营运资金管理_3

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1、第五章 营运资金,现金管理 应收账款管理 存货管理,重点： 现金预算 应收账款信用条件的决策 存货的经济批量,难点： 应收账款信用政策的确定,营运资金的含义,1.营运资金 指流动资产减去流动负债后的差额。 2.流动资产 指可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。 3.流动负债 指将在一年或超过一年的一个营业周期内必须清偿的债务。,第一节 现金管理,现金管理的内容与目标 现金的持有动机和成本 最佳现金持有量的确定 现金日常管理 现金预算,一、现金管理的内容与目标,广义现金：包括企业的库存现金、银行存款和其他货币资金。 狭义现金：仅指库存现金。,（一）现金管理的内容 编制现金预算 最

2、佳现金余额的确定 做好日常现金收支管理工作,（二）现金管理的目标 现金持有量能满足企业各种业务往来 的需要 将闲置资金减少到最低限度 基本目标：如何在现金的流动性与收益性 之间作出合理的选择,判断,企业现金管理的目的应当是在收益性与流动性之间作出权衡。企业应把闲置现金投入到流动性高、风险性低、交易期限短的金融工具中，以期获得较多的收入 ( ),T,二、现金的持有动机和成本,（一）现金的持有动机 交易动机 预防动机 投机动机,企业为满足经常发生的业务需要而持有现金,为应付意外的现金需求而持有现金,企业为能趁机利用潜在的获利机会而持有现金,选择,企业为交易动机持有的现金可用于（ ）。 A缴纳税款

3、B派发股利 C证券投机 D灾害补贴 各种持有现金的动机中，属于应付未来现金流入和流出意外波动的动机是（ ）。 A交易动机 B预防动机 C投机动机 D长期投资动机,AB,B,（二）现金的成本 持有成本 转换成本 短缺成本,持有成本,指企业因持有现金而放弃的再投资收益和增加的相应的管理费用。 再投资收益： 一般指将现金投资于有价证券所获得的收益。,某企业持有现金10万元，若投资于证券，可以获得10%的收益率，即现金的再投资收益为1万元。,持有成本,持有成本,管理费用 指企业为了对所持有的现金进行管理而发生的费用。 管理人员的工资 必要的安全设施,转换成本,指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换

4、取现金时付出的交易费用。 交易费用 固定费用 与转换次数有关 变动费用 与委托成交金额有关,指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。,短缺成本,短缺成本,直接损失 由于现金短缺而使企业的生产经营及投资受到影响而造成的损失 间接损失 由于现金的短缺而给企业带来的无形损失。,选择,通常情况下，企业持有现金的机会成本（ ）。 A与现金余额成反比 B与现金余额成正比 C是固定成本 D是决策的无关成本,B,三、最佳现金持有量的确定,（一）现金持有量与现金成本的关系,（二）成本分析模式 前提：不考虑现金转换成本 方法：对持有成本和短缺成本进行分析 目的：找出最佳现金持有量

5、,例题,某企业有四种现金持有方案，其相应的成本资料如下：,最佳现金持有量测算表,C方案总成本最低，该企业最佳现金持有量应为40000元。,判断,在利用成本分析模式确定现金最佳持有量时，可以不考虑现金管理成本的影响( ）。 在利用成本分析模式确定现金最佳持有量,就是计算出现金持有成本、转换成本和短缺成本之和的最低点。（ ）,F,四、现金的日常管理,（一）现金回收管理,企业账款回收流程,客户,邮局,企业总部,企业的开户 银行,清算系统,企业的开户 银行,邮寄时滞,处理时滞,转账时滞,1.建立多个收款中心 缩短帐单和支票的往返邮寄时间 缩短支票兑现所需的时间 2.锁箱法 缩短了支票的邮寄时间 消除了

6、处理时滞,(二)现金支出管理,任务: 金额上和时间上的控制 方法 : 1.延缓应付款的支付 2.合理使用现金“浮游量”,(三)现金的综合管理,1.力争现金流入与现金流出同步 2.建立健全现金的内部牵制制度 3.遵守国家关于库存现金适用范围的管理规定 4.做好银行存款的管理工作 5.适当进行证券投资,五、现金预算,（一）含义 现金预算是企业合理估计未来一定时期的现金收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动。,（二）现金预算的内容 现金收入 预算期内可动用的现金总额 期初现金余额 预算期内现金收入 现金支出 预算期内可能发生的全部支出 购货支出 工资支出 投资支出 ,现金余缺 预算期的内现金的多余

7、或不足 现金融通 对现金多余的处置与不足的弥补 现金多余可用于偿还已有借款或进行短期投资；现金不足，要向银行取得新的借款。（期初借款，期末还款）,（三）现金预算的编制,1.编制现金预算的依据 以日常业务预算和特种决算为基础编制 2.现金预算编制的流程 销售预算生产预算直接材料消耗及采购预算 直接工资及其他直接支出预算制造费用预算 产品生产成本预算经营及管理费用预算特种决策预算现金预算,3.收支预算法编制现金预算,例题,某企业2001年现金预算如下表所示，预算中发生的现金多余或不足，通过取得或归还借款解决。假设银行借款的金额为1000元的倍数，利率为10%。该企业需要保留的现金余额为2000元。

8、要求根据表中的所列资料，通过计算填列表中用字母表示的项目。,A,B,C,D,E,F,G,H,J,400,L,P,N,M,2000,2000,2000,41400,8000,2100,2100,45900,8000,K,2600,2600,2100,2100,第二节 应收账款管理,应收账款管理的目标与内容 （理解） 应收账款的功能与成本 （掌握） 信用政策的制定 （掌握） 应收账款的日常管理 （了解）,应收账款： 是企业因对外赊销产品、材料、供应劳务等而应向购货或接受劳务的单位收取的款项。 产生的原因： 销售与收款的时间差 商业竞争,一、应收账款管理的目标与内容,（一）应收账款管理的目标 充分发

9、挥应收账款功能，尽可能降低应收账款的成本，最大限度地提高应收账款投资收益。,（二）应收账款管理的内容,制定合理的应收账款信用政策 进行应收账款的投资决策 做好应收账款的日常管理工作，防止坏账发生,二、应收账款的功能与成本,（一）应收账款的功能 促进销售 减少存货 （二）应收账款的成本 机会成本 管理成本 坏账成本,应收账款机会成本 =维持赊销业务所需要的资金资金成本率 维持赊销业务所需要的资金 =应收账款平均余额变动成本销售收入 =应收账款平均余额变动成本率 应收账款平均余额 =年赊销额360平均收账天数,机会成本 资金投放于应收账款上所上所丧失的其他收入,例题,若某企业预测的年度赊销收入净额

10、为1000000元，应收账款周转期为45天，变动成本率为80%，资金成本为10%。试计算应收账款的机会成本？,应收账款平均余额,= 100000036045=125000（元）,维持赊销业务所需要的资金,应收账款机会成本,=12500080%=100000（元）,=10000010%=10000（元）,答案,管理成本 管理应收账款所支付的一切费用。 坏账成本 应收账款因故不能收回而发生的坏账损失。,三、信用政策的制定,信用标准 信用条件 收账政策,（一）信用标准 企业同意向客户提供商业信用而要求对方必须具备的最低条件，一般以坏账损失率表示。,1.信用标准的定性分析 同行业竞争对手的情况 企业承

11、担违约风险的能力 客户的资信程度（5C） 品质（character）能力（capacity） 资本（capital）抵押品（collateral） 经济状况（conditions）,选择,下列各项中，企业制订信用标准时不予考虑的因素是（ ）。 A同行业竞争对手的情况 B企业自身的资信程度 C客户的资信程度 D企业承担违约风险的能力,B,2.信用标准的定量分析 制定信用等级评价标准 确定客户的信用等级 进行风险排队，确定风险等级,选择,信用标准是企业可以接受的客户的信用程度，其判断标准是（ ）。 A赊销比率 B预计坏帐损失率 C应收帐款回收期 D现金折扣,B,（二）信用条件 企业要求客户支付赊销

12、款项的条件。 1.信用条件的构成,信用期限 折扣期限 现金折扣,表示形式：2/10，1/20，n/30,信用期限的两难抉择： 信用期限短，应手账款的机会成本和坏账损失相应低，但不利于扩大销售；信用期限长，可扩大销售，但应手账款成本加大。 理论上讲：只要延长信用期限增加的收入大于相应增加的成本，就可以延长信用期限。,2.信用条件的选择,例题,某企业预测年度的赊销收入净额为2280万元，其信用条件是N/30，变动成本率60%，资金成本率为18%。假设企业收账政策不变，固定成本总额不变，该企业准备了三个信用条件的备选方案：A方案维持N/30的信用条件，B方案将信用条件放宽到N/60，C方案将信用条件

13、放宽到N/90，各备选方案具体资料如下：,例：某企业采用赊销方式销售价产品，该产品的单位售价为20元，单位产品的变动成本为15元，固定成本总额为400000元没。当该企业没有对客户提供现金折扣时，该产品的年销售量为100000件，应收账款的平均回收期为45天，坏账损失率为2%。为了增加销售，同时加速应收帐款的回收，企业考虑给客户提供“2/10，n/60”的信用条件，估计采用这一新的信用条件后，销售量将增加20%，该企业的生产能力有剩余。试选择对企业最有利的信用条件。,例题,信用条件分析评价表,（三）收账政策 当客户超过信用期限而仍未付款时企业采取的收账策略。,对过期较短的客户 对过期稍长的客户

14、 对过期较长的客户 对过期很长的客户,原则：在收账费用和所减少的损失之间做出权衡。,选择,由信用期限、折扣期限及现金折扣等三要素构成的付款要求是（ ）。 A信用标准 B信用条件 C资信程度 D收帐方针,B,四、应收账款的日常管理,日常管理措施： 应收账款追踪分析 应收账款账龄分析 应收账款收现率分析 应收账款准备金制度,第三节 存货管理,存货管理的目标 存货的功能与成本 存货的经济批量决策,一、存货管理的目标,存货：指企业在生产经营过程中为了生产或 销售而储备的物资。,目标：如何在其成本与收益之间进行利 弊权衡，实现二者的最佳组合。,二、存货的功能与成本,（一）功能 保持生产的连续进行 保证销

15、售的需要 降低进货成本 维持均衡生产，降低产品成本,（二）成本 1.进货成本 采购成本 订货成本 2.储存成本 存货储存过程中发生的存货占用资金应支付的利息或占用资金的机会成本、仓储费用、保险费用及存货毁损变质损失。 3.缺货成本 由于存货储备不足给企业造成的损失。,三、存货经济批量决策,存货的经济批量是指能使存货的总成本达到最低的订货数量。 存货总成本=订货成本+储存成本+缺货成本,建立存货基本经济批量模型的前提条件： 企业全年存货需要量已知 存货的耗用（或销售）均衡发生 存货的价格稳定且不存在价格折扣 不存在市场短缺，存货能够即时补充 不允许出现缺货,A 某种存货年需要量 B 平均每次订货

16、成本 C 存货年度单位储存成本 Q 经济批量 TC 存货相关总成本 TC=A/Q*B+Q/2*C 令TC=0则： -A/Q2*B+1/2C=0 Q=AB/C =TC2ABC 全年进货批次：N=A/Q 经济批量平均占用资金：W=QP/2,例题,某企业全年需要假材料1200公斤，每一次的订货成本为400元，单位储存成本6元，材料单价为200元。计算经济订货批量、存货相关总成本、全年最佳订货批刺激经济批量平均占用资金。,已知：A=1200 B=400 C=6,小结,1.营运资金概述 2.现金的管理 3.应收账款管理 4.存货管理,现金的持有动机和成本 现金最佳持有量,应收账款的功能与成本 信用政策的制定,