LOGO2012中国林业企中国林业企业财务报告分析业财务报告分析10 目录目录行业概览行业概览行业案例分析行业案例分析行业前景展望行业前景展望20 行业概览行业概览•林业是指保护生态环境保持生态平衡，培林业是指保护生态环境保持生态平衡，培育和保护森林以取得木材和其他林产品、育和保护森林以取得木材和其他林产品、利用林木的自然特性以发挥防护作用的生利用林木的自然特性以发挥防护作用的生产部门，是国民经济的重要组成部分之一产部门，是国民经济的重要组成部分之一林业在人和生物圈中，通过先进的科学技林业在人和生物圈中，通过先进的科学技术和管理手段，从事培育、保护、利用森术和管理手段，从事培育、保护、利用森林资源，充分森林的多种效益，且能持续林资源，充分森林的多种效益，且能持续经营森林资源，促进人口、经济、社会、经营森林资源，促进人口、经济、社会、环境和资源协调发展的基础性产业和社会环境和资源协调发展的基础性产业和社会公益事业公益事业30 林业生产特点• 林业林业在国民经济建设、人民生活和自然环林业林业在国民经济建设、人民生活和自然环境生态平衡中，均有特殊的地位和作用世界各境生态平衡中，均有特殊的地位和作用。
世界各国通常把林业作为独立的生产部门，在中国属于国通常把林业作为独立的生产部门，在中国属于大农业的一部分林业生产以土地为基本生产资大农业的一部分林业生产以土地为基本生产资料，以森林（包括天料，以森林（包括天 然林和人工林）为主要经营然林和人工林）为主要经营利用对象，整个生产过程一般包括造林、森林经利用对象，整个生产过程一般包括造林、森林经营、森林利用营、森林利用3个组成部分，也是综合性的生产个组成部分，也是综合性的生产部门林业生产与作物栽培、矿产采掘等既有类部门林业生产与作物栽培、矿产采掘等既有类似性，又不相同它具有生产周期长、见效慢、似性，又不相同它具有生产周期长、见效慢、商品率高、占地面积大、受地理环境制约强、林商品率高、占地面积大、受地理环境制约强、林木资源可再生等特点木资源可再生等特点40 林业发展现状•纵观整个纵观整个““十一五十一五””，我国林业产业得到飞速发展，全国林业产业总，我国林业产业得到飞速发展，全国林业产业总产值平均增速达到了产值平均增速达到了21.91%21.91%20062006年年-2010-2010年，中国林业产业实现了年，中国林业产业实现了从从1 1万亿元到万亿元到2 2万亿元的跨越万亿元的跨越;2010;2010年，全国林业产业总产值达到年，全国林业产业总产值达到2.282.28万亿元，较万亿元，较20092009年增长幅度超过年增长幅度超过30%;201130%;2011年，林业产业总产值首次突年，林业产业总产值首次突破破3 3万亿元大关，达到了万亿元大关，达到了3.063.06万亿元，比万亿元，比20102010年增长年增长34.32%34.32%，我国作，我国作为林产品生产加工和贸易大国的地位已经确立。
为林产品生产加工和贸易大国的地位已经确立•随着与林业相关的新兴产业的蓬勃发展，我国林业的产业结构得到了随着与林业相关的新兴产业的蓬勃发展，我国林业的产业结构得到了优化据国家林业局的统计数据显示，优化据国家林业局的统计数据显示，20052005年林业第一、二、三产业年林业第一、二、三产业的比例为的比例为 51.5:41.2:7.351.5:41.2:7.3，到，到20102010年，林业第一、二、三产业的比例年，林业第一、二、三产业的比例变为变为37.8:53.2:9.037.8:53.2:9.0，第二产业产值占全国林业产业总产值比重超过，第二产业产值占全国林业产业总产值比重超过第一产业产值比重同时，林业第三产业逐渐成为拉动林业经济增长第一产业产值比重同时，林业第三产业逐渐成为拉动林业经济增长的新增长点，第三产业比重的增加对吸收就业，促进高附加值产业的的新增长点，第三产业比重的增加对吸收就业，促进高附加值产业的形成和升级，推进林业产业转向低资源消耗的发展方向，优化林业产形成和升级，推进林业产业转向低资源消耗的发展方向，优化林业产业的产业结构有着重要意义业的产业结构有着重要意义•同时，花卉产业、竹藤产业、森林旅游等林业新兴产业蓬勃发展，相同时，花卉产业、竹藤产业、森林旅游等林业新兴产业蓬勃发展，相关产业的衍生产品不断更新，林业产业的内涵与外延不断扩展。
林业关产业的衍生产品不断更新，林业产业的内涵与外延不断扩展林业生物柴油、生物制氢、生物酒精和生物发电等生物质能源利用已逐步生物柴油、生物制氢、生物酒精和生物发电等生物质能源利用已逐步进入产业化阶段，木材复合材、竹纤维等生物质材料已实现规模化生进入产业化阶段，木材复合材、竹纤维等生物质材料已实现规模化生产，森林旅游、野生动植物繁育利用、森林食品、森林药材等已成为产，森林旅游、野生动植物繁育利用、森林食品、森林药材等已成为部分地区带动农民致富、拉动区域增长的支柱产业部分地区带动农民致富、拉动区域增长的支柱产业50 行业案例分析行业案例分析•云南景谷林业股份云南景谷林业股份有限公司有限公司•四川升达林业产业四川升达林业产业股份有限公司股份有限公司•福建永安林业（集福建永安林业（集团）股份有限公司团）股份有限公司•公司概况公司概况•重要财务数据分析重要财务数据分析•总结总结60 云南景谷林业股份有限公司简介云南景谷林业股份有限公司简介公司名称公司名称:云南景谷林业股云南景谷林业股份有限公司份有限公司英文名称英文名称:Yunnan Jinggu Forestry Co.,Ltd.注册地址:云南省景谷傣族彝族自治县振兴路83号办公地址:云南省普洱市景谷傣族彝族自治县林纸路201号所属区域: 云南所属行业: 林业70 主营范围主营范围:经营本企业自产的脂松香、脂松节油，经营本企业自产的脂松香、脂松节油，α蒎烯、蒎烯、β蒎烯等林蒎烯等林产化工系列产品及相关技术的出口业务；经营本企业生产、产化工系列产品及相关技术的出口业务；经营本企业生产、科研所需原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关科研所需原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务，林产化工产品制造（不含管理商品），技术的进口业务，林产化工产品制造（不含管理商品），人造板制造，森林资源培育，木材采运、加工，林业技术人造板制造，森林资源培育，木材采运、加工，林业技术开发研究，畜牧业。
开发研究，畜牧业公司简史:云南景谷林业股份有限公司是1999年2月经云南省人民政府云政复（1999）10号文批准，由景谷傣族彝族自治县林业企业总公司、景谷傣族彝族自治县电力有限责任公司、景谷傣族彝族自治县泰裕建材有限责任公司、景谷傣族彝族自治县林业投资有限责任公司、景谷傣族彝族自治县糖业企业总公司联合发起设立的股份有限公司公司于2000年7月21日在上海证券交易所发行4000万股人民币普通股80 •林业企业：公司是云南省最大的林化产品、人造板林业企业：公司是云南省最大的林化产品、人造板 、集装箱地板的生产商、集装箱地板的生产商和供应商，拥有国内一流的松节油精馏生产线，年产松香和供应商，拥有国内一流的松节油精馏生产线，年产松香3 3万吨，松节油万吨，松节油69006900吨，各种规格人造板吨，各种规格人造板2525万立方米，木材万立方米，木材1010万立方米以上公司未来的发万立方米以上公司未来的发展规划为至展规划为至20152015年，林板产品年产量达年，林板产品年产量达2222万立方米以上，木材原料年供给达万立方米以上，木材原料年供给达4545万立方米万立方米( (含竹材含竹材) )以上；年松脂收购以上；年松脂收购4 4万吨，生产林化产品万吨，生产林化产品( (松香、松节油、松香、松节油、蒎烯及深加工产品蒎烯及深加工产品)3.8)3.8万吨以上；实现销售收入万吨以上；实现销售收入6 6亿元以上。
亿元以上•森林资源：公司拥有持续发展的原料林基地作为资源型企业，公司拥有森林资源：公司拥有持续发展的原料林基地作为资源型企业，公司拥有5151万亩森林资源，是公司发展的根本，也是公司与其它森工企业竞争最有力的万亩森林资源，是公司发展的根本，也是公司与其它森工企业竞争最有力的筹码2001(2001年公司投资年公司投资88008800万元取得了景谷县境内万元取得了景谷县境内5151万亩林地经营权万亩林地经营权)2010)2010年年4 4月，向景谷县政府购买位于景谷县永平镇、碧安乡、益智乡月，向景谷县政府购买位于景谷县永平镇、碧安乡、益智乡3 3个乡个乡镇镇6 6个村委会面积为个村委会面积为39475.539475.5亩国有林地、林木，林木蓄积量为亩国有林地、林木，林木蓄积量为400255.6400255.6立方立方米，使用期限米，使用期限5050年，及年，及1 1万亩左右迹地万亩左右迹地1010月，景谷傣族彝族自治县政府将月，景谷傣族彝族自治县政府将29098.529098.5亩国有商品用材林及亩国有商品用材林及5050年林地使用权资产转让给公司，林木蓄积量年林地使用权资产转让给公司，林木蓄积量339772.4339772.4立方米，涉及主要树种为思茅松、其他阔、栎类。
立方米，涉及主要树种为思茅松、其他阔、栎类•品牌优势：公司主导产品有品牌优势：公司主导产品有““海帆海帆””牌脂松香系列产品和牌脂松香系列产品和““航天航天””牌人造板牌人造板系列产品系列产品海帆海帆””牌脂松香集牌脂松香集““消费者信得过产品消费者信得过产品””、、““中华驰名品牌中华驰名品牌””、、““云南省名牌产品云南省名牌产品””、、““知名出口品牌知名出口品牌””于一身，是出口免检产品，产品出于一身，是出口免检产品，产品出口到日本、韩国、欧美及东南亚地区；口到日本、韩国、欧美及东南亚地区；““航天航天””牌人造板产品凭借其优良的牌人造板产品凭借其优良的品质，在西南地区享有很高的信誉，是众多建材业主的首选产品，被评为品质，在西南地区享有很高的信誉，是众多建材业主的首选产品，被评为““云南省名牌产品云南省名牌产品””＂好品节＂集装箱地板产品质量得到国际＂好品节＂集装箱地板产品质量得到国际BVBV认证，是云认证，是云南省重点箱用地板加工企业南省重点箱用地板加工企业90 重要财务指标重要财务指标主营业务收入成长（万元）主营业务收入成长（万元）-2012-2011-201003311824984240310630572910087 55210930--442136021231----12038100 每股收益成长每股收益成长(元元)-2012-2011-20100331-0.16 0-0.070630-0.29 -0.04 -0.090930---0.15 -0.021231----0.25110 净利润成长（万元）净利润成长（万元）-2012-2011-20100331-205935-9090630-3795-512-12100930---1948-3241231----3247120 总资产成长（万元）总资产成长（万元）-2012-2011-2010033159317697856568606305952169894648900930--67666653681231----68488130 140 四川升达林业产业股份有限公司概况四川升达林业产业股份有限公司概况公司名称公司名称:四川升达林业四川升达林业产业股份有限产业股份有限公司公司英文名称英文名称:Sichuan Shengda Forestry Industry Co.,Ltd.注册地址:四川省成都市锦江区东华正街42号办公地址:四川省成都市锦江区东华正街42号所属区域: 四川所属行业:人造板制造业150 主营范围主营范围:林木种植；木竹材经营加工；生产、加工、批发、林木种植；木竹材经营加工；生产、加工、批发、销售胶合板、刨花板、定向刨花板、中密度纤维销售胶合板、刨花板、定向刨花板、中密度纤维板、装饰单板贴面人造板、浸渍胶膜纸饰面人造板、装饰单板贴面人造板、浸渍胶膜纸饰面人造板、细木工板、实木复合地板、浸渍纸层压木质板、细木工板、实木复合地板、浸渍纸层压木质地板、竹地板、实木地板；进出口业（以上项目地板、竹地板、实木地板；进出口业（以上项目不含前置许可项目，后置许可项目凭许可证或审不含前置许可项目，后置许可项目凭许可证或审批文件经营）。
批文件经营）公司简史:本公司是经四川省人民政府川府函[2005]249号文件批准，由原有限公司股东作为发起人，以2005年8月31日经审计的净资产125,188,599元为基准，按1：1的折股比例整体变更设立的股份公司公司于2005年12月26日在四川省工商行政管理局完成登记注册，注册号为51，注册资本为125,188,599元，法定代表人江昌政160 •主营林业行业：公司目前主营业务为强化地板、实木地板、实木复合地板、竹地板等主营林业行业：公司目前主营业务为强化地板、实木地板、实木复合地板、竹地板等木地板研发、生产与销售以及林木种植业务，主营产品强化木地板市场销量连续多年木地板研发、生产与销售以及林木种植业务，主营产品强化木地板市场销量连续多年名列国内第二名，名列国内第二名，0606年竹地板全国同类市场销量第一名，产品出口到全球年竹地板全国同类市场销量第一名，产品出口到全球7070多个国家多个国家和地区，升达商标被评为和地区，升达商标被评为““中国驰名商标中国驰名商标””，升达强化地板被评为，升达强化地板被评为““中国名牌产品中国名牌产品””、、““国家免检产品国家免检产品””，升达，升达““抗菌地板抗菌地板””获得国家发明专利，被评为获得国家发明专利，被评为““国家重点新产品国家重点新产品””。
截止截止20112011年年1212月月3131日，公司控制原料林日，公司控制原料林257542.02257542.02亩，其中拥有林权证林地亩，其中拥有林权证林地241589.02241589.02亩另外，公司通过定向培育方式，营造原料林亩另外，公司通过定向培育方式，营造原料林120607.94120607.94亩•完善产业链：公司以完善产业链：公司以5.675.67元元/ /股定向增发股定向增发56405640万股，募集资金总额万股，募集资金总额31978.8031978.80万元投入万元投入建设建设““年产年产1616万立方米中密度纤维板生产线工程万立方米中密度纤维板生产线工程””和和““年产年产3030万套实木复合门生产线万套实木复合门生产线工程工程””两个项目年产两个项目年产1616万立方米中密度纤维板生产线工程项目总投资为万立方米中密度纤维板生产线工程项目总投资为2.32.3亿元，用亿元，用本次募集资金投入本次募集资金投入1.631.63亿元此次中纤板项目建设的主要目的是，为公司现有强化木亿元此次中纤板项目建设的主要目的是，为公司现有强化木地板和本次募投项目之实木复合门生产线提供中纤板原料。
而年产地板和本次募投项目之实木复合门生产线提供中纤板原料而年产3030万套实木复合门万套实木复合门生产线工程项目总投资为生产线工程项目总投资为1.431.43亿元，全部用募集资金投入两募投项目预计净利润分亿元，全部用募集资金投入两募投项目预计净利润分别为别为3940.493940.49万元和万元和3072.963072.96万元此次募投项目的建设，是公司为继续巩固和完善万元此次募投项目的建设，是公司为继续巩固和完善““林板一体化林板一体化””产业链的需要产业链的需要 (截止截止20122012年年6 6月末累计投入金额分别为月末累计投入金额分别为16,390.7816,390.78万元、万元、9,992.729,992.72万元万元) )•““林板一体化林板一体化””经营战略优势：公司自经营战略优势：公司自0303年开始，积极实施年开始，积极实施““林板一体化林板一体化””战略，一战略，一方面开展买林造林工作，一方面在林木资源附近筹备中纤板项目建设，分别达成建设方面开展买林造林工作，一方面在林木资源附近筹备中纤板项目建设，分别达成建设4040万亩万亩( (合计合计8080万亩万亩) )工业原料林原则性协议，并已启动相关买林和造林工作，在达州、工业原料林原则性协议，并已启动相关买林和造林工作，在达州、广元和成都周边地区有林权证工业原料林达到广元和成都周边地区有林权证工业原料林达到1010万亩，未取得林权证新造林万亩，未取得林权证新造林( (含合作造含合作造林和定向培育林和定向培育) )约约7 7万亩，计划万亩，计划20122012年自有和控制工业原料林达到年自有和控制工业原料林达到100100万亩，在建温江万亩，在建温江1616万立方米中纤板项目地处成都周边地区，可以充分利用成都周边枝桠材和次小薪材丰万立方米中纤板项目地处成都周边地区，可以充分利用成都周边枝桠材和次小薪材丰富优势。
富优势170 重要财务指标重要财务指标-2012-2011-2010033120397146201205706302149726780154470930--28168181751231----22970主营收入成长（万元）主营收入成长（万元）180 -2012-2011-20100331-0.02-0.030.0206300.020.050.040930--0.010.051231----0.02每股收益成长（元）每股收益成长（元）190 净利润成长（万元）净利润成长（万元）-2012-2011-20100331-988-110032306301215186111860930--79813811231----716200 总资产成长（万元）总资产成长（万元）-2012-2011-20100331257397193038 1437260630247836213358 1492440930--233258 1669921231----199150210 福建永安林业（集团）股份有限公司福建永安林业（集团）股份有限公司公司名称公司名称:福建省永安林福建省永安林业（集团）股业（集团）股份有限公司份有限公司英文名称英文名称:Fujian Yongan Forestry(Group)Joint-stock Co.，，Ltd.注册地址:福建省永安市燕江东路819号办公地址:福建省永安市燕江东路819号所属区域: 福建所属行业: 人造板制造业220 主营范主营范围围:木（竹）采运、加工；水力发电；林业、农木（竹）采运、加工；水力发电；林业、农业、畜牧业、生产技术服务、林业生产服务业、畜牧业、生产技术服务、林业生产服务业（木竹、种苗培育、花卉、盆景）；家具，业（木竹、种苗培育、花卉、盆景）；家具，百货，日用杂品，五金、交电、化工，石油百货，日用杂品，五金、交电、化工，石油制品（不含成品油），建筑材料批发、零售；制品（不含成品油），建筑材料批发、零售；苗木培植；对外贸易。
苗木培植；对外贸易公司简史:公司系经福建省经济体制改革委员会闽体改（1993）132号文批准成立，在重组福建省永安林业（集团）总公司及永安市林产化工厂资产的基础上，吸收其他法人和内部职工入股定向募集设立公司于1996年11月首次公开发行股票230 •林业资源：公司是集林木培育、木材生产、木材加工和人造板为主业的资源林业资源：公司是集林木培育、木材生产、木材加工和人造板为主业的资源型企业，公司森林经营面积约型企业，公司森林经营面积约182182万亩，其中：商品林面积约万亩，其中：商品林面积约161161万亩，生态万亩，生态公益林面积约公益林面积约2020万亩公司每年木材产量约万亩公司每年木材产量约18.318.3万立方米，人造板产量约万立方米，人造板产量约11.511.5万立方米万立方米20112011年年1 1月，省国有林场下发了暂停天然林采伐通知，将对月，省国有林场下发了暂停天然林采伐通知，将对公司公司20112011年至年至20132013年木材生产及人造板原料收购等方面产生重大影响年木材生产及人造板原料收购等方面产生重大影响20112011年，公司木材生产年，公司木材生产12.8112.81万立方米、销售万立方米、销售12.2412.24万立方米。
万立方米20122012年年1 1至至6 6月，公月，公司木材生产司木材生产3.53.5万立方米、销售万立方米、销售3.53.5万立方米万立方米•中密度纤维板：公司于中密度纤维板：公司于0808年年5 5月投资月投资5.75.7亿元建设亿元建设2121万立方米中密度纤维板改万立方米中密度纤维板改扩建工程及配套扩建工程及配套1616万亩速生桉树原料林基地项目本项目的实施，将使公司万亩速生桉树原料林基地项目本项目的实施，将使公司的中密度纤维板年生产能力达到近的中密度纤维板年生产能力达到近3535万立方米该项目为福建省重点项目万立方米该项目为福建省重点项目20112011年，年，2121万立方米中密度纤维板改扩建工程项目实现销售收入万立方米中密度纤维板改扩建工程项目实现销售收入25873.8125873.81万万元，实现利润元，实现利润347.81347.81万元•营造林及管护业务：营造林及管护业务：20112011年公司完成绿化造林任务年公司完成绿化造林任务7.217.21万亩，占任务数的万亩，占任务数的100.2%100.2%，通过对营造林全过程现场管理与监控和考核管理，制定参与验收的，通过对营造林全过程现场管理与监控和考核管理，制定参与验收的最低比例和考核措施；同时，公司强化了种苗培育，最低比例和考核措施；同时，公司强化了种苗培育，20112011年出圃苗木年出圃苗木22372237万万株，自用苗株，自用苗13841384万株，供应社会的苗木达万株，供应社会的苗木达853853万株万株•股权投资：最初投资股权投资：最初投资180180万元持有青山纸业，万元持有青山纸业，20122012年年6 6月末账面值月末账面值780780万元；万元；兴业银行初始投资兴业银行初始投资22642264万元，万元，20122012年年6 6月末账面值月末账面值1121411214万元。
初始投资万元初始投资10721072万元持有中国光大银行股份；万元持有中国光大银行股份；20122012年年6 6月末帐面值月末帐面值17181718万元公司拟在万元公司拟在20132013年年6 6月月3030日前，通过股票二级市场出售部分可供出售金融资产，包括：日前，通过股票二级市场出售部分可供出售金融资产，包括：青山纸业青山纸业240240万股；光大银行万股；光大银行605605万股；兴业银行万股；兴业银行464464万股240 主营产品构成（百万）名称占总收入比例收入同比变化成本毛利率同比变化苗木0.24%0.46-67.85%1.46-216.38%-201.32%其他(补充)5.83%11.26--00.00%--木材13.65%26.36-31.09%12.6452.04%-2.96%甲醛3.90%7.5215.37%7.263.53%-3.85%胶粘剂0.98%1.89-58.15%1.9-0.29%-6.23%其他1.12%2.17-73.74%0.767.52%11.55%木材二次加工产品74.28%143.47134.31%129.39.88%14.08%重要财务指标重要财务指标250 260 行业收入构成（百万）名称占总收入比例收入同比变化成本毛利率同比变化化工4.88%9.42--9.162.76%--其他(补充)5.83%11.26--00.00%--人造板74.28%143.47--129.39.88%--其他1.12%2.17--0.767.52%--林业13.89%26.82-29.89%14.147.42%-7.58%总计193.13270 280 -2012-2011-20100331776636744809063011547864776950930--1490272611231----9928主营收入成长主营收入成长(万元万元)290 300 -2012-2011-20100331-0.03-0.0100630-0.03-0.06-0.060930--0.010.071231----0.04每股收益成长（万元）每股收益成长（万元）310 每股收益成长（元）每股收益成长（元）320 -2012-2011-20100331-662-175-940630-640-1167-11530930--12513551231----722净利润成长（万元）净利润成长（万元）330 340 总资产成长（万元）总资产成长（万元）-2012-2011-2010033115367915824814200806301489661570461402580930--1566261480601231----152158350 总资产成长（万元）总资产成长（万元）360 行业案例分析行业案例分析云南景谷林业股份有限公司云南景谷林业股份有限公司四川升达林业产业股份有限公司四川升达林业产业股份有限公司福建永安林业（集团）股份有限公司福建永安林业（集团）股份有限公司370 小飞守角制作小飞守角制作公司主要财务数据分析公司主要财务数据分析——资产结构比较分析资产结构比较分析三大公司概况（2011）单位：百万公司名称云南景谷四川升达福建永安资产总资产57210239778151159（1）流动资产3568812776872568（2）非流动资产2152211201078591净资产147168211537660资产负债率74.2865.7575.09负债负债总额42494157663113499流动负债4149412043456724非流动负债100037229567750 0 ST景谷：流动资产比率在60%左右波动，固定资产与流动资产的比例同向变化，处于下降趋势。
永安林业：流动资产比率大致处于50%左右，无形资产与固定资产所占比重大，但也呈现下降趋势，幅度不大0 升达林业：从2011年6月开始，总资产处于下降趋势，到2011年12月到达谷底，资产总量缓慢增长，但距离2011年6月的资产水平仍有一段距离0 公司主要财务数据分析公司主要财务数据分析——盈利能力分析盈利能力分析•三家公司2011年盈利能力对比分析总资产净利润率营业利润率净资产收益率ST景谷-21.4391-43.23-90.46四川升达 -0.7327-3.5979-2.00 福建永安 -3.1105-11.8302-13.52由表中数据得知，三家公司中，四川升达的营盈利能力最强0 ST景谷盈利能力分析日期日期2012-6-302012-3-312011-12-312011-9-30销售净利率-77.5102%-112.9246%-45.2353%-9.9615%销售毛利率-18.012%-36.9675%-1.7204%0.0434%0 ST景谷（%）净资产净资产收益率收益率总资总资产周产周转率转率营业利润营业利润率率权益乘权益乘数数2012-6-30-64.760.1294-76.78996.58362012-3-31-16.040.0313-113.57824.62122011-12-31-90.460.4739-43.23363.84082011-9-30-9.350.3577-18.16432.60810 日期日期2012-6-302012-3-312011-12-312011-9-30销售净利率-6.75%-8.53%-12.33%-4.47%销售毛利率19.48%17.74%16.57%19.02%永安林业盈利能力分析0 日期日期净资产收益净资产收益率率总资产周总资产周转率转率营业利润率营业利润率权益权益乘数乘数2012-6-30-3.840.1287-8.14074.39452012-3-31-1.90.051-8.23374.41862011-12-31-13.520.2524-11.83024.3312011-9-30-3.170.1763-3.92794.075永永安安林林业业（（ % ））0 日期日期2012-6-302012-3-312011-12-312011-9-30销售净利率0.5429% -4.8434%-1.7866%2.2413%销售毛利率23.5824%18.767%23.371%25.9392%升达林业盈利能力分析升达林业盈利能力分析0 净资产收净资产收益率益率总资产总资产周转率周转率营业利润率营业利润率权益乘数权益乘数2012-6-300.280.1718-1.08353.06782012-3-31-1.240.0821-7.08713.23482011-12-31-20.4101-3.59792.97642011-9-301.870.32181.89822.7929升升达达林林业业 (%)0 ROE分解营业利润率营业利润率总资产周总资产周转率转率权益乘数权益乘数ROEST景谷-43.23360.47393.8408-90.46升达林业-3.59790.41012.9764-2永安林业-8.23370.0514.4186-1.9三家公司三家公司2010年年ROE分解对比分析分解对比分析0 公司主要财务数据分析公司主要财务数据分析——偿债能力分析偿债能力分析短期偿债能力：永安林业>升达林业>ST景谷长期偿债能力：永安林业>ST景谷>升达林业0 近年变化不大。
流动比率<2，速动比率<1，短期偿债能力较弱资产负债率>0.5，长期偿债能力较好整体偿债能力较好流动比率<2，而且呈下降趋势速动比率在１左右浮动，说明公司存货管理能力不错，短期偿债能力中等资产负债率在0.7附近浮动，长期偿债能力不错整体偿债能力较好0 流动比率有下降趋势，速动比率也处于下降趋势，短期偿债能力较弱资产负债率>0.5，长期偿债能力较好0 公司主要财务数据分析——成本分析营业成本营业成本销售成本销售成本管理成管理成本本财务成本财务成本总成本总成本ST景谷89136273.161282788.0823168391.9117074201.49130661654.64四川升达320146060.1435976051.3113741388.0950202646.3420066145.84福建永安155508331.293631577.9322033148.1732943953.79214117011.180 由图中数据可知，三家公司中，四川升达的总成本最高，其中营业成本占很大的比重0 云南景谷成本组成分析在总成本中，营业成本占了很大的比重，在68%左右，其次便为管理成本与财务成本0 四川升达成本组成分析在成本构成中，营业成本比重很大，占76%左右，其次为财务成本与销售成本，管理成本所占比重最小。
0 福建永安成本组成分析在成本构成中，营业成本所占比重最大，为73%，其次为财务成本与管理成本，销售成本最低0 公司主要财务数据分析公司主要财务数据分析——营运能力营运能力分析分析ST景谷的应收账款率较其他两家公司高，说明其催款能力较强升达林业的存货周转率较高，说明其存货的利用率高0 日期日期2012-6-302012-3-312011-12-312011-9-30存货周转率0.28840.0780.90860.6965应收账款周转率6.43961.322319.727913.992总资产周转率0.12940.03130.47390.3577ST景谷营运能力分析日期日期2012-6-302012-3-312011-12-312011-9-30存货周转率0.64390.33271.50741.1502应收账款周转率5.02942.640515.14248.9416总资产周转率0.17180.08210.41010.3218升达林业营运能力分析升达林业营运能力分析总资产周转率波动下降，说明企业资产在减少存货周转率波动下降，应收账款周转率波动较大存货周转率下降，应收账款周转率、总资产周转率总体呈下降趋势。
0 日期日期2012-6-302012-3-31 2011-12-312011-9-30存货周转率0.26170.10720.55360.3887应收账款周转率9.71873.899814.47877.2347总资产周转率0.12870.0510.25240.1763永安林业营运能力分析存货周转率总体呈下降趋势，应收账款率总体呈上升趋势，说明企业信用良好总资产周转率在一定幅度内波动0 公司主要财务数据分析公司主要财务数据分析——成长能力分析成长能力分析升达林业成长能力分析升达林业成长能力分析日期日期2012-6-302012-3-312011-12-312011-9-30营业利润增长率-171.260922.3229--10.2314总资产增长率3.36047.3479--17.1268利润总额增长率-77.350923.0321---53.0517公司总资产增长率大于0，但营业利润增长下降，利润总额总体上亦呈下降趋势，利润有进一步提升的空间，成长能力较强0 日期日期2012-6-302012-3-312011-12-312011-9-30营业利润增长率-216.2465-209.6618-2306.3667-24.4942总资产增长率4.04043.6825-16.4672-1.2005利润总额增长率-1002.7012-6174.6895-1380.513211.2274云南景谷成长能力分析云南景谷成长能力分析营业利润处于负增长阶段，利润总额也处于负增长阶段，公司连续亏损，处境堪忧，总体成长能力弱。
0 永安林业成长能力分析永安林业成长能力分析日期日期2012-6-302012-3-312011-12-312011-9-30营业利润增长率-30.4497-304.1747-960.62663.5707总资产增长率-1.45061.6671-0.65662.9368利润总额增长率1.7083-264.0465-483.4516-405.6691利润总额增长率2012上半年处于>0阶段，说明公司利润总额在增长，但营业利润却出现了下降的趋势，成长能力一般0 公司主要财务数据分析公司主要财务数据分析——现金流量现金流量分析分析日期日期2012-6-302012-3-312011-12-312011-9-30每股投资活动产生的现金流量净额-0.0194-0.02130.084-0.1518每股筹资活动产生的现金流量净额-0.120.141-0.13790.3132每股营业现金流量0.04470.1686-0.04960.1697云南景谷现金流量分析云南景谷现金流量分析每股投资活动产生的现金流量净额以及每股筹资活动产生的现金流量净额都小于0 ，且绝对值都较小，说明企业的筹资能力弱，对外投资活动也很少，企业处于困难时期，发展前景较黯淡。
0 日期日期2012-6-302012-3-312011-12-312011-9-30每股投资活动产生的现金流量净额-0.01660.0003-0.0291-0.0164每股筹资活动产生的现金流量净额0.36740-0.0244-0.184每股营业现金流量-0.00910.0166-0.0703-0.0719景谷林业现金流量分析每股筹资活动产生的现金流量净额>0,说明企业的筹资能力较强每股投资活动产生的现金流量净额<0，且绝对值很小，说明企业向外投资较少，成长空间小0 日期日期2012-6-302012-3-312011-12-312011-9-30每股投资活动产生的现金流量净额-0.1492-0.0275-0.497-0.3526每股筹资活动产生的现金流量净额0.07260.16320.19270.0411每股营业现金流量-0.04940.1868-0.2961-0.2945升达林业现金流量分析升达林业现金流量分析每股筹资活动产生的现金流量净额>0说明企业的筹资能力较好，能筹到较多的资金每股投资活动产生的现金流量净额<0，说明企业正向外大量投资，企业的发展空间大0 收入趋势与收益趋势分析收入趋势与收益趋势分析ST景谷景谷截至2012年6月30日，企业实现的净利润<0，说明企业处于亏损状态，2012年初企业营业收入大幅度下降是企业利润下降的主要原因。
670 福建永安林业企业实现净利润<0，说明企业处于亏损状态，而2012年初的主营业务收入大幅度下降是企业净利润下降的主要原因680 四川升达林业企业实现净利润>0，说明企业处于盈利状态，虽然在年初企业主营收入有下降趋势，但是从第一季度末开始，企业的主营收入呈现出上升趋势690 行业案例分析总结•在资本结构上，三家公司的固定资产与无形资产比重都比较合在资本结构上，三家公司的固定资产与无形资产比重都比较合理，在理，在30%30%左右•在盈利能力上，四川升达的盈利能力最强，盈利状况最优在盈利能力上，四川升达的盈利能力最强，盈利状况最优•在营运能力上，在营运能力上，STST景谷的资产周转率最高，可见其营运能力较景谷的资产周转率最高，可见其营运能力较其他两家公司来说更强其他两家公司来说更强•在成本费用上，四川升达由于规模更大，其成本费用也高居榜在成本费用上，四川升达由于规模更大，其成本费用也高居榜首•在偿债能力上，不论是短期还是长期，福建永安的偿债能力最在偿债能力上，不论是短期还是长期，福建永安的偿债能力最强•在收入趋势上，四川升达收入状况最优，而且呈现上升趋势在收入趋势上，四川升达收入状况最优，而且呈现上升趋势。
•总体上来说，经过对三家公司各个方面财务数据的仔细比较，总体上来说，经过对三家公司各个方面财务数据的仔细比较，最后可以得出，发展前景最好的企业为四川升达林业产业股份最后可以得出，发展前景最好的企业为四川升达林业产业股份有限公司有限公司700 行业前景展望•在分析了三家林业企业之后，笔者发现林在分析了三家林业企业之后，笔者发现林业企业中存在诸多问题，诸如筹资困难，业企业中存在诸多问题，诸如筹资困难，进而导致资金周转困难，企业资本结构不进而导致资金周转困难，企业资本结构不尽合理，成本费用过高，营运能力弱，负尽合理，成本费用过高，营运能力弱，负债累累，偿债能力弱等问题，为了更好的债累累，偿债能力弱等问题，为了更好的促进林业产业的发展，应政府、林业企业促进林业产业的发展，应政府、林业企业本身以及社会三个方面入手，以促进林业本身以及社会三个方面入手，以促进林业企业的发展，并促使其为国计民生谋福祉企业的发展，并促使其为国计民生谋福祉710 •强化政策性银行贷款能力是推动林业资本市场发展行之有效的举措之一为了保证政策性银行的应有功能，首先要通过政策性银行与国家兴林富民的政策对接来争取更多的资金和政策的支持，保证林业企业的资本充足。
同时，与银行对接来引入林业企业的专门化业务单元，提升银行的执行能力•优化林业资本市场的金融环境对推动林业资本市场发展有着重要意义推进林权流转市场的完善工作，以促进林权市场的繁荣，进而让林业产业最根本的基础资产得到充分的流动，资本得到释放建立健全各门类的林木资源评估机构和人员的建设和培养机制，实现其市场准入和退出，同时对他们进行科学的监督和管理，建立统一的标准以供执行，进行森林资源价值评估制度的完善工作，在制度基础之上形成一个防范风险的体系 多方集智共谋林业产业新发展多方集智共谋林业产业新发展720 •进行林业保险业务的扶持工作对林业资本市场发展有着巨大的推进作用保险公司要努力开发出符合林业生产规律和需求的产品，加大林业保险的宣传力度，让林业保险为林业资本运作保驾护航，鼓励林农参与林业保险业务，分散保险各个环节的风险同时，各地相关部门还应积极扶持指导林业企业上市融资，帮助企业提高自身综合实力•随着林业产业与资本市场融合程度进一步深入，相关会计事务所、林业审计和资产评估、咨询等中介机构应当相继建立，借此强化林业企业上市的研究和咨询工作，保证林业企业融资行为顺利进行同时，行业内部要进行投资咨询中介队伍的建设，在各地的产权交易所和林业产业主管部门也要设立资本政策的研究部门，为林业产业化经营的龙头企业开展积极有效的咨询工作。
•林业发展与资本市场的关系相辅相成，资本促进林业向着更加科学、绿色、可持续的方向大步迈进，同时林业的发展也会给投资者带来丰厚的回报，林业产业也必将借力资本市场，走向辉煌730 LOGO谢谢观赏made by 肖梦琴 税务102010310510 740 。