《投资银行学(同名9471)》由会员分享，可在线阅读，更多相关《投资银行学(同名9471)（16页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第一章1.对投资银行的四个定义及其实用性1)最广泛的定义：所有从事华尔街金融业务的公司都可称为投资银行。2)次广泛的定义：从事所有资本市场业务活动的金融机构都是投资银行3)次狭义定义：只从事一部分资本市场业务的金融机构可称为投资银行。4)最狭义定义：仅仅从事证券业务的一级市场承销、融资和二级市场交易等传统业务的金融机构。投资银行的定义：是指在直接融资领域提供金融服务，以证券承销和交易业务为其基础性业务，并在此基础上为客户提供相关衍生服务的金融机构。2.投行的功能提供金融中介服务推动证券市场的发展：本源业务（证券承销）决定提高资源配置效率：使资金流动的速度更快、资金配置在更有利的环境中，获得高额
2、利润回报推动产业集中：例如.收购兼并业务，优胜劣汰，促使产业向更集中进行发展，跨国公司产生的速度更大。3. 投资银行与商业银行的区别投资银行商业银行本源业务证券承销商存贷款融资功能直接融资（由证券维系发行人和投资人的关系）间接融资利润构成佣金存贷差管理方式在风险控制前提下，坚持开拓与创新追求安全性、营利性和流动性的统一，坚持稳健原则经营方针与原则在控制风险前提下更注重开拓追求收益性、安全性、流动性三者结合，坚持稳健原则投资银行区别于其他相关行业的显著特点是：其一，它属于金融服务业，这是区别一般性咨询、中介服务业的标志；其二，它主要服务于资本市场，这是区别商业银行的标志；其三，它是智力密集型行业
3、，这是区别其他专业性金融服务机构的标志。4、直接融资指资本市场融资，主要是发行股票，还有就是通过产权市场出让股权融资。间接融资主要指通过银行融资，包括民间借贷，本质上是通过银行这一中介将储蓄的钱借过来以供使用。5、投资银行如何构造证券市场证券市场是金融市场的重要组成部分，在证券市场上主要有四个行为主体：发行中、投资者、管理组织者和投资银行。其中投资银行起着沟通各市场参与主体、推动证券市场发展的重要作用。从证券发行市场来看，证券发行需要较高的技术水平和营销策略。证券发行者必须具备各种资料，进行大量的宣传活动，提供各种技术条件，办理复杂的手续，投资银行的发行业务是证券发行得以顺利完成。从证券交易市
4、场看，投资银行以经纪商、做市商和自营商的身份出现，对稳定证券市场、促进证券流通发挥着重要作用，证券承销完毕后，投资银行还要在一定时期内作为做市商维持证券价格的连续性和稳定性，以确保各方利益不受损失。投资银行以经纪商的身份接受客户委托，进行证券买卖，提高了交易效率，维持了市场秩序。另外投资银行以自营商身份参与证券的自营买卖，能比较真实客观地反映和发现证券价格，同时也活跃了证券市场，促进了有价证券的流通。6.投行业务范围一般而言，将投行的业务分为两大类，一是本源业务，包括证券的发行与承销、经纪、自营及基金管理；二是派生业务，包括公司并购、资产证券化、资产管理、咨询服务等。目前，对投行业务的分类有新
5、的观点，特别是经历近年的金融创新，对投行业务的分类基本取得了共识。（一）中介型业务，即卖方业务。指单纯提供服务、不占用资本金的业务，包括投资银行、经纪业务和资产管理；（二）资本中介型业务，是指占用资本金、主要以服务客户为目的、风险暴露较低的业务，如融资融券、做市等；（三）资本型业务，是指占用资本金、主要以投资为目的、风险暴露较高的业务，如自营、PE投资等。7.我国证券公司存在的主要问题及解决对策问题(1)整体规模偏小与国际大型投资银行相比，除总市值在近年内有较大提升外，总资产及管理资产总规模仍然过小。(2)盈利模式同质中国证券公司现有经纪业务在盈利中占比过高，直接投资、并购财务顾问等业务尚未有
6、效开展。大部分证券公司经营模式单一，盈利模式同质化程度过高，对客户和产品服务也缺乏分层和多样化服务。 (3)行业集中度不足(4)证券公司治理结构和内部控制机制不完善一是相当一部分证券公司股权结构单一，“一股独大”，大股东控制管理层的现象突出；二是一些证券公司股权结构又过于分散，单个股东持股比例均较小，股东会、董事会对管理层的约束作用不足，容易产生内部人控制的问题。 (5)整体创新能力不足目前证券公司在产品创新、业务创新、组织创新等方面受到较多限制，整体创新能力不足。(6)缺少真正意义上的投资银行家对策明确自身业务定位加强行业内部整合，提高行业集中度重塑盈利模式完善治理结构，加强风险控制积极进行
7、产品创新，丰富金融市场品种放开渠道，进一步拓展证券公司生存空间发挥中国证券业协会的作用，加强行业自律第二章：1.股票发行中注册制、核准制、审批制、保荐制以及其中的询价法。核准制：即所谓的实质管理原则，以欧洲各国的公司法为代表。指股票的发行不仅要以真实状况的充分公开为条件，而且必须符合证券管理机构制定的若干适于发行的实质条件。符合条件的发行公司，经证券管理机关批准后方可取得发行资格，在证券市场上发行股票。注册制：即所谓的公开管理原则，以美国联邦证券法为代表。是指股票发行申请人依法将与股票发行有关的一切信息和资料公开，制成法律文件，送交主管机构审查，主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否
8、履行了信息披露义务的一种制度。保荐制：是指由保荐机构（券商）负责发行人的上市推荐和辅导，核实公司发行文件中所载资料的真实、准确和完整，协助发行人建立严格的信息披露制度，不仅承担上市后持续督导的责任，还将责任落实到个人。即让券商和责任人对其承销发行的股票，负有一定的持续性连带担保责任。 2.我国股票市场的体系（核准制注册制的改变）股权分置改革与证券市场发生的制度性变化使得我国市场体系不断趋于完善，目前已经形成了主板、中小企业板与创业板市场丰富的层次结构。三板市场（代办股份转让系统）也是多层次资本市场的重要组成部分。主板市场：目标企业为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。中小企业板
9、：为成熟的优秀中小企业提供融资服务，在交易、信息披露、指数设立等方面，保持独立性。创业板市场：为具有高成长性的高科技企业提供融资服务，主要涉及新能源、新材料、生物医药、电子信息、环保节能、现代服务六大行业。 三板市场: 经中国证券业协会批准，为非上市公司提供的特别转让服务，其服务对象为中小型高新技术企业。 3.IPO过程中，上市企业的重组需要解决的问题上市前重组一般有四个组成部分、即结构重组、资产重组、财务重组和人员重组。(1) 结构重组a) 审查公司在行业类和相对竞争对手的地位b) 制定业务发展战略：单一化还是多元化；长期发展的重点c) 重新制定公司结构：控股还是非控股；在海外还是在国内注册
10、公司；委任管理层d) 建立高透明度的公司治理结构e) 遵守国内的 法律法规f) 考虑引入战略伙伴(2) 资产重组a) 确立上市资产。分离核心和非核心资产；选择理想的核心资产是遵守的重组原则b) 确认所有子公司和股权投资单位c) 确认与关联人的管理。理顺产权关系；清理股权投资，包括把理想资产注入上市公司，增加理想资产的股权持有，剥离非核心资产/非主营资产d) 就有关的租赁、执照和服务协议进行磋商(3) 财务重组a) 确定最佳的资本结构b) 调查债务状况c) 清除不包括在上市公司内的债务d) 重新商讨债务条款以减低借贷成本e) 优化内部管理会计制度(4) 人员重组a) 调整组织结构与运营职能b)
11、与同业公司进行绩效比较并制定自身的目标c) 确定岗位职能和每个部门的员工数目d) 建立员工表现评估制度和奖励计划e) 保留优秀人才并裁减冗员f) 考虑为员工培训和遣散计划准备必要的资金4.股票市场欢迎的企业有哪些标准巨大的行业成长空间、清晰的战略定位、良好的资产质量和盈利能力、健全有效的公司治理、领先的竞争优势、应对行业风险与经营环境变化的能力、优秀的管理团队和高素质的专业人才、可持续的经营模式。5.询价法定价的举例，初次询价，公告询价，超额，市盈率，市净率（计算）询价制举例：新股询价第一股华电国际的操作流程（2005年1月）该公司发行的股票为境内人民币普通股(A股)，每股面值1.00元，发行
12、数量不超过7.65亿股。其中，向华电集团定向配售不超过1.96亿股。华电集团已经书面承诺按照本次A股公开发行价格以现金全额认购上述股份，在国家关于国有股和法人股流通的规定出台前，这部分股份暂不上市流通；剩余部分在网下通过累计投标询价向配售对象配售不超过2.845亿股；在网上通过市值配售方式向二级市场投资者配售不低于2.845亿股。获得网下配售的配售对象持有股票锁定期为3个月，市值配售发行的股票在股票挂牌后可以随时出售，具体上市时间另行公告。 询价制：指在首次公开发行股票（IPO）时，投资银行与发行人向询价对象通过初次询价确定发行价格区间，通过累计投标询价确定发行价格的制度。询价分为初步询价和累
13、计投标询价两个阶段。在初步询价阶段，要求保荐机构应向询价对象提供投资价值研究报告；初步询价对象不少于20家，公开发行股数在4亿股（含4亿股）以上的，参与初步询价的对象应不少于50家。在累计投标询价完成后，发行人及其保荐机构应向参与累计投标询价的询价对象配售股票：公开发行数量在4亿股以下的，配售数量应不超过本次发行总量的20；公开发行数量在4亿股以上（含4亿股）的，配售数量应不超过本次发行总量的50。其余股票以相同价格按照发行公告规定的原则和程序向社会公众投资者公开发行。6.股票承销方法：尽职调查，绿鞋期权，路演，包销，代销尽职调查：指中介机构（包括投资银行、律师事务所和会计师事务所等）以本行业
14、的业务标准和道德规范，对股票发行人和市场的有关情况及有关文件的真实性、准确性、完整性进行专业调查的工作。为了确保企业的重组和发行上市工作顺利进行，证券商投资银行部项目负责人将对承销企业进行全方位的调查，编制调查报告，并进入企业现场有步骤地开展承销发行前的调查工作。绿鞋（Green Shoe）是一种包销商在获得发行人许可下可以超额配售股份的发行方式，其意图在于防止股票发行上市后股价下跌至发行价或发行价以下，达到支持和稳定二级市场交易的目的。路演（Road Show）：也译为“路游”，是股票承销商帮助发行人安排的发行前的调研活动。包销：指发行人与承销机构签订合同，由承销机构迈西全部或销售剩余部分的
15、证券，承担全部销售风险。对发行人来说，包销不必承担证券销售不出去的风险，而且可以迅速筹集资金，因而适用于那些资金需求量大、社会知名度低而且缺乏证券发行经验的企业。与代销相比，包销的成本也相应较高。代销：指证券发行人委托承担承销业务的证券经营机构（又称为承销机构或承销商）代为向投资者销售证券。承销商按照规定的发行条件，在约定的期限内尽力推销，到销售截止日，证券如果没有全部售出，那么未售出部分退还给发行人，承销商不承担任何发行风险。7、投行在股票承销过程中面临的风险和解决方法。风险：承销风险指投资银行在承销股票、债券、金融衍生工具等经营活动的过程中，由于不能在规定时间内按事先约定的条件完成承销发行任务而造成损失的可能性。包括发行方式风险、竞争风险、违法违规操作风险等。股票承销的风险防范：（1）确定合理的发行价格（2）组织承销团分散承销路演：也译为“路游”，是股票承销商帮助发行人安排的发行前的调研活动。（3）采用适当的承销方式 绿鞋是一种包销商在获得发行人许可下可以超额配售股份的发行方式，其意图在于防止股票发行上市后股价下跌至发行价或发行价以下，达到支持和稳定二级市场交易的目的。 （4）选择适当的发行时机（5）采用适当
