2019定南城建投资集团有限公司公司债券信用评级报告

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1、 公司债券信用评级报告 Http:/1 2019 年定南城建投资集团有限公司 公司债券信用评级报告 报告编号：东方金诚债评字【2018】383 号 评级结果评级结果 主体信用等级：AA- 评级展望：稳定 本期债券信用等级：AAA 债券概况债券概况 本期债券发行额：5.50 亿元 本期债券期限：7 年 偿还方式：每年付息一次，后 五年分期偿还本金 增信方式：连带责任保证 保证人/主体信用等级：重庆兴 农融资担保集团有限公司/AAA 评级时间评级时间 2018 年 9 月 13 日 评级小组负责人评级小组负责人 高路 评级小组成员评级小组成员 戴修远 邮箱： dfjc- 电话：010-622998

2、00 传真：010-65660988 地址：北京市西城区德胜门外大街 83 号德胜国际中心 B 座 7 层 100088 评级观点评级观点 东方金诚认为，近年来，江西省赣州市定南县依托 于资源优势和工业园区发展，已形成电子信息产业、稀 土永磁材料及应用产业、 有色金属产业、 智能制造产业、 精细化工产业等主导产业，地区经济保持较快发展，经 济实力不断增强；定南城建投资集团有限公司（以下简 称“公司”）主要从事定南县范围内的基础设施建设、 自来水供应等业务，主营业务具有较强的区域专营性； 公司作为定南县重要的基础设施建设和公用事业运营 主体，在资本金注入、财政补贴等方面得到了股东和相 关各方的有

3、力支持。 同时，东方金诚也关注到，流动资产中变现能力较 弱的存货、其他应收款及应收账款占比较高，资产流动 性较差；公司有息债务占负债总额的比重较高，2017 年 债务规模增幅较大，债务率水平逐年上升；公司经营性 和投资性净现金流呈流出状态，资金来源对筹资活动的 依赖较大。 重庆兴农融资担保集团有限公司（以下简称“兴农 担保集团”）综合财务实力很强，对本期债券本息偿还 提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保具有极 强的增信作用。 东方金诚评定公司主体信用等级为 AA-，评级展望 为稳定。基于对公司主体信用和本期债券偿付保障措施 的评估和分析，东方金诚评定本期债券的信用等级为 AAA，该级别反映

4、了本期债券到期不能偿还的风险极低。 公司债券信用评级报告 Http:/2 评级结果评级结果 主体信用等级：AA- 评级展望：稳定 本期债券信用等级：AAA 债券概况债券概况 本期债券发行额：5.50 亿元 本期债券期限：7 年 偿还方式：每年付息一次，分 期偿还本金 增信方式：连带责任保证 保证人/主体信用等级：重庆兴 农融资担保集团有限公司/AAA 评级时间评级时间 2018 年 9 月 13 日 评级小组负责人评级小组负责人 高路 评级小组成员评级小组成员 戴修远 邮箱： dfjc- 电话：010-62299800 传真：010-65660988 地址：北京市西城区德胜门外大街 83 号德

5、胜国际中心 B 座 7 层 100088 主要数据和指标主要数据和指标 项目项目2012015 5 年年20162016 年年20172017 年年 资产总额（亿元）46.9847.3161.00 所有者权益（亿元）31.6236.2237.34 全部债务（亿元）4.856.5121.35 营业收入（亿元）4.958.637.70 利润总额（亿元）0.771.391.29 EBITDA（亿元）0.821.451.36 营业利润率（%）8.528.339.72 净资产收益率（%）2.243.473.01 资产负债率（%）32.7023.4438.78 全部债务资本化比率（%）13.3015.24

6、36.38 流动比率（%）359.81891.801,562.84 全部有息债务/EBITDA（倍）5.914.4915.69 EBITDA 利息倍数（倍）3.386.362.24 EBITDA/本期债券摊还额（倍）0.751.321.24 注：表中数据来源于公司 2015 年2017 年经审计的合并财务报表。本期债券摊 还额为本期债券分期偿还的本金金额，即 1.10 亿元。 优势优势 近年来，定南县依托于资源优势和工业园区发展，已 形成电子信息产业、稀土永磁材料及应用产业、有色 金属产业、 智能制造产业、 精细化工产业等主导产业， 地区经济保持较快发展，经济实力不断增强； 公司主要从事定南县

7、范围内的基础设施建设、 自来水 供应等业务，主营业务具有较强的区域专营性； 公司作为定南县重要的基础设施建设和公用事业运 营主体，在资本金注入、财政补贴等方面得到了股东 和相关各方的有力支持； 兴农担保集团综合财务实力很强， 对本期债券本息偿 还提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保， 具 有极强的增信作用。 关注关注 流动资产中变现能力较弱的存货、 其他应收款及应收 账款占比较高，资产流动性较差； 公司有息债务占负债总额的比重较高，2017 年债务 规模增幅较大，债务率水平逐年上升； 公司经营性和投资性净现金流呈流出状态， 资金来源 对筹资活动的依赖较大。 公司债券信用评级报告 Http:

8、/3 主体概况 定南城建投资集团有限公司（以下简称“公司”）前身为定南县永盛投资有限 公司，是经定南县国有资产管理办公室批准于 2009 年 6 月成立的国有参股有限责 任公司，初始注册资本为人民币 300.00 万元。公司成立时由骆明良和定南县城市 建设投资有限责任公司共同出资，其中骆明良以货币出资 180.00 万元，定南县城 市建设投资有限责任公司以货币出资 120.00 万元。2017 年 8 月，公司名称变更为 现名。历经数次增资及股权变更（详见表 1），截至 2017 年末，公司注册资本及 实收资本均为人民币 25000.00 万元；定南县财政局为公司的唯一股东和实际控制 人。 表

9、表 1 1：公司股权变更、增资及：公司股权变更、增资及更名更名情况情况 时间时间事项事项 2011 年 3 月 定南县城市建设投资有限责任公司（以下简称“定南城建”）根据定南县国 有资产监督管理办公室 关于收购定南县永盛投资有限公司股权的批复 （定 国资【2010】20 号）以人民币 180.00 万元收购骆明良持有的 60%股权。 2015 年 9 月 定南城建以货币资金对公司增资4700.00万元， 公司注册资本增加至5000.00 万元。 2016 年 12 月 经公司股东大会审议通过，公司以资本公积转增注册资本的形式增加注册资 本 20000.00 万元人民币，增资后公司注册资本为 2

10、5000.00 万元人民币。 2016 年 12 月 公司股东由定南城建变更为定南县财政局。同时，经定南县人民政府同意， 定南县财政局将持有的定南城建的股权划转給公司。 2017 年 8 月公司名称变更为定南城建投资集团有限公司。 资料来源：公司提供，东方金诚整理 公司是定南县重要的基础设施建设和公用事业运营主体， 主要从事定南县范围 内的基础设施建设、自来水供应及稀土销售等业务。 截至 2017 年末，公司拥有 7 家二级子公司和 3 家三级子公司，详见表 2。 表表 2 2：截至：截至 20172017 年末公司纳入合并报表的子公司基本情况年末公司纳入合并报表的子公司基本情况 单位：万元、

11、% 子公司名称子公司名称注册资本注册资本持股比例持股比例取得方式取得方式级次级次 定南县城市建设投资有限责任公司3000.00100.00政府注入二级 定南县自来水公司1426.00100.00政府注入三级 定南县水利发展投资有限公司10000.00100.00投资设立三级 定南县春晖投资有限责任公司10000.00100.00政府注入二级 定南县国有资产经营有限责任公司6000.00100.00政府注入二级 定南县国富投资有限公司5000.00100.00投资设立三级 定南县工业园区开发经营有限责任公司3000.00100.00政府注入二级 定南县文化生态旅游投资有限责任公司2000.001

12、00.00政府注入二级 定南县物流投资有限责任公司3000.00100.00政府注入二级 定南县农业科技投资有限责任公司5000.00100.00政府注入二级 资料来源：公司提供，东方金诚整理 本期债券主要条款及募集资金用途 公司债券信用评级报告 Http:/4 本期债券主要条款本期债券主要条款 公司拟公开发行总额为 5.50 亿元的“2019 年定南城建投资集团有限公司公司 债券”（以下简称“本期债券”）。本期债券为 7 年期固定利率债券，面值 100 元，平价发行。本期债券设置本金分期偿还条款，在本期债券存续期的第 3、4、5、 6、7 年末分别按照发行总额的 20%偿还债券本金，即每年偿

13、还本期债券本金 1.40 亿元。本期债券采用单利按年计息，不计复利，每年付息一次。 本期债券由重庆兴农融资担保集团有限公司（以下简称“兴农担保集团”）提 供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。 募集资金用途募集资金用途 本期债券募集资金 55000.00 万元，其中 33400.00 万元拟用于中国（定南）智 能助残科技城标准厂房建设项目（以下简称“助残科技城标准厂房项目”）、定南 县富田工业园富工路标准厂房工程（以下简称“富工路标准厂房项目”）和定南县 工业园富田工业小区产业路标准厂房（一期）建设项目（以下简称“产业路标准厂 房项目”），剩余 21600.00 万元用于补充营运资金。 表表

14、 3 3：本期债券募集资金拟使用情况：本期债券募集资金拟使用情况 单位：万元、% 项目名称项目名称 项目计划项目计划 总投资总投资 本期募集资金本期募集资金 拟使用额度拟使用额度 本期募集资本期募集资 金占项目总金占项目总 投资比例投资比例 中国（定南）智能助残科技城标准厂房建设项目16825.079400.0055.87% 定南县富田工业园富工路标准厂房工程37235.9521200.0056.93% 定南县工业园富田工业小区产业路标准厂房 （一期）建设项目 6143.722800.0045.57% 补充营运资金-21600.00- 合合计计60204.7460204.74550005500

15、0.00.00- - 资料来源：公司提供，东方金诚整理 1.助残科技城标准厂房项目 助残科技城标准厂房项目位于定南县富工三路南侧，项目建设用地面积 50120 平方米（合 75.18 亩），总建筑面积 85000 平方米，建设内容包括标准厂房建筑面 积 76000 平方米、综合楼建筑面积 8970 平方米、门卫室建筑面积 30 平方米、停车 场以及供电、给排水、绿化等配套设施。 助残科技城标准厂房项目已获得定南县发展和改革委员会、定南县环境保护 局、中共定南县委维护稳定工作领导小组办公室、定南县国土资源局、定南县城乡 规划建设局等的批复，具体情况见下表。 公司债券信用评级报告 Http:/5

16、表表 4 4：中国（定南）智能助残科技城标准厂房建设项目审批情况：中国（定南）智能助残科技城标准厂房建设项目审批情况 发文机关发文机关审批文件审批文件文号文号 定南县发展和改革委员会 关于中国（定南）智能助残科技城标准厂 房建设项目可行性研究报告的批复 定发改字【2017】404 号 定南县环境保护局 关于定南县城市建设投资有限责任公司 中国（定南）智能助残科技城标准厂房建设 项目环境影响报告表的批复 定环项发【2017】053 号 中共定南县委维护稳定工 作领导小组办公室 关于中国（定南）智能助残科技城标准厂 房建设项目社会稳定风险评估报告的批复 定维稳办【2017】12 号 定南县国土资源局建设用地批准书 定南市（县）【2017】赣 定字第 136 号 定南县城乡规划建设局建设工程规划许可证建