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1、医药行业 紧扣行业脉络,刘斌 2008年11月,09年行业投资策略,新医改:横看与纵览,-05年对我们的卫生体制进行反思: 在80年代的全民福利卫生服务到90年代后期迈出市场化步伐,实践证明卫生改革不成功; -十七大进一步明确了政府主导下的卫生体制,强调卫生服务的公益性原则, 国家增加卫生投入.卫生服务从”高消费,低覆盖”向”低消费个，广覆盖”方向转变;,-卫生服务的”卖方”原则是其不能完全市场化的原因,又不同于公共物品属性,政府只能”既当裁判员,又当运动员”;,卫生体制改革开始”拨乱反正”,医改方案两大阵营, 补“需方” PK补“供方” 补贴“供方” 卫生机构将不是一个盈利主体，收入全额上交
2、财政，实行“收支两条线”管理，在这样的基础上，医药购销可能实现零差价； 补贴“需方” 构建基本医疗保险和商业保险的多层次保障体系，政府承担医疗服务支付的第三方角色。此举增强了消费者的议价能力，在医疗机构之间仍保留市场化的竞争； 医改征求意见稿体现了供需双补，国家主导基础医疗，高端卫生需求市场调节；,本资料来源,三医改革: 卫生机构改革,多层次卫生保障体系以及药 品流通体制改革三项改革一个都不能少; 行业政策密集出台, 政府推手重塑医药产业新格局;,政策 内容摘要 效力 新 严格新药审批,仿制药延长审批期 推动创新 新 限制药品商品名,“一品双规”,净化 市场向大型企业集中 处方药目录 药品”换
3、装”,使用通用名 有利于大型,品牌企业 新GMP与环保标准 强化软件标准, 环保标准高于FDA 提高门槛,淘汰小企业,行业新监管模式催生转型,基础医疗是新医改的重中之重,四梁八柱 比较完善的公共卫生服务体系和医疗服务体系，比较健全的医疗保障体系，比较规范的药品供应保障体系; 行业影响，终端下沉 普药的消费将提高，商业继续演绎集中趋势，对外资、合资药不利，OTC呈现负面影响 征求意见稿体现了政府管制供给,市场调节需求原则,新医疗释放就医需求,新医改带来基本医疗需求显著扩容,新医改：就诊病人显著增加,仿制药审批口径的收紧,终端消费政策”一品两规”都将遏止简单仿制,过度营销的盈利模式,这些企业将被迫
4、寻找新的盈利模式,我们认为,以下三类企业将具备长期竞争力. 一类: 占据基础医疗战略制高点: 包括国家大型基础用药,大型诊断试剂，疫苗生产基地, 大型物流，配送商业,上市公司包括华北制药,新华制药,丽珠集团，科华生物，天坛生物,国药股份,上海医药等; 二类:自主创新企业: 化学药包括恒瑞医药,双鹭药业,中药的研发以产品创新为标准,这样的企业包括包括康缘药业,天士力等 三类：寻求国际化“蓝海”战略 继国际原料药产业的转移后，化学制剂的国际转移正在加速，邻国印度如Ranbaxcy、SunPharma、ZydusCadila、Orchid等从原料到制剂的产业升级提供了成功典范，占据全球市场份额与高附加值的制剂,成长空间尤其广阔!国内的上市公司包括美罗药业,海正药业,华海药业等不同国际化道路,在行业内国际化走在前列,未来三类公司能在竞争中长期胜出,行业运行情况,行业运行呈现前高后低,各子行业利润增速,依照景气程度排序：生物制药最高、化学制剂次之，原料药正走过景气高点，中药行业下滑速度高于全行业，中药饮片动荡不安,投资评级,
