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1、报告摘要2004年第二季度我国金融运行继续保持健康平稳。中国人民银行适应国家宏观调控需要，分别于2004年3月25日和4月25日实行再贷款浮息制度和差别存款准备金制度，在央行的一系列政策调整下，金融机构贷款增速减缓，市场货币供应量增速减缓，有力的缓解了2004年4月份以来的通胀压力，为我国金融健康稳定运行提供了有利支持。在业务方面，2004年第二季度银行业务中的票据市场和债券市场发展稳定，招商银行首推代理金条买卖业务，为个人黄金投资开创了新的渠道。2004年，中国工商银行被评为“中国500最具价值品牌”，招商银行被评为“中国上市公司十强”，银监会鼓励民间资本和外资入股现有商业银行，这些都为中国
2、银行业投资带来了契机。2006年后，银行业将进一步对外开放，国内银行业的竞争将更加激烈。处于中国金融最核心的中国银行业任重而道远。本报告在综合论述了2004年第二季度国内银行业的发展概况、政策变化和焦点问题等的基础上，分析了银行业的发展趋势，进而对我国银行业的投资价值、投资策略进行了分析。 第一章 银行业季度综述第一节 经济指标分析一、宏观分析（一）货币信贷增幅稳步回落第二季度我国金融运行平稳，货币供应量增幅稳步回落。2004年4月末，我国广义货币供应量M2余额为23.36万亿元，同比增长19.1，增幅与上月持平；狭义货币供应量M1余额为8.56万亿元，增长20，增幅比上月低0.1个百分点。消
3、除季节因素后，4月末广义货币供应量M2月环比增长速度折年率为20.8%。总体看，货币供应量的增长水平较高。月末流通中现金M0的余额为1.99万亿元。当月现金净投放581亿元，同比多投放246亿元。从5月份开始宏观调控初见成效，货币增长率大幅回调。5月末，广义货币供应量M2余额为23.48万亿元，同比增长17.5，狭义货币供应量M1余额为8.7万亿，同比增长18.6。6月末，广义货币M2余额为23.84万亿元，同比增长16.2。增幅比上年同期低4.6个百分点，比上年末低3.4个百分点。广义货币增速已连续4个月回落。狭义货币M1余额8.9万亿元，同比增长16.2%，比上年同期低4个百分点，比上年末
4、低2.5个百分点。流通中现金M0余额1.9万亿元，同比增长12.2%。上半年累计回笼现金728亿元，同比多回笼407亿元。表1. 2004年第2季度货币供应量项目2004.042004.052004.06货币和准货币M2.9.4.5货币M185603.6486780.3788627.14流通中现金19878.419048.4319017.58（二）投资增长过快的势头得到遏制5月份，城镇固定资产投资增长18.3%，增幅比上月回落16.4个百分点。15月，城镇固定资产投资15437亿元，同比增长34.8%，增幅比前4个月回落8个百分点。钢铁等行业投资增速继续大幅回落。15月，钢铁、有色、水泥行业投
5、资增幅比前4个月分别回落22.5、9.7和23.7个百分点，房地产开发投资回落2.6个百分点，土地购置面积回落13.6个百分点。多数地区投资增幅回落。15月，东部、中部和西部地区投资增幅比前4个月分别回落7.5、7.6和7.3个百分点。新开工项目投资规模增速回落。15月，全国新开工项目计划总投资增长30.6%，比前4个月回落28.5个百分点。（三）基础产品价格上涨得到抑制5月份，粮食价格月环比下降0.5%，是2003年8月以来首次出现环比下降。流通环节生产资料价格比上月下降1.4%，其中钢材和有色金属价格下降7.6%和3.2%。5月份，线材、螺纹钢平均价格分别为2921元和3130元，比4月份
6、下跌702元和642元；铝价格每吨15580元，比4月份下跌1920元。（四）部分过热行业生产增速明显回落5月份，规模以上工业增加值增长17.5%，增幅比上月回落1.6个百分点。其中，重工业增长18.9%，回落2.5个百分点；轻工业增长16%，回落0.6个百分点。钢铁等过热行业生产增速回落较多，粗钢、钢材产量同比分别增长13.3%和14%，比上月回落7.3个和9.4个百分点；十种有色金属、平板玻璃产量增长19.6%和23.8%，回落2.8个和12.2个百分点。与此同时，原煤、发电、铁路运输继续保持快速增长，煤电油运供求出现一些缓和迹象。（五）消费市场稳中趋旺5月份，社会消费品零售总额增幅较高，
7、同比增长17.8%，除了2003年同期因非典影响基数较低的因素以外，也有居民消费能力增强、市场销售转旺的作用。城市和农村销售分别增长21.1%和11.5%。15月，社会消费品零售总额累计增长12.5%，住房、汽车等消费继续快速增长，商品房销售额增长44.9%，汽车类商品零售额增长53.2%。（六）对外贸易持续快速增长5月份，外贸进出口总额同比增长34.1%。其中出口增长32.8%；进口增长35.4%。出口大于进口21.04亿美元，出现2004年以来首次顺差，主要是由于铁矿砂、钢坯、钢材等进口减少。粮食等大宗农产品进口大幅增长，稻谷和大米、小麦进口量分别增长6倍和25.6倍。15月累计，进出口总
8、额4238亿美元，增长37.1%，逆差87亿美元。二、存贷款状况（一）贷款情况金融机构本外币贷款余额6月末达到18.1万亿元，同比增长16.7%，其中，人民币贷款余额16.99万亿元，同比增长16.3%，贷款增速同比明显减缓既与宏观调控见效有关，也与2003年6月份贷款投放集中有关，2003年6月份是历史上贷款投放最多的一个月。从贷款投向看，上半年人民币中长期贷款和农业贷款增加较多。农业贷款增加1713亿元，同比多增282亿元；中长期贷款增加7310亿元，同比多增717亿元，其中，基建贷款增加3383亿元，同比多增478亿元。人民币贷款同比少增的主要是短期贷款和票据贴现。短期贷款增加5448亿
9、元，同比少增1677亿元；票据贴现增加1223亿元，同比少增2195亿元。在国家实施宏观调控，固定资产高速增长势头得到抑制后，6月份基建贷款首次出现同比少增。6月份基建贷款增加805亿元，同比少增加186亿元。（二）存款情况2004年以来居民储蓄存款增速逐月减缓，储蓄存款增幅由年初1月末20.5%下降到6月末16.5%；从储蓄存款构成看，定期储蓄存款比重不断下降。定期储蓄存款增量占全部储蓄存款增量的比重二季度为31%。至2004年6月末，全部金融机构本外币各项存款余额为24.22万亿元，同比增长17.1%。其中，居民储蓄存款余额为12.04万亿元，同比增长14.5%，企业存款余额为8.41万亿
10、元，同比增长18.7%。表2. 2004年金融机构人民币信贷收支表项目2004.01 2004.02 2004.03 2004.04 2004.05 2004.06 资金来源总计.34.32 .75 .32 .72 .97 各项存款.48.54 .25 .32 .71 .82 企业存款70153.3171876.44 75025.89 75873.31 77118.07 79357.97 财政存款5988.936370.40 6844.31 7223.49 7808.85 8192.30 机关团体存款6497.446712.03 6858.61 6830.95 6978.59 7204.72
11、储蓄存款.65.38 .18 .44 .18 .47 活期储蓄37586.7837557.98 38301.33 38681.67 38817.15 39617.79 定期储蓄71645.8773088.40 73570.85 73493.77 73793.03 74174.68 农业存款4564.954701.35 4959.13 5000.81 5070.71 5174.66 信托存款2436.922503.25 2548.93 2597.13 2624.37 2650.21 其他存款11374.2811818.69 12454.20 12659.19 12837.94 13298.49
12、金融债券2024.062250.26 2239.69 2361.16 2586.49 2604.80 流通中现金22287.4319893.44 19297.43 19878.40 19048.43 19017.58 对国际金融机构负债482.57493.16 517.66 518.64 518.64 524.91 其他-6505.20-5596.08 -6034.28 -5628.20 -6387.56 -10022.14 资金运用总计.34 .32 .75 .32 .72 .97 各项贷款.64 .61 .53 .99 .13 .22 短期贷款84590.83 85690.35 87245
13、.06 87470.75 87771.51 86150.57 工业贷款23128.10 23257.77 23587.22 23686.80 23732.99 23271.96 商业贷款18033.76 18069.31 18240.75 17970.18 17921.32 17152.36 建筑业贷款2935.54 2927.14 2898.77 2883.21 2850.60 2574.03 农业贷款8759.61 9192.50 9550.73 9827.14 9944.02 10002.22 其他短期贷款31733.82 32243.63 32967.59 33103.42 33322
14、.58 33150.00 中长期贷款64943.47 65663.96 67375.12 68619.89 69447.41 70239.76 信托贷款2243.19 2310.36 2327.54 2357.66 2368.87 2390.53 其他类贷款9953.15 10145.94 10494.81 10986.69 10978.34 11124.36 有价证券及投资29804.24 29876.23 30191.91 30197.75 29897.26 30389.94 金银占款337.24 337.24 337.24 337.24 337.24 337.24 外汇占款35791.08 36759.48 37726.23 38640.61 39135.85 40280.03 在国际金融机构资产874.14 885.76 885.84 879.73 878.24 883.54 第二节 行业结构分析一、地区结构分析（一）北京地区北京经济政策的指针开始向金融倾斜。金融街为了吸引国外金融机构进驻，实行政府补贴租金的策略；北京CBD则计划追加30亿元投资，大力打造“国际金融机构聚集地”。5月25日，“一行三会”派出机构人行营管部、北京银监
