矿业投、融资管理,中国地质大学（北京）人文经管学院 沙景华 教授 2007.9,,主讲课程：公司财务、投资学 、产业经济学、区域经济学、政治经济学等出版教材、著作及论文：《公司财务》、《投资学》、 《资源环境经济学》、《首都经济圈循环经济与可持续发展》产业经济与区域经济分析方法等，相关论文10余篇研究方向：投资理财、区域经济（矿域经济）、 产业经济、资源经济与环境经济,个 人 介 绍,中国科技论文：中国矿业融资问题的研究，沙景华，田巧芳，初晓中加矿业国际投资比较研究，刘希恒，沙景华我国矿业并购重组研究，顾润波，佘延双矿业城市投资环境评估体系实证研究，闫晶晶，沙景华青海省矿业发展的经济制度研究，沙景华，黎铭，李向燕矿业融资的国际比较与分析，沙景华，佘延双内蒙古矿业发展的经济学启示，顾润波，罗世兴我国煤炭企业产业分析，沙景华，欧玲发展我国矿业私募股权融资，沙景华，佘延双我国工业企业经济效益综合分析，罗世兴，沙景华,矿业投融资管理提纲,一 投资理论与管理 投资主体、投资方式、投资决策 及分析方法、资本市场二 融资理论 融资渠道、方式、结构、成本、风险三 我国矿业投融资分析 现状、问题、原因四 加拿大矿业投融资的经验 资本市场、方式、效益五 中、加矿业投融资的比较分析 主体、方式、规模、市场、效益,一、投资理论与管理,（一）投资主体与决策： 1、国家 2、企业（法人主体） 3、个人（自然人） 4、外商、港商及台商 市场经济条件下，投资主体多元化是方向；优点：资本来源广、数量大；抗风险能力强；学习外国的经验与管理；有利于现代企业制度建立；有利于促进生产力的发展。
二）投资方式： 1、直接投资与间接投资 2、实业投资与证券投资 3、对内投资与对外投资 4、风险投资与资本运营投资投资目的不同，选择投资方式不同，效果也就不同，风险不同 ※风险投资 ※直接投资 ※资本运营投资 ※对外投资 ※证券投资,,（三）实业投资（项目投资）可行性研究报告， 投资机会选择 第一章、投资项目实施纲要； 第二章、项目的背景和历史； 第三章、市场和工厂生产能力； 第四章、材料投入物； 第五章、建厂地区及场地选择； 第六章、工程设计； 第七章、工厂组织和管理费用； 第八章、人力资源； 第九章、项目建设； 第十章、财务及经济评价。
可行性研究报告内容,,（四）项目投资环境与条件分析 1、投资环境（软环境）分析： ※政治因素 ※经济因素 ※社会文化法律政策因素 2、投资条件（硬环境）分析： ※资源条件分析 ※原料、燃料动力条件 ※投资配套条件 ※技术方案条件 ※环境影响评价,,（五）项目投资决策方法——基于现金流量的决 策方法※现金流量—投资项目引起现金流出量和流入量及净流量※两类决策方法1、非贴现法 投资回收期= 投资报酬率=年均净收益/ C2、贴现率 净现值法 NPV= （为正） 内部收益法 IRR =0 时的求贴现率 现值指数法 IP= （大于零）风险条件下投资决策方法：调整NCF式的i；概率分析标准差计算；敏感性分析；决策树法等。
六）证券投资—从事多种有价证券的购买与出售中获取差价及其他股息费收益 1、种类： 权益性投资—股票、股票期货、股指期货、私募 债券性投资—债券（企业、国家、地方、外国） 2、股票价格 市价 收益率 债 券价格 3、影响股票价格因素 企业内部因素、外部因素、心理因素 4、证券投资组合—目的：降低非系统风险,,,,,,,,（七）风险投资—是指职业金融家对新兴的蕴藏巨大竞争潜力的企业的一种权益投资 1、客体（对象）—新技术产业 2、运行（资金循环） 说 服 选 择风险投资者 风险投资家 风险企业 投 入 共同运作 出售 企业 利 润,,,,,,,,3、特点 ※金融工具创新 ※集融、投资为一体 ※关键是退出机制 矿业投资是风险投资（长期）,,（八）资本运营投资（并购） 1、目的明确 2、方式（类型） （1）横向并购 纵向并购 混合并购 （2）敌意并购与善意并购 （3）整体并购与部分并购 （4）承担债务方式、现金购买方式、吸收股权 （份）、控股式 3、公司分立与剥离 4、作用——集中、整合、配置 5、并购财务决策——定价、时机,二、融资理论的管理（筹资管理）,（一）资本市场创新与发展 可转让存单市场 短期证券市场 外汇市场 同业拆借市场 货币市场 公开市场业务金融市场 资本市场 （短） 资本市场 股票 一级市场 黄金市场 （长） （发行） 债券 二级市场 （交易） 资本市场：为企业及投资者进行直接投资和直接筹资提供平台，是市场经济较高级阶段的表现。
发达国家主要以直接融投资为主，银行的借款是间接筹资方式，数量有限、风险不同二）企业筹资的渠道及方式管理 发行债券 直接渠道 资本市场 （数量、规模大，时间短） 1 发行股票及私募股权 间接渠道 银行及非银行金融机构的放贷、借款、商 业使用 （规模小，限制条件多）2、筹资方式 ※吸收直接投资——合伙、合资、联营，私募 ※发行股票 —— 优先股、普通股、可转换股、私募股权 ※发行债券 ——企业、金融债券 筹资渠道不同、成本不同、风险不同、效率不同 筹资方式不同、风险不同、规模不同、成本不同,,,,,,（三）筹资成本管理 1、股票资本成本：优先股 普通股 2、债券资本成本（借款）： 当 f=0 时 3、加权资本成本： 主权筹资成本高，无节税功能，但可提高企业权益，永久使用资金； 负债筹资成本低，有节税功能，但还本付息的压力 大，财务风险大。
不同阶段、筹资方式：创业、发展、经济衰退,,,,,,,,,,,,主权,主权,负债,,（四）资本结构管理 市场经济条件下，负债经营是普遍现象，如何管理最佳资本机构，使收益最大化，资本成本最低化，决策准则： １、ＭＭ理论认为不存在最优资本机构；２、实践中，存在最佳资本结构： 即企业价值最大化；每股盈利＝净利润／Ｎ 资本成本最低时：３、财务杠杆,,,,负债可使主权收益扩大,三、我国矿业投融资状况分析,（一）投资分析１、矿业开发投资需要大 2003年，中国能源消费仅次於美国，成为第二大消费国2000年进口原油7100万吨，占消耗总量30%，预测2020年仅煤的缺口就达7亿吨，矿业开发形成新高潮，投资需求大目前，石油进口依赖度达百分之五十2、矿业企业经营产值增长快 2003年，矿业产值为5000多亿元，矿业从业人员1000万多人3、矿业企业—大中型企业与小企业比例失调 大中型企业占企业总数的6.9%，小企业占52.4%4、矿业贸易逆差大 矿产品进口占27%，出口仅占15.1%。