《华能澜沧江水电股份有限公司2017年度企业信用评级报告 (1)》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华能澜沧江水电股份有限公司2017年度企业信用评级报告 (1)（31页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 短期融资券主体信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与受评主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因受评主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主
2、要由受评主体提供，大公对该部分资料的真实性、准 确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效，在有效期限内， 大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 短期融资券主体信用评级报告 3 受评受评主体主体 澜沧江水电是中国华能集团公司（以下简称“华能集团” ）的控股 子公司，前身为 2001 年成立的云南澜沧江
3、水电开发有限公司。云南澜 沧江水电开发有限公司注册资本 2 亿元，其中云南电力集团有限公司 出资占比 29%，国家电力公司出资占比 27%，云南省开发投资有限公司 出资占比 24%，云南红塔实业有限责任公司出资占比为 20%。 2002 年 12 月 31 日，根据国务院国发【2002】5 号文国务院关 于印发国家电力体制改革方案的通知 、国家计委计基础【2002】2704 号文国家计委关于国家电力公司发电资产重组划分方案的批复及 2002 年 12 月 17 日云南澜沧江水电开发有限公司第五次股东决议，将 国家电力公司和云南电力集团有限公司分别持有云南澜沧江水电开发 有限公司 27%和 29
4、%的股份于 2003 年 1 月 1 日划转给中国华能集团公 司。同时根据云南澜沧江水电开发有限公司第二、三、四次股东会决 议和云南漫湾发电有限责任公司第四次股东会决议同意， 以 2002 年 12 月 31 日为基准日， 由云南澜沧江水电开发有限公司吸收合并云南漫湾 发电有限责任公司，并将公司名称变更为云南华能澜沧江水电有限公 司。 2005 年 3 月 4 日， 云南华能澜沧江水电有限公司通过股东会决议， 同意股东之一由云南红塔集团有限公司（更名前为“云南红塔投资有 限责任公司” ）变更为玉溪红塔烟草（集团）有限责任公司。2008 年 3 月 25 日， 经云南华能澜沧江水电有限公司第十一
5、次股东会审议通过了 变更公司名称的决议，同意公司名称由“云南华能澜沧江水电有限公 司”变更为“华能澜沧江水电有限公司” 。 2012 年，根据云南省人民政府关于同意组建云南省能源投资集 团有限公司的批复 （云政【2012】4 号）及云南省人民政府国有资产 监督管理委员会关于组建云南省能源投资集团有限公司涉及资产划 转相关工作安排的通知 （云国资统财【2012】65 号） ，云南省投资控 股集团有限公司（更名前为“云南省开发投资有限公司” ）将其持有华 能澜沧江水电有限公司 31.4%的股权全部划转至其全资子公司云南省 能源投资集团有限公司，上述事项于 2012 年 9 月 19 日完成工商变更
6、 登记，此次股权变更后，华能集团公司持股比例为 56.00%，云南省能 源投资集团有限公司持股比例为 31.40%，红塔烟草（集团）有限责任 公司（以下简称“红塔集团” ）持股比例为 12.60%。 2014 年 12 月 3 日， 根据国务院国有资产监督管理委员会 关于华 能澜沧江水电股份有限公司（筹）国有股权管理有关问题的批复 （国 资产权【2014】1113 号）同意，公司由有限责任公司整体变更为股份 有限公司。 2016 年 1 月 29 日，公司召开 2016 年第一次临时股东会，审议通 过关于审议云南中烟工业有限责任公司拟将红塔烟草（集团）有限 短期融资券主体信用评级报告 4 责任
7、公司持有的我公司204,120万股股权全部无偿划转至云南合和 （集 团）股份有限公司的议案 ，上述事项于 2016 年 3 月 2 日完成工商变 更手续。经过多次增资及股权变更，截至 2016 年 9 月末，公司注册资 本为 162 亿元，其中，华能集团持股比例为 56.00%，云南省能源投资 集团有限公司持股比例为 31.40%， 云南合和 （集团） 股份有限公司 （以 下简称 “合和集团” ） 持股比例为 12.60%， 公司实际控制人为华能集团。 截至 2016 年 9 月末， 公司控股装机容量为 1,728.38 万千瓦； 2016 年 19 月完成发电量 460.06 亿千瓦时，上网
8、电量 452.50 亿千瓦时。 宏观经济和政策环境宏观经济和政策环境 现阶段我国现阶段我国国民经济运行稳中有进国民经济运行稳中有进，但但市场需求疲软，市场需求疲软，结构调整结构调整 带来的经济下行压力较大带来的经济下行压力较大，经济发展，经济发展进入“新常态” ；预计未来短期内进入“新常态” ；预计未来短期内 我国经济仍将面临较大下行压力，长我国经济仍将面临较大下行压力，长期来看经济增长将趋于稳定期来看经济增长将趋于稳定，但，但 经济运行仍面临较多的风险因素经济运行仍面临较多的风险因素 现阶段国民经济运行总体平稳，但仍面临较大的经济下行压力， 主要经济指标同比增速均出现不同程度的下滑。 据初步
9、核算， 2016 年， 我国实现 GDP74.41 万亿元，按可比价格计算，同比增速为 6.7%，较 2015 年下降 0.2 个百分点，规模以上工业增加值同比增长 6.0%，增速 同比下降 0.1 个百分点；固定资产投资（不含农户）同比增长 8.1%， 增速同比下降 1.9 个百分点，其中房地产开发投资同比增长 6.9%，对 全部投资增长的贡献率比上年提高 12.8 个百分点。此外，近年来国内 需求增长减慢，国际需求降幅收窄，2016 年，社会消费品零售总额同 比名义增长 10.4%，进出口总额同比下降 0.9%，降幅比上年收窄 6.1 个百分点。2016 年，全国公共财政预算收入同比增长
10、4.5%，增速同比 继续下滑，政府性基金收入同比增长 11.9%。同期，全社会融资规模增 量为 17.80 万亿元，新增人民币贷款 12.65 万亿元。整体来看，中国 经济“新常态”特征更加明显，供给侧结构性改革及重点领域改革逐 步落实并取得积极进展，部分指标有所好转，经济增长的稳定性有所 提高，外部需求疲软的态势仍将继续，结构性矛盾仍然突出，主要经 济指标增速放缓，经济下行压力依然较大。 针对经济下行压力增大，国家加大财政政策和货币政策领域的定 向调整。在继续坚持积极的财政政策和宽松的货币政策基础上，扩大 结构性减税范围，实行普遍性降费，盘活财政存量资金。发行地方政 府债券置换存量债务，降低
11、利息负担，减轻了地方政府偿债压力，形 成了以“营改增”为主要核心内容的结构性减税政策，逐步降低了企 业成本。稳健的货币政策注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具， 保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。按照加强 供给侧结构性改革的要求，积极稳妥降低企业杠杆率，采取市场化债 转股等综合措施提升企业持续健康发展能力。扩大有效投资，设立专 项基金，加强水利、城镇棚户区和农村危房改造、中西部铁路和公路 短期融资券主体信用评级报告 5 等薄弱环节建设。制定出台促进民间投资健康发展若干政策措施，对 做好民间投资工作提出具体要求。继续实施创新驱动发展战略纲要和 意见，深入推进大众创业、万众创新
12、政策举措，落实“互联网+”行动 计划，推动经济新旧动能加速转换。发改委精简前置审批，实施企业 投资项目网上并联核准，改革投融资体制，积极推广政府和社会资本 合作模式，出台基础设施和公用事业特许经营办法，充分激发社会投 资活力。继续推动东、中、西、东北地区“四大板块”协调发展，重 点推进“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带发展“三大 战略” ，在基础设施建设和房地产领域加大调控力度，一方面增加公共 产品有效投资，启动实施一系列棚户区和危房改造、中西部铁路、高 标准农田、信息网络、清洁能源和传统产业技术改造等重大项目；另 一方面，全国多地出台楼市调控新政策，通过提高首付比例、住房限 购限贷
13、等措施， 遏制房价过快上涨， 增加房地产市场的有效供应。 2016 年 12 月政治局会议指出，要深入推进“三去一降一补” ，推动“去产 能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”五大任务有实质性进展，加 快推进国企、财税、金融、社保等基础性关键性改革，扎实推进“一 带一路”建设，完善法治建设，改善投资环境，释放消费潜力，扩大 开放领域，积极吸引外资。 从外部环境来看，世界经济总体增速放缓，美国经济基本面强劲， 主要经济指标表现较好，但英国脱欧加剧欧盟经济发展的不确定性。 新兴经济体下行压力加大，加之美元走强、大宗商品价格大幅波动、 国际地缘政治冲突此起彼伏，世界经济增长缓慢，加剧了贸易保护主 义抬
14、头，国内经济增长受到一定影响。未来，美欧日俄在经济刺激方 面的政策调整以及新兴经济体金融秩序的构建使得我国经济发展仍面 临一定风险因素。 预计未来短期内，我国经济在平稳运行的基础上仍面临较大下行 压力，经济将继续延续低位运行态势，长期来看，我国经济增长将面 临产业结构调整、转型提质外部环境变化等风险因素。 行业及区域经济环境行业及区域经济环境 受电力总需求增长放缓受电力总需求增长放缓等等不利因素影响，不利因素影响，20152015 年以来，年以来，我国我国全社全社 会用电量增速回落会用电量增速回落，水电发电量增速及利用小时数同比下滑，水电发电量增速及利用小时数同比下滑，20162016 年年
15、以来以来用电量用电量有所有所提升提升；水电作为清洁能源，在节能减排的背景下，受水电作为清洁能源，在节能减排的背景下，受 到优先上网、全额收购和财税优惠等外部支持，到优先上网、全额收购和财税优惠等外部支持，仍仍面临较好的发展环面临较好的发展环 境；水电上网电价的长期上升趋势也有利于行业盈利能力境；水电上网电价的长期上升趋势也有利于行业盈利能力的提升的提升 2015 年，受宏观经济尤其是工业生产下行、产业结构调整、工业 转型升级及气温等因素影响，全社会用电量 55,500 亿千瓦时，同比增 长 0.5%，增速较去年同比下降 3.3 个百分点。2016 年，受到 2015 年 同期基数偏低和高温天气
16、影响，全社会用电量 59,198 亿千瓦时，同比 增长 5.0%。 短期融资券主体信用评级报告 6 我国水电资源非常丰富，蕴藏量居世界第一，可开发的水能资源 为 3.78 亿千瓦。近年来电力供需矛盾逐步缓和，国家开始重视优化电 力产业布局、改善电源结构，在此背景下，电力建设取得了较快发展。 随着“西电东输”工程的推进，水电行业还将获得较快发展。2013 年， 电源新增生产能力（正式投产）9,400 万千瓦，其中水电新增 2,993 万千瓦；完成电源建设投资 3,717 亿元，其中水电投资额为 1,246 亿 元，近两年水电投资规模连续下降。2015 年，水电发电量 1.1 万亿千 瓦时，发电量同比增长 5.1%，较 2014 年增速有所放缓；设备利用小时 数 3,621 小时，同比下降 48 小时；全国全口径水电装机容量达 3.2 亿 千瓦。2016 年，全国 6,000 千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用小 时为 3,785 小时，同比下降 203 小时；其中，水电设备平均利用小时 为 3,621 小时。 为了确保节能减排目标的实现，以水电为
