农业综合开发项目可研财务分析:企业财务分析案例 第八章 投资估算与资金来源 农业综合开发项目可研财务分析 1.1 投资估算依据 1、各专业及建设单位提供的有关数据 2、设备生产企业提供的现行设备报价和网上询价 3、《建设项目评价方案与参数》（第三版） 4、土建工程费用，按统一建筑工程基础定额（江西省2022年版）规定估算 5、设备安装工程费：因设备安装简单，因此不考虑安装费用 6、基本预备费：按10%计取 7、涨价预备费：不予考虑 1.2 投资估算 1.2.1 总投资 1.2.1.1 建设投资 本项目建设投资1670万元，其中：土建工程700万元，占固定资产投资的比例41.92%；设备投资150万元，占8.98%；无形资产及科技投资735万元，占44.01%；预备费用85万元，占5.2022%（详见附表1及附表1-1至表1-3） 1.2.1.2流动资金 本项目为林业种植，具有明显的季节性和时间性，投入与产出不同步，产出时间较为集中，因此，流动资金的估算采用扩大指标估算法，即根据公司多年的 农林业生产经验，按年经营成本的40%确定所需铺底流动资金，经测算，所需铺底流动资金为220万元（详见附表2流动资金估算表）。
1.2.1.3 其他 本项目建设期不安排银行借款，只有短期流动资金借款，因此，无资本化利息费用 1.2.1.4 建设总投资 投资总额＝建设投资+资本化利息+铺底流动资金 ＝1670+0+220 ＝1890（万元） 1.3 资金来源 1.3.1 中央财政资金 本项目为农业综合开发新建项目，生产效益、社会效益十分显著根据国家农业综合开发产业化经营政策规定，申请中央财政资金160万元，占总投资的8.47%（详见附表3） 1.3.2 地方财政配套资金能力分析 本项目是江西省和xxx市大力培育的支柱产业之一，对地方财政和农民增收有较大贡献，地方政府表示支持，同时，项目所在地政府财力不断提高，有能力落实地方财政配套 根据国家规定，地方配套资金按中央财政资金的50%计算，申请地方财政配套资金80万元，其中：省级配套资金64万元，市级配套资金16万元 1.3.3 自筹资金及来源 本项目建设所需自筹资金1650万元，主要来源于公司自有资金企业近几年效益较好，截止2022年12月，累计未分配利润1851.95万元，2022年盈利1400余万元，本项目企业自筹资金完全可以保证。
1.3.4 银行贷款及筹措 本项目建设不考虑银行贷款，因此不作分析 1.4 资金使用和管理 1.4.1 财政资金使用和管理 项目申请的财政无偿资金总额为240万元，主要用于项目基础设施建设和设备设施购置其中，用于水库、公路等公益性基础设施建设125万元，占财政无偿资金总额的52.08%；新品种的引进、示范及培训100万元，占财政无偿资金总额的41.67%；可研、实施方案等前期费用15万元，占财政无偿资金总额的6.25%无偿资金严格按照《国家农业综合开发有关资金管理规定》的使用范围列支，实行按计划使用，杜绝挤占挪用 1.4.2 银行贷款使用和管理 本项目不使用银行借款，不作分析 1.4.3 其它 项目单位自筹1650万元，其中：用于建设投资1430万元，铺底流动资金220万元，建设期利息0万元 制定资金使用计划，严格按使用计划和项目进度安排、使用资金，坚持节俭高效的原则，确保项目资金的安全和合理使用 二 财务评价 2.1 财务评价依据 1、《建设项目经济评价方法与参数》（第三版） 2、财务制度按财政部发布的《企业会计准则》、《企业会计制度》和近年会计制度改革的有关规定。
3、税收政策：按国家现行税收政策，生产者直接销售初级农产品不纳增值税，销项税不计，增值税进项税率：肥料、农药13%，电17%，其他原辅料17%；企业所得税率25%（项目评价不考虑所得税优惠问题）；城建税税率5%；教育费附加3% 4、财务贴现率I=8% 5、项目计算期2022，建设期1年，第2年至第4年产能分别为10%、40%和65%，第5年及其以后产能100% 6、法定盈余公积金按10%计算 7、国家和当地有关劳动工资管理和社会保障等部门有关规定 8、每亩产量按鲜果第2年至第4年分别为100万公斤、300万公斤和500万公斤，第5年及其以后750万公斤/年 9、销售单价按5元/公斤计算 2.2 营业收入和营业税金及附加估算 2.2.1 营业收入 经测算，项目期第2年至第4年营业收入分别为500万元、1500万元和2500万元，项目期第5年达产达标，产销量750万公斤，营业收入3750 万元/年（详见附表6-1） 2.2.2 营业税金及附加 经测算，项目不交增值税，前二年进项税转出29.7万元/年，以后进项税转出46.5万元/年。
因此，营业税金及附加为0万元（详见附表6-1） 2.3 总成本及经营成本估算 2.3.1 单位产品生产成本估算 经测算，本项目单位生产成本项目期第2年至第4年分别为5.72元/kg、1.91元/kg和 1.48元/kg ；第5年及其以后每年0.99元/kg（详见附表4-1） 2.3.2项目总成本估算 1、外购原辅材料、燃料及动力 原辅材料按2022年市场价格为基础，燃料与动力价格为实际到厂价格 原辅料成本项目投产达标后240万元/年；外购燃料及动力90万元/年 3、工资及福利费用 生产工人劳动定员60人，其工资1500元/月，福利费14%、社保基金20%计算，总计144.72万元/年，临时性用工按300元/亩直接计入工资及福利费 4、折旧及摊销 房屋建筑等土建工程折旧年限20年，年设备等折旧年限2022，残值均按5%计算，折旧费用52.25万元/年；土地无形资产按50，其他资产按2022，无残值，摊销费用52.7万元/年（详见附表4） 5、修理费 按固定资产年折旧额的40%计取，修理费用20.9万元/年。
6、其他费用 其他费用（含制造费用、管理费用、销售费用）,管理费用和销售费用总计按销售收入的10%计算，达产年管理费用和销售费用375万元/年；制造费用100万元，合计475万元/年 7、总成本 达产年项目总成本1154.31万元/年，其中：固定成本349.31万元/年，变动成本805万元/年（详见附表4） 2.3.3经营成本估算 项目达产年经营成本1045.62万元/年（详见附表4） 2.4 财务效益分析 2.4.1 盈利能力分析 动态指标： 税后：财务净现值7272.15万元，财务内部收益率50.23% 税前：财务净现值9925.26万元，财务内部收益率59.70% 投资回收期：税后（含建设期，后同）3.97年,税前3.63年 项目资本金财务内部收益率53.95% 静态指标： 总投资收益率（ROI）96.01%，项目资本金净利润率91.05%（详见附表6及附表7-1至7-2） 2.4.2 清偿能力分析 本项目建设期无项目资金借款，借款主要为项目第3年至第5年的短期流动资金借款，以最低一年为例，其清偿能力分析如下： 投产后利息备付率：ICR＝EBIT/PI ＝1520.93/8.07 ＝18852% 投产后偿债备付率：DSCR＝（EBITAD-TAX）/FD ＝（868.88-156.22）/42.99 ＝1669.68% 从以上指标分析可以看出，短期流动资金借款在当年即可偿还，具有可靠的偿还短期银行贷款及利息的能力，完全可以保证短期银行借款的偿还（详见附表8）。
2.5 不确定性分析 2.5.1 盈亏平衡分析 本项目达产年产量750万公斤，销售收入3750万元，年固定成本349.31万元，变动成本805万元，年营业税金及附加0万元，BEP生产能力利用率 11.86% BEP生产能力利用率 ＝年固定成本/(年营业收入-年变动成本-年税金及附加)*100% ＝349.31/3750-805-0)*100% ＝11.86% 盈亏平衡分析图 收入、费用 BEP BEP(Q) Q 产量 盈利区 年销售收入线 年总成本线 亏损区 图9-1 2.5.2 敏感性分析 考虑项目实施过程中不稳定因素，分别按销售收入下降10%，经营成本增加10%和建设投资增加10%的情况进行敏感性分析 财务敏感性分析表 表9-2 指标内容 内部收益率 净现值（万元） 投资 回收期 敏感 顺序 IRR 变化 NPV 变化 正常情况 税前 59.70% 0 9925.26 0 3.63年 0 税后 50.23% 0 7272.15 0 3.97年 销售收入-10% 税前 53.19% -6.51% 8305.33 -1619.93 3.90年 1 税后 42.78% -7.45% 5652.22 -1619.93 4.23年 建设投资+10% 税前 56.36% -3.34% 9770.63 -154.63 3.74年 2 税后 47.24% -2.99% 7117.52 -154.63 4.2022 经营成本+10% 税前 57.08% -2.62% 9403.44 -521.82 3.75年 3 税后 47.39% -2.84% 6750.33 -521.82 4.2022 从敏感性分析表看出，本项目对销售收入有点敏感，而对投资和经营成本增加的变化影响很小，变化后的指标均远高于基准折现率，可见本项目具有较强的抗风险能力。
财务敏感性分析图 内部收益率(%) 年销售收入 投资 年经营成本 基本方案（50.23%） 基准收益率(8%） 20% 10% -10% 不确定性因素变化率 -20% 图9-2 2.6 财务评价结论 由以上分析可见，本项目投产后，能给企业带来明显的经济效益，项目投资的税前财务内部收益率达59.70%，税后财务内部收益率达50.23%；远大于基准折现率；项目投资的税前财务净现值9925.26万元，税后财务净现值7272.15万元；税前投资回收期3.63年，税后投资回收期3.97年；总投资收益率（ROI）96.01%，项目资本金净利润率（ROE）91.05%从以上财务指标看，不管是动态还是静态指标都说明项目的投资效益很好 从盈亏平衡分析表及图可以看出，BEP生产能力利用率投产第一年至第四年分别为194.28%、30.38%、19.43%和11.86%，以后每年均为11.73%，平均为34.96%说明项目的盈亏平衡点比较低，项目的风险低 从敏感性分析表及图中可以看出，本项目对销售收入有点敏感，当销售收入下降10%时，但其税前和税后财务内收益率与正常情况相比时也只下降了6.51%和7.45%，比基。