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1、北京WTO事务中心 北京市国际经济贸易研究所 邓洪波 2008年11月,美国金融危机对北京经济的影响研究,主 要 内 容,一、美国金融危机的演变及主要特征,二、国际金融危机的主要传导机制,三、美国金融危机对北京经济的影响,四、北京应对美国金融危机的对策,结束,一、美国金融危机的演变及主要特征,（一）美国金融危机演变的四个阶段,（二）美国金融危机与亚洲金融危机的三大不同,themegallery.,本资料来源,当前文档修改密码：83628 更多资料请访问.(),什么是国际金融危机,国际金融危机是指多个国家的股市大幅下挫，金融资产大幅缩水，金融机构相继倒闭，金融市场剧烈动荡，引起货币流动性严重不足
2、和汇率剧烈波动，进而导致经济放缓甚至衰退。,（一）美国金融危机演变的四个阶段,.,.,.,.,始于2007年3月，以美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融公司被停牌为标志。,始于2008年3月，贝尔斯登、两房、雷曼、美林等机构相继被收购、接管或倒闭。 截至2008年9月19日，美国有12家银行倒闭，另有117家可能破产的银行正在被美国联邦储蓄保险公司严密监控。 截至2008年10月28日，全球金融机构已损失2.83万亿美元，占全球金融机构总资产的3%。,始于2008年5月，全球股市、商品市场、以及信贷市场均出现危机。 据标准普尔数据显示， 2008年前10个月,全球股市已累计下跌了41.98%，
3、共计蒸发了近16.22万亿美元市值，占全球股市总市值的27% 。 全球金融压力指标都达到了创纪录的峰值水平。,联合国开发计划署1月16日发布2009年世界经济形势与展望指出：一、世界经济正处在大萧条以来最严重的金融危机，预计2009年世界GDP增长将降至1%；二、政策对实体经济的影响需要很长时间；三、危机对世界贸易和金融的影响严重，初级产品日益动荡，世界贸易前景暗淡，发展中国家外资流入回落，风险增大。 国际货币基金组织1月28日发布世界经济展望最新预测指出：世界经济严重下滑，2009年世界经济增长预计将下降至0.5%，是二战以来的最低增长率，发达国家正遭受60年来最严重的经济衰退。 世界银行2
4、008年12月9日发布2009年全球经济前景指出，世界经济2009年将仅仅增长0.9%；贸易量萎缩将下降2.1%，这是1982年以来出现的首次下降。,（二）美国金融危机与亚洲金融危机的三大不同,.,.,.,.,.,.,.,.,.,.,.,.,.,.,二、国际金融危机的主要传导机制,国 际 金 融 危 机,其 它 国 家 国 内 经 济,传导机制,金融传导机制,贸易传导机制,预期传导机制,六种具体传导渠道,（一）金融传导机制,全球 股市 下挫,撤资或减少投资,金 融,FDI,证券市场,汇率变动,外汇市场,海外上市公司,拥有海外资产 的金融机构,影响投资,影响进出口,影响外汇储备,影响债务债权结构
5、,资产缩水,经营业绩良好的外资企业增加投资,部分外资企业亏损或破产,外资赖帐,（二）贸易传导机制,贸 易,价格渠道,收入渠道,影响全球商品和服务的价格,影响进口,影响出口企业利润,影 响 出 口,影响各国可支配收入,影响外部需求,（三）预期传导机制,预期,降低市场信心,影响预期,影响投资决策,影响消费支出,国 际 金 融 危 机,进出口,资本流动,汇率,大宗商品进口,入境旅游,预期,其 它 经 济 体,国际金融危机六种具体传导渠道,三、美国金融危机对北京经济的有关影响分析,（一）同步影响的领域,（二）存在一定时滞的领域,（三）存在明显时滞的领域,基本分析与判断,（一）同步影响的领域,同步影响的
6、领域：主要为金融机制传导，主要影响的是虚拟经济和金融关联产业 主要影响表现：股市大幅下挫；金融资产大幅缩水；金融机构相继倒闭；金融市场剧烈动荡，引起货币流动性严重不足和汇率剧烈波动，进而导致经济放缓甚至衰退。 主要影响领域：虚拟经济中的证券市场；实体经济中的金融关联产业,（一）影响同步的领域,1、金融业,2、房地产业,3、建筑业,1、金融业,（1）金融业增加值增速下降,（2）金融机构资产缩水,金融业增加值增速下降,图 2008年1-3季度北京金融业增加值变化 单位：亿元,部分国内银行购买了美国的次级抵押贷款债券，金融危机导致这些债券大幅缩水，银行的盈利能力下降,证券市场交易大幅萎缩，证券和保险
7、业税收增幅明显下滑。今年前3季度，金融业实现增加值同比增长6.8%，低于全市2.3个百分点，同比增长下降5.2个百分点。,全球股市的大幅下跌，加剧了国内股市的下跌。国内沪市A股市场已经从去年6124点下降到最近的1700多点，股票市场不景气导致银行资产大幅缩水 。,金融机构资产缩水,图 2008年1-3季度北京市主要金融企业股价变化 单位：元,2、房地产业,（1）房地产业融资能力减弱,（2）房地产业投资下降,（3）房地产业销售下降,房地产业融资能力减弱,国际金融危机加速了国内股市的下跌，银行收紧房地产投资信贷，房地产开发商融资能力减弱。今年前三季度，全市完成房地产开发投资1136.9亿元，比去
8、年同期下降8.1%。,图 2008年1-3季度北京房地产业企业景气状况,房地产业投资下降,北京房地产市场参与主体的购买能力消弱，外商投资房地产的热情也逐步减弱，一批外国投机商纷纷撤离北京房地产市场,图 2008年与2007年北京固定资产投资和房地产开发投资累计增速 单位：%,房地产业销售下降,2008年1-9月，全市住宅销售面积480万平方米，与去年同比下降26%。1-9月份，住房销售价格指数为111.6，比去年回落12个百分点。,图 2007-2008年各月住宅销售套数 单位：套,建筑业不景气,北京房地产市场参与主体的购买能力消弱，外商投资房地产的热情也逐步减弱，一批外国投机商纷纷撤离北京房
9、地产市场,图 2008年1-3季度北京建筑行业企业景气状况,（二）影响存在一定时滞的领域,存在一定时滞的领域：主要为贸易机制传导，主要影响实体经济和对外经贸依赖的产业 主要影响表现：订单减少，出入境货运量、额减少，出入境人员数量减少，企业经济纠纷和破产增加，劳动纠纷和失业增加，市场价格与交易量发生较大变动，税收减少，GDP增幅下降或减速 主要影响领域：实体经济中对外经贸依赖的产业，包括外贸进出口、利用外资、制造业中外向度较高的产业、现代服务业中外向度较高的产业,（二）影响存在一定时滞的领域,3、现代制造业中外向度较高的产业,4、传统制造业中外向度较高的产业,1、对外贸易,2、利用外资,5、现代
10、服务业中外向度较高的产业,外需 下降,国际 金融 危机,使全球 经放缓,汇率 变动,出口 受阻,全球 经济 放缓,国际金融危机对北京对外贸易的影响,1、对外贸易,（1） 外部需求放缓,（2）出口增速明显放缓，进口增长较快,（3）工业出口增速大幅下降,外部需求放缓,数据来源:国际货币基金组织世界经济展望（2008年11月6日）,出口增速明显放缓，进口增长较快。,全市月度进出口同比变化情况,数据来源：北京商商务局网站,数据来源：北京市统计信息网,工业出口增速大幅下降,国际金融危机对北京利用外资的影响,国际 金融 危机,北京稳定 的政治经 济环境,国际资本 流动性缺乏,北京利用外资 具有不确定性,2
11、、利用外资,（1）实际利用外资同比保持较快增长,（2）合同外资出现下降趋势,（3）外商及港澳台固定资产投资下降,实际利用外资同比保持较快增长,2008年1-8月实际利用外资及环比变化情况,数据来源：北京市商务局网站,今年1-8月份，实际利用外商直接投资46.4亿美元，同比增长29.9%，,合同外资出现下降趋势,自今年6月以来，我市合同外资同比持续下降，7月份下降11.6，8月份下降58，9月份继续下降13.6。 19月累计合同外资增幅由上半年的51.7下降到13.7，下降40个百分点。,外商及港澳台固定资产投资下降,资料来源：北京市商务局网站,3、现代制造业中外向度较高的产业 高技术制造业,2
12、007年全市高新技术产品出口额占总产值的比重为40.7%，高技术制造业是对外需依赖较高的产业。,（1）高技术产品出口回落较大,（2）高技术产业未来的出口前景不容乐观,高技术产品出口回落较大,高技术产业未来的出口前景不容乐观,美国国际数据公司（IDC）预计：2009年全球IT支出将明显放缓，增速预期由5.9%下调至2.6%。,4、传统制造业中外向度较高的产业 纺织服装业,2007年，纺织服装业出口交货值占总产值的比重为33.6%，是对外需依赖较大的产业。,（1）纺织品出口目前基本未受到影响， 服装出口增速下降,（2）纺织品服装出口未来会受到冲击,北京市纺织品出口目前基本未受到影响， 服装出口增速
13、下降,纺织品服装出口未来会受到冲击,第104届广交会纺织品服装出口累计成交额下降了30%。预示明年的纺织品服装出口将遭遇更大困难。 考虑到纺织服装业在工业中的比重仅2.3%，因此该行业的受到的冲击不会对整个工业发展产生较大影响。,5、现代服务业中外向度较高的产业 旅游及相关产业,国际金融危机影响了全球居民的消费信心和支出结构，对北京市入境旅游需求造成了不利影响。,（2）北京市入境旅游的形势不容乐观,（3）与旅游业相关的酒店业受到波及,（1）入境旅游下降,入境旅游下降,2007年，北京市入境旅游435万人次；旅游外汇收入45.8亿美元，占全市旅游总收入的16.6%。入境游下降势必会影响旅游业的发
14、展 今年前9个月，全市接待入境外国人286万人次，同比下降10.7%。,入境旅游的形势不容乐观,入境游客数量出现下降，其中有奥运因素的影响，但从全国范围看入境游同样出现了下降。,入境游下降导致与旅游业相关的酒店业受到波及,今年前9个月，全市星级酒店接待住宿人数1132万人次，同比下降7.5%，其中接待入境住宿人数225万人次，同比下降16%,占总接待人数的20%。 虽然入境旅游受到一定的影响，但国内潜在的庞大旅游消费能力以及奥运场馆游升温所带来的经济效益，可以部分降低入境旅游衰退所造成的不利影响。,（三）影响存在明显时滞的领域,存在明显时滞的领域：预期机制传导,，主要影响投资、服务经济和居民消
15、费支出 主要表现：投资下降，出现撤资和逃避债务，消费支出骤减 主要影响领域：投资、服务经济和居民消费支出,（三）影响存在明显时滞的领域,1、批发零售业,2、信息传输、计算机服务和软件业,国际金融危机对北京批发零售行业的影响,国际 金融 危机,全球 经济 放缓,居民 预期 收入 下降,我国 经济 增速 下降,居民 消费 收缩,1、批发零售业,（1） 批发零售业以国内市场为主,（2）直接影响尚不明显,（3）后续影响需密切关注,批发零售业以国内市场为主,2007年北京商品销售总额中市内批发占24.30%、市外批发占52.52%、零售额占14.91%。因此行业不仅受本市居民消费的影响，周边省市乃至华北
16、地区的居民消费均会对行业发展产生较大影响。,直接影响尚不明显,全市批发零售额及同比变化情况（季度累计）,数据来源：北京市统计局网站,后续影响需密切关注,城乡居民可支配收入及同比变化情况,2、信息传输、计算机服务和软件业,信息传输、计算机服务和软件业信息服务业，与电子信息制造业的产业关联度较高。以电子信息制造业为主的高技术制造业发展受阻，信息服务业也因此受到金融危机的间接影响。,（1） 增加值仍快速增长，但增速下降,（2）软件业受到的冲击较大，但总量并不,增加值仍快速增长，但增速下降,前三季度，行业增加值累计增速由24.4%降至17.6%。第三季度，行业企业景气指数回落至128点，同比下降29.1点。,软件业受到的冲击较大，但总量并不大,金融服务领域是
