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1、南京大学工程管理学院,公司理财与 项目融资,绪论 FINANCIAL MANAGEMENT,目录,项目、项目融资与财务管理,本课程的主要内容,参考书目和作业,项目、项目融资与财务管理,“ 项目 一项独特的任务 用来实现特定的结果 需要各种资源 有时间的限制”,项目、项目融资与财务管理,项目融资是项目的融资方式的一种 它是以项目的资产、预期收益或权益作为抵押而取得的一种无追索权或有限追索权的融资。,项目、项目融资与财务管理,企业的财务管理是企业管理的一部分，是有关企业资金的获得和有效使用的管理工作。,什么是企业的财务管理,项目、项目融资与财务管理,了解和掌握公司理财的一般规律和基本技术,了解和掌
2、握项目投融资的基本知识,公司理财,项目融资,项目、项目融资与财务管理,一个企业管理相关理论的框架,资源,财务管理的一般框架,目录,项目、项目融资与财务管理,本课程的主要内容,参考书目和作业,本课程的主要内容,目录,项目、项目融资与财务管理,本课程的主要内容,参考书目和作业,参考书目,G. Hawawini，经理人员财务管理创造价值的过程，机械工业出版社，2000年 R. C. Higgins, 财务管理分析，北京大学出版社，1998年 Ross等，公司理财，第5版，机械工业出版社，2000年 D. R. 爱默瑞，公司财务管理（上、下），中国人民大学出版社，1999,参考书目,A. Domoda
3、ran，应用公司理财，机械工业出版社，2000年 A. Domodaran， 投资估价，清华大学出版社，1999年 T. Copeland, 价值评估公司价值的衡量和管理，中国大百科出版社，1998年 克.帕利普，经营透视：企业分析与评价，东北财经大学出版社，1998,第二篇 财务分析,（一）财务报表的 基本结构,目录,资产负债表的由来,资产负债表的内容,损益表,现金流量表,资产负债表的由来,目录,资产负债表的内容,资产负债表的由来,损益表,现金流量表,资产负债表的内容,资产,负债及所有者权益,资产负债表的内容,第一条规则：资产负债表的左边是资金占用，右边是资金来源,资产负债表的内容,第二条规
4、则：变现能力强的在上面，变现能力弱的在下面,资产负债表的内容,案例分析：600727,资产负债表的内容,练习,A公司月末需填制本月的资产负债表，已知的信息如下：,练习,例：苏宁系拥有第二家上市公司 苏宁环球借净壳上市,2005年 9月2日，已经暂停上市的*ST吉纸（000718.SZ）发布公告称，8月30日苏宁环球集团和张桂平之子张康黎与*ST吉纸的大股东签约，通过向*ST吉纸注入约4.03亿元的经营性资产，获得了该股50.06%的控股权，从而完成了一出借壳上市的好戏。 由于*ST吉纸自2002年起已连续停产，目前公司的生产经营仍处于停顿状态。截至2005年6月30日止，公司的净资产总额为-2
5、.031863亿元，累计未弥补亏损达12.564729亿元。因此，其退市几乎难以避免。 在吉林省和当地市政府的支持下，*ST吉纸在半年报出具的最后时刻上演了大逆转。8月15日，*ST吉纸与全部债权人签订债务和解协议，*ST吉纸以全部资产抵偿全部债务，债务和解协议全部执行完毕后，*ST吉纸将成为无资产、无负债、无人员的“净壳”公司。,房地产：请不要怀疑政府调控的决心 地产股短期面压力,4月中旬，国务院连续出台相当严厉级别的房地产调控政策 4月14日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署遏制部分城市房价过快上涨的政策措施(简称“新国四条”)。其中，要求对购买首套自住房且套型建筑面积在9
6、0平方米以上的家庭，贷款首付款比例不得低于30%，对贷款购买第二套住房的家庭，贷款首付款不得低于50%，贷款利率不得低于基准利率的1.1倍。 继4月14日国务院常务会议决定提出用差别化的信贷、税收和土地政策为高烧不退的房地产市场的“新国四条”之后，4月17日，国办又发布了国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知(简称通知)。对“新国四条”进一步地细化、完善。通知指出，商品住房价格过高、上涨过快、供应紧张的地区，商业银行可根据风险状况，暂停发放购买第三套及以上住房贷款；对不能提供1年以上当地纳税证明或社会保险缴纳证明的非本地居民暂停发放购买住房贷款。,目录,损益表,资产负债表的内容,资产负债
7、表的由来,现金流量表,损益表资产负债表的变化,资产负债表变化的原则,企业的会计遵循“复式记账原则”记录企业的经济活动，公司的一项业务活动在资产负债表上至少有两个项目会发生变化,损益表资产负债表的变化,现 金,固定资产,短期借款,存 货,流动资产,长期资产,长期负债,所有者权益,流动资产,资产负债表的变化形式,损益表,营业收入 营业成本 销售费用 管理费用 财务费用 税,损益表,成本和费用 费用指企业在生产商品、提供劳务等日常经营活动中发生的各项耗费。 根据现行会计制度规定，费用按其归属不同，分为直接费用、间接费用和期间费用。 直接费用是指为生产产品或提供劳务等而发生的能直接计入产品成本的各项费
8、用。 间接费用是指为组织和管理生产经营活动而发生的共同费用和不能直接计入产品成本的各项费用。 期间费用是企业的管理费用、财务费用和销售费用。期间费用直接计入当期损益。,目录,资产负债表的内容,资产负债表的由来,损益表,现金流量表,功能 提供企业在某一特定期间内有关现金及现金等价物的流入和流出的信息 关系 作用 有助于管理者了解净收益质量、取得和运用现金的能力、支付债务本息和股利的能力和预测未来现金流量,现金流量表,现金流量表结构,现金流量表反映的财务管理内容,财务报表之间的勾稽关系,财务报表之间的勾稽关系,某公司当月收入100元，成本和费用总额为80元，利润20元。在仅考虑以上因素, 这家企业
9、的现金流量可能是多少？,（二）从财务看 企业管理,你认为一个企业是怎么赚钱的？,财务运作体系,一个起点 3个方面的财务运作：,利润,周转,结构,回报,风险,2大结果,财务运作体系,财务运作体系,市场：销售额,财务运作体系,案例分析,利息=15%,利息= 10%,利息=5%,财务运作体系,财务运作体系,总金字塔,净利润 - 权益,总资产 - 权益,总收入 - 总资产,净利润 - 总收入,利润政策 花了多少钱？ 收了多少钱？,周转政策 占用了多少钱？ 收了多少钱？,结构政策 占用了谁的钱？ 财务在杠杆上的代价,1、利润运作： 关注成本,成本核算的基本方法,固定成本是指在一定相关范围内，其总额不随业
10、务量发生任何数额变化的那部分成本。 变动成本是指在一定相关范围内，其总额随业务量成正比例变化的那部分成本。,=销售单价*销售量 （单位变动成本*销售量+固定成本总额）,利润=销售收入总额 （固定成本总额+变动成本总额）,揭示企业成本、业务量和利润的数量依存关系的分析方法称之为量本利分析,成本核算的基本方法,假设你现在是A公司的采购经理，最近公司在寻找一家新的高级钢笔供应商，准备采购1000支钢笔。 B公司是一家生产高级钢笔的企业，以下是有关生产成本、销售价格的信息。,此外，经过详细调查，B公司现有的生产能力是7000支。A公司认为，可以利用B公司剩余的生产能力实现双方的双赢。,企业会低于成本价
11、进行销售吗？,胜利油田的成本,售价 60 50 40 20 变动成本 -20 -20 -20 -20 固定成本 -30 -30 -30 -30 利润 10 0 0 0 边际贡献 40 30 20 0,什么样的企业能够在竞争中获胜？,变动成本低于行业平均水平,实力,皖通高速：高毛利率提升公司长期价值 海通证券预计皖通高速(4.87,0.06,1.25%)（600012）09年通行费收入同比增幅为4%-5%，而营业收入同比增幅则为5%左右。公司综合毛利率水平较高，08年预计达到74%。05年至今，公司毛利率始终维持高位，并稳步提升，05年-07年分别为69.26%、72.14%和74.02%。经过
12、测算，我们预计公司08年的综合毛利率约为74%。由于公司并未公开披露各条路产通行费业务成本的数据，我们无法准确计算各条路产通行费业务分别的毛利率水平；但结合已有数据，我们认为合宁高速毛利率将超过78%，而高界、宣广高速的毛利率也将超过公司综合毛利率水平。,成本核算的一个例子,某公司生产A、B、C三种产品,成本核算的一个例子,下表是公司固定成本的清单,在传统的成本核算中一种最为典型也最为简便的方法就是将固定成本按直接人工进行分摊,固定成本 17000 固定成本分配率= = =7.5 直接人工 1*10000+0.66*15000+0.5*5000,成本核算的一个例子,某产品固定成本=固定成本分配
13、率*产品直接人工 A产品固定成本=7.5*1=7.5 B产品固定成本=7.5*0.66=4.95 C产品固定成本=7.5*0.5=3.75,成本核算的一个例子,通过产品成本的计算，再加上相关的收入数据，我们就能够得到每种产品的盈利状况。,成本核算的一个例子,而公司的竞争对手并不这样认为，事实上他们正准备放弃C产品的生产。,竞争者,这个状况当然让公司的管理者非常高兴！,成本核算的一个例子,A、B、C三种产品的直接人工是：1*10000+0.66*15000+0.5*5000 =22400 占总成本（22400+170000+（10000*2+15000*3+5000*1）=262400）8.5%
14、 而固定成本占总成本64.8%。,结论,无论是制造型企业，还是银行这样的服务型企业，都需要更为科学、有效的成本管理方法。它将通过成本信息对我们的战略决策和竞争能力产生重大的影响。,成本核算的一个例子,ABC成本计算方法是分解所消耗资源（成本）的多样性并合理地把它们追踪到产品、服务、部门（机构）、与客户的方法。,作业,各类费用,资源,资源动因,作业动因,产品,成本对象,客户,ABC技术的运用和作业动因的采集，将使得成本分配模型的准确性和合理性大幅度提高,成本核算的一个例子,成本对象（产出）,成本摊销视角,过程 视角,资源成本摊销,资源,作业,作业成本摊销,作业管理,资源 驱动器,作业 驱动器,A
15、BC不仅是一种成本计算和报告工具，也是一种有效的分析工具,成本核算的一个例子,接收费用：按接收的次数分摊至各个产品 机器调试与维修费和检验费用：产品批次数量分摊至各个产品 一般管理费用：按管理人员为三种产品提供服务的时间等分摊至各个产品,成本核算的一个例子,基于作业成本法的成本核算,成本核算的一个例子,基于作业成本法的成本核算,成本核算的一个例子,通过作业成本的核算能够有效的实现成本分析的可视化。,以作业基础，从流程的视角考察业务与管理工作，更有利于分析成本产生的合理，为成本降低、流程再造和业绩管理等提供决策支持。,现代成本管理,对企业成本费用项目的计划、控制、核算和分析，降低成本、提高企业经济效益的管理工作,为实现企业各部门、各单位管理者的成本责任，提高管理者的成本意识、制定成本目标、并通过一系列活动提高成本效率的管理工作。,传统的成本管理,现代成本管理,现代成本管理,成本管理的对象,现代成本管理,成本管理的主体,现代成本管理,成本管理的手段,现代成本管理,成本管理的核心,现代成本管理,提高成本效率的情况,5 种,提高成本效率的情况,收益不变成本下降,收益提高成本不变,收益大提高成本小提高,收益小下降成本大下降,收益提高成本下降,现代成本管理,注重成本意识,5 种,提高成本效率积极性的综合表现,具有较为准确地判断成本效率的能力,能够自觉地将经营活动与成本挂钩考虑的习惯,现
