契约理论培训课程

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1、第四章 契约理论,生活中的一些例子,圣经中的以扫为了一碗红豆汤和薄饼，放弃长子继承权。,契约,什么是契约 （1）界定：当事人（两个以上）在地位平等、意念自由的前提下，各方为了自己的经济状况（至少理性预期）而在交易过程中确立的一种权利流转关系。 （2）特征：所有的市场交易，包括长期的和短期的，显性的和隐性的，都是一种契约关系。有三个特征： 价格（激励作用） 资产专用性（决定契约的持久性和完备性） 安全措施（实施手段）,契约,契约的起源：契约的产生与发展是随着人类交易发展的需要而产生的。 人情式交易（personalized exchange）:以交易者的宗亲关系为核心而展开的； 礼仪式交易：基于

2、礼仪的、习俗的、宗教的、个别市场的偶然性交易，往往是半强制下的行为。 正式契约,契约,研究契约的重要性 契约关系决定了经济活动的成败； 研究契约有助于建立健全企业的公共政策【如兼并收购、一体化、搭售等】； 对于实际签约的惯例研究有助于法学与经济学的结合。,交易成本经济学采纳了合同科学的思想，但它用一个制度设计专家取代了仲裁者在相互冲突中的索取权间实现妥协的外部人。其目的并不是在前进过程中不断解决冲突，而是在事前认识到了潜在的冲突并设计了治理结构来阻止或弱化冲突（拉斯沃因、汉斯韦坎德，1999）。,契约,契约的原则 社会性原则 平等性原则 自由原则 理性原则 互利原则 过程性原则,7,契约的功能

3、,契约的基本功能 维护缔约双方或多方的合作，鼓励缔约方在恪守承诺、承担责任的前提下，谋求新的、更为远大的利益 契约增加信任、推动经济发展、社会和谐 契约条款的功能 界定双方的利益，补偿双方的成本 对双方当事人在执行合同时进行激励（如承包合同、购货合同等）,契约,契约的差异性 契约的持续时间往往存在差异； 契约涉及的变量（价格、质量、数量、延期和罚金等完备程度）不同； 契约提供的激励机制（如计件工资、计时工资、对雇员的份额分配；所有者的资产回报、合伙人的租金分红）不同； 契约所依赖的实施程序（自我执行程序、第三方干预程序，等）不同。,契约,契约的分类 （1）完全契约与不完全契约 完全契约：双方都

4、能完全预见契约期间可能发生的重要事件，愿意遵守双方所签定的契约条款，当缔约方对契约条款产生争议时，第三方（如法院）能强制其执行。 不完全契约（完整的不完全契约）：由于个人的有限理性、外在环境的复杂性、不确定性、信息的不对称性和不完全性，当事人知道契约条款是不完全的，同时知道需要协调不同的激励约束机制来填补契约中的缺口，纠正扭曲的契约条款和更加有效地适应意外的干挠。,契约,契约的分类 （2）隐性契约（相对于显性契约） 隐性契约（implicit contract)：是用以阐述雇主与雇员之间各种书面的心照不宣的复杂协议的契约 “在交易中雇主并不比工人更加厌恶风险，因此雇主向工人提供一种包括保险在内

5、的就业契约就是有利可图的” 在各种自然状态下，雇员向公司提供劳务，公司将要向工人支付相应的保险额。,契约,契约的分类 （3）激励契约：委托人采取某种激励机制（如实物地租、计件工资、绩效工资等）以诱惑代理人按照委托人的意愿行事的一种条款。 （4）自我履行协议与第三方履行契约 自我履行协议：一方违反契约，另一方的唯一追索权是终止协议； 第三方契约：解决争端的程序是事前由各方商定的，当契约的自我履行失效时，就要求辅助性机制，即第三方干预。 （5）关系性契约：过去、现在和预期的未来的关系在契约各方之间起到重要作用，它往外是隐性的、非正式、非约束性的，它的执行机制是基于合作与威胁、交流与策略（埃里克弗鲁

6、博顿，2006）,契约,契约的履行 契约的自我履行 第三方监督 一体化手段,13,契约的履行,契约的自我履行 不确定性是决定契约履行机制的关键因素 适用条件 环境的稳定是合作双方都能感觉可控 交易是通过市场进行 完全契约 交易比较频繁且交易特点双方都熟悉 资产专用性程度不高 更换合作者很昂贵,契约概述,14,契约的履行,契约的自我履行 对自我履约的理解 是一组即与合作双方的合意并且在执行中没有争端的条款，第三方没有介入的必要 由于合同标的价值较低，即便一方违约，也没有追索的必要 双方由于合作的互补性，并且更换合作者很昂贵，即便有违约情况的发生，双方能够互相沟通从而达成谅解，确保今后继续合作 自

7、我履约的机制的关键是利益关系因素,契约概述,15,契约的履行,契约执行的第三方监督 当自我履约机制失效时，契约的履行就依赖于第三方 当交易环境不确定时，交易包含很高的专用资产时，或者合同标的物价值很高时 案例：购买住房、购买大型家电、国际贸易大额合同 第三方监督的介入方式 以私人秩序的方式介入 例如：消费者协会、仲裁委员会 以公共秩序方式介入 例如：司法机构,契约概述,16,契约的履行,一体化手段 当不确定性的水平和所包含的资产专用性的程度很高时 案例：汽车与零部件供应商的交易合同，被整合成汽车公司控股零部件供应商的垂直一体化公司,契约概述,古典契约理论,契约理论的发展 古典契约理论 新古典契

8、约理论 现代契约理论,古典契约理论,代表人物：斯密、李嘉图、穆勒、门格尔、杰文斯、瓦尔拉斯。 主要特征： 只有双方，且以追求个人利益最大化为目标； 完全自由选择，以当事人的协商为基础，不受外力的控制、干预（包括政府和立法机构）。 契约是个别的、不连续的。只有单纯的物品交易关系，且所签定的契约把交易者事前和事后的其它事情分离开。 契约是即时性的，将全部的契约行为、无论是过去的还是未来的，都归结于或转化为当前的事情处理，即在签定契约时，经过讨价还价双方将交易条件协商好，将交易内容明确地写入条款，包括对争端的协调。 履约主要是基于交易者的信誉，出现不履约就依赖法律解决问题。,古典契约理论,古典契约理

9、论的不足： 忽视外部性，忽视了契约对第三方或公众的影响； 忽视垄断问题，假定在完全竞争环境中； 强调个别性，忽视长期契约关系的重要性。 强调自由选择和平等地位，过于理想化；,新古典契约理论,新古典契约理论的模型 源起：19世纪60年代后，库恩范式革命；19世纪70年代边际革命；20世纪初马歇尔出版经济学原理。 新古典经济理论的基本原则：约束条件下经济主体的最优化。,新古典契约理论,新古典契约理论的模型 （1）瓦尔拉斯卖者喊价模型 瓦尔拉斯的交易理论是一般均衡理论分析的基础，其实质是：企业与个人都能满足自身目标的最大化而处于均衡的状态之中，市场机制是实现这个目标的保证。 卖者喊价（tatonme

10、nt）机制：假定所有交易的个人和企业都在市场相遇，由于市场是完全竞争的，所有企业和个人都只是价格的接受者，于是可以假设存在一个确定价格的拍卖者。拍卖者随机地报出各种价格，直到均衡价格出现，总供求相等。,新古典契约理论,新古典契约理论的模型 （2）埃奇沃斯（Edgeworth）重订契约： 假设交易者在签定合约后，如果能够找到更好的机会，就可以放弃原有契约，重新签定合约，直到双方满意。此时整个市场体系达到均衡。 双方不断交易的目的是为了增加效用，契约是不可以废除的，,新古典契约理论,新古典契约理论的模型 （3）阿罗德布鲁范式 或有商品（contingent commodities）：每一种商品都可

11、以被一种客观的、可量化的和普遍一致的方式来描述。当一种商品的划分并不能产生可以想象得出的、能够提高当事人满足程度的配置时，该商品就是阿罗德布鲁商品。【用苹果交换苹果没有什么意义，但用桔子交换苹果可能就有意义，为什么？】 是一个不确定性契约：模型假定资源获得是不确定的，消费者和生产可能性都是不确定性的。 一种商品配置于一种生产是否比配置于另外一种生产更好，取决于商品的特性、生产的环境。 模型假设每一个消费者都具有理性选择的能力，每一个消费者都能设想一个计划集合。在此集合中，每个消费者的偏好有一个完全的、传递的连续的次序关系。,新古典契约理论,新古典契约的特征 契约的抽象性，交易成为实现均衡的手段

12、； 契约的完全性，所有的契约都是价格与数量的交易，这种交易能够在有秩序、不混乱、没有干挠的情况下顺利进行和完成。 契约的不确定性，竞争均衡不是唯一的。 契约的长期性，当事人关心契约关系的持续，并且初步认识到契约的不完全性和事后调整的必要,现代契约理论,现代契约理论两大分支 （1）委托代理理论 合同理论 （2）不完全契约理论 交易成本经济学(transaction cost economics) 产权理论(property right theory),现代契约理论,委托代理理论合同理论 合同各方只需谈判一次，并且凭借这唯一的一次就解决了一切问题。 在签定合同以后，双方在履行各自的义务上不存在任何

13、问题，它并不认为代理人或委托人的事后机会主义行为很重要。 人们相信（可证实的）义务的履行可以由法庭以一种完全可预测的方式（即以确定的方式）强制实施。,威廉姆森反对这些假设：委托人并不了解所有未来事件和代理人的偏好；代理人的机会主义在事前事后很重要！,现代契约理论,委托代理理论 （1）信息不对称 界定：契约当事人一方持有而另一方不知道的，尤其是他方无法检验的信息或知识（亦称私人信息）。 逆向选择（adverse selection）：事前当事人的信息不对称【是一种外生性信息不对称，是客观事物本身具有的】。即由于当事人的行动只有他自己知道，或只被契约中所有人知道而局外人不能观察到，这实际上就是一种

14、隐藏行动（hidden action）。 道德风险（moral hazard）：事后当事人的信息不对称【是一种内生性信息不对称】。签定合约后，一方无法观察到、无法监督另外一方，即隐藏信息（hidden information） 信息不对称的结果：均衡契约、最优契约难以实现，因为机会主义的交易者会利用这种不对称逃避风险，将交易成本转移给他人。,现代契约理论,委托代理理论 （2）委托代理问题 最优契约：代理人采取恰当的行为，同时实现自己效用最大化和委托人效用最大化。条件是：双方共同分担风险、利用一切可能利用的风险、报酬结构因信息性质的不同而不同。 委托代理问题的出现：信息不对称，代理人的目标偏离委

15、托人的目标，代理人在追求效用最大化时无法实现委托人的效用最大化。 （3）代理成本（Jensen & Meckling,1976）： 监督费用：观察代理人行为、测量代理人产出的费用； 保证费用：代理人承担的保证契约履行的费用，如支付给委托人的保证金； 剩余损失：在存在交易成本情况下，委托人实际实现的剩余与“新古典利润最大化”剩余的差额。 （3）机制设计：激励与约束【公司治理，略】,现代契约理论,不完全契约理论 人的有限理性 交易成本的存在 信息不对称 语言使用的模糊性 只要市场一方是异质的，且有足够多的偏好于垄断经营的当事人，则契约就不完全。,“你能听我解释一下？”,现代契约理论,不完全契约理论

16、 （1）交易成本经济学：主张在契约不完全的情况下，通过比较各种不同的治理结构来选择一种最能节约事前、事后交易成本的制度。 交易是最基本的分析单位，契约可以成为分析交易最基本的方法； 契约人（而不是经济人）假设：有限理性、机会主义。 维度：交易不确定性、交易发生频率、资产专有性,现代契约理论,不完全契约理论 （1）交易成本经济学 威廉姆森的交易契约经济学分析模型,A,P1,K=0,K0,B,p0,P0p2,S=0,S0,p2,C,K:资产专用性 S：保障机制强弱。包括：赔偿机制、协调机制、限制性条款 P：交易价格,A情况:调整激励契约计划； B：建立并使用专门的契约计划、仲裁解决纠纷 C：贸易规则 促进合作,现代契约理论,不完全契约理论 （1）交易成本经济学 敲竹杠问题（hold-up）：在专有性资产安排的契约中，产生了一种可占用的专用性准租，出现了事后的机会主义，即道