唐山港口实业集团有限公司主体与相关债项2018跟踪评级报告

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1、 唐港实业 2018 年度跟踪评级报告 7 基本经营基本经营 （一）（一）主体概况与公司治理主体概况与公司治理 公司原名唐山港口投资有限公司，其前身为京唐港务局，是唐山 市人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“唐山市国资委”） 于 2000 年 5 月 25 日以唐国资委【2000】1 号文件批准并组建的国有 独资有限公司。2009 年 10 月 20 日，经市国资委批准，公司名称变 更为现名。 截至 2018 年 3 月末， 公司注册资本为人民币 85,700 万元， 实际控制人为唐山市国资委。 公司设立了董事会及监事会，建立健全了公司的法人治理结构， 并实行规范运作。公司积极拓展港区发

2、展空间，推进深水化、专业化 泊位建设，加快港区功能结构调整，完善港口功能，形成以煤炭、矿 石、钢铁三大货种为基础，液化、粮食、木材、滚装汽车等新货种重 点突出的综合性货源结构。公司收入水平及资产盈利能力较为稳定， 制定了独立的财务管理制度。 公司对其投融资业务的风险制定了风险 控制内部管理制度，制度对公司融资程序、现金流管理、资金调度使 用等方面进行了较为严格的规定。 （二）（二）盈利模式盈利模式 公司负责唐山港京唐港区国有资产的运营、港口、铁路设施及相 关产业的规划与建设，是京唐港区最主要的运营商。公司主要业务由 核心子公司唐山港集团股份有限公司（以下简称“唐山港股份”）经 营。 从业务类型

3、来看，公司主营业务可划分为装卸堆存、商品销售、 港务管理、船舶运输及其他业务。公司主营业务较为突出，其中装卸 堆存业务是公司主营业务收入和利润的主要来源，2017 年及 2018 年 13 月，装卸堆存业务收入在公司营业收入中的占比分别为 53.97% 和 54.35%。预计未来，随着港口行业的进一步发展，公司核心竞争 力将逐步增强。 （三）股权链（三）股权链 截至 2018 年 3 月末，公司注册资本为人民币 85,700 万元，唐山 唐港实业 2018 年度跟踪评级报告 8 市国资委为公司唯一股东及实际控制人。 表表 1 1 截至截至 2012017 7 年末年末纳入纳入合并合并报表报表范

4、围的范围的二级子公司情况（单位：万元、二级子公司情况（单位：万元、% %） 二级子公司名称二级子公司名称 实收实收资本资本 持股比例持股比例 唐山港务投资管理有限公司 1,000.00 100.00 唐山华兴海运有限公司 37,064.00 100.00 唐山浩淼水务有限公司 56,233.45 83.35 唐山港集团股份有限公司 455,840.66 44.55 唐山国有控股投资有限公司 1,000.00 100.00 数据来源：根据公司提供资料整理 截至 2017 年末，公司纳入合并范围的二级子公司共 5 家，其中 唐山港股份为上市公司（股票代码:601000）；参股公司包括国投中 煤同煤

5、京唐港口有限公司（以下简称“国投京唐港”）、冀资唐山资产 管理有限公司、唐港铁路有限责任公司（以下简称“唐港铁路”）、唐 山津航疏浚工程有限责任公司、迁安陆港国际物流有限公司等。 （四四）信用链）信用链 截至 2018 年 3 月末，公司总有息债务规模为 26.42 亿元，其中 短期有息债务为 10.40 亿元，占总有息债务 39.36%，占总负债的 15.04%。公司共获得银行授信 130.62 亿元，尚未使用银行授信额度 107.68 亿元。 根据公司提供的中国人民银行企业基本信用信息报告， 截至2018 年 5 月 15 日，公司本部未曾发生信贷违约事件。截至本报告出具日， 公司在债券市

6、场发行的各类债务融资工具均按时偿付本息。 （五五）本次跟踪债券概况及募集资金使用情况本次跟踪债券概况及募集资金使用情况 本次跟踪债券概况及募集资金使用情况如下表所示： 表表 2 2 本次跟踪债券概况及募集资金使用情况本次跟踪债券概况及募集资金使用情况（单位：亿（单位：亿元）元） 债券简称债券简称 发行额度发行额度 发行期限发行期限 募集资金募集资金用途用途 进展情况进展情况 14唐山港口MTN001 4 2014.04.18 2019.04.18 2 亿元用于京唐港区 26 27#专业化集装箱泊位工程 项目建设；2 亿元用于置换 银行贷款 已按募集 资金要求 使用 16唐山实业MTN001 2

7、 2016.03.09 2021.03.09 2.0 亿元用于偿还银行借款 数据来源：根据公司提供资料整理 唐港实业 2018 年度跟踪评级报告 9 偿债偿债环境环境 中国宏观政策环境稳健，中国宏观政策环境稳健，港口行业整体发展亦进入“新常态”港口行业整体发展亦进入“新常态”， 国家对港口行业继续给予大力支持国家对港口行业继续给予大力支持， 港口行业港口行业仍面临良好的仍面临良好的外部外部偿债偿债 环境环境。 （一）一）宏观宏观与与政策政策环境环境 中中国经济稳健发展； 政策连续性较强， 为企业各项业务的平稳发国经济稳健发展； 政策连续性较强， 为企业各项业务的平稳发 展提供了可靠的制度保障展

8、提供了可靠的制度保障。 2018 年是实施“十三五”规划的重要一年，是供给侧结构性改 革的深化之年,中国政府将继续统筹推进“五位一体”总体布局和协 调推进“四个全面”战略布局，以适应把握引领经济发展新常态，同 时坚持以提高发展质量和效益为中心， 以推进供给侧结构性改革为主 线，适度扩大总需求，加强预期引导，深化创新驱动，全面做好稳增 长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作，以促进经济平稳健 康发展和社会和谐稳定。 中央政府继续坚持以稳中求进的工作总基调推进改革。 中国政府 有能力通过实施稳健的货币政策和积极的财政政策保持一定经济增 速，从而为结构调整提供稳定的经济增长环境。较强的政策执行能

9、力 与统筹能力也将为中国顺利推进结构性改革、 实现经济转型提供有力 政治保障和现实依据。 （二）二）产业环境产业环境 港口业是国民经济的重要基础产业，受宏观经济波动影响较大，港口业是国民经济的重要基础产业，受宏观经济波动影响较大， 随着中国经济整体增速的放缓， 港口行业整体发展亦进入 “新常态” ，随着中国经济整体增速的放缓， 港口行业整体发展亦进入 “新常态” ， 过往吞吐量高速增长的态势将难以为继过往吞吐量高速增长的态势将难以为继。 港口作为综合交通运输体系中的重要枢纽， 是国家重要的基础性 战略资源。港口业是国民经济的重要基础产业，港口的发展取决于社 会经济发展所带来的商品贸易及货物运输

10、需求，经济增长率、商品贸 易增长率与港口货物吞吐量的增长有较高的相关性， 受宏观经济波动 C CC CCC B BB BBB A AA AAA 偿债环境指数：偿债环境在评级矩阵中的位置 唐港实业 2018 年度跟踪评级报告 10 影响仍然较大。 表表 3 3 2012017 7 年年沿海主要港口货物、外贸货物及集装箱吞吐量情况（单位：亿吨、万沿海主要港口货物、外贸货物及集装箱吞吐量情况（单位：亿吨、万 TEUTEU） 港口港口 货物吞吐量货物吞吐量 外贸货物吞吐量外贸货物吞吐量 集装箱吞吐量集装箱吞吐量 数值数值 增速增速(%)(%) 数值数值 增速增速(%)(%) 数值数值 增速增速(%)(

11、%) 宁波-舟山港 10.07 9.73 4.74 9.95 2,464.00 14.23 上海港 7.06 9.75 4.09 7.91 4,018.00 8.21 广州港 5.66 8.51 1.29 4.24 2,010.00 8.18 唐山港唐山港 5.655.65 9.629.62 2.912.91 - -0.550.55 253.00253.00 30.6830.68 青岛港 5.08 1.43 3.67 10.39 1,830.00 1.61 天津港 5.03 -8.57 2.81 -4.65 1,504.00 3.72 大连港 4.51 5.21 1.52 12.19 970.

12、00 1.15 营口港 3.62 4.43 0.77 -0.20 627.00 4.33 日照港 3.60 2.68 2.47 5.70 322.03 6.98 烟台港 2.86 7.63 1.06 16.20 270.23 3.88 湛江港 2.82 10.33 0.86 13.28 90.33 - 黄骅港 2.70 9.98 0.42 29.09 - - 数据来源：Wind 经初步统计，2017 年，我国 GDP 实现 827,122 亿元，同比增长 6.9%。其中，第二产业增加值 334,623 亿元，增长 6.1%；全年货物 进出口总额 277,921 亿元，同比增长 14.2%，其中

13、，出口 153,318 亿 元，增长 10.8%；进口 124,603 亿元，增长 18.7%，扭转了此前连续 两年下降的局面。2017 年以来，在世界经济温和复苏，国内经济稳 中向好的背景下，我国外贸形式好转。2017 年，我国货物贸易进出 口总值 27.79 万亿元人民币，同比增长 14.2%。港口货物吞吐量同比 继续增长且增速明显提高。2017 年，我国规模以上港口完成货物吞 吐量 126.4 亿吨， 同比增长 6.9%， 增速较 2016 年上升 3.7 个百分点， 其中外贸货物吞吐量 40.0 亿吨，同比增长 6.4%，增速较 2016 年上 升 2.3 个百分点。 综合而言，随着中

14、国经济整体增速的放缓，港口行业整体发展亦 进入“新常态”，过往吞吐量高速增长的景象将难以为继。 20172017 年以来，国家对港口行业继续给予大力支持，在投融资、年以来，国家对港口行业继续给予大力支持，在投融资、 收费体制等方面相关政策的出台有利于港口行业长远健康发展收费体制等方面相关政策的出台有利于港口行业长远健康发展。 2017 年 1 月，交通运输部发布关于开展智慧港口示范工程的 通知（交水函【2017】101 号），决定以港口智慧物流、危险货物 安全管理等方面为重点，选取一批港口开展智慧港口示范工程建设， 唐港实业 2018 年度跟踪评级报告 11 着力创新以港口为枢纽的物流服务模式

15、、安全监测监管方式，以推动 实现 “货运一单制、 信息一网通” 的港口物流运作体系， 逐步形成 “数 据一个库、监管一张网”的港口危险货物安全管理体系。 2017 年 2 月，交通运输部、国家铁路局、中国铁路总公司联合 印发 “十三五” 港口集疏运系统建设方案 （以下简称 “ 方案 ” ） 。 方案明确了车购税资金支持集疏运铁路、公路建设的重点和投资 标准，将重点突破铁路、公路进港“最后一公里”，加快推进港口集 疏运系统建设，为促进港口转型升级、多式联运发展、物流业“降本 增效”以及推进交通运输供给侧结构性改革、服务“三大战略”提供 支撑和保障。 2017 年 7 月，交通运输部与国家发展改革

16、委联合印发新修订的 港口收费计费办法(交水发【2017】104 号)，改革拖轮计费方式， 进一步减少了政府定价收费项目， 将国内客运和旅游船舶港口作业费 纳入港口作业包干费范围，同时优化船舶引航收费结构，对 12 万吨 以上的大船引航费实行固定标准上限封顶。短期来看，部分收费项目 的取消对港口企业盈利产生一定不利影响， 但长期来看更加有利于港 口企业市场化改革，提升港口自身竞争力。 总体来看，2017 年以来，国家对港口行业继续给予大力支持， 在投融资、 收费体制等方面相关政策的出台有利于港口行业长远健康 发展。 财富财富创造能力创造能力 唐山港唐山港区位优势区位优势突出， 集疏运条件优越突出， 集疏运条件优越， 港口货物吞吐量及， 港口货物吞吐量及增速增速 均均位居全国沿海位居全国沿海港口前列港口前列， 但， 但京唐港区和曹妃甸京唐港区和曹妃甸港区港区在货源承揽等方在货源承揽等方 面仍存在较大竞争面仍存在较大竞争； 作为京唐港区的作为京唐港区的最重要的最重要的运营主体，运营主