案；另一种方法是分别将各备选追加融资方案与原有的最佳资金结构汇总，测算比较各个追加融资方案下汇总资金结构的加权资金成本率，从中比较选择最
8、佳融资方案。七、 息税前利润每股利润分析法将企业的盈利能力与负债对股东财富的影响结合起来，去分析资金结构与每股利润之间的关系，进而确定合理的资金结构的方法，叫息税前利润每股利润分析法（EBITEPS分析法），也称每股利润无差别点法。息税前利润每股利润分析法是利用息税前利润和每股利润之间的关系来确定最优资金结构的方法，也即利用每股利润无差别点来进行资金结构决策的方法。所谓每股利润无差别点是指两种或两种以上融资方案下普通股每股利润相等时的息税前利润点，亦称息税前利润平衡点或融资无差别点。根据每股利润无差别点，分析判断在什么情况下可利用什么方式融资，以安排及调整资金结构，这种方法确定的最佳资金结构亦
9、即每股利润最大的资金结构。分析者可以在依据上式计算出不同融资方案间的无差别点之后，通过比较相同息税前利润情况下的每股利润值大小，分析各种每股利润值与临界点之间的距离及其发生的可能性，来选择最佳的融资方案。当息税前利润大于每股利润无差别点时，增加长期债务的方案要比增发普通股的方案有利；而息税前利润小于每股利润无差别点时，增加长期债务则不利。所以，这种分析方法的实质是寻找不同融资方案之间的每股利润无差别点，找出对股东最为有利的最佳资金结构。这种方法既适用于既有法人项目融资决策，也适用于新设法人项目融资决策。对于既有法人项目融资，应结合公司整体的收益状况和资金结构，分析何种融资方亲能够使每股利润最大
10、；对于新设法人项目而言，可直接分析不同融资方案对每股利润的影响，从而选择适合的资金结构。八、 项目背景分析随着国内外市场的不断融合,我国手拉葫芦行业也逐渐融入国际手拉葫芦贸易大家庭，参与更加广泛的国际手拉葫芦市场的竞争。首先要巩固在亚洲市场的传统领先地位，在亚洲市场中，日本为我国手拉葫芦出口的第一大市场。主要是因为近年来其发展重点放在了高档次手拉葫芦上，普通手拉葫芦主要依靠进口。我国普通手拉葫芦产品的质量已可与日本鬼头手拉葫芦产品媲美，且价格低廉。在亚洲市场中，我国手拉葫芦出口的重点市场是日本、中国香港、韩国和新加坡等，最具潜力的市场是印度、印尼、马来西亚和泰国。其次力拓拉美、非洲潜力市场。中
11、国香港、韩国、东南亚地区以及我国台湾地区曾是我国手拉葫芦产品的出口贸易地，该地区已成为起重设备建造、生产新兴技术与劳动密集相结合产品的主要加工区，扩大对其高档次手拉葫芦的出口前景光明。另外应充分发挥该地区出口贸易集散地及与欧美贸易摩擦小的优势，以此为跳板逐步敲开欧美高档次手拉葫芦产品市场。我国手拉葫芦的产品技术与质量水平非常适合发展中国家和新兴工业国家，目前我国对拉美、非洲等发展中国家的手拉葫芦出口额只占出口总额的8%左右。未来几年正处于发展中国家逐步向工业化过渡的关键时期，其对手拉葫芦的需求成倍增长。我国对发展中国家的手拉葫芦产品和技术出口可望取得突破性进展。而且近年来，我国的家用电器、机械
12、设备、发电机组等机电产品对拉美和非洲的出口有了较大幅度的增长因此这些地区已成为我国手拉葫芦出口最具潜力的市场，应加大开拓力度。我国手拉葫芦行业对拉美手拉葫芦市场开发较晚，主要原因是地理位置不方便，对其市场前景不甚看好。近年来，我国手拉葫芦对巴西和阿根廷市场的出口额逐年增长，且增长幅度较大，因此巴西、阿根廷、墨西哥和乌拉圭应作为潜在市场来开拓。拉美市场即南美洲市场，由于该地区经济尤其是工业相对落后，决定了其手拉葫芦市场需求量仅为全球的6%。拉美轴承市场以巴西、阿根廷为主，主要需求是汽车、农机和矿山设备。巴西占拉美市场需求的近62%，阿根廷占21%。而非洲大陆工业几近沙漠，只有南非较发达。因此，非
13、洲大陆的手拉葫芦需求量仅为全球的1.6%。其中南非为最大消费国，以矿山用手拉葫芦为主。非洲手拉葫芦市场主要由耶鲁、黑熊及日本东洋手拉葫芦所占领，近年来，非洲对中国、捷克、俄罗斯等国的手拉葫芦需求有一定的增长，开始与日本东洋、耶鲁、黑熊等争夺市场份额，主要是建筑、汽车和矿山手拉葫芦。我国一直未把非洲市场作为主要市场来看待。近年来，我国手拉葫芦对南非的出口增幅较大，再加上我国手拉葫芦适销对路，市场前景看好，应重点开拓南非和尼日利亚等国家的手拉葫芦市场。同时我国每年对该地区有大量的经济技术援助项目，我们应利用这些援助纽带，与国内有关部门通力合作，开拓我国手拉葫芦出口的新市场。九、 资金成本的构成资金
14、成本是财务管理中一个十分重要的概念，企业在筹资、投资、利润分配时都必须考虑资金成本。（一）资金成本的概念在市场经济条件下，企业筹集和使用资金都是要付出代价的，如银行借款、发行债券要向债权人付利息；吸收投资、发行股票要向投资者分配利润、股利。资金成本是指项目使用资金所付出的代价，由资金占用费和资金筹集费两部分组成。资金占用费是指使用资金过程中发生的向资金提供者支付的代价，包括支付资金提供者的无风险报酬和风险报酬两部分，如借款利息、债券利息、优先股股息普通股红利及权益收益等。资金筹集费是指资金筹集过程中所发生的各种费用，包括：律师费、资信评估费、公证费、证券印刷费、发行手续费、担保费、承诺费、银团
15、贷款管理费等。资金占用费与占用资金的数量、时间直接有关，可看作变动费用；而资金筹集费通常在筹集资金时一次性发生，与使用资金的时间无关，可看作固定费用。资金成本的产生是由于资金所有权与资金使用权分离的结果。资金作为一种特殊的商品，也有其使用价值，即能保证生产经营活动顺利进行，能与其他生产要素相结合而使自己增值。企业筹集资金以后，暂时地取得了这些资金的使用价值，就要为资金所有者暂时丧失其使用价值而付出代价，因而要承担资金成本。资金成本通常以资金成本率来表示。资金成本率是指能使筹得的资金同筹资期间及使用期间发生的各种费用（包括向资金提供者支付的各种代价）等值时的收益率或折现率。（二）资金成本的作用1资金成本是选择筹资方式、拟定筹资方案的重要依据企业可以通过吸收投资、发行股票、内部积累、银行借款、发行债券、融资租赁等方式筹集资金。但不同的筹资方式，其资金成本是不同的；不同的资金结构，其加权平均资金成本也是不同的。虽然负债资金的成本较低，权益资金的成本较高，但负债资金的财务风险较大，过多的负债资金不仅使权益资金的成本上升，而且使负债资金本身的成本也上升，从而使加权平均资金成本上升。因而在筹资方案的决策中，不仅要考虑个别资金成本，还要考虑筹资的组合。当然，资金成本并不是选择筹资方式所要考虑的唯一因素，各种筹资方式使用期的长短、取得的难易偿还的条件、限制的条款等也
