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1、第二章 财务管理基础专题一 货币时间价值二、终值和现值的计算（一）复利的终值和现值（单笔款项）1.复利的终值2.复利的现值3.复利终值与复利现值的关系（二）年金的终值和现值普通年金终值是指普通年金最后一次收付时的本利和，它是每次收付款项的复利终值之和。1.普通年金的终值含义 F=A(1+i)n-1/i,式中，(1+i)n-1/i为年金终值系数，记作（F/A，i，n）；n为A的个数。计算公式2.普通年金的现值含义普通年金现值是指将在一定时期内按相同时间间隔在每期期末收入或支付的相等金额折算到第一期初的现值之和。计算公式P=A1-(1+i)-n/i,式中，1-(1+i)-n/i为年金现值系数，记作
2、（P/A，i，n）；n为A的个数。3.预付年金的终值4.预付年金的现值5.递延年金的终值6.递延年金的现值（必须掌握两种计算方法）7.永续年金终值:没有终值。8.永续年金的现值（1）含义：永续年金的现值可以看成是一个n穷大的普通年金的现值。（2）计算公式：P=A/i9.关系10.偿债基金（1）含义：偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。（2）计算公式:即已知普通年金终值F,求年金A。A=F/（F/A，i，n）=F（A/F，i，n），式中（A/F，i，n）称为偿债基金系数。11.年资本回收额（1）含义：年资本回收额是指在约定年限内等额
3、回收初始投入资本的金额。（2）计算公式:已知普通年金现值P,求年金A。A=P/（P/A，i，n）=P（A/P，i，n），式中（A/P，i，n）称为资本回收系数。1.年多次计息时的实际利率=1+（r/m）m-11+（名义利率/年内计息次数） 年内计息次数-12.通货膨胀情况下名义利率与实际利率的转换：1+名义利率=（1+实际利率）（1+通货膨胀率）专题二 风险与收益一、风险包括平均差、方差、标准离差和标准离差率和全距等。项目期望值方差标准离差标准离差率含义期望值是用来表示随机变量与期望值之间的离散程度的一个数值。也叫均方差，是方差的平方根。是标准离差同期望值之比。公式结论反映预计收益的平均化，不
4、能直接用来衡量风险。以绝对数衡量决策方案的风险，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；反之，标准离差越小，则风险越小。只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。标准离差率是一个相对数指标，在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大；反之，标准离差率越小，风险越小。明说Xi 代表“期望值”，Pi 代表“概率”（三）证券资产组合的风险及其衡量2.衡量证券资产组合风险的指标证券资产组合的标准差是衡量证券资产组合风险的指标。记忆简便法：p=a2+b2+2aba,b a2或b2=投资比重标准差W代表“投资比重”，代表“标准差”，代表“相关系数”（1）单项资产的系统风险系数（系数）系数单项资
5、产=该资产标准差组合标准差组合系数协方差相关系数 一项资产的标准差 另一项资产的标准差四、资本资产定价模型R=Rf+（Rm-Rf）注：必要收益率或预期收益率=无风险收益率+风险收益率=纯利率+通货膨胀补贴+风险收益率必要收益率=无风险收益率或国债利率+系数（市场平均收益率无风险收益率）第三章 预算管理一、预算的编制方法2.弹性预算的编制（1）公式法 Ya+bX第四章 筹资管理（上）（三）融资租赁租金的计算计算的时候切记要站在出租人的角度上，残值是否可抵扣要看最终的残值归出租人所有，还是承租人所有。一般是已知现值求年金A的过程第五章 筹资管理（下）第一节 混合筹资一、可转换债券的计算转换比率或转
6、换股数=债券面值转换价格 市盈率=每股市价每股收益二、认股权证认股权证行权：股票市价行权价格认购一股股票所需权证的出售收入第二节 资金需要量预测一、 因素分析法（客观题）计算公式资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）（1预测期销售增减率）（1预测期资金周转速度变动率）【提示】因素分析法是假设销售增长与资金需用量同向变动；资金周转速度与资金需用量反向变动。二、销售百分比法（主观题）2.记忆公式：外部融资需求量外部融资需求量 =增加的总资产-增加的经营负债-增加的留存收益 增加的资产 =增量收入基期敏感资产占基期销售额的百分比非敏感资产的调整数或=基期敏感资产预计销售收入增长率非敏感
7、资产的调整数 增加的经营负债 =增量收入基期敏感负债占基期销售额的百分比或=基期敏感负债预计销售收入增长率增加的留存收益=预计销售收入销售净利率利润留存率利润留存率+股利支付率=1三、资金习性预测法（主观题）1.回归直线分析法（一般了解）2.高低点法选择业务量最高最低的两点资料：b=最高业务量期的资金占用-最低业务量期的资金占用最高业务量-最低业务量销售百分比法资金习性法资金总需要量y=a+bx增加的资金需要量增加的资产-增加的负债y=y预-y基外部融资需要量增加的资产-增加的负债-增加的留存收益y-增加的留存收益第三节 资本成本与资本结构（四）个别资本成本计算1.资本成本计算的通用公式2.债
8、券及借款的个别成本计算真正由企业自己负担的利息=利息-利息T=利息（1-T)（1）一般模式资本成本率=年利息1-所得税税率筹资额1-筹资费率（2）贴现模式(逐步测试结合插值法求贴现率,即找到使得未来现金流出的现值等于现金流入现值的那一个贴现率)个人总结筹资额1-筹资费率=面值票面利率1-所得税税率年金现值系数+本金复利现值系数3.融资租赁资本成本的计算【理解】站在出租人角度计算：（个人）融资租赁成本不能抵税，要注意残值是归谁所有，归出租人则用加号，反之（归承租人）则减个人总结筹资额=年租金年金现值系数残值复利现值系数3.股权资本成本的计算（1）普通股资本成本股利增长模型资本成本率=基期每股股利
9、1+股利增长率股票市价1-筹资费率+股利增长率资本资产定价模型法KS=RS=Rf+(Rm-Rf）必要收益率=【无风险报酬率+系数（预期报酬率-无风险报酬率）】（2）留存收益资本成本（同普通股资本成本差别在于没有筹资费率）资本成本率=基期每股股利1+股利增长率股票市价+股利增长率二、杠杆效应杠杆效应公式，直观通俗易懂定义公式 息税前利润变动率销量变动率 普通每股收益变动率息税前利润变动率 普通每股收益变动率销量变动率计算公式 基期边际贡献EBIT0+F0基期息税前利润EBIT0 基期息税前利润EBIT0基期税前利润EBIT0-I0 基期边际贡献EBIT0+F0基期税前利润EBIT0-I0DTL总
10、杠杆DFL财务杠杆DOL经营杠杆三、最优资本结构决策1.每股收益分析法（重点掌握）（1）计算每股收益无差别点令两种投资方案相等，得：EBIT-I11-T-DP1N1=EBIT-I21-T-DP2N2 EBIT-原利息-新增利息1-所得税率-优先股利原普通股股数=EBIT-原利息1-所得税率-优先股利原普通股股数+新增普通股股数得，EBIT=大股数大利息-小股数小利息大股数-小股数3.公司价值分析法（较难，有牵涉到前面几节的内容和公式）2013年刚考过，2014年一般不会考归纳总结涉及到以下公式：权益资本成本=资本资产定价模型=投资必要报酬率RF+(RM-RF)公司市场总价值=权益资本的市场价值
11、+债务资本的市场价值 其中，市场价值=（EBIT-I）(1-T)权益资本成本率第六章 投资管理第二节 投资项目财务评价指标一、考虑所得税后的营业现金净流量（NCF）=营业收入-付现成本-所得税（直接法）=税后营业利润（净利润）+非付现成本（间接法） 非付现成本指的是折旧和摊销=收入（1-税率）-付现成本（1-税率）+非付现成本税率（税后公式）二、净现值（NPV)净现值（NPV）=未来现金净流量现值-原始投资额现值三、年金净流量（ANCF)【重点掌握】年金净流量=净现值/年金现值系数=现金净流量总现值/年金现值系数=现金净流量总终值/年金终值系数四、现值指数（PVI)现值指数(PVI)=未来现金
12、净流量现值/原始投资额现值五、内含报酬率（IRR)计算步骤：（IRR)= 原始投资额现值相关现值系数首先通过逐步测试找到使净现值一个大于0，一个小于0的，并且最接近的两个折现率，然后通过内插法求出内含报酬率。六、回收期（PP） （设M是收回原始投资的前一年）（一）静态回收期（1）每年现金净流量相等时（2）毎年现金净流量不相等时：根据累计现金流最来确定回收期（二）动态回收期（1）在每年现金净流入量相等时：利用年金现值系数表，利用插值法计算。（P/A，i，n）=原始投资额现值/每年现金净流量。（2）每年现金净流量不相等时，根据累计现金流量现值来确定回收期。第三节 项目投资管理三、固定资产更新决策(
13、要注意尚可使用年限和折旧年限是按税法规定的)（2013年考过）（一）寿命期相同的设备重置决策（1）初始丧失的固定资产变现流量=变现价值+变现净损失抵税（或变现净收入纳税)（3）终结点回收流量的分析最终回收残值流量=最终残值+残值净损失抵税（或-残值净收益纳税）(二）寿命期不同的设备重置决策1.扩建重置的设备更新后会引起营业现金流入与流出的变动，应考虑年金净流量最大的方案。年金净流量=净现值（PA,i,n)2.替换重置的设备更新一般不改变生产能力，营业现金流入不会增加，替换重置方案的决策标准，是要求年金成本最低。年金成本=-年金净流量=-净现值（PA,i,n)总结项目投资决策的关键:1.确定现金
14、流量2.利用相关指标进行决策方案决策时选择数值高的第四节 证券投资管理（三）债券投资的收益率（4）简便算法（不考虑时间价值，近似估算）投资收益率R=I+（B-P）/N（B+P）/2100%=年利息+（本金-买价）/持有年数（本金+买价）/2100%五、股票投资（一）股票的价值（2）无限期持有现金流入只有股利收入 固定增长模式股票价值=基期股利（1+增长率）必要报酬率-增长率必要报酬率RS=资本资产定价模型=RF+(RM-RF) 零增长模型(二）股票投资的收益率若永久持有，不准备出售模式计算公式零增长股票内部收益率R=DP0固定增长股票内部收益率R=D1P0+g=股票收益率+股利增长率阶段性增长股票内部收益率利用逐步测试法，结合内插法来求净现值为0的贴现率。
