福田汽车公司分析

福田汽车公司分析福田汽车公司分析目目 录录一、公司治理结构分析一、公司治理结构分析 （一）总经理或（一）总经理或 CEO 情况情况 ………………………………………………………………………………………………………………….1（二）董事会构成（二）董事会构成 Board of Directors ……………………………………………………………………………………………….2（三）总（三）总 结结………………………………………………………………………………………………………………………………………….3二、公司资本结构决策分析二、公司资本结构决策分析 （一）资产负债率（一）资产负债率 …………………………………………………………………………………………………………………………….4（二）债务结（二）债务结构构………………………………………………………………………………………………………………………………….....................................................................................5（三）偿债能（三）偿债能力力…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 6 6（四）现金流量比率分（四）现金流量比率分析析…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………7……7（五）经营能（五）经营能力力……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………8………………8（六）总（六）总结结…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………9……………………9三、公司股利政策分析三、公司股利政策分析（一）公司历年的股利政（一）公司历年的股利政策策………………………………………………………………………….………………………………………………………………………….1010（二）福汽股利政策分（二）福汽股利政策分析析……………………………………………………………………………………………………………………………………………………….11….11（三）横向分（三）横向分析析………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….12…………….12（四）总（四）总结结……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….13………………….13一、公司治理结构分析一、公司治理结构分析（一）总经理或（一）总经理或 CEOCEO 情况情况负责人：09B511221 李炫瑾 09B511222 关燕菲 1 1、福汽、福汽 CEOCEO 具体情况具体情况 姓名/N 年年龄任职年限持股数年度报酬王金玉3796.8-99.894905239820003800.11-03.1194907293620013900.11-03.1194908581120024000.11-03.11949010530220034100.11-03.111423597375020044204.4-07.41423520054304.4-07.41423542.51 万200644 04.4-07.43288374.48 万20074507.5-10.53283396.82 万20084607.5-10.532883131.96 万20094707.5-10.532883-------从以上数据可以看出,福田汽车公司 CEO 的年薪是逐年增加,持股数也是在逐年增加.2 2、福汽年利润比较、福汽年利润比较-4-20246199920012003200520072009利润总额 净利润2005 年公司业绩负增长,而 2006 年司业绩增长幅度并不大,但 CEO 的年薪仍然在增长, 这说明该 CEO 对公司的控制能力强. 另外, 该上市公司业绩实现快速增长,与 CEO 拥有该公司较大股份是分不开的. 3 3、江汽、江汽 CEOCEO 具体情况具体情况姓名/N 年年龄任职年限持股数年度报酬安进4499.9-02.920024502.11-05.11200346---200447---20054802.11-06.0163 万20064906.1-09.157.15 万200750---64.6 万200851---45.2 万200952---20000---4 4、江汽年利润比较、江汽年利润比较012345620012003200520072009利润总额 净利润以上两图表说明了该上市公司 CEO 的年薪明显是跟公司的业绩挂钩，它随着公司业绩的变化而变化着，而且也体现了该公司的治理机制越来越完善，如 2009 年开始使 CEO 的利益 与股东的利益一致,但是其 CEO 的控制能力是比较弱的.5 5、小、小 结结总结以上福汽和江汽两家上市公司 CEO 各自的情况,可以看出两家公司的治理机制 是比较科学的,其薪酬机制跟公司的业绩是联系紧密的(体现在使 CEO 从管理者变成 公司的股东,CEO 的利益与股东的利益一致)根本上消除了委托---代表的问题,从而 促进公司业绩稳定增长.但是,二者也有区别,福汽的 CEO 控制能力要比江汽的强,江汽的 CEO 年薪是直接跟 公司业绩挂钩,公司业绩好,其年薪高,业绩差,年薪就低,而福汽的则完全不跟公司 业绩挂钩,不管其业绩好坏,年薪是一路上涨的.（二）董事会构成（二）董事会构成 BoardBoard ofof DirectorsDirectors负责人：09B511219 许文娟 09B511220 林晓玲 1 1、福汽与江汽董事情况的比较、福汽与江汽董事情况的比较福汽江汽董事会规模（人）159 董事长 名字徐和谊左延安年龄（岁）5259 任职时间（年）210 是否来自控股股东是否与总经理（或 CEO）是否两 职合一否否内部董事 规模 （人）22比例 （%）1322外部董事大股东派出的董事 规模 （人）65比例 （%）4056关联外部董事 规模 （人）72比例 （%）4722独立董事 规模53（人）比例 （%）3333董事持股持股数（股）60585270000 持股比例（%）0.00660.021分析分析 1、福汽的董事会规模要比江汽的大； 2、福汽的董事长任职期限比江汽短，年龄也比江汽的小，在经营决策方面可能江汽的要比 较有经验； 3、外部董事中大股东所派发董事的比例江汽的要比福汽多，则其大股东对董事会的控制力 较大； 4、关联外部董事比例江汽要比福汽的少近一半，说明江汽董事会中主要维护的是大股东的 利益； 5、董事会成员的持股数江汽的比福汽的要大许多，前者中股东与管理层的联系更紧密。

2 2、小结、小结  根据以上分析可以得出江淮汽车公司其董事会主要是由大股东所控制着，维护 的是大股东的利益，虽然一定程度上有助于抑制“内部人控制” ，提高公司业绩， 但也很容易使上市公司只为个别大股东利益服务，而损害了中小股东的利益，而福 田汽车则相对比较合理，其关联外部董事与大股东派出的董事比例是差不多的三）总（三）总 结结负责人：09B511219 许文娟 09B511220 林晓玲  综观以上两小结，分别对上市公司的 CEO 情况与董事会构成情况进行分析，得 出在治理机制上福田汽车要比江淮汽车完善，其治理结构是比较合理的，公司管理 者的利益始终是与所有者的利益挂钩的，而且没有任何偏斜，而江淮汽车则过于强 调大股东的利益，忽略了中小股东与管理者的利益，这也是在市场经济处于低迷情 况下，福田公司业绩要比江淮业绩好的原因之一(来自二者年度利润的比较).二、公司资本结构决策分析二、公司资本结构决策分析 (600166)主要从事制造、销售汽车、农用车、农业机械、模具、冲压件等其中主要从事汽车业务，占主营收入的94%是中国商用车规模最大、品种最齐全的汽车生产制造企业，08 年公司商用车市场占有率为 15.5%，名列首位，是国内商用车领域的龙头企业。

另外，公司的北京新能源汽车设计制造产业工程基地，是目前我国规模最大、品种最全的新能源汽车设计制造基地 （一）（一） 债务资本债务资本负责人：09B511221 李炫瑾 1 1、资产负债率、资产负债率  负债/资产 反映企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产 对债权人权益的保障程度该比率不能反映企业的偿债风险，通常认为该比率不应 超过 50%从整体来看资产负债率普遍高于同业水平.从偿债角度来看保持较低的 资产负债率能够保持较好的长期偿债能力,而福田汽车该比率高于同业水平,长期偿 债能力较弱,但提高资产负债率,有利于提高公司的盈利能力. 1991991991991992002002002002002002002002005678901234567877.3567.7268.4955.9461.7863.7367.2965.3362.3968.2473.2076.6075.1969.39由上表格可得,该公司的资产负债率比较高,其中,自 98 年后,一直呈上升趋势.2 2、股东权益比、股东权益比19971998199920002001200220032004200520062007200831.5241.0135.6234.8532.6534.5937.5431.7026.7423.3524.7730.59（1）股东权益比是股东权益对总资产的比率。

如果权益比过小，表明企业过度负债，容易 削弱公司抵御外部冲击的能力,与资产负债率互补. （2）福田汽车的股东权益比一般比同行业的低,表示该公司的负债过大,存在着偿债的压力.（二）（二） 债务结构债务结构负责人：09B511221 李炫瑾 1 1、流动负债率、流动负债率199 5 199 6199 7199 8199 9200 0200 1200 2200 3200 4200 5200 6200 7200 895.9099.0299.1099.1594.8485.4190.4684.1188.4593.3297.20以上图表数据显示福田汽车流动负债率居高(>80%),福田汽车偏好于短期负债,这就要求 该公司必须要有较高的现金流,否则可能会有风险;相反,其长期负债所占比例较低. 2 2、长期负债资产比、长期负债资产比199 5199 6199 7199 8199 9200 0200 1200 2200 3200 4200 5200 6200 7200 82.810.550.330.570.573.379.106.5111.638.854.891.93长期负债资产比=长期负债/资产总额 越高说明企业的债务风险越大, 企业偿债能力越差,从 95 年至 01 年在 1 左右浮动, 保持在较低值,公司风险较低,但在 02 年至 05 年从 1 上升至 11,长期负债增多 10 倍,加大 了公司债务风险,而 05 年至 08 年逐步降低至 2 左右,公司债务风险减少.（三）（三） 偿债能力偿债能力负责人：09B511219 许文娟  1 1、流动比率、流动比率199 5199 6199 7199 8199 9200 0200 1200 2200 3200 4200 5200 6200 7200 80.950.820.811.070.960.940.930.810.960.830.750.780.720.72流动资产/流动负债 反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动债务的能 力。