蓝筹股及蓝筹股投资概述.ppt

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1、1,目录,一、什么是蓝筹股？ 1、蓝筹股、红筹股、紫筹股的概念 2、蓝筹股意味着什么：股票、企业、产业、民生 3、关于“什么是蓝筹股”的一个分析框架 二、蓝筹梦：蓝筹股的人生意义和国家意义 1、企业家的蓝筹梦和投资家的蓝筹梦 2、国家的蓝筹梦 3、梦想离我们有多远？中美蓝筹股差距比较,2,目录,三、蓝筹股是怎样炼成的：中国产业的蓝筹之路？ 1、产业层面 （1）北美产业史的启示：摩根时代 （2）关于中国产业的几个基本判断 （3）从超大型国企到现代蓝筹公司之路 2、资本层面 （1）微软市值的意义 （2）思科神话的启示 （3）进一步的佐证：国内企业的案例,3,目录,三、蓝筹股是怎样炼成的：中国产业的

2、蓝筹之路？ 2、资本层面 （4）现代大企业生存与经营的一个基本原理： 资本市值与企业经营的双向反馈与互动 （5）中国股市的热点话题：如何看待股价高低和国际估值 （6）开放形势下中国资本市场的国家利益 3、经营和管理层面,4,真牛OR假牛,人造牛市OR真实牛市,黄金两三年 还是 黄金十年 归根到底取决于什么? 高楼大厦要靠合标号水泥钢筋,5,一、什么是蓝筹股：蓝筹股、红筹股、紫筹股的概念缘起,关于蓝筹股： “蓝筹”(blue chip)一词源于博彩业。 后来“蓝筹”一词在英文社会里演化成一流、最好之意。 赌场术语全面引入资本市场。比如投资者都把市场上的股票称作“筹码”，查仓位分布的时候问“筹码在

3、谁手上”，而机构投资者，则把买入股票叫做收集筹码，把卖出股票叫做派发筹码。 资本市场上的“蓝筹”概念也因此而生，投资者把那些质地最好的大型公司股票称做“蓝筹股”（blue chip stock），与蓝筹股票相应的企业自然就是蓝筹公司。,6,一、什么是蓝筹股：蓝筹股、红筹股、紫筹股的概念缘起,世界公认的蓝筹股经典道指30成份股： 通用汽车、杜邦化工、可口可乐、花旗金融集团、联合技术、埃克森美孚石油、GE、IBM、微软、英特尔、JP摩根、波音飞机、沃尔玛、迪斯尼、卡特皮勒、家居百货、霍尼韦尔国际、惠普-康柏、AIG、国际纸业、强生、麦当劳、明尼苏达矿业 中国30公司： 中国石化、华能国际、长江电力

4、、宝钢股份、中国联通、招商银行、兖州煤业、上海石化、中海发展、民生银行、宁沪高速、上海机场、浦发银行、上港集箱、中集集团、扬子石化、中兴通讯、ST吉化、五粮液、盐田港、粤电力,7,一、什么是蓝筹股：蓝筹股、红筹股、紫筹股的概念缘起,关于红筹股 红筹股（Red Chip） 是指那些法人主体注册成立在中国境外（BVI）、主要业务在中国大陆、公司控制权（通常认为30%以上股权比例）具有中资背景、在香港交易所挂牌上市的公司股票。 红筹概念诞生于90年代初。目前香港红筹股超过60只，其中有27只被选为恒生中资企业指数（即红筹指数）成分股，以反映红筹股整体趋势。 在香港资本市场，对这类公司和它们的股票称作

5、“红筹”，兼有二种含意：一是指这类公司类似于赌场里的红色筹码，在价值含量上属于“不错”但不是最好的筹码，它逊于蓝筹，但高于白筹。二是指这类公司无论是控制权还是业务收入的主要来源，都有着社会主义中国的“红色”背景，故称红筹。 过去十多年来蓝筹股交易额约占香港市场成交量的80%。目前随着红筹股及国企股(H股)上市公司逐渐增多，蓝筹股交易额已降到40%左右。这反映出红筹股和国企股市场地位的上升。,8,一、什么是蓝筹股：蓝筹股、红筹股、紫筹股的概念缘起,关于紫筹股 香港资本市场上有些上市公司的股份身兼红筹股和蓝筹股的双重地位，于是被市场泛称为紫筹股。 因为紫筹股身兼双重身份，它们即会受到由蓝筹股构成的

6、恒生指数的影响，也会跟随由红筹股组成的红筹指数波动，所以紫筹股的走势往往较为波动。 紫筹股业务既因涉及中国內地而受惠于中国的经济高增长，又会因其蓝筹股的地位而令它们在红筹股中被看高一线。至于一些公司其资产和盈利主要来自中国內地，这类公司的股份亦被市场视为具有紫筹概念。,9,一、什么是蓝筹股：蓝筹股意味着什么？,1、蓝筹股作为一种股票：市值、盈利能力、市场地位、股性 蓝筹股作为一种股票：关于市值 美国依据上市公司股票市值的大小通常把股票分为6类： （1）巨型股（Mega Cap或Giant Cap），指市值超过2000亿美元的超大规模公司，比如微软、GE、沃尔玛、EXXON等。这类股票为数不多，

7、通常是典型的行业领袖。 （2）大型股（Big/Large Cap），指市值在1002000亿美元之间的大型公司，比如YAHOO、IBM、CITIGROUP等。 巨型股和大型股通常就称为蓝筹股。但是，有些大型甚至巨型股也未必是蓝筹股，比如在网络股热潮中，VA Linux在IPO挂牌首日涨幅达到300%，公司总市值一举晋身大型股行列，但经营历史太短，其前景还有待观察，不能被视作蓝筹股。有许多新经济公司在科技股热潮中市值大涨，后来却疯狂下跌。比如B1998年6月以14美元价格IPO，1999年1月冲高至33.5美元，后来跌至1.6美元。几年中股价跌去了92%,10,一、什么是蓝筹股：蓝筹股意味着什么

8、？,蓝筹股作为一种股票：关于市值 美国依据上市公司股票市值的大小通常把股票分为6类： （3）中型股（Mid Cap或Medium Cap），指市值在20100亿美元之间的中型公司。较高的不稳定性，多为成长股。它们未必的行业巨头或领导者，但有希望成为行业巨头或领导者。 （4）小型股（Small Cap），指市值在320亿美元之间的小型公司。通常是一些新创业的公司或者年轻公司。 （5）微型股（Micro Cap或Mini Cap），指市值在5000万3亿美元之间的微型公司。通常前途未卜，或高速成长，或关门倒闭，风险较大。 与微型股相关的一个股类是 “便士股票”（Penny Stock），它是指股票

9、价格低于1美元（亦有说低于5美元的）的股票。便士股通常都产生在小型和微型股类之中，其交易通常不能做Margin，其流动性和成交量也小。 （6）纳级股（Nano Cap），指市值小于5000万美元的超小型公司。随时可能夭折，所以风险最高。这些股票通常在OTCBB或Pink Sheets挂牌交易。 泛泛分类则为大型股、中型股和小型股（“small-cap,” “mid-cap,” or “large-cap.”）,11,一、什么是蓝筹股：蓝筹股意味着什么？,蓝筹股作为一种股票：关于市值 市值大小的意味： 1）投资收益的规模：GE、微软、沃尔玛等个股，截止2004年5月，市值分别为3 100亿美元、

10、2 780亿美元和2 370亿美元，它们只要上涨10%，就意味着投资者可以累计实现盈利总量为82.5亿美元，这相当于中国目前的50家最大蓝筹股总市值的33%。截止2004年5月，道指30公司累计市值3.2万亿美元，只要上涨10%，意味着投资者可以累计实现盈利总量为3 200亿美元，相当于中国2003年GDP的23%，相当于芬兰这样国家一国GDP总值的三倍 2）资本市场里形成一个特殊的生态部落及其相应的游戏规则,12,一、什么是蓝筹股：蓝筹股意味着什么？,蓝筹股作为一种股票：关于盈利能力 美国市值规模最大的500家公司（标准普尔500）在过去25年的平均净资产回报率高达18%，道指30成份股的这

11、个数据为25%。这个收益率水平大约相当于银行利率水平的36倍。 2004年财富全球500强中，道指30中的沃尔玛、埃克森-美孚和GE分列第一、第二和第五位，三者2003年的利润总和为455亿美元，几乎为中国国有企业2003年总利润2 000亿元人民币的两倍。 道指家成份公司以资产收益率（ROA）、净资产收益率（ROE）、EPS增长率、经营利润率（Operating Profit Margin）和净利率（Net Profit Margin）等五个指标来衡量的盈利能力大多数高于各自行业的平均水平，而且它们盈利的稳定性和持续性方面也表现良好。,13,一、什么是蓝筹股：蓝筹股意味着什么？,美国道琼斯工

12、业指数和S&P 500的短期和长期表现比较（单位：%）,14,一、什么是蓝筹股：蓝筹股意味着什么？,蓝筹股作为一种股票：关于市场地位 道指30公司的市值为纽约股票交易所总市值的25%，而标普500公司的总市值和成交量也都占据了纽约交易所的80%以上。 恒生指数33只成份股的市值和成交量分别占据了香港股票市场总市值的70%和80%。其中，汇丰控股和李嘉诚系上市公司的市值，高峰时候甚至占据了香港股票市场总市值的4050%。 与蓝筹股相对应的其它股票，则多属中小型市值的股票。纽交所除标普500成份股之外的股票市值累计2.5万亿美元，只占总市值的20%，只相当于蓝筹股市值的25%。 香港恒生指数蓝筹股

13、1995年2001年平均年派息754亿港币，占整个市场总派息的75%，平均年派息率（除1999年25%外）为46.8%。这意味着，整个资本市场所有投资者的主要红利收入（75%）都来自于蓝筹股,15,一、什么是蓝筹股：蓝筹股意味着什么？,蓝筹股作为一种股票：关于市场地位 &P500被公认为衡量美国大市值股票市均表现的标准，包括了美国领先产业的领先公司之代表样本，其市值约占股市总市值的75%85%，其交易量占市场总量的50%-60%。标普500只股票的总市值在10万亿美元以上，而美国市场其他的5000多只股票，市值接近2万亿美元，只相当于标普500只股票市值的1/5。香港恒生指数33只蓝筹股约占香

14、港交易所总交易量的40%和总市值的70%。以股票市值比例衡量，汇丰控股所占恒生指数的比重高达35%以上，中移动的比重约为12%，两只股份之和已达47%有余，两只股票的涨跌哪怕是一个百分点都将产生巨大的影响，而另一方面也意味着他们的稳定足以抵消其他所有股票波动产生的一半效应。日经225指数由225只日本蓝筹股组成，代表了东京交易所50%以上的市值。DAX所有成份股的总市值约占法兰克福股票交易所总市值的75%，占德国股票市场总市值的70%。法国CAC40指数的四十只成份股的市值约占巴黎股票市场总市值的80%，交易量占75%。英国FTSE100指数的100家成份股约占英国股票市场总市值的80%。,1

15、6,一、什么是蓝筹股：蓝筹股意味着什么？,蓝筹股作为一种股票：关于股性 蓝筹股的基础股性： 较好的抗跌性、流动性和股价平稳性,17,一、什么是蓝筹股：蓝筹股意味着什么？,“漂亮50”行情中的部分蓝筹股市盈率,18,一、什么是蓝筹股：蓝筹股意味着什么？,关于蓝筹股股性的一个结论性提醒： 历史反复显示，在资本市场的惊涛骇浪中，并不存在真正的安全岛和救生艇，蓝筹股也不例外。相反，在一次又一次的泡沫吹起然后破灭的潮气潮落轮回中，蓝筹股每每成为其中的激流、险滩和漩涡。而蓝筹股特有的质押融资的放大效应更可能导致投资者血本无归。那些市场操纵势力的长袖善舞和翻云覆雨，则更增加了蓝筹股惊涛骇浪中的险恶。巴菲特说

16、：“就像在华尔街市场发生的那样，聪明人在开头做的事，傻瓜在结束时做。”,19,一、什么是蓝筹股：蓝筹股意味着什么？,2、蓝筹股作为一种企业：产品和品牌、规模、管理、历史、全球化 蓝筹公司的寿命与历史： 一般的公司寿命为78岁，一个跨国公司的平均生命周期是40到50年。财富杂志1955年公布的500强企业，到1997年已有70被淘汰出局。1970年跻身财富“全球500强”的跨国公司，其中的l3于1982年后销声匿迹。在日本与欧洲，所有大大小小的公司的平均寿命只有12.5年。短寿几乎是企业芸芸众生的普遍性宿命。 道指30蓝筹公司是一个奇迹般的公司群落，将近60的公司寿命过百年，将近25的公司寿命达到150年以上，寿命最长的杜邦公司达到了202岁，寿命最短的微软和INTEL，也达到30岁以上。 30家蓝筹企业的平均建立时间是1892年，其中历史最长的公司建于1799年，最短的公司建于1978年，平均历史为112年，其中百年公司有20家，占总数的2/3。,20,一、什么是蓝筹股：蓝筹股意味着什么？,2、蓝筹股作为一种企业：