主讲人吴国锋第八章 托管经营主 要 内 容托管经营的内涵托管经营的运作托管经营的风险 和应解决的问题托管经营的类型第一节 托管经营概述一、托管经营的涵义二、托管经营与并购的区别三、托管经营与承包经营的区别四、托管经营与租赁经营的区别托管经营是指企业产权的所有者或 其代表，通过签订契约的法律形式， 将企业的经营权委托给具有较强经营 管理能力，并能承担相应经营风险的 另一法人，进行有偿经营的经济行为 托管经营的涵义托管经营的性质1 托管经营本质上是一种信托关系，它 只能在市场关系和信用关系高度发展的 现代经济中存在2 托管经营是一种市场行为，与我国社 会主义市场经济体制改革的方向相吻合 托管经营的意义对国有中小企业改革具有重大意 义通过托管经营能够在不改变或暂 不改变原有产权归属的前提下，直接 进行企业资源的优化配置，从而有效 地回避了企业并购与企业资产重组中 的一些敏感问题和操作难点，是现有 条件下推进我国企业改革的有效方式 之一◇获取权利的途径不同◇运作的复杂程度不同◇约束力不同◇市场风险的程度不同 托管经营与并购的区别托管经营与承包的区别◆经营基础不同◆经营者主体不同◆克服了承包经营的局限性◆受托方是法人组织托管经营与租赁经营的区别◆目的不同◆责任不同◆范围不同第二节 托管经营的类型一 按托管的内容分类二 按托管经营的实体分类三 按托管契约分类债 权 托 管股权托管投 资 托 管资产托管技 术 托 管供求托管营销网络托管物业托管按托管经营的内容分整体托管分层托管部分托管专项托管按托管经营的实体分委托经营式抵押保证式按 托 管 契 约 分第三节 托管经营运作程序▽ 确定托管主体 ▽ 提交托管报告 ▽摸清企业家底 ▽ 组织招标评审▽签订托管经营合同 ▽ 履行法律手续第四节 托管经营的风险和 应解决的问题一 托管经营的风险二 托管经营实践中的误区三 托管经营需要明确和解决的问题托管经营的风险变革上的风险法律上的风险经济上的风险托管经营实践中的误区托管和委托代理不分托管和承包、租赁不分在托管名义下“炒产权 ”托管经营需要明确和解决的问题托管经营的政策定位问题托管经营的法律定位问题防止国有资产流失警惕逃避债务式的企业托管经营限定托管企业的范围限定受托人的范围主讲人吴国锋第九章 租赁经营本章主要内容：l租赁经营概述l经营租赁l融资租赁l杠杆租赁第一节 租赁经营概述一 租赁经营的意义二 租赁的分类 三 租赁经营决策租赁经营的概念租赁经营是指在约定期间 内，企业之间由出租人向承租人 收取租金并转让资产使用权的经 营行为。
租赁经营的特征所有权与使用权分离融资与融物相结合分期收回租金形式灵活◇租赁经营的好处O企业作为承租人可以获得好处 （理财便利；避免资产陈旧风险 损失；税收优惠；财务处理）O企业作为出租人可以从租赁 活动中获得好处（间接销售； 让渡使用权获租金来补偿成本 ）租赁经营的分类按是否附 带服务分净租赁附带服务租赁按租赁资 产来源分直接租赁回租赁（先出售再回租）转租赁（购置－出租）按全部风险和 报酬是否转移融资租赁经营租赁租赁经营决策应该考虑的因素现金流转时间和数量的确定现金流转期限的确定租赁与购买投资方式的优先分析租赁投资方案（选择不同租赁方案 ）承租企业对租赁公司的分析选择第二节 经营租赁O经营租赁的概念O经营租赁的特点O经营租赁业务的程序经营租赁是指由出租人向承租人提 供租赁物件的使用权，并且负责租 赁物件的维修、保养及其它专门性 技术服务的一种租赁形式，也称经 营性租赁租赁物一般为通用设备 ，租赁期较短，客户不固定经营租赁的概念经营租赁的特点1租赁公司负责出租设备进行保养2设备具有通用性，适应面广3租赁公司承担设备过时风险4租金较高5设备完全按照出租人需要选择6租赁期限较短7利于出租人规范化管理。
经营租赁业务的程序1委托和签约2设备移交3支付租金4退还设备第三节 融资租赁一 融资租赁的概念和标准二 融资租赁与经营租赁的主要区别三 融资租赁业务处理程序融资租赁的概念融资租赁是一种贸易与信贷相 结合、融资与融物为一体的综合 性租赁交易形式从本质上说， 融资租赁是对设备的投资，是一 种以实物出现的资金融通融资租赁与经营租赁的主要区别风险与报酬的转移不同 期限差异承租人拥有的权利不同承租人在租期内对设备的使用价值负责租金具有完全支付性融资租赁业务处理程序选取租赁设备阶段委托租赁阶段谈判阶段签订合同阶段购进设备阶段交付租金阶段第四节 杠杆租赁一 杠杆租赁的概念二 杠杆租赁的特点三 杠杆租赁的参与方四 杠杆租赁业务处理程序杠杆租赁的概念杠杆租赁是指租赁公司以代 购设备作为货款抵押物，从金 融机构获得购买设备的大部分 贷款，将购入设备的使用权转 让给承租人的一种特殊租赁形 式适于飞机、船舶等巨型资 产的租赁设备价值大租金低杠杆租赁的特点手续繁琐复杂杠杆租赁的参与方1物主出租人（大银行、大公司 ）2物主受托人（大银行、大公司代表 ）3债权人（多为银行）4合同受托人5包租人、经纪人杠杆 租赁 业务 处理 程序发起准备阶段正式进行阶段主讲人吴国锋第十章跨国资本经营 主 要 内 容跨国资本经营的内 涵、方式、动因企业跨国并购跨国资本经营管理我国的跨国资本经营第一节 跨国资本经营概述一、跨国资本经营的内涵二、跨国资本经营的方式三、跨国资本经营的动因四、中国企业开展跨国资本经营 的积极效应和势力悬殊跨国资本经营是指在国际范围内进行 的并购、战略联盟和资产重组等资本经 营活动。
企业跨国资本经营与国内资本 经营没有本质的区别，都是资本增值的 最大化，但跨国资本经营面临更大的风 险，如外汇风险、不同国家利率风险和 政治风险等跨国资本经营的涵义发达国家的跨国资本经营主要是 采取并购和战略联盟方式，主要向 外输出无形资本我国企业的跨国 资本经营一般采取企业合资、合作 经营、合作开发、中方控股上市公 司的做法，一般为有形资本投入跨国资本经营方式1 经济全球化是根本动力2 政府放松管制及政策调整是促进剂3 以计算机和信息技术为核心的科技 进步提供了技术手段4跨国企业自身的战略性调整与全球化 经营是内在要求.跨国资本经营的动因中国企业开展跨国资本 经营的积极效应社会主义市场经济的需要充分开发和利用国外资源有利于产业结构调整可以利用国外资本有利于扩大出口有利于吸收各国发展的优 秀成果，锻炼和培养人才 中国企业开展跨国资本 经营的实力差距O企业平均规模偏小O研究开发水平偏低O政策体制约束偏紧第二节 企业跨国并购一 跨国并购的基本情况二 跨国并购方式的优点、缺点三跨国并购的风险管理四跨国并购审查的双边合作跨国并购的基本情况O 20世纪50年代以来世界企 业跨国并购的情况O20世纪80年代以来，中国企 业的跨国并购情况跨国并购方式的优点O迅速进入东道国市场并占有市场份额O有效利用被并购企业的相关经营资源O充分享有对外投资的融资便利O廉价购买资产O利用跨国并购躲避政治风险跨国并购方式的缺点※价值评估的困难※企业规模和选址问题※原有企业或传统关系的束缚※并购后的整合工作难度大※失败率较高选择好目标企业避免控制权的丧失加强并购后的组织管理跨国并购的风险管理跨国并购审查的双边合作O签订共同法律协助条约O扩大双边合作领域第三节 跨国资本经营管理国际金融市场与跨国资本运筹外汇风险管理投资决策国际金融市场与跨国资本运筹跨国资本运筹是指跨国资本经 营企业的筹资和投资决策。
跨国 资本运筹具有在全球获得资金的 优势，筹资成本较低但跨国资 本运筹面临着较大的财务风险及 利率风险外汇风险管理外汇风险是指外汇汇率变化引 起的企业价值的不确定性外汇风险的防范主要包括：1经济风险的防范、2交易风险的防 范、3折算风险的防范经济风险：由于汇率发生意料之外的 变动，引起企业未来现金流量的现值发生变 动的潜在可能可以通过经营活动和财务活 动的分散化来防范交易风险是企业以外币计价进行交易 或非贸易业务引起的，对企业的短期损益会 产生直接的影响折算风险是以母公司的报告货币来衡 量外国子公司的外币财务报表时，因帐面汇 率与折算汇率不同而产生的汇兑损益投资决策O跨国投资的环境分析O跨国投资的资本预算内部资本管理O资本移动O资本流动的限制O资本调动技巧O日常的现金管理。