云南省政府债券2017年度跟踪评级报告

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1、 地方政府债券跟踪评级报告 云南省 1 云南省政府债券 2017 年度跟踪评级报告 评级结果： 债券名称债券名称 债券余额债券余额 （亿元）（亿元） 跟踪评级跟踪评级 结果结果 上次评级上次评级 结果结果 2016 年度第一批云南省政府一般债券 74.60 AAA AAA 2016 年度第二批云南省政府一般债券 485.00 AAA AAA 2016 年度第三批云南省政府一般债券 301.80 AAA AAA 2016 年度第四批云南省政府一般债券 250.30 AAA AAA 2016 年度第一批云南省政府专项债券 138.50 AAA AAA 2016 年度第二批云南省政府专项债券 95.

2、00 AAA AAA 2016 年度第三批云南省政府专项债券 50.10 AAA AAA 2016 年度第四批云南省政府专项债券 95.80 AAA AAA 评级时间：2017 年 12 月 21 日 基础数据 项项 目目 2014 年年 2015 年年 2016 年年 地区生产总值（亿元） 12814.59 13619.17 14869.95 地区生产总值增速（%） 8.1 8.7 8.7 人均地区生产总值（元） 27264 29015 31265 三次产业结构 15.5： 41.2： 43.3 15.1： 39.8： 45.1 14.8：39.0：46.2 规模以上工业增加值 （亿元） 3

3、545.41 3623.08 3668.28 全社会固定资产投资 （亿元） 11498.58 13500.62 16119.40 社会消费品零售总额 （亿元） 4632.87 5103.15 5722.90 进出口总额（亿美元） 296.22 245.27 199.99 城镇居民人均可支配 收入（元） 24299.0 27278.0 28611.0 一般公共预算收入 (亿元) 1698.1 1808.2 1812.3 其中：税收收入(亿元) 1233.2 1210.5 1173.5 上级补助收入(亿元) 2472.6 2534.8 2693.1 一般公共预算支出 (亿元) 4438.0 471

4、2.8 5018.9 政府性基金收入(亿元) 711.7 402.2 431.9 地方政府债务余额 (亿元) 6009.0 6228.6 6353.2 地方政府债务限额 (亿元) / 6628.1 7000.1 资料来源：20142016 年云南省国民经济和社会发展统计公报，20142016 年度云南省财政总决算报表。 注： “/”为未获取。 分析师 黄静雯 周海涵 邮箱： 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022） 网址： 评级结论 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 资信”）认为 20

5、16 年度第一批云南省政府一般 债券、2016 年度第二批云南省政府一般债券、 2016 年度第三批云南省政府一般债券、2016 年度第四批云南省政府一般债券、 2016 年度第 一批云南省政府专项债券、 2016 年度第二批云 南省政府专项债券、 2016 年度第三批云南省政 府专项债券、 2016 年度第四批云南省政府专项 债券到期不能偿还的风险极低，确定维持上述 债券的信用等级为 AAA。 评级观点 1云南省突出的区位优势使其成为“一带一 路”战略及“长江经济带”战略的重点建设省 份之一。 2015年， 经国务院批复， 国家级“滇 中新区”设立，将进一步引领云南省经济。 云南省区位条件优

6、越， 战略地位显著， 在国 家发展全局中具有重要的政治、经济地位， 国家对其资金及政策支持力度大， 可持续性 强。 2跟踪期内，云南省产业结构不断调整优化， 未来发展战略目标明确，经济增速稳定。 3跟踪期内，云南省综合财力整体呈稳定增 长态势， 具有较好的财政收支平衡能力。 中 央补助收入规模大且持续性好， 一般公共预 算收入平稳增长； 国有土地使用权出让收入 为政府性基金收入的主要来源， 未来房地产 市场波动可能对基金收入产生一定影响。 4跟踪期内，云南省地方政府性债务风险总 体可控。云南省制定了一系列债务管理制 度，从规模控制、流程管理、风险预警、偿 债保障、 平台监管等多方面采取行之有效

7、的 风险监测，为政府性债务风险防范提供保 障。 5已发行的一般债券偿债资金纳入云南省一 般公共预算， 云南省一般公共预算收入对一 地方政府债券跟踪评级报告 云南省 2 般债券的保障程度很高； 已发行专项债券收 支纳入政府性基金预算管理， 云南省政府性 基金预算收入对专项债券的保障程度很高。 同时， 分期偿还本金的安排有效降低云南省 政府性债务集中偿付压力。 地方政府债券跟踪评级报告 云南省 3 声声 明明 一、本报告引用的资料主要由云南省财政厅提供，联合资信评估有限公司（以下 简称“联合资信”）对这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。 二、除因本次评级事项联合资信与云南省财政厅构成委托

8、关系外，联合资信、评 级人员与云南省财政厅不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独 立判断，未因云南省财政厅和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。 五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 六、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债项到期兑付日有效；根据后 续跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。 地方政府债券跟踪评级报告 云南省 4 云南省政府债券 2017 年度

9、跟踪评级报告 一、主体概况 云南省， 简称云 （滇） ， 位于我国西南地区， 属高原多山省份，地势北高南低，境内海拔落 差大，区域面积 39.4 万平方公里，北回归线横 贯云南省南部。 云南省全境东西最大横距 864.9 公里，南北最大纵距 900 公里，占全国陆地总 面积的 4.1%，居全国第八位。云南省地貌多为 山地，全省土地面积中，山地约占 84%，高原、 丘陵盆地等约占 16%。云南省为少数民族人口 大省，全省少数民族约占总人口的三分之一， 全国 55 个少数民族中，云南有 51 个，各具特 色的民族文化，是云南民族文化产业发展的优 势和基础。截至 2016 年底，云南省常住人口 47

10、70.5 万人，城镇化率为 45.03%。 经济实力方面， 云南省经济规模不断扩大， 保持平稳较快的增长势头。2016 年云南省 GDP 增速为 8.7%，地区生产总值达 14869.95 亿元。 云南省人民政府驻地：云南省昆明市正义 路与华山南路交叉口；现任领导：阮成发。 二、债券发行及募集资金使用情况 截至跟踪日，联合资信所评云南省政府存 续债券余额合计 1491.10 亿元，其中一般债券 余额合计 1111.70 亿元，专项债券余额合计 379.40 亿元，具体债券存续情况如表 1 所示。 跟踪期内，云南省财政厅均已按时付息。截至 2017 年 11 月底，募集资金均按照计划使用。 表

11、1 债券存续情况（单位：亿元、%） 批批 次次 名名 称称 额额 度度 存续期存续期 发行利率发行利率 2016 年度第一批云南省 政府一般债券 16 云南 01/16 云南债 01/云南 1601 37.60 2016/03/222023/03/22 3.02 16 云南 02/16 云南债 02/云南 1602 37.00 2016/03/222026/03/22 3.05 2016 年度第二批云南省 政府一般债券 16 云南 05/16 云南债 05/云南 1603 235.00 2016/05/272021/05/27 2.98 16 云南 06/16 云南债 06/云南 1604 2

12、50.00 2016/05/272023/05/27 3.23 2016 年度第三批云南省 政府一般债券 16 云南 09/16 云南债 09/云南 1605 138.80 2016/08/082019/08/08 2.54 16 云南 10/16 云南债 10/云南 1606 163.00 2016/08/082026/08/08 2.96 2016 年度第四批云南省 政府一般债券 16 云南 15/16 云南债 15/云南 1607 45.30 2016/11/212019/11/21 2.45 16 云南 16/16 云南债 16/云南 1608 78.00 2016/11/212021

13、/11/21 2.68 16 云南 17/16 云南债 17/云南 1609 127.00 2016/11/212026/11/21 2.96 2016 年度第一批云南省 政府专项债券 16 云南 03/16 云南债 03/云南 16Z1 68.50 2016/03/222023/03/22 3.00 16 云南 04/16 云南债 04/云南 16Z2 70.00 2016/03/222026/03/22 3.05 2016 年度第二批云南省 政府专项债券 16 云南 07/16 云南债 07/云南 16Z3 55.00 2016/05272021/05/27 2.98 16 云南 08/1

14、6 云南债 08/云南 16Z4 40.00 2016/05/272023/05/27 3.23 2016 年度第三批云南省 政府专项债券 16 云南 11/16 云南债 11/云南 16Z5 23.10 2016/08/082019/08/08 2.46 16 云南 12/16 云南债 12/云南 16Z6 9.00 2016/08/082021/08/08 2.58 16 云南 13/16 云南债 13/云南 16Z7 9.00 2016/08/082023/08/08 2.77 16 云南 14/16 云南债 14/云南 16Z8 9.00 2016/08/082026/08/08 2.

15、91 2016 年度第四批云南省 政府专项债券 16 云南 18/16 云南债 18/云南 16Z9 45.80 2016/11/212019/11/21 2.45 16 云南 19/16 云南债 19/云南 1610 50.00 2016/11/212021/11/21 2.68 合合 计计 - 1491.10 - - 数据来源：联合资信整理 三、经济实力 1 宏观经济运行状态 2016 年，全球经济维持了缓慢复苏态势。 在相对复杂的国际政治经济环境下，我国实施 积极的财政政策，实际财政赤字率 3.8%，为 2003 年以来的最高值；稳健的货币政策更趋灵 活适度，央行下调人民币存款准备金率

16、0.5 个 地方政府债券跟踪评级报告 云南省 5 百分点，并运用多种货币政策工具，引导货币 信贷及社会融资规模合理增长，市场资金面保 持适度宽松，人民币汇率贬值压力边际减弱。 上述政策对经济平稳增长发挥了重要作用。 2016 年，我国 GDP 实际增速为 6.7%，经济增 速稳中趋缓。具体来看，三大产业保持稳定增 长，农业生产形势基本稳定，工业生产企稳向 好，服务业保持快速增长，支柱地位进一步巩 固，三大产业结构继续改善；固定资产投资增 速略有放缓，消费平稳较快增长，外贸状况有 所改善；全国居民消费价格指数（CPI）实现 2.0%的温和上涨，工业生产者出厂价格指数 （PPI）和工业生产者购进价格指数（PPIRM） 持续回升，均实现转负为正；制造业采购经理 指数（PMI）四季度稳步回升至 51%以上，显 示制造业持续回暖；非制造业商务活动指数全 年均在 52%以上， 非制造业保持较快扩张态势； 就业形势总体稳定。 2017 年上半年，我国继续推进供给侧结构