东北证券股份有限公司2019主体长期信用评级报告及跟踪评级安排

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1、 - 1 - 东北证券股份有限公司 2019 年主体长期信用评级报告 评级结果 主体长期信用等级：AAA 评级展望：稳定 评级时间 2019 年 5 月 17 日 主要数据 项项 目目 2019 年年 3 月末月末 2018 年末年末 2017 年末年末 2016 年末年末 资产总额(亿元) 724.73 650.23 599.39 751.57 自有资产(亿元) 563.83 544.66 484.13 596.40 自有负债(亿元) 398.55 383.42 316.07 430.40 总债务(亿元) 366.71 359.64 290.48 400.04 股东权益(亿元) 165.28

2、 161.24 168.06 166.01 净资本(亿元) 109.84 111.02 135.24 137.86 净资本/净资产(%) 75.31 77.89 90.95 92.90 净资本/自有负债(%) 27.99 29.51 43.37 33.01 净资产/自有负债(%) 37.16 37.89 47.69 35.53 自有资产负债率(%) 70.69 70.40 65.29 72.17 风险覆盖率(%) 175.04 174.06 200.09 179.17 项项 目目 2019 年年 13 月月 2018 年年 2017 年年 2016 年年 营业收入(亿元) 22.76 67.8

3、0 49.26 44.82 净利润(亿元) 5.83 3.12 7.03 13.62 EBITDA(亿元) - 18.84 25.62 34.39 营业费用率(%) - 30.97 42.32 52.50 平均自有资产收益率(%) - 0.61 1.30 2.39 平均净资产收益率(%) - 2.13 4.73 10.55 总债务/EBITDA(倍) - 19.09 11.34 11.63 EBITDA利息倍数(倍) - 1.29 1.53 2.04 注：1. 净资本、净资本/净资产、净资本/自有负债、风险覆盖率 等指标为母公司口径 2. 2019 年 13 月财务数据未经审计 数据来源：公司

4、年报及审计报告，联合资信整理 分析师 丁倩岩 林 璐 凌 子 电话：010-85679696 传真：010-85679228 邮箱： 地址：北京市朝阳区建国门外大街2号 中国人保财险大厦17层(100022) 网址： 评级观点 近年来，东北证券股份有限公司（以下简 称“公司”）作为上市券商，不断健全公司治 理与内部控制体系，风险管理水平逐步提升； 积极优化营业网点，推动经纪业务转型以应对 经纪业务市场竞争压力；推动投资银行业务多 元化发展，建立股权融资、债券融资、并购融 资、新三板融资等全业务体系；资本保持充足 水平，2016 年实施配股增资，资本实力进一步 增强。另一方面，公司主营业务板块受

5、宏观经 济、监管政策和证券市场波动影响较大，近年 来盈利水平有所下降，未来仍将面临证券市场 波动、风险管理等方面的挑战。联合资信评估 有限公司确定东北证券股份有限公司主体长期 信用等级为 AAA，评级展望为稳定，该评级结 论反映了公司偿还债务的能力极强。 优势 1. 公司经营历史较长，主要股东实力强，并 且作为拥有全业务牌照的综合证券服务 商，逐步建立了多元化的业务发展平台。 2. 公司在吉林省内营业网点较多，经纪业务 在省内具有明显优势。 3. 作为上市公司，公司融资渠道通畅且多元 化，有助于各项业务的持续发展；通过实 施配股融资以及发行次级债，资本实力得 到增强。 关注 1. 受证券市场行

6、情低迷及市场平均佣金率持 续下滑影响，公司经纪业务、投资银行业 务和自营投资业务收入持续下降，盈利水 平有待提升。 2. 2017 年，证监会对公司采取了限期改正、 暂停开展代销金融产品业务 6 个月的行政 监管措施以及其他监管警示及罚款处罚 - 2 - 等，公司内部控制和风险管理水平有待提 升。 3. 国内宏观经济增速放缓、资本市场波动及 监管政策变化等因素对证券公司经营产生 一定的影响。 - 3 - 声 明 一、本报告引用的资料主要由东北证券股份有限公司（以下简称“该公司”）提供， 联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对这些资料的真实性、准确性和完整 性不作任何保证。 二、除因本次

7、评级事项联合资信与该公司构成委托关系外，联合资信、评级人员 与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独 立判断，未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。 五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 六、该公司信用等级自 2019 年 5 月 17 日至 2020 年 5 月 16 日有效；根据跟踪评 级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。 - 4 - 东北证券股份

8、有限公司 2019 年主体长期信用评级报告 一、主体概况 东北证券股份有限公司的前身是 1988 年 8 月成立的吉林省证券公司。1997 年 10 月， 经中国人民银行批准， 吉林省证券公司改制并 更名为“吉林省证券有限责任公司”。2000 年 6 月， 吉林省证券有限责任公司更名为“东 北证券有限责任公司”。 2007 年 8 月， 经中国 证监会核准， 锦州经济技术开发区六陆实业股 份有限公司与东北证券有限责任公司完成吸 收合并，并实施股权分置改革方案，锦州经济 技术开发区六陆实业股份有限公司更名为东 北证券股份有限公司（以下简称“公司” ） ，并 在深圳证券交易所复牌。 2012 年

9、8 月， 公司以 非公开发行股票的方式向特定投资者发行了 3.39 亿股人民币普通股， 募集资金 39.56 亿元， 实收资本增至 9.79 亿元。2014 年 4 月，公司 实施 2013 年度利润分配方案，以资本公积转 增股本的方式增加注册资本至 19.57 亿元。 2016 年 4 月，公司向全体股东配股发行股票 3.83 亿股，募集资金 34.80 亿元，注册资本增 至 23.40 亿元。 截至 2019 年 3 月末， 公司前五 大股东持股情况见表 1， 股权结构图见附录 1。 表1 公司主要股东及持股比例 单位：% 股股 东东 持股比例持股比例 吉林亚泰（集团）股份有限公司 30.

10、81 吉林省信托有限责任公司 11.80 中国证券金融股份有限公司 2.51 中央汇金资产管理有限责任公司 1.75 中信信托有限责任公司中信信托成泉汇涌八期金 融投资集合资金信托计划 1.50 合合 计计 48.37 数据来源：公司 2019 年第一季度报告，联合资信整理 公司主要经营范围：证券经纪；证券投资 咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务 顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产 管理；融资融券；证券投资基金代销；为期货公 司提供中间介绍业务；代销金融产品。 截至 2019 年 3 月末，公司在全国设有 104 家证券营业部，下设北京分公司、上海分公司、 上海证券自营分公司和上海

11、证券研究咨询分公 司等 46 个分公司；控股 5 家子公司渤海期 货股份有限公司（以下简称“渤海期货”） 、东 证融通投资管理有限公司（以下简称“东证融 通”） 、东证融达投资有限公司（以下简称“东 证融达”） 、东方基金管理有限责任公司（以下 简称“东方基金”） 和东证融汇证券资产管理有 限公司（以下简称“东证融汇”） ；参股银华基 金管理股份有限公司和襄阳东证和同探路者体 育产业基金合伙产业（有限合伙） 。 截至 2018 年末， 公司资产总额 650.23 亿元， 其中客户资金存款 88.75 亿元；负债总额 488.99 亿元，其中代理买卖证券款 105.57 亿元；股东 权益 161

12、.24 亿元，母公司净资本 111.02 亿元。 2018 年， 公司实现营业收入 67.80 亿元， 净利润 3.12 亿元。 截至 2019 年 3 月末，公司资产总额 724.73 亿元，其中客户资金存款 133.48 亿元；负债总 额 559.45 亿元，其中代理买卖证券款 160.90 亿 元； 股东权益 165.28 亿元， 母公司净资本 109.84 亿元。 2019 年 13 月， 公司实现营业收入 22.76 亿元，净利润 5.83 亿元。 注册地址：长春市生态大街 6666 号 法定代表人：李福春 二、营运环境 1. 宏观经济环境分析 （1）国内经济环境 2018 年，随着

13、全球贸易保护主义抬头和部 分发达国家货币政策趋紧， 以及地缘政治紧张带 来的不利影响， 全球经济增长动力有所减弱， 复 - 5 - 苏进程整体有所放缓，区域分化更加明显。在 日益复杂的国际政治经济环境下， 我国经济增 长面临的下行压力有所加大。 2018 年， 我国继 续实施积极的财政政策和稳健中性的货币政 策，经济运行仍保持在合理区间，经济结构继 续优化，质量效益稳步提升。2018 年，我国国 内生产总值（GDP）90.0 万亿元，同比实际增 长 6.6%（见表 2） ，较 2017 年小幅回落 0.2 个 百分点，实现了 6.5%左右的预期目标，增速 连续 16 个季度运行在 6.4%-7

14、.0%区间， 经济运 行的稳定性和韧性明显增强； 西部地区经济增 速持续引领全国，区域经济发展有所分化；物 价水平温和上涨，居民消费价格指数（CPI） 涨幅总体稳定，工业生产者出厂价格指数 （PPI）与工业生产者购进价格指数（PPIRM） 涨幅均有回落；就业形势总体良好；固定资产 投资增速略有回落，居民消费平稳较快增长， 进出口增幅放缓。 积极的财政政策聚焦减税降费和推动地 方政府债券发行， 为经济稳定增长创造了良好 条件。 2018 年， 我国一般公共预算收入和支出 分别为 18.3 万亿元和 22.1 万亿元，收入同比 增幅（6.2%）低于支出同比增幅（8.7%） ，财 政赤字 3.8 万

15、亿元，较 2017 年同期（3.1 万亿 元）继续增加。财政收入保持平稳较快增长， 财政支出对重点领域改革和实体经济发展的 支持力度持续增强； 继续通过大规模减税降费 减轻企业负担，支持实体经济发展；推动地方 政府债券发行，加强债务风险防范；进一步规 范 PPP 模式发展，PPP 项目落地率继续提高。 稳健中性的货币政策加大逆周期调节力度， 保 持市场流动性合理充裕。 2018 年， 央行合理安 排货币政策工具搭配和操作节奏， 加强前瞻性 预调微调，市场利率呈小幅波动下行走势； M1、M2 增速有所回落；社会融资规模增速继 续下降， 其中， 人民币贷款仍是主要融资方式， 且占全部社会融资规模增

16、量的比重（81.4%） 较 2017 年明显增加；人民币汇率有所回落， 外汇储备规模小幅减少。 三大产业增加值同比增速均较上年有所回 落，但整体保持平稳增长，产业结构继续改善。 2018 年，我国农业生产形势较为稳定；工业生 产运行总体平稳，在深入推进供给侧结构性改 革、 推动产业转型升级的背景下， 工业新动能发 展显著加快， 工业企业利润保持较快增长； 服务 业保持较快增长， 新动能发展壮大， 第三产业对 GDP 增长的贡献率 （59.7%） 较 2017 年 （59.6%） 略有上升，仍是拉动经济增长的主要力量。 固定资产投资增速略有回落。2018 年，全 国固定资产投资（不含农户）63.6 万亿元，同比 增长 5.9%，增速较 2017 年下降 1.3 个百分点， 主要受基础设施建设投资增速大幅下降影响。 其 中，民间投资（39.4 万亿元）同比增长 8.7%， 增速较 2017 年（6.0%）有所增加，主要受益于 2018 年以来相关部门通过持续减税降费、简化 行