长期计划与财务预测培训课件

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1、第三章 长期计划与财务预测,第三章 长期计划与财务预测,第一节 长期计划 第二节 财务预测 第三节 增长率与资金需求,第一节 长期计划,一、长期计划的内容（1级） 长期计划是指一年以上的计划。企业通常制定为其5年的计划。 长期计划一般以战略计划为起点，涉及公司理念、公司经营范围、公司目标和公司战略。长期计划包括经营计划和财务计划。 作为财务管理关注的内容，本课程主要讨论财务计划有关内容。财务计划是以货币形式预计计划期内资金的取得与运用和各项经营收支及财务成果的书面文件。,长期计划中企业一般需要编制预计财务报表并在以下四个方面使用预计财务报表： （1）评价预期经营业绩（如权益净利率）； （2）预

2、测拟进行的经营管理变革将产生的影响； （3）预测未来的融资需求； （4）预测未来的现金流。,二、财务计划的步骤 （1级）,1、确定计划并编制预计财务报表，运用预测结果分析经营计划对预计利润和财务比率的影响 2、确认支持长期计划需要的资金 3、预测未来长期可使用的资金（从内部产生和向外部融资） 4、在企业内部建立并保持一个控制资金分配和的系统 5、制定调整基本计划的程序 6、建立基于绩效的管理层报酬计划：奖励管理层按照股东的想法（股东价值最大化）经营,第二节 财务预测,一、财务预测的意义和目的 狭义的财务预测：估计企业未来的融资需求 广义的财务预测：编制全部的预测财务报表 意义和目的：财务预测是

3、融资计划的前提；财务预测有助于改善投资决策。预测的真正目的是有助于应变。,财务预测与财务预算,预测是对未来的估计，不一定要求预测者实现其预测；实际和预测之间的偏差一般也不用进行系统的分析 预算是管理计划，制定预算的管理者将采取积极的措施使实际的工作业绩与之相符合 财务预测仅是一个计划工具，而预算既是计划工具，又是控制工具。所有的预算都有一定的预测成分，因为预算人员不能对影响预算实现的因素负责。但是，如果预算人员能不经批准随便改变每个季度所谓的预算，这样的预算实际就只是一种预测，而并不是真正意义上的预算,二、财务预测的步骤,（一）销售预测：不是财务管理的职能，是财务预测的起点 （二）估计经营资产

4、和经营负债：指销售商品或劳务所涉及的资产与负债，均是销售收入的函数（而管理用会计报表中，金融资产是利用经营活动多余资金进行投资所涉及的资产，金融负债是债务筹资活动所涉及的负债） （三）估计各项费用和保留盈余：根据预计销售收入估计费用和损失，并在此基础上确定净利润，净利润和股利支付率共同决定所能提供的资金数额 （四）估计所需融资：外部融资需求=预计经营资产总量-已有的经营资产-自发增长的经营负债-可动用的金融资产-内部提供的利润留存,三、销售百分比法,假设资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售收入和相应的百分比预计资产、负债，利用会计等式确定融资需求。 步骤： 1.确定资产和负债

5、项目的销售百分比（各项目销售百分比=基期资产或负债/基期销售收入）； 2.预计各项经营资产和经营负债（=预计销售收入 各项目销售百分比）； 3.预计可动用的金融资产； 4.预计增加的留存收益； 5.预计增加的借款。,公式,融资总需求=（预计经营资产合计-基期经营资产合计）-（预计经营负债合计-基期经营负债合计） 融资的优先顺序为：动用现在的金融资产；增加留存收益；增加金融负债；增加股本 留存收益增加=预计销售收入计划销售净利率（1-股利支付率）,P74【教材例3-1】 净经营资产的预计,预计各项经营资产和经营负债； 各项经营资产（负债）=预计销售收入各项目销售百分比 202年经营资产=4000

6、66.47% 202年经营负债=40008.33% 202年净经营资产=400066.47%-40008.33% 若不需要编制预计报表，可直接计算： 预计净经营资产=预计销售收入净经营资产占销售百分比 202年净经营资产=400058.13%=2325（万元）,计算资金总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计 201年：1744 202年：2325 202年增加的净经营资产=2325-1744=581（万元）,预计需从外部增加的资金=资金总需求量-现存的金融资产-留存收益增加 该公司可动用的金融资产=6（万元） 留存收益增加=预计销售额计划销售净利率（1-股利支付率） 假设ABC公司20

7、2年计划销售净利率为4.5%,由于需要的筹资额较大，202年ABC公司不支付股利。 增加留存收益=40004.5%=180（万元） 需要外部融资=581-6-180=395（万元）,增加额法预计需从外部增加的资金 =增加的经营资产-增加的经营负债-可以动用的金融资产-留存收益增加 =增加的销售收入经营资产销售百分比-增加销售收入经营负债销售百分比-可以动用的金融资产-预计销售额计划销售净利率（1-股利支付率） 需从外部追加的资金=100066.47%-10008.33%-6-40004.5%=395（万元）,【例计算题】某公司2010年12月31日的资产负债表如下: 2010年12月31日 单

8、位：万元,公司2010年的销售收入为50000万元，销售净利率为10%，若企业货币资金均为经营所需现金，如果2011年的预计销售收入为60000万元，公司的股利支付率为50%，销售净利率保持2010年的水平不变，那么按照销售百分比法预测2011年需要从企业外部筹集多少资金？,【答案】 2010年经营资产=100000-2000=98000（万元） 2010年经营负债=5000+13000=18000（万元） 经营资产占销售的百分比=98000/50000=196% 经营负债占销售的百分比=18000/50000=36% 需追加的外部融资=10000196%-1000036%-2000-6000

9、010%50%=11000（万元）,4、财务预测的其他方法,（1）回归分析 假定资金需要量与营业业务量之间存在线性关系，并建立数学模型，然后根据历史资料，用回归直线方程确定参数从而预测资金需要量的一种方法 （2）计算机预测,回归方法的数学模型,y=a+bx y-资金需要量 a-不变资金 b-单位业务量所需要的变动资金 x-业务量 不变资金a是指在一定的营业规模内，不随业务量增减的资金；变动资金b是指随营业业务量变动而同比例变动的资金,应注意的问题,资金需要量与营业业务量之间线性关系的假定应符合实际需要 确定a、b值，应利用预测年度前连续若干年的历史资料（三年以上） 应考虑价格因素的变动情况,第

10、三节 增长率与资金需求,销售增加引起存货和应收帐款的增加，企业需要补充资金。 从资金来源上看，企业增长的实现方式有三种： 1. 完全依靠内部资金增长（内部积累）； 2. 主要依靠外部资金增长（增加债务和股东投资）； 3. 平衡增长（保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长，是可持续的增长） 外部融资额=资产增加-负债增加-留存收益增加 留存收益增加=计划净利润-普通股股利,一、销售增长率与外部融资的关系,（一）外部融资销售增长比 1.含义：假设每增加1元销售收入与所需要追加的外部融资额存在稳定的百分比关系（“外部融资占销售增长的百分比”）,一、销

11、售增长率与外部融资的关系,2.计算公式 （1）若可动用的金融资产为0，资产销售百分比、负债销售百分比保持不变，则： 外部融资额=经营资产销售百分比销售收入增加-经营负债销售百分比销售收入增加-预计销售收入预计销售净利率（1-预计股利支付率） 两边同除以“销售收入增加”，则：外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-（1+增长率）增长率 预计销售净利率（1-预计股利支付率）,（2）若存在可供动用金融资产: 外部融资额占销售额增长的百分比 =经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-可供动用金融资产/(基期收入销售增长率)-（1+销售增长率）/销售增长率 计划销售净利率（1-股

12、利支付率）,例：,某企业 2010 年末经营资产总额为 4500 万元，经营负债总额为 2400 万元。该企业预计 2011 年度的销售额比 2010 年度增加 150 万元，增长的比例为 10% ；预计 2011 年度留存收益的增加额为 60 万元，假设可以动用的金融资产为 10 。 求该企业 2011 年度对外融资需求。,参考答案：,150/2010 年销售收入 10%， 得：基期收入 1500 （万元） 经营资产销售百分比 4500/1500 3 经营负债销售百分比 2400/1500 1.6 对外融资需求为 150 （ 3 1.6 ） 10 60 140 （万元）,例：,已知甲公司 2

13、010 年销售收入为 2500 万元，若预计 2011 年销售收入为 3000 万元， 2010 年经营资产为 1500 万元，经营负债为 500 万元，预计企业的销售净利率为 5% ，企业的留存收益率为 40%。 求 2011 年该公司的外部融资销售增长比。,参考答案：,销售增长率（ 3000 2500 ） /2500 20% 经营资产销售百分比 1500/2500 60% 经营负债销售百分比 500/2500 20% 企业的外部融资销售增长比（60%20%）（120%）/20%5%40% 0.28,例：,某企业上年销售收入为 1000 万元，若预计下一年通货膨胀率为 5% ，公司销售量增长

14、 10% ，所确定的外部融资占销售增长的百分比为 25%。 求外部应追加的资金为多少。,参考答案：,销售额含有通胀的增长率（15%）（110%）1 15.5% 外部应追加的资金销售收入增加 外部融资销售百分比 100015.5%25% 38.75 （万元） 即使销售增长率为0，也需要补充资金，以弥补通货膨胀造成的货币贬值损失,【教材例3-2】某公司上年销售收入为3 000万元，本年计划销售收入为4 000万元，销售增长率为33.33%。假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，且两者保持不变，可动用金融资产为0，预计销售净利率为4.5%，预计股利支付率为30%。 外

15、部融资销售增长比=0.6667-0.0617-4.5%（1.33330.3333）（1-30%）=0.605-0.126=0.479 外部融资额=外部融资销售增长比销售增长额 外部融资额=0.4791000=479（万元）,续【教材例3-2】预计明年通货膨胀率为10%，公司销量增长5%，则销售额的名义增长为： =15.5% 外部融资销售增长比=0.6667-0.0617-(1.1550.155)4.5%(1-30%)=37.03% 企业要按销售名义增长额的37.03%补充资金，才能满足需要。 即：外部融资额=300015.5%37.03%=172.19（万元）,【例单选题】某企业上年销售收入为

16、1000万元，若预计下一年单价降低5%，公司销量增长10%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为25%，则相应外部应追加的资金为（ ）万元。 A.11.25 B.17.5 C.15 D.15.75 【答案】A 【解析】销售增长率=（1-5）（1+10）-1=4.5 相应外部应追加的资金=10004.5%25%=11.25（万元）,（二）外部融资需求的敏感分析,在股利支付率小于1的情况下，销售净利率越大，外部融资需求越少 在销售净利率大于0的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大,100%股利支付率,30%,605,425,205,0,销售净利率、股利支付率与外部融资需求,销售净利率4.5%,销售净利率10%,融资需求（销售400