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1、创业板上市公司背后的风险投资研究,2011 年 6 月,1 绪论,研究 意义,方法与数据,有利于学者和实践者了解这类风险投资的整体概况，对其有一个比较清晰、切实的认识 为高科技企业，尤其是计划在创业板上市的企业，提供较为系统、准确的咨询，为其选择风险投资提供实际参考价值,研究方法：二手资料分析法 数据来源：招股说明书、China Venture Source数据库、同花顺、凤凰财经网站等,研究背景,风险投资推动国民经济的发展 我国风险投资发展步入快车道 创业板推出引发国内风险投资热潮,下一页,1,2,1 绪论,研究问题,1、创业板上市公司背后涉及的风险投资机构有哪些？其投资绩效、投资行为如何？
2、 2、风险投资家的特点是什么？他们在企业的任职情况如何？ 3、除了风险投资机构，还有哪些投资者？与风险投资相比，这些投资者有何特点？ 4、这些风险投资中，哪些属于真正的VC？哪些又是属于搭便车的？,下一章,2 风险投资机构及其绩效,1、创业板上市公司融资概况,研究的创业板企业是截止到2011年4月30日上市的，共210家。 其中，136家有风险投资背景 VC参与背景：115家 PE参与背景：33家,下一页,图2.1 创业板上市公司VC/PE融资概况图,2 风险投资机构及其绩效,2、VC/PE机构投资创业板企业概况,下一页,图2.2 VC/PE机构投资创业板企业概况图,平均每家创业板公司有两次以
3、上的VC/PE投资,2 风险投资机构及其绩效,3、风险投资基金拟投资阶段,下一页,共123只基金，80%都有拟投资“发展期”策略,图2.3 风险投资基金拟投资阶段统计图,2 风险投资机构及其绩效,4、风险投资基金投资绩效,61%的投资数量在4个项目以内 52%的基金，投资的企业中只有一家上市,下一章,图2.4 风险投资基金投资数量统计图 图2.5 风险投资基金上市数量统计图,平均每只基金投资6家,3 风险投资机构投资行为,下一章,下一页,3 风险投资机构投资行为,1、VC机构投资数量,下一页,图3.1 VC机构投资创业板企业概况图,3 风险投资机构投资行为,2、VC机构进入时间,下一页,图3.
4、2 VC进入时间距企业上市时间统计图,84.56%是上市前两年内进入,3 风险投资机构投资行为,3、VC机构投资阶段和投资轮次,下一页,投资扩张期：64% ； 只投资一轮： 91%,图3.3 VC投资阶段统计图 图3.4 VC机构投资轮次统计图,3 风险投资机构投资行为,4、VC机构累积投资金额,下一页,主要在1500万元以下，平均投资金额为1590.9万元,图3.5 VC投资金额统计分布图,3 风险投资机构投资行为,5、VC机构持股比例,下一页,平均持股比例为6.2%，集中在5%以下,图3.6 VC持股比例统计分布图,3 风险投资机构投资行为,6、VC机构入股市盈率,下一页,入股市盈率主要在
5、5至15倍，平均值为15.44倍,图3.7 VC机构入股市盈率统计图,3 风险投资机构投资行为,7、PE机构投资数量,下一页,图3.8 PE机构投资创业板企业概况图,45家PE机构中，78%投资一家,3 风险投资机构投资行为,8、PE机构投资行为概况,下一页,返回,总体上，PE机构的投资行为，与VC机构相似,平均投资金额为2707.08万元,4 风险投资家,108家（52%）创业板公司有风险投资家任职 风险投资家共195人，来自124（60%）家风险投资机构，72%的只派出一名风险投资家,1、风险投资家概况,下一页,图4.1(a) 风险投资机构派出人员的概况统计图 图4.1(b) 风险投资机构
6、派出风险投资家人数统计图,4 风险投资家,2、性别和年龄分布,下一页,图4.2 风险投资家年龄分布图 图4.3 风险投资家性别分布图,平均年龄为43.22岁,4 风险投资家,3、最高学历分布,195人中，96.4%都是本科以上,下一页,图4.4 风险投资家最高学历统计图,4 风险投资家,4、专业背景分布,管理学：57人 经济学：55人 工学：34人,下一页,图4.5 风险投资家的专业背景具体分布图,4 风险投资家,5、任职情况,195人中，16人在两家以上创业板公司任职,下一章,图4.6 风险投资家在创业板上市公司的任职务图,5 特定目的投资者,1,2,3,下一章,下一页,5 特定目的投资者,
7、1、类似风险投资概况,下一页,图5.1 创业板上市公司的类似VC和风险投资概况,202家类似VC投资者，投资了88家创业板公司,5 特定目的投资者,2、类似VC进入时间和投资轮次,上市前两年内进入：63% 投资一轮： 88%,下一页,图5.2 类似VC进入时间距企业上市时间年限统计图 图5.3 类似VC投资轮次统计图,5 特定目的投资者,3、类似VC持股比例,下一页,图5.4 类似VC投资者所持股权统计图,平均持股比例为5.58%。,5 特定目的投资者,4、控股股东,法人控股股东： 68家投资者，控股65家创业板企业 间接控股： 39家投资者，参与37家创业板企业,下一页,图5.5 法人控股股东持股比例统计图 图5.6 “间接控股”投资者持股比例分布统计图,平均持股比例为50.53%。,平均持股比例为16.46%。,5 特定目的投资者,5、员工持股,37家“员工持股”投资者 投资32家创业板企业,下一页,图5.8 “员工持股”投资者持股比例统计图,平均持股比例为10.47%。,总 结,风险投资机构,风险投资家,风险投资判断,首页,谢谢聆听！,
