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2、，其余的存款才能用于放贷或投资，这部分提留的存款称之为银行准备金。2联邦基金利率（federal funds rate）答：联邦基金利率是银行之间相互借贷，交易在联储准备金账户余缺资金时所支付的利率。它是一种以美元计价的短期（隔夜）无风险利率。3联储储备资产负债表（Federal Reserve balance sheet）答：联邦储备资产负债表是指美联储在特定时间内编制的非金融资产和金融资产的存量价值表。该表左方记录美联储的资产，右方记录美联储的负债和净值。资产负债表是按照复式记账原则记录的。4公开市场业务：买和卖（open-market：purchases and sales）答：公开市场
3、业务指中央银行在金融市场上出售或购入财政部和政府机构的证券，特别是短期国库券以影响基础货币的活动。公开市场业务作为最主要的货币政策工具，具有以下几个明显的优越性：（1）中央银行能够运用公开市场业务影响银行准备金，从而直接影响货币供应量。（2）公开市场业务使中央银行能够随时根据金融市场的变化，进行经常性、连续性的操作。（3）通过公开市场业务，中央银行可以主动出击，不像贴现政策那样处于被动地位。（4）由于公开市场业务的规模和方向可以灵活安排，中央银行可以运用它对货币供应量进行微调，而不会像存款准备金的变动那样产生震动性影响。5贴现率，向联储借款（discount rate, borrowings
4、from Fed）答：贴现率，在本章中特指“再贴现率”，商业银行将自己持有的未到期的已贴现商业票据向中央银行再贴现时所支付的利率。它表现为再贴现票据金额的一定折扣率。当再贴现率提高时，再贴现的资金成本增加，商业银行向中央银行借入资金的需求减少，从而压缩它的贷款规模；反之，会扩大贷款规模。因此，中央银行可以通过升降再贴现率来紧缩或放松银根。再贴现率的特点：短期性。再贴现票据一般不超过一年。官方性。再贴现率是由中央银行确定的官方利率。基准性。它是一种基准利率，是其他利率赖以变动和调整的基础。6法定准备金要求（legal reserve requirements）答：法定准备金指法律规定的存款机构为
5、保证客户提取存款和资金清算需要而必须提交到中央银行的存款。法定准备金率是法定准备金占存款总额的比率，它是中央银行三大传统货币政策工具之一。中央银行通过调整准备金率，影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。当经济过热时，中央银行提高法定准备金率，收缩银行的信贷扩张能力，从而使货币供应量减少，抑制通货膨胀；当经济衰退时，中央银行降低法定准备金率，扩张银行的信贷扩张能力，从而增加货币供应量，刺激总需求和产出增加。但法定准备金率的变动，对货币供应量的影响剧烈，不宜作为日常的操作工具。7联邦公开市场委员会（FOMC）（FOMC，Board of Governors）答：联邦公开市场委员会隶属
6、于联邦储备系统，主要任务是决定美国货币政策，通过货币政策的调控来达到经济增长及物价稳定两者间平衡的一个重要机构。FOMC所决议出的货币政策主要由纽约联邦储备银行来执行。FOMC主要由12位投票成员所组成，其中7位为联邦储备委员会（Fed）理事，包括联储主席及副主席。这7位理事会理事，加上纽约区联邦储备银行主席，共8位为FOMC固定投票成员。其余4位投票成员则由11位地区联邦储备银行主席轮流担任。每年FOMC都会在华盛顿举行8次会议，时间不定，不过时程表会预先发布。FOMC详细的会议记录于下次会议后几天内公开，因此，通常当次会后发表的政策声明才是市场关注的焦点。政策声明内容包括FOMC货币政策的
7、调整，以及对于未来经济发展的评论。FOMC特别注意经济体面临的两项议题：经济增长以及通货膨胀。如果利率过高，经济增长可能趋缓，造成萧条；另一方面，利率过低可能使经济增长速度超越经济体本身的潜力，形成通货膨胀。因此FOMC的货币政策目标是在寻求经济增长及通货膨胀两者之间的一个平衡，据此原则设定目标区间。8联邦储备委员会（Federal Reserve Board，Fed）答：联邦储备委员会是美国的中央银行。1913年，国会通过了联邦储备法，根据这一法律，全国分为12个联邦储备区，每区设立1个联邦储备银行。为了协调12个联邦储备银行的活动，在首都华盛顿建立了最高联邦储备局（后改名为“联邦储备委员会
8、”），作为联邦储备银行的决策机构，同时还设立了联邦公开市场委员会。至此，美国中央银行体系便产生了。联邦储备系统几经改革，不断发展和完善，其中最重大的改革是20世纪30年代公布银行条例和1980年国会通过1980年缓和对存款机构的管理与货币管制法（新银行法）。（1）20世纪30年代的改革，旨在扩大联储的权力，加强对银行业的集中统一管理。具体内容是：于1933年和1935年分别颁布了两个银行条例，撤销了联邦储备局而设立新的联邦储备委员会，用法律形式明确了联邦储备委员会的职权，联邦储备委员会有权调整会员银行的法定准备金，并设立了联邦存款保险公司。（2）20世纪80年代的新银行法进一步加强了联邦储备委
9、员会在金融领域中的作用，并在金融机构运用资金等方面放松了管制。其主要内容是：逐步取消联邦储备委员会对存款利率上限的限制，所有接受存款的金融机构都必须向联邦储备委员会缴纳存款准备金，提高了参加联邦存款保险公司的金融机构所缴纳保险费的限额，放宽对金融机构资金运用的限制。联邦储备委员会由7名委员组成，由总统征得参议院同意后任命，任期14年。主席和副主席由总统任命，任期4年。联邦储备银行是执行货币政策的机构，股本由其所在区会员银行认购，但后者无控制权。从所有制来说，它不是国家所有，但由于它执行发行货币、代理国库、制定货币政策、管理金融等职能，盈余的80%以上都上缴财政部，所以它是中央银行。12家地区联
10、邦储备银行是其所在地区的中央银行。联邦储备银行可在其区内设立自己的分行。联邦公开市场委员会是联邦储备系统内部制定政策的中心部门，该委员会由7名联邦储备委员会委员和5名地区联邦储备银行行长组成。联邦储备委员会主席也是联邦公开市场委员会主席。根据联邦法律，在联邦注册的国民银行必须参加联邦储备系统，成为会员银行。另外，根据各州法律，在各州注册的州银行可自愿申请加入联邦储备系统。9准备金的供给和需求答：银行准备金的供给由公开市场业务决定。通过买进和卖出证券，联储控制着整个系统内准备金的规模。联储购买证券会增加银行准备金的供给，卖出证券则相反。准备金需求（即银行要求持有的准备金）由支票存款的总额和法定准
11、备金比率所决定。因为支票存款的需求与利率呈反向变动的关系，因此当利率上升时，银行准备金的需求也随之下降。当准备金的供给和需求相等时，联邦基金的均衡利率便得以确定。10货币传导机制（The Monetary Transmission Mechanism）答：货币传导机制是指从货币供给量变动传导到产出、就业、价格以及通货膨胀变动的途径。当中央银行实行扩张性货币政策时，如果价格水平不变，货币供应量上升，利率将下降；利率的下降会刺激投资的上升，从而增加总需求，最终引起总产出的增加。反之，中央银行实行紧缩性货币政策时，货币供应量下降，利率、投资和总产出就会沿着相反的方向运动。货币政策传导机制的主要环节是
12、：从中央银行到商业银行等金融机构和金融市场；从商业银行等金融机构和金融市场，再到企业、居民等非金融部门的各类经济行为主体；从这些经济行为主体最后到经济活动中的各种变量。11对利率敏感的支出（interest-sensitive components of spending）答：对利率敏感的支出指支出（消费、投资、政府采购和进出口等）中对利率的变动反应较为敏感的部分，即利率的变动会引起该部分支出较大的变动。一般而言，在支出中，对利率变动较为敏感的成分是投资支出，当利率降低时，投资会增加；当利率上升时，投资会减少。12-框架下的货币政策（monetary policy in the - frame
13、work）答：货币供给的增加导致总需求增加，并引起曲线右移，如图10-7所示。这种移动说明了在存在闲置资源的情况下货币扩张的作用。货币的扩张使总需求由移动到，总体均衡由移动到。这说明货币的扩张能增加总需求并对实际产出产生有力影响。图10-7 货币政策对产出的影响：分析框架货币政策传导机制为：货币扩张降低市场利率，刺激了那些对利率敏感部门的支出（如企业投资、住房购买和净出口等）；总需求通过乘数机制数倍增长，从而使产出和价格高于原有水平。即：上升下降、上升上升GDP上升和上升但是在一个充分就业的经济中，变动的效应如图10-7所示，货币的扩张对于实际产出几乎没有什么影响。在充分就业的经济中，较多的货
14、币存量一般都会导致价格水平的上升，而产出水平几乎不变。紧缩性的货币政策对经济的影响则相反。13货币“中性”（“neutrality”of money）答：货币“中性”指名义货币数量的变化不会改变产品市场原有均衡状态和国民收入的结构，仅引起产品市场各种商品的绝对价格水平的同比例变动。当货币是中性时，货币供给的增加引致货币需求的增加，货币市场在新的供求均衡点上达到均衡，货币市场均衡的改变只引起物价总水平的变化，不改变商品的相对价格，也不影响产品市场的均衡，不影响实际国民收入中消费与储蓄、投资与消费的比例关系。当货币具有中性时，货币只是一种面纱，货币经济类似于物物交易经济。14影响产出的第二条途径答
15、：影响产出的第二条途径是对外贸易。如同影响国内投资一样，货币政策对国际贸易也有同样的影响：紧缩货币会减少净出口，因而降低产出和价格。货币政策对国际贸易的影响进一步强化了对国内经济的冲击。二、问答题与计算题1利用教材中图10-5至10-7回答下列问题：（1）在20072008年，联邦储备担心房地产价格下降会减少投资。那么联邦储备可以采取哪些措施来刺激经济？这将如何影响银行准备金、利率和投资（假定其他因素不变）？（2）在1979年，联储担心通货膨胀上升而希望降低产出。请回答（1）中同样的问题。答：（1）为了增加投资，联邦储备可以采取扩张性的货币政策来刺激经济，主要有公开市场业务（买进政府债券）等手段，增加货币供给，降低市场利率。在其他条件不变的情况下，资产价格上升，从而刺激企业和居民投资。如图10-8所示，利率从降低到，当其他因素不变时，投资从增加到，这导致总支出曲线向上移动，产出从增加至。图10-8 货币扩张降低利率，从而使投资增加（2）联储担心通货膨胀上升而希望降低产出，此时应当采取的是收缩性的货币政策减少货币供给。货币供给减少意味着市场利率将会升高，从而诱导人们将货币换成债券或者其他非货币资产。此时，与（1）中分析相反，在其他条件不变的情况下，资产价格降低，从而减少企业和居民投资，这导致总支出曲线向下移动，产出从减少到。2假设你是联储委员会主席，现在经
