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1、,Company Logo,公司分析及价值评估,Contents,,Company Logo,行业分析,制药 永不衰落的朝阳产业,,Company Logo,行业分析,,Company Logo,行业分析,制药业概述,,Company Logo,行业分类,根据产业结构划分，制药业属于第二产业。制药业是医药行业的主体部分，是国民经济的重要组成部分。其子行业包括：原料药及制剂、中药饮片及中成药、生物制品及药品。具体的产品包括中药材、中药饮片、中成药、化学原料药及其制剂、抗生素、生化药品、放射性药品、血清、疫苗、血液制品和诊断药品等。,,Company Logo,影响因素,（1）社会发展水平,,Co
2、mpany Logo,影响因素,（2）人口因素 人口绝对数量的增长 图1-1 人口数和制药工业产值相关关系图,,Company Logo,影响因素,（2）人口因素 人口结构的变化 我国人口结构越来越表现出两大显著的变化：第一，城镇人口的增长速度快于乡村人口增长速度，乡村人口占总人口的比例在不断下降而城镇人口的比例则不断上升；第二，老年人所占的比例迅速上升，我国将逐渐进入老龄化社会。城镇人口的平均用药消费是乡村人口的7倍，老年人用药又多于青壮年，这样未来期间我国用药总额将有较大增长。,,Company Logo,影响因素,,Company Logo,影响因素,（4）经济全球化,,Company
3、Logo,影响因素,（5）知识产权保护 知识产权在制药行业越来越受到关注。它代表着一个国家医药科技发展水平，而且对发展制药业具有至关重要的作用。 同时对于药品生产企业而言，拥有的知识产权状况也影响着企业所面临挑战的大小和市场机遇多少。 我国加入世贸组织后，对药品知识产权的保护水平已经达到了与贸易有关的知识产权协定的要求，在药品知识产权保护领域实现了与国际接轨。,,Company Logo,行业特征,（1）产业链与结构 图1-2 制药产业的产业链,,Company Logo,行业特征,（1）产业链与结构 图1-3 全球药企的金字塔结构,,Company Logo,行业特征,(2)行业的价值链 图
4、1-4 医药产业价值链,,Company Logo,行业特征,(3)行业特点,,Company Logo,行业特征,图1-5 各行业研发投入占销售额的比重,由于药品这一消费品的特殊性，制药业的研发投入远远高于其他行业，美国制药企业在过去7年间研究开发投入约占其销售额的18%，其中美国研究制药工业协会（PhRMA）会员企业在2007年的研究开发投资额就已经达到了450亿美元，根据该协会的统计数字，就研发投入占销售额的比重而言，制药工业是航天工业和国防工业的5倍，是计算机软件和服务业的2倍。,,Company Logo,行业特征,制药业投入的高风险主要体现在两个方面，一方面是寻找有希望成为药物的“
5、前导化合物”的风险，在合成的上万种化合物中只有十几、二十种化合物通过实验室测试，有可能成为新药，最终可能只有一种候选开发品能够通过无数次严格的检测和实验而成为真正的可用于临床的新药。目前高速化学合成、高通量筛选、超速计算机处理能力和其他技术的应用使寻找前导化合物的风险有所降低。另一方面，高风险表现在临床实验阶段，风险存在情况如表1-2。,,Company Logo,行业特征,在临床实验阶段失败率高达90%多，再加上临床前研究阶段的失败率，两者合计在99.99%左右，即新药上市率只有0.01%-0.02%。医药研究人员倾注了数年甚至数十年的心血，研究机构在新药研发方面投入的数亿美元的资金，都可能
6、化为泡影，巨大的沉默成本正是高风险的体现。,,Company Logo,全球制药业现状,全球制药业现状,,Company Logo,全球制药业现状,关于对未来几年的预测，IMS health 在2009年4月调低了2009年的销售增长预期，估计全球药品销售额的增幅将降低到2.5-3.5左右（此前的预期是4.5%-5.5%），市场销售额也由“超过8200亿美元”调整为“超过7500亿美元”。在未来五年内，即2013年以前，全球药品销售额增长不会超过6，而只是维持在3-6之间徘徊。 2009年全球医药市场的主要影响因素包括以下几个方面：专利到期，创新产品上市减缓，医疗费用支付迟滞（经济衰退使一些发
7、达国家政府更严格地控制医药费用开支，提倡应用仿制药）。,,Company Logo,全球制药业现状,,Company Logo,中国制药业现状,生产规模,销售与盈利状况,出口状况,存在问题,,Company Logo,中国制药业现状,生产规模 图1-6 2009上半年制药业总产值情况,2009年16月，医药行业累计完成工业总产值4766.6亿元，同比增长 17.8，高于全国工业平均水平（1.8）16个百分点；工业增加值同比增长 14.0，高于全国工业平均水平（7.0）7个百分点。 其中，化学原料药和化学药制剂业分别完成工业总产值909.8亿元和1393.3亿元，同比各增长6.8和20.8；中成
8、药制造业和中药饮片加工业分别完成956.2亿元和235.9亿元，同比各增长18.3和26.2；生物生化制品业完成403.2亿元，同比增长22.4；医疗仪器设备及器械和卫生材料及医药用品制造业分别完成425.7亿元和238.2亿元，同比各增长19.6和26.5。除化学原料药外，其他6个分行业增速均高于行业平均水平。,,Company Logo,中国制药业现状,销售与盈利状况 图1-7 2009上半年制药业销售情况,2009年 16月，医药工业实现销售产值4519.9亿元，同比增长17.7，增幅水平较一季度下降0.6个百分点。 其中，化学原料药和化学药制剂业分别完成863.9亿元和1312.5亿元
9、，同比各增长7.1和18.8；中成药和中药饮片加工业分别完成891.4亿元和226.7亿元，同比各增长18.5和26.7；生物生化制品业完成383.7亿元，同比增长23.1；医疗仪器设备及器械和卫生材料及医药用品制造业分别完成413.9和231.0亿元，同比各增长20.3和27.6。除化学原料药外，其他6个分行业增速均高于行业平均水平。,,Company Logo,中国制药业现状,销售与盈利状况 图1-8 2009年1-5月制药业利润情况,15月,医药工业累计实现利润总额344.3亿元，同比增长17.95，相对于全国工业平均22.9的负增长，医药工业继续保持较快的增长水平。其中，化学药制剂业实
10、现利润111.6亿元，同比增长16.8；中成药和中药饮片加工业分别实现利润69.6亿元和11.1亿元，同比各增长27.9和30.7；生物生化制品业35.9亿元，同比增长20.7；医疗仪器设备及器械和卫生材料及医药用品制造业分别实现利润35.2亿元和14.3亿元，同比各增长28.9和52.1。卫生材料及医药用品、中药饮片加工、医疗仪器设备及器械、中成药和生物生化制品5个分行业利润增速高于行业平均水平，化学药制剂利润增速略低于行业平均水平，而化学原料药制造业实现利润54.1亿元，同比下降了4.13个百分点，多年来首次负增长。,,Company Logo,中国制药业现状,出口状况 图1-9 2009
11、年1-5月制药业出口情况,2009年15月，医药保健产品出口总额121.9亿美元，同比下降2.77,出口增长仍然乏力。其中，化学药原料出口64.5亿美元，同比下降10.0；医疗器械类产品出口42.6亿美元，同比增长4.0；西成药出口4.4亿美元，同比增长2.7；生化药出口4.98亿美元，同比增长62.2；植物提取物出口2.53亿美元，同比增长18.8；中成药出口6130万美元，同比下降9.1；中药材及饮片出口1.9亿美元，同比下降14.2。,,Company Logo,中国制药业现状,中国制药业存在问题 （1）企业规模小、抗风险能力差、国际化程度低 （2）投入少，创新能力不足 （3）制药企业发
12、展资金缺乏，融资渠道单一 （4）支撑技术和生产装备落后 （5）能耗大、污染重以及资源浪费等问题突出 （6）制药业政策、体制、管理机制还不完善,,Company Logo,行业分析,医药指数与上证指数和沪深300指数走势对比,,Company Logo,行业分析,热点聚焦,,Company Logo,行业分析,1、新医改 国家发改委、卫生部和人保部23日联合发布改革药品和医疗服务价格形成机制的意见。 次日，医药板块指数下跌187.95点，下跌5.63%，超过大盘的下跌速度。,,Company Logo,行业分析,2、新医改 空方观点： 医药市场将重新洗牌，如果严格执行相关政策，全国有三分之一的制
13、药企业可能倒掉。 在公布的入选国家基本药物名录的307种药物背后，每一个药品的遴选都意味着一些药品生产企业未来的命运。对于很多中小制药企业来说，能否进入该目录在某种程度上决定了公司的生死存亡，而招标采购就意味着过去有些生产同一类药品的企业之间要产生竞争，很可能会出现医药企业兼并重组的现象，或将导致医药市场重新洗牌。 特别是进行定价招标后，毛利很低的企业将无法生存 。,,Company Logo,行业分析,2、新医改 多方观点： 明确的政策减少了行业的不确定因素，加速整个医药行业的整合。 加快淘汰落后产能，逐渐使有综合实力和核心竞争力的公司脱颖而出，成为行业龙头， 而且国家并不是不加区分的统一进
14、行强制降价，因此降价对医药行业内的公司的影响是各有不同的。 医药价格制定要有利于激发企业和医疗机构提高创新能力和动力，研究开发新产品和新技术，保护和扶持中医药发展，提高医药行业整体竞争能力。,,Company Logo,行业分析,3、甲流 甲流肆虐全球，到本月初为止已有200多个国家和地区遭受了侵袭。进行有效的疫苗接种是迅速建立人群免疫屏障、阻断流感大流行蔓延并减少和降低其危害的有效预防手段，然而现阶段由于全球产能有限，甲流疫苗将远远满足不了巨大的市场需求，市场的不饱和必将强烈地刺激着甲流疫苗的高速增长。据Market and Market 公司预测，未来两年内，该市场将以222.4%的复合增长率强势攀升，到2011年更将飙涨至70.3亿美元。,,Company Logo,行业分析,4、原料药题材 因为出口复苏和补充库存等
