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1、山东理工大学学年论文摘要大中小 金融衍生产品在社会经济发展的需求下应运而生，并伴随着全球经济金融的迅猛发展而推陈出新、不断壮大。在国际市场上的利率、汇率、股票等风险要素价格剧烈波动的情况下，金融衍生产品为参与者提供了优化资源配置、强化风险管理、实现资产保值和增值的有效工具。同时，金融衍生产品也是一把双刃剑，如果运用不当，则可能带来新的、更大的风险本文旨在分析我国金融衍生产品市场的现状以及提出健康发展的建议。关键词：金融衍生品，资产保值，风险管理AbstractThe financial derivative products have emerged in the demand of soci
2、al and economic development， and with the rapid development of the global economy and finance， the new and growing. Risk factors in the international market interest rate， exchange rate， stock price volatility， financial derivative products for participants to provide the optimize the allocation of
3、resources， strengthening risk management， to achieve an effective tool for the preservation and increase of the value of its assets. At the same time， the financial derivative products is also a double-edged sword， if the use of inappropriate， it may bring new， greater risk. This paper is to analyze
4、 the current situation of Chinas financial derivatives market and the suggestions for the healthy development of Chinas financial derivatives market.Key word：the Financial derivatives，Asset preservation ，risk management目录摘 要Abstract目 录一、金融衍生品的概述1（一）什么是金融衍生产品1（一）金融衍生产品的产生2二、金融衍生产品在我国的发展2（一）金融衍生产品的初步发
5、展2（二）金融衍生产品的迅速发展“中金所”成立3三、我国金融衍生产品在我国发展中存在的问题4（一）金融衍生品发展环境仍然较差4（二）现货市场规模不匹配5（三）风险管理制度与体系尚有欠缺5四、我国金融衍生品发展问题的对策6（一）继续优化金融衍生产品环境6（二）鼓励金融衍生产品创新6（三）完善金融衍生产品风险监管体系建设7结 论8参考文献9II我国金融衍生产品发展状况及对策一、金融衍生产品的概述（一）什么是金融衍生产品金融衍生产品是指其价值依赖于基础资产价值变动的合约。这种合约可以是标准化的，也可以是非标准化的。标准化合约是指其标的物(基础资产）的交易价格、交易时间、资产特征、交易方式等都是事先标
6、准化的，因此此类合约大多在交易所上市交易，如期货。非标准化合约是指以上各项由交易的双方自行约定，因此具有很强的灵活性，比如远期协议。金融衍生产品是与金融相关的派生物，通常是指从原生资产派生出来的金融工具。其共同特征是保证金交易，即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易，不需实际上的本金转移，合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行，只有在满期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足贷款。因此，金融衍生产品交易具有杠杆效应。保证金越低，杠杆效应越大，风险也就越大。至于金融衍生产品的种类，在国际上是非常多的，而且由于金融创新活动的不断推出新品种，属于这个范畴的东西也越来越多。从基本分类来看，则
7、主要有以下三种分类：根据产品形态，可以分为远期、期货、期权和互换四大类。根据原生资产分类，即股票、利率、汇率和商品。如果再加以细分，股票类中又包括具体的股票（股票期货、股票期权合约）和由股票组合形成的股票指数期货和期权合约等；利率类中又可分为以短期存款利率为代表的短期利率（如利率期货、利率远期、利率期权、利率互换合约）和以长期债券利率为代表的长期利率（如债券期货、债券期权合约）；货币类中包括各种不同币种之间的比值；商品类中包括各类大宗实物商品。根据交易方法，可分为场内交易和场外交易。场内交易即是通常所指的交易所交易，指所有的供求方集中在交易所进行竞价交易的交易方式。外交易即是柜台交易，指交易双
8、方直接成为交易对手的交易方式，其参与者仅限于信用度高的客户。金融衍生产品具有以下几个显著特点：跨期性：金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动的趋势的预测，约定在未来某一时间按一定的条件进行交易或选择是否交易的合约。无论是哪一种金融衍生工具，都会影响交易者在未来一段时间内或未来某时间上的现金流，跨期交易的特点十分突出。这就要求交易的双方对利率、汇率、股价等价格因素的未来变动趋势作出判断，而判断的准确与否直接决定了交易者的交易盈亏。联动性：这里指金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系，规则变动。通常，金融衍生工具与基础变量相联系的支付特征有衍生工具合约所规定，其联动关系既可
9、以是简单的线性关系，也可以表达为非线性函数或者分段函数。不确定性或高风险性金融衍生工具的交易后果取决于交易者对基础工具未来价格的预测和判断的准确程度。基础工具价格的变幻莫测决定了金融衍生工具交易盈亏的不稳定行，这是金融衍生工具具有高风险的重要诱因。高杠杆性衍生产品的交易采用保证金制度.即交易所需的最低资金只需满足基础资产价值的某个百分比.保证金可以分为初始保证金，维持保证金，并且在交易所交易时采取盯市制度，如果交易过程中的保证金比例低于维持保证金比例，那么将收到追加保证金通知，如果投资者没有及时追加保证金，其将被强行平仓.可见，衍生品交易具有高风险高收益的特点.（二）金融衍生产品的产生金融衍生
10、产品是从全球金融创新的浪潮中涌现出的高科技产品，是金融创新工具的重要组成部分。由于金融衍生产品出现于20 世纪七八十年代，且产品的品种数量较多，并处于高速发展的过程当中，目前还没有一个十分严格的定义。金融衍生产品是在一定的客观背景中，一系列因素的促动下产生的。上世纪70 年代中期，布雷顿森林体系崩溃，以美元为中心的固定汇率制彻底瓦解，浮动汇率制使得汇率和利率剧烈动荡。这一时代也是金融衍生产品发展的重要历史阶段，全球金融创新的高科技产品不断出现。随着布雷顿森林体系的瓦解，金融市场管制放松，美兀与黄金挂钩、其他国家货币与美元挂钩的国际货币体系的崩溃，以及受石油危机和国际债务危机的冲击，使得西方金融
11、市场中的利率和汇率的波动加大，经济活动的不确定性和风险随之增加。为了规避因利率、汇率不可预见的波动对企业资产带来的风险，借助当时金融信息技术应用的飞速发展，金融衍生工具应运而生。金融衍生工具业务显著提高了金融机构以及整个金融市场的经营效率，拓展了公司企业的经营领域，给近几十年全球经济的发展带来了活力。1865年，芝加哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议，取代1851年以来沿用的远期合同，成为人类历史上最早开发出来的金融衍生品。期货市场早期的参与者，主要是以对冲远期风险为目的的套期保值者。事实上，以期货、期权、远期、互换等为代表的金融衍生品，已经成为了能够有效管理和降低市场参与者
12、风险的工具。二、金融衍生产品在我国的良好发展（一）金融衍生品的初步发展首先我们先来回顾一下金融衍生品进入中国的历史。20世纪90年代，衍生金融工具登陆我国，商品期货、认股权证、国债期货、利率远期及外汇期货等品种先后出现。1997年4月，中国银行开始进行远期结售汇试点，2003年4月， 四大国有银行全面开展远期结售汇业务；2005年6月13日，沪、深交易所分别发布了上海证券交易所权证业务管理暂行办法和深圳证券交易所权证业务管理暂行办法；2005年6月15日，中国人民银行在银行间债券市场推出债券远期交易；2006年1月24日，中国人民银行在银行间同业拆借市场推出人民币利率互换交易产品；2006年4
13、月14日，中国人民银行在银行间外汇市场推出银行间外汇掉期交易产品。（二）金融衍生品的快速发展“中金所”成立中国金融期货交易所（以下简称“中金所”）是经国务院同意，中国证监会批准设立的，专门从事金融期货、期权等金融衍生品交易与结算的公司制交易所。中金所由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起，于2006年9月8日在上海正式挂牌成立。成立中金所，发展金融期货，对于深化金融市场改革，完善金融市场体系，发挥金融市场功能，适应经济新常态，具有重要的战略意义。中金所的主要职能是：组织安排金融期货等金融衍生品上市交易、结算和交割，制订业务管理规则，实施自律管理
14、，发布市场交易信息，提供技术、场所、设施服务，以及中国证监会许可的其他职能。中金所按照“高标准、稳起步”的原则，积极推动金融期货新品种的上市，努力完善权益、利率、外汇三条产品线，满足参与者多样化风险管理需求。采取全电子化交易方式，以高效安全的技术系统为强大后盾，在借鉴国内外交易所先进技术成果和设计理念的基础上，建立了一个结构合理、功能完善、运行稳定的金融期货交易运行平台。我国上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所，2008年，成交量保持持续增长的趋势。大连商品交易所成交量增长了68. 7% 达到了3.13 2亿手，名列全球第十，增长的驱动力主要来自大豆和豆油期货，其中大商所的大豆、豆粕
15、、玉米以及豆油期货合约位居全球场内农产品期货、期权排名的第二、三、五和七名，新品种棕榈油受到市场的关注和追捧，其成交量进入全球农产品前二十强。上海期货交易所成交量增长63.9% ，达到1.403亿手，名列第十六。主要是受到几个现存的期货品种的快速强劲增长推动，特别是铝和燃料油的交易增长以及黄金期货的成功推出。郑州商品交易所交易量增幅达到139. 2%，总成交量2.226 亿手，成为全球增长最快的衍生品交易所，名列第十三，成交量的剧增推动力来自白糖合约。同时中国金融期货交易所正积极筹划推出股票指数期货、期权，并深入研究开发国债、外汇期货及期权等金融衍生品。2009年一月至十月，全国期货市场累计成
16、交期货合约16.5亿手，成交金额突破99.7万亿元，两个指标均超过去年全年水平，中国期货市场已进入百万亿规模时代。2010年中国期货成交量与成交额的快速增长，成为全球金融危机背景下期货市场发展的亮点。2010年4月16日，中金所已正式推出沪深300股指期货合约，正逐步显示出期货市场的生力军地位。2011年3月24日铅期货在上期所上市，4月15日，全球首个焦炭期货品种在大商所上市交易。2012年，这是互联网企业向金融企业拓展的一年，互联网与金融的逐渐结合，推动了金融更加快速的发展，同样也拓宽了金融衍生品的流通渠道，这标志着一种全新模式的出现。2013年9月6日国债期货重回中国资本市场。7月5日，上海期货交易所正式启动黄金、白银的连续交易，11月20日连续交易的期货品种从贵金属扩展到铜、铝、锌、铅四个
