企业筹资概论第一节 企业筹资概述第二节 长期筹资方式第三节 短期筹资与营运资金政策一、企业筹资的动机概念是指企业作为筹资主体根据其生产经营、对外 投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和 金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和 集中资本的活动动机扩张性筹资动机调整性筹资动机混合性筹资动机企业因扩大生产经营规模或增加对外 投资而产生的追加筹资的动机企业因调整现有资本结构 的需要而产生的筹资动机上述两种动机的综合资产资产AB资资本AB扩张 筹资 前扩张 筹资 后扩张 筹资前扩张 筹资 后 现现金500500应应付帐帐 款15001500应应收帐帐款25002500短期借款15001500存货货20003500长长期借 款10003500长长期投资资10002500应应付债债 券20002000固定资产资产40005500股东权东权 益40006000资产总资产总 额额1000014500资资本总总 额额1000014500某公司扩张筹资前后资产和资本总额变动表资产资产AB资资本AB扩张 筹资 前扩张 筹资 后扩张 筹资 前扩张 筹资 后 现现金500500应应付帐帐款20002000应应收帐帐 款25002500短期借款10001000存货货20002000长长期借款40002000长长期投 资资10001000应应付债债券10001000固定资资 产产40004000股东权东权 益20004000资产总资产总 额额1000010000资资本总额总额1000010000某公司扩张筹资前后资产和资本总额变动表二、企业筹资的基本原则效益性原则合理性原则及时性原则合法性原则非银行金融机构资本、银行信贷资本、企业内部资本、其他法人资本民间资本、国外和我国港澳台资本、国家财政资本、三、企业筹资的渠道与方式（一）企业筹资渠道发行股票筹资、商业信用筹资、发行商业本票筹资、银行借款筹资、租赁筹资投入资本筹资、（二）企业筹资方式发行债券筹资、四、企业筹资的类型按资本的属性：按资本的使用期限：按资本的来源：权益资本、债权资本长期资本、短期资本内部筹资、外部筹资是否借助金融机构：直接筹资、间接筹资股权资本与债权资本的比较股权资本债权资本性质永久性资本，不用归还暂时性资本，到时归还本金资本成本视经营状况好坏支付股利，资 本成本较高按协议，定期支付利息，资 本成本较低权利具有经营管理控制权； 剩余财产的最后求偿权无经营管理控制权； 剩余财产优先求偿权杠杆效应无财务杠杆效应财务杠杆效应抵税作用股利不能抵税利息可抵免所得税l筹资机制l筹资范围l效率和费用高低l效应直接筹资和间接筹资的不同第一节 企业筹资概述第二节 长期筹资方式第三节 短期筹资与营运资金政策一、投入资本筹资投入资本筹资的含义和主体非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企 业、个人和外商等的直接投入的资本，形成企 业投入资本的一种筹资方式。
含义主体投入资本筹资的主体按照所有制划分：非股 份制企业，即国有独资企业、个人独资企业 和个人合伙企业投入资本筹资的种类l吸收国家投资l吸收法人投资l吸收个人投资l吸收外商投资投入资本筹资的程序选择投入资本筹资的具体形式签署决定、合同或协议等文件取得资本来源确定投入资本筹资的数量筹集非现金投资的估价企业筹集的非现金投资，主要指 流动资产、固定资产和无形资产 ，应按照评估确定或合同、协议 约定的金额计价投入资本筹资的优缺点优点 提高企业的资信 和借款能力；能够直接获得所 需的先进设备和 技术，尽快的形 成生产经营能力 ；财务风险较低资本成本较高；产权关系有时不 够明晰，也不便 于产权的交易缺点二、发行普通股筹资（一）普通股的概念普通股是公司发行的代表股东享有平等的权利、义务，不加 特别限制，股利不固定的股票Ø 出席或委托代理人出席股东大会，并依公司章程规定行使表决权 Ø 股份转让权 Ø 股利分配请求权 Ø 对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权 Ø 分配公司剩余财产的权利 Ø 公司章程规定的其他权利普通股股东的权利记名股和不记名股按股票有无记名:面值股票和无面值股票按股票是否标明金额:始发股和新股按发行时间的先后:分为A股、B股、H股等按发行对象和上市地区的不同:国家股、法人股、个人股等按投资主体的不同:（二）普通股的种类（1）每股金额相等。
2）股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额3）股票应当载明公司名称、公司登记日期、股票种类、票面 金额及代表的股份数、股票编号等主要事项 （三）股票发行1、股票发行的规定与条件（4）向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应当为记名股票 ；对社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票5）公司发行记名股票的，应当置备股东名册，记载股东的姓名或者名称 、住所、各股东所持股份、各股东所持股票编号、各股东取得其股份的日期 ；发行无记名股票的，公司应记载其股票数量、编号及发行日期股东大会作出有关下列事项的决议：新股种类及数额；新股发行价格；新股发行的起止日期； 向原有股东发行新股的种类及数额l具备健全且运行良好的组织结构；l具有持续盈利能力，财务状态良好;l最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为；l证券监督管理机构规定的其他条件公司发行新股设立时发行股票的程序 股票发行的程序1、提出募集股份申请2、公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议和代收股款协议3、招认股份，缴纳股款4、召开创立大会，选举董事会、监事会5、办理设立登记，交割股票增资发行新股的程序股东大会作出发行新股的决议。
由董事会向国务院授权的部门或省级人民政府申请并经批准改组董事会、监事会，办理变更登记并向社会公告招认股份，缴纳股款公告新股招股说明书和财务会计报表及附属明细表，与证券经营机构签 订承销合同，定向募集时向新股认购人发出认购公告或通知证券交易所终止股票上市交易l公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，在证券交易 所规定的期限内仍达不到上市条件；l公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载且 拒绝纠正；l公司最近三年连续亏损，在其后一个年度内未能恢复盈利；l公司解散或者被宣告破产；l证券交易所上市规则规定的其他情形等价；时价；中间价股票发行方式股票推销方式股票发行价格公开间接发行；不公开直接发行自销方式；承销方式: 包销、代销优点l资本大众化，分散风险；l提高股票的变现力；l便于筹措新资金；l提高公司知名度，吸引更多顾客；l便于确定公司价值l负担较高的信息披露成本；l暴露公司商业秘密；l分散公司控制权等缺点（四）股票上市股票上市的条件我国《证券法》规定，股份有限公司申请其股票上市，必须 符合下列条件：（1）股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行； （2）公司股本总额不少于人民币3 000万元； （3）向社会公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本 总额超过人民币4亿元的公开发行的比例为10%以上； （4）公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。
按照我国《证券法》的规定，上市公司有下列情况之一的，由证券交易所暂停其股票上市交易：（1）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件；（2）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作 虚假记载，可能误导投资者；（3）公司有重大违法行为；（4）公司最近三年连续亏损；（5）证券交易所规定的其他情形股票上市的暂停与终止普通股融资的特点优点l发行普通股筹措资本具有永久性，无 到期日，不需归还；l筹资风险较小；l发行普通股筹集的资本是公司最基本 的资金来源，它反映了公司的实力，可 作为其他方式筹资的基础；l普通股筹资容易吸收资金l普通股的资本成本较高；l分散公司控权缺点4、优先股可由公司赎回2、优先分配公司剩余财产3、优先股股东一般无表决权1、优先分配固定的股利三、发行优先股筹资（一）优先股的特征（二）优先股的种类累积优先股非累积优先股参与优先股非参与优先股可赎回优先股不可赎回优先股具有调换权的优先股可原价购回的优先股与与与公司过去年度未支付股利，可以 累积计算有以后年度的利润补足 付清l防止公司股权分散化；l调剂现金余缺；l改善公司资本结构；l维持举债能力发行优先股的动机优点l优先股成本虽低于普通股成本， 但一般高于债券成本；l对优先股筹资的制约因素较多；l可能形成较重的财务负担。
缺点l优先股一般没有固定的到期 日，不用偿付本金；l股利的支付既固定又有一定 的灵活性；l保持普通股股东对公司的控 制权；l加强公司的股权资本基础， 适当增强公司信誉，提高公司 的借款举债能力四）发行优先股筹资的优缺点四、发行债券筹资（一）债券的种类分为记名债券和无记名债券分为参加公司债券和不参加公司债券债券上是否记有持券人的姓名或名称：分为抵押债券和信用债券按有无特定的财产担保：分为可转换债券和不可转换债券按能否转换为公司股票：按是否参加公司盈余分配：分为收益公司债券、附认股权债券、附属信用债券等等分为固定利率债券和浮动利率债券按照其他特征：分为到期一次债券和分期债券分为上市债券和非上市债券能否上市：按利率的不同：按照偿还方式：1、股份有限公司的净资产额不低于人民币3 000万元，有限 责任公司的净资产额不低于人民币6 000万元2、累计债券总额不超过公司净资产额的40%3、最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息4、所筹集资金的投向符合国家产业政策5、债券的利率不得超过国务院限定的利率水平6、国务院规定的其他条件二）发行债券的条件发行公司凡有下列情形之一的，不得再次发行公司债券：1、前一次发行的公司债券尚未募足的；2、对已发行的公司债券或者其债务有违约或延迟支付本息的事实，且仍处于继续状态的。
3、改变公开发行公司债券所募资金用途的三）发行债券的程序2、提出发行债券申请3、公告债券募集办法4、委托证券承销机构发售5、支付债券，收缴债券款，登记债券存根簿1、作出发行债券决议1、决定债券发行价格的因素：（四）债券发行价格的确定票面利率市场利率债券期限债券面额决定债券发行价格的最基本因素债券的名义利率，通常在发行债券之前就已确定，并 注明于债券票面上一般，债券的票面利率越高，发 行价格也越高是衡量债券票面利率高低的参照系一般，债券的市 场利率越高，债券的发行价格越低债券的期限越长，债权人的风险越大，要求的利息报酬 就越高，债券的发行价格可能较低债券发行价格 = 债券面额折现值 + 债券各期利息折现值2、确定债券发行价格的方法平价溢价折价以债券的票面金额作为发行价格按高于债券面额的价格发行按低于债券面额的价格发行计算公式某公司发行面值1000元，票面利率10%，期限10年，每 年年末付息的债券，在公司发行时市场利率可能是 A15%、B10%、C5%，分别计算三种债券的发行价格A价格=1000*0.247+100*5.019=748.9元B价格=1000*0.386+100*6.145=1000.5元C价格=1000*0.614+100*7.722=1386.2元（五）债券的信用评级1、债券评级的意义2、债券的信用等级（六）债券的评级方法1、公司发展前景2、公司的财务状况3、公司债券的约定条件优点财务风险较高；限制条件较多；筹资数量有限。
缺点债券成本较低；可利用财务杠杆；保障股东控制权；便于调整资本结构七）债券筹资的优缺点所谓可转换证券，是指可以转换为普通股股 票的证券，主要包括可转换债券和可转换优 先股其中可转换债券的应用比较广泛五、可转换证券筹资（一）可转换证券的概念和种类（二）可转换债券的要素债券面值/转换价格不可赎回期；赎回期； 赎回价格；赎回条件在一定条件下公司按事先约定的价 格买回未转股的可转换公司债券 1、标的股票 2、转换价格 3、转换比率 4、强制性转换条款 5、回售条款 6、转换期 7、赎回条款1、最近3年连续盈利，且最近3年净资产收益率平均 。