个人投资管理和投资规划教材.ppt

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1、情景六 个人投资管理和投资规划,小思考：我们的资产放在哪里才能保值、增值？,认识投资风险 测量投资者风险承受能力 进行资产配置 编制投资规划,个人投资管理和投资规划的学习任务,任务十二：进行个人投资管理 【学习目标】 了解投资风险 学会测评投资者风险承受能力 能够做出正确投资决策 掌握资产配置的步骤和过程 能够选择适合的投资策略,投资是指投资者当期投入一定数额的资金而期望在未来获得回报，所得回报应该能补偿：投资资金被占用的时间；预期的通货膨胀率；未来收益的不确定性。 投资的最大特征是用确定的现值牺牲换取可能 的不确定的（有风险的）未来收益。个人投资主要以保值和增值从而促使个人/家庭资产加速成长

2、为首要目标。,12.2.1什么是投资,1.投资风险 2.投资者风险承受能力 3.投资决策 4.人生各个时期的投资建议,投资的学习,1.投资风险,1.购买力风险（货币贬值）,2.财务风险（业绩欠佳）,3.利率风险（利率改变）,4.市场风险（价格波动）,5.变现风险（合理价位收回资金）,6.事件风险（突发事件）,2-1.投资者风险承受能力的影响因素, 投资者本人的工作收入情况及其工作的稳定性； 投资者配偶的工作收入情况及其工作的稳定性； 投资者及其家庭的其他收入来源； 任何可能的继承财产； 投资者年龄、健康、家庭情况及其负担情况； 任何对投资本金的支出计划，如教育支出、退休支出或任何其他的大宗支出

3、计划； 生活费用支出对投资收益的依赖程度； 投资者对风险的主观偏好。,2-2.投资者风险能力的测量,风险承受能力，可依年龄、就业状况、家庭负担、置产状况、投资经验与知识估算出。 具体测量方式包括: 通过风险承受能力评分表测量; 通过标准化问卷的方式测量。,2-3.影响风险承受度的因素, 年龄越大，所能够承受的投资风险愈低。 资金需要动用的时间离现在越远，愈能承担高风险。 理财目标的弹性愈大，可负担的风险也越高。 每个人天生的冒险性格就有高低不同，可以承受风险的程度也不一样。,3.投资决策,投资决策是指投资者为了实现其预期的投资目标，运用定的科学理论、方法和手段，通过一定的程序对投资的必要性、投

4、资目标、投资规模、投资方向、投资结构、投资成本与收益等经济活动中重大问题所进行的分析、判断和方案选择。 影响投资决策的因素主要包括：个人/家庭财务状况的差别、投资工具的税收水平、投资时间的长短以及投资态度的好恶等。,4. 人生各个时期的投资建议（1）,4. 人生各个时期的投资建议（2）,4. 人生各个时期的投资建议（3）,4. 人生各个时期的投资建议（4）,4. 人生各个时期的投资建议（5）,资产配置是指根据投资需求将投资资 金在不同资产类别之间进行分配，通常是 将资产在低风险、低收益证券与高风险、 高收益证券之间进行分配。具体内容: 1.资产配置的过程 2.各个类型投资者的资产配置 3.投资

5、策略,12.2.2资产配置,1.资产配置的过程,（1）明确资产组合中应包括的资产类别。 （2）明确资本市场的期望值，包括利用历史数据与经济分析来决定投资人对资产组合中所包括资产在持有期内的预期收益率。例如，购买债券基金的预期回报率是约8%或10%等。 （3）确定资产组合的有效边界，即找出在既定风险水平下可获得最大预期收益的资产组合。 （4）寻找最佳的资产组合，在满足投资人面对的限制条件下，选择最能满足投资人风险收益目标的资产组合。,2-1. 保守型投资者的资产配置,2-2. 平衡偏保守型投资者的资产配置,2-3. 平衡型投资者的资产配置,2-4. 平衡偏进取型投资者的资产配置,2-5. 进取型

6、投资者的资产配置,小思考：你是哪种类型的投资者？你的资产应如何配置？,消极的投资者认为市场是有效的，无论怎么研究效果不大。与试图实现一个能持续超出市场收益率水平的投资安排相比，消极投资策略认为降低投资中的交易成本和研究支出更加重要。,消极的策略有三种方式： 购买并持有策略，即在按照某些标准买入一组股票之后就在持有期内一直持有那些股票，不再发生积极的买入和卖出行为。 投资组合策略，即通过分散投资的方式，消除局部投资的风险。如构造覆盖各个板块的投资组合可在一定程度上使投资组合免除板块轮动效应带来的风险。 指数化投资策略。通过严格跟踪某个指数，以获取该指数的投资收益为最终目标来设计投资组合。,3-1

7、.消极的投资策略,积极的投资策略认为市场是无效的，利用市场的无效性可以获得超额利润。例如，以寻找内幕信息方式赚钱，以挖掘出价值被低估的股票，然后持有，最后获利的方式都属于积极投资策略。,积极投资的三个层次： 资产工具配置，即根据对主要市场预测和风险溢价的估计值，将资产分配于股票、债券等不同投资工具。 行业配置，根据对各行业周期及前景的判断，决定在各行业的投资比例。 个股选择，以期发现被过低定价的股票。然后买入，大涨之后再走掉，再去寻找。,3-2.积极的投资策略,投资三分法,固定比例投资法,固定金额投资法,指将自有资产分为三部分：第一部分用于投资稳定、风险较小的投资品种，如债券、优先股等；第二部

8、分用于投资风险较大、收益较高的投资品种；第三部分以现金形式作为备用金。,指在操作中努力保持投资品种比例的不变。这一方法的关键是如何确定合理的分配比例。,这一策略在投资操作过程中不是努力保持投资品种的比例不变，而是保持投资总额不变 。,3-3.具体的投资策略,（1）投资更强调创造收益，而投资规划更强调实现目 标。投资的技术性更强，投资规划的程序性更强。 （2）投资的目标主要有两个：追求当期收入及资产增 值，投资规划是在既定的目标约束下实施投资行为，目标具 体而言就是资金需求。投资规划通常针对不同的客户以及不 同的投资目标单独设计，因而具有较为明显的个体性特征， 需要量身定制。 （3）单就一个特定

9、投资行为来说，考察的往往就是该投 资的投入、收益、风险等要素，在这一过程中，往往要运用 特定的投资技术，如股票估值方法。而投资规划往往假定已 经有其他专业人士提供了投资技术或者全面的投资管理服务 之后，如何在合理假定（最重要的是收益率的假定）下，使 用这种服务来完成客户投资目标。,12.2.3投资与投资规划的关系,任务十三：编制个人投资规划 【学习目标】 了解投资规划应注意的基本原则 掌握各种投资规划工具的投资 能够正确运用各种投资规划工具 掌握投资规划的编制程序 学会制定投资规划,投资规划是根据投资理财目标和风险承受能力，制定合理的风险配置方案，构建投资组合来实现理财目标的过程。投资规划的评

10、估并不是投资收益越高越好，而是看是否满足了理财目标。 投资规划是实现其他理财规划财务目标的重要手段，对整个理财规划都具有重要的基础性作用。,13.2.1什么是投资规划,投资规划应注意四个基本原则,基 金,期 货,银行 理财 产品,收 藏 品,黄 金,债 券,外 汇,股 票,13.2.2投资规划工具的选择,1.股票,股票是股份公司在筹集资本时向出资人公开或私下发行的、用以证明出资人的股本身份和权利，并根据持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的凭证。 股票是一种有价证券，代表着其持有人（股东）对股份公司的所有权，每一股同类型股票所代表的公司所有权是相等的，即“同股同权”。股票可以公开上市，也可以

11、不上市。,1-1.股票投资的收益,由收入收益和资本利得两部分构成： 收入收益是指股票投资者以股东身 份，按照持股的份额，在公司盈利分配 中得到的股息和红利的收益。 资本利得是指投资者在股票价格变 化中所得的收益，即低买高卖股票所得 到的差价收益。,1-2.股票投资的优缺点,股票投资的缺点为风险大，但是它的优点有： 投资收益高。优质股票的价格总是呈上涨趋势。随着股份公司的发展，股东获得的股利也会不断增加。只要投资决策正确，股票投资收益是比较高的。 能降低购买力的损失。在通货膨胀时期，股份公司的收益增长率一般仍大于通货膨胀率，股东获得的股利可全部或部分抵消通货膨胀带来的购买力损失。 流动性很强。上

12、市股票的流动性很强，投资者有闲散资金可随时买入，需要资金时又可随时卖出。这既有利于增强资产的流动性，又有利于提高其收益水平。 能达到控制股份公司的目的。投资者是股份公司的股东，有权参与或监督公司的生产经营活动。当投资者的投资额达到公司股本一定比例时，可实现控制公司的目的。,基本分析法 是通过对决定股票 价格的宏观经济 形势、行业状况、 公司经营状况等 进行分析。主要 包括宏观经济分析、 行业分析、 公司分析三个方面。,技术分析法 是从股票的 成交量、价格、 达到这些价格 和成交量所用的 时间、价格波动 的空间几个方面 分析走势并 预测未来。,1-3.股票分析的主要方法,1-4.股票投资方法的选

13、择,两种方法各有优缺点，基本分析法能够比较全面地把握股票价格的基本走势，但对短期的市场变动不敏感；技术分析法比较贴近市场，对市场短期变化反应快，但难以判断长期的趋势，特别是对于政策因素难有预见性。 所以投资者可以在把握中长期的价格趋势时采取基本分析法，而在短期买入、卖出时可以选择技术分析法，将两者结合起来，方可实现效用最大化。,2.债券,债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（债券持有人）即债权人。 债券投资可以获取固定的利息收入，也可

14、以在市场买卖中赚差价。随着利率的升降，投资者如果能适时地买进卖出，就可获取较大收益。目前，国内的债券主要包括国债、金融债券、企业债券、公司债券等数种。,2-1.影响债券投资收益的因素,债券的利率。债券利率越高，债券收益也越高。反之，收益下降。形成利率差别的主要原因是：利率、残存期限、发行者的信用度和市场性等。 债券价格与面值的差额。当债券价格高于其面值时，债券收益率低于票面利息率。反之，则高于票面利息率。 债券的还本期限。还本期限越长，票面利息率越高。 市场供求、货币政策和财政政策。市场供求、货币政策和财政政策对债券价格产生影响，就直接影响到投资者的成本，成本越高则收益率越低，成本越低则收益率

15、越高，所以除了利率差别会影响投资者的收益之外，市场供求、货币政策和财政政策也是我们考虑投资收益时所不可忽略的因素。,2-2.债券投资的优缺点,优点是固定收入，利率高时收入也颇可观；可以自由流通，不一定要到到期才能还本，随时可以到次级市场变现；可以利用附买回及卖出回购约定灵活调度资金；有不同的到期日可供选择。 缺点是利率上扬时，价格会下跌；对抗通货膨胀的能力较差。债券投资本金的安全性视发行机构的信用而定，获利则受利率风险影响，有时还会受通货膨胀风险威胁。,2-3.债券投资应考虑的主要问题,债券种类。一般政府债券、金融债券风险较小，企业债券风险较前二者大，但收益也依次增大。 债券期限。一般债券期限

16、越长，利率越高、风险越高，期限越短，利率越低、风险越小。 债券收益水平。由于债券发行价格不尽一致，投资者持有债券的时间及债券的期限等不一致，都会影响债券收益水平。 投资结构。多种债券与品种、期限长短的分布与安排、合理的投资结构可以减少债券投资的风险，增加流动性、实现投资收益的最大化。,2-4.债券投资策略,被动投资策略。被动投资策略的基本思想是相信市场是有效率的，债券的市场价格使其未来期望收益的去好体现，因此，投资者并主动寻找所谓好的投资机会以求获得超额投资收益。常用的被动投资策略由购买和持有策略和免疫策略。 主动投资策略。许多债券投资者的投资目的并不仅仅是保值，而是希望利用债券投资获取超额投资利润。这些投资者所采用的投资策略多为主动投资策略。 主动投资策略的基本出发点有二：一是设法预测市场利率的变化