《重庆兴农融资担保集团有限公司2018主体长期信用跟踪评级报告(1)》由会员分享，可在线阅读，更多相关《重庆兴农融资担保集团有限公司2018主体长期信用跟踪评级报告(1)（37页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 2 较快，经济实力强。近年重庆市政府先后提出担保机构要发挥在促进农村产权 抵押融资模式创新和土地收益保证贷款模式创新中的作用，支持并奖励对“三 农”担保投入较大，费率较低的融资性担保机构等一系列针对性强的地方性政 策支持融资担保行业发展，为公司业务发展创造了良好的外部环境。 公司股东背景实力雄厚，资本实力进一步增强，且中国农业发展银行重庆市分公司股东背景实力雄厚，资本实力进一步增强，且中国农业发展银行重庆市分 行和重庆渝富资产经营管理集团有限公司已签署对公司股权投资意向书。行和重庆渝富资产经营管理集团有限公司已签署对公司股权投资意向书。 公司 是重庆市专注于农村产权抵押融资的政策性农业信贷担
2、保机构， 实际控制人为 重庆市国有资产监督管理委员会（以下简称“重庆市国资委”），股东背景实 力雄厚；2017 年 10 月，公司股东补充实收资本 8.20 亿元，同时通过留存收益 转增实收资本 1.80 亿元，资本实力进一步增强；2017 年 8 月中国农业发展银 行重庆市分行（以下简称“农发行重庆市分行”）和重庆渝富资产经营管理集 团有限公司（以下简称“渝富集团”）已与公司签订 25 亿元股权投资意向书， 若顺利实施，将进一步增强公司实力和担保代偿能力。 公司货币资金充裕，风险准备金计提充分。公司货币资金充裕，风险准备金计提充分。2017 年末公司货币资金余额 50.63 亿元，同比增长
3、57.35%，占总资产的 22.63%；公司计提的担保风险准备金为 15.95 亿元，同比增长 17.15%；期末风险准备金覆盖率为 4.15%，代偿能力仍 较强。 公司间接融资担保业务结构持续优化，直接融资担保业务规模快速增长，担保公司间接融资担保业务结构持续优化，直接融资担保业务规模快速增长，担保 业务种类逐步多元化。业务种类逐步多元化。公司间接融资担保业务主要定位于支持“三农”和小微 企业，具有较强的政策性，2017 年末公司贷款担保业务在保客户 5,944 户，户 均余额同比下降 52.41 万元，业务结构持续优化，客户覆盖面不断拓宽；公司 债券担保业务发展较快， 带动直接融资担保规模
4、快速增长， 2017 年末债券担保 在保 29 户，担保责任余额 206.20 亿元，较上年大幅增加 292.76%，债券担保、 履约担保和投标担保等非融资担保业务规模大幅提升， 担保业务种类逐步多元 化。 公司净资产放大倍数较低，直接融资项目储备较为丰富，发展空间大。公司净资产放大倍数较低，直接融资项目储备较为丰富，发展空间大。2017 年末公司净资产放大倍数为 3.93 倍， 放大倍数较低； 公司已取得交易所无异议 函及发改委审批通过项目 25 笔，金额合计 209 亿元；已过会且报主管部门审 批项目共 10 笔，均为城投公司企业债，项目金额合计 110 亿元，直接融资项 目储备较为丰富，
5、发展空间大。 3 关注：关注： 2017 年我国信用债发行受金融去杠杆影响较大，违约事件仍较多；融资担保公年我国信用债发行受金融去杠杆影响较大，违约事件仍较多；融资担保公 司担保的债券主要为地方政府融资平台发行的企业债，未来担保公司或面临一司担保的债券主要为地方政府融资平台发行的企业债，未来担保公司或面临一 定的代偿风险。定的代偿风险。在金融去杠杆背景下，2016 年下半年以来资金面中性偏紧，市 场利率上升，同时房地产和过剩产能行业融资渠道受限，2017 年我国金融债、 企业债、公司债、中期票据和短期融资券共发行 5,770 期，同比下降 21.29%； 2017 年我国新增债券违约主体 9
6、家，违约债券 31 期，违约债券规模 269.64 亿 元；2017 年末我国担保公司担保债券余额合计 4,990.03 亿元，其中担保的企业 债余额 4,030.29 亿元（发行主体主要为地方政府融资平台），占比 80.77%，随 着政府信用和地方政府融资平台信用分离，地方政府融资平台再融资和偿付压 力上升，未来担保公司或面临一定的代偿风险。 公司贷款担保业务行业集中度高，债券担保业务客户和区公司贷款担保业务行业集中度高，债券担保业务客户和区域集中度较高，不利域集中度较高，不利 于分散风险。于分散风险。截至 2017 年末，公司农林牧渔业担保项目责任余额 97.77 亿元， 占贷款担保责任余
7、额的 61.68%，行业集中度高；截至 2017 年末公司 29 笔直接 融资在保项目中有 15 笔为湖南省各区县城投公司企业债券担保业务， 担保责任 余额 119 亿元，占债券担保余额的 57.71%，客户和区域集中较高，不利于分散 风险。 公司担保代偿规模较大，累计代偿回收情况较差。公司担保代偿规模较大，累计代偿回收情况较差。2017 年公司代偿金额 2.95 亿元，截至 2017 年末公司累计代偿金额 13.46 亿元，同比增长 28.07%；累计代 偿回收率 17.38%，代偿回收情况一般，后续追偿情况需继续关注。 公司担保费率和净利润均逐年下滑。公司担保费率和净利润均逐年下滑。受担保
8、行业市场竞争，以及公司主动控制 风险较大、 费率较高行业担保业务拓展速度和规模等因素影响，2015-2017 年公 司平均担保费率分别为 2.40%、2.10%和 1.60%，净利润分别为 2.19 亿元、1.87 亿元和 1.48 亿元，担保费率和净利润均逐年下滑。 公司委托贷款业务风险控制情况需持续关注。公司委托贷款业务风险控制情况需持续关注。截至 2017 年末， 公司委托贷款余 额 9.74 亿元， 前两大客户贷款余额合计占比 20.54%，考虑到委托贷款业务规模 较大，风险控制情况需持续关注。 4 主要主要财务指标：财务指标： 项目项目 2017 年年 2016 年年 2015 年年
9、 总资产（万元） 2,237,309.94 1,563,081.01 699,571.96 所有者权益（万元） 976,891.10 874,526.19 469,374.84 资产负债率 56.34% 44.05% 32.91% 流动比率 3.02 2.57 2.64 营业总收入（万元） 61,172.91 63,625.09 69,599.68 利润总额（万元） 18,277.22 22,369.84 27,964.07 净资产收益率 1.60% 2.78% 5.23% 经营净现金流（万元） -47,365.59 -34,144.75 -13,615.63 当期担保发生额（万元） 2,89
10、7,177.80 2,011,408.35 1,421,656.08 期末在保责任余额（万元） 3,842,860.09 2,512,302.47 2,022,126.38 担保风险准备金（万元） 159,466.35 136,121.65 114,736.40 净资产放大倍数 3.93 2.87 4.31 当期担保代偿率 1.88% 3.20% 2.65% 累计代偿回收率 17.38% 0.00% 0.00% 资料来源：公司 2015-2017 年审计报告、公司提供，鹏元整理 5 一、一、主体概况主体概况 公司成立于2011年8月31日，系重庆市政府为统筹城乡发展，加快现代农业发展，解 决农
11、村融资问题，盘活农村产权资源组建的专注于农村产权抵押融资的政策性农业信贷 担保机构，由重庆渝富资产经营管理集团有限公司（以下简称“渝富资产”）、重庆市城 市建设投资（集团）有限公司（以下简称“重庆城建集团”）和重庆水务资产经营有限公 司（以下简称“水务资产”）共同出资设立，股权比例分别为60%、20%和20%。2017年 10月，公司增资8.20亿元，同时通过留存收益转增实收资本1.80亿元。截至2017年末，注 册资本为30.00亿元，实收资本上升至29.50亿元，其股权结构如图1所示。 图图1 截至截至2017年末兴农担保股权结构年末兴农担保股权结构 资料来源：公司提供 为进一步补充资本实
12、力，支持重点项目建设，促进区域内经济发展，2016年，国家 发改委将中国农发重点建设基金有限公司（以下简称“农发基金”）增资公司纳入第三批 专项基金投资范围。2017年8月，公司已与农发行重庆市分行和渝富集团签订投资意向书 1，由农发行重庆分行以农发基金名义通过股权投资形式注入公司，投资金额25亿元，投 资期限20年；前三年按照4.6%的固定收益，三年期满后可转为股东分红方式另行约定分 红比例或继续执行4.6%的固定收益，到期前三年由渝富集团按5亿、10亿、10亿进行分期 回购。上述资金若顺利到位，公司资本实力将得到大幅提升。 2017年，公司的经营范围未发生变化，主要从事融资性担保 （债券融
13、资担保、银行融 1 投资意向书约定农发基金用途包括：优先用于为重点建设基金投资的民营企业项目和政策性金融扶贫 示范区内的扶贫贷款项目提供担保；用于为农发基金投资的重大项目提供担保；用于为民营企业融资提 供担保。 6 资担保等） 、非融资性担保 （诉讼保函、履约保函等） ，以及委托贷款、财务顾问等业务， 并以自有资金进行投资。公司构建了“1+26+4”的农村金融服务体系，以公司为主体， 组建了26家区县公司、4家配套金融子公司，形成了以融资担保为主，综合价格评估、资 产管理、网络金融与小额信贷的多元化融资担保综合服务体系。其中公司和区县子公司 按1：9的比例入股，区县政府将41%的股权委托公司托
14、管，公司作为受托控股股东管理 区县担保公司，并将其财务报表纳入合并范围。截至2017年末，公司已出资2.34亿元， 组建了26家区县级兴农担保公司。同时，公司控股了包括重庆兴农价格评估有限公司 （以 下简称“兴农评估”）、重庆兴农资产经营管理有限公司（以下简称“兴农资产”）、重 庆兴农鑫电子商务有限公司和重庆兴农股权投资基金管理有限公司在内的4家配套金融服 务子公司。截至2017年末，公司纳入合并范围的子公司31家，较上年未发生变化。 截至2017年12月31日，公司资产总额为223.73亿元，所有者权益为97.69亿元，资产 负债率为56.34%；2017年度，公司实现营业总收入6.12亿元
15、，利润总额1.83亿元，经营活 动现金流量净额-4.74亿元。 二、运营环境二、运营环境 2017年我年我国国经济经济保持中高速增长，保持中高速增长， 制造业呈现制造业呈现一定回暖迹象一定回暖迹象， 商业银行商业银行不良贷款率趋不良贷款率趋 于于稳定稳定 近年我国经济增速保持中高速增长但总体呈现逐年放缓的趋势。 2017年我国实现国内 生产总值（GDP）827,122亿元，同比增长6.9%，增速较上年提升0.2个百分点。2015年我 国消费增速首次超过固定资产投资增速， 在基建增速放缓的同时， 居民消费升级需求巨大， 家电、家居、手机等产品升级换代，未来我国经济或长期步入以消费主导的增长模式。
16、 图图2 2010-2017年我国年我国GDP及同比增速情况及同比增速情况 资料来源：Wind，鹏元整理 7 2017年，我国制造业采购经理人指数来呈现波动走势但均高于51%，制造业整体有一 定回暖迹象。具体到中小企业，近年部分行业中小企业经营状况明显恶化，但随着供给侧 改革、去产能等政策的推进，2017年下半年后中小企业生产经营状况有一定改善，中小企 业景气度指数开始止跌回升。 制造业回暖和中小企业经营状况改善对担保行业存在一定正 面影响，但该影响存有一定时滞，需持续关注。 图图3 2017年我国采购经理人指数 （经季节调整）年我国采购经理人指数 （经季节调整） 图图4 2017年我国中小企业景气度走势年我国中小企业景气度走势 资料来源：Wind，鹏元整理 资料来源：Wind，鹏元整理 2017年，不良贷款规模有所上升，但不良贷款率趋于稳定。截至2017年末，我国商业 银行不良贷款余额为17,057亿元，较年初增加1,935亿元；商业银行不良贷款率为1.74%， 与年初持平。 分行业看， 制造业、批发
