《中央汇金投资有限责任公司2019度主体长期信用评级报告(2)》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中央汇金投资有限责任公司2019度主体长期信用评级报告(2)（19页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 - 1 - 中央汇金投资有限责任公司 2019年度主体长期信用评级报告 评级结果 主体长期信用等级：AAA 评级展望：稳定 评级时间 2019 年 1 月 8 日 主要数据 项项 目目 2018年年 9月末月末 2017 年末年末 2016 年末年末 2015 年末年末 资产总额(亿元) 47432.30 44867.95 41137.71 39215.30 负债总额(亿元) 5277.81 5417.51 4853.28 5333.69 股东权益(亿元) 42154.49 39450.44 36284.43 33881.60 全部有息债务(亿元） 4772.74 4963.27 4370.
2、90 4766.50 资产负债率(%) 11.13 12.07 11.80 13.60 流动比率(%) - 136.41 132.85 138.75 全部债务资本化比率(%) - 11.69 11.44 13.63 长期债务资本化比例(%) - 2.76 2.26 3.15 项项 目目 2018年年 1-9月月 2017年年 2016 年年 2015 年年 营业总收入(亿元) 4205.00 5105.93 4723.39 5187.49 净利润(亿元) 4031.85 4890.12 4478.64 5033.03 EBITDA(亿元) - 5103.46 4720.80 5181.55 费
3、用收入比(%) - 4.23 4.13 2.15 EBITDA 利息倍数(倍) - 23.92 24.55 49.15 EBITDA 全部债务比(倍) - 1.03 1.08 1.09 经营现金流动负债比(%) - 5.10 7.01 1.49 平均资产收益率(%) - 11.37 11.15 14.16 平均净资产收益率(%) - 12.91 12.77 15.69 数据来源：中央汇金公司审计报告，联合资信整理。 注：2018 年三季度财务数据未经审计。 分析师 葛成东 谢冰姝 电话：010-85679696 传真：010-85679228 邮箱： 地址：北京市朝阳区建国门外大街2号 中国人
4、保财险大厦17层(100022) 网址： 评级观点 中央汇金投资有限责任公司 （以下简称“中 央汇金公司”或“公司”）成立于 2003 年 12 月， 是国家出资设立的国有独资公司，根据国务院 授权，对国有重点金融企业进行股权投资，是 维护金融稳定、防范和化解金融风险的重要平 台，战略定位独特；持有的重点金融企业股权 涵盖银行、保险、证券等核心金融领域，绝大 部分为上市金融机构及系统重要性金融机构， 综合财务实力雄厚，其中工商银行、农业银 行、中国银行、建设银行等机构在银行业具有 重要的行业地位和明显的市场竞争优势，为中 央汇金公司带来较好的投资收益。另一方面， 受经济增速换挡、市场竞争加剧、
5、信用风险压 力依然较大以及监管加强等因素的影响，金融 行业整体发展态势有所放缓，对中央汇金公司 整体盈利水平有一定影响。联合资信评估有限 公司确定中央汇金投资有限责任公司主体长期 信用等级为 AAA，评级展望为稳定。该评级 结论反映了中央汇金公司的违约风险极低。 优势 作为国家出资设立的国有独资公司，在维 护金融稳定、防范和化解金融风险方面发 挥重要作用，战略定位独特； 持有的重点金融企业股权涵盖银行、 保险、 证券等核心金融领域，绝大部分为上市金 融机构及系统重要性金融机构，综合财务 实力雄厚，其中工、农、中、建等机构在 银行业具有重要的行业地位和明显的市场 竞争优势，能够带来较好的投资收益
6、； 财务杠杆水平低，债务负担轻，整体盈利 水平良好。 关注 宏观经济下行以及监管加强的背景下，银 - 2 - 行、保险、证券等金融行业发展态势有所 放缓，对中央汇金公司整体盈利水平有一 定影响。 - 3 - 声 明 一、本报告引用的资料主要由中央汇金投资有限责任公司（以下简称“该公司”） 提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对以上资料的真实性、准确性 和完整性不作任何保证。 二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外，联合资信、评级人员 与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级
7、报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独 立判断，未因委托人和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。 五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 六、该公司信用等级自 2019 年 1 月 8 日至 2020 年 1 月 7 日有效；根据跟踪评级 的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。 - 4 - 中央汇金投资有限责任公司 2019年度主体长期信用评级报告 一、公司概况 中央汇金投资有限责任公司 （以下简称“中 央汇金公司”或“公司”）于 2003 年 12 月成立， 是依据中华人民共和国公司法设立的国有
8、独资公司，根据国务院授权，对国有重点金融 企业进行股权投资，以出资额为限代表国家依 法对国有重点金融企业行使出资人权利和履行 出资人义务，实现国有金融资产保值增值。中 央汇金公司不开展其他任何商业性经营活动， 不干预其控股的国有重点金融企业的日常经营 活动。2007 年 9 月，财政部发行特别国债，从 中国人民银行购买中央汇金公司的全部股权， 并将上述股权作为对中国投资有限责任公司 （以下简称“中投公司”）出资的一部分，注入 中投公司。截至 2017 年末，中央汇金公司实收 资本 8282.09 亿元（人民币，下同）。 中投公司持有中央汇金公司 100%的股权， 其成立于 2007 年 9 月
9、，是依照中华人民共和 国公司法 设立的国有独资公司， 注册资本2000 亿美元，组建宗旨是实现国家外汇资金多元化 投资，在可接受风险范围内实现股东权益最大 化。中投公司根据国务院要求持有中央汇金公 司股权，中投公司开展投资业务和中央汇金公 司代表国家行使股东职能的行为之间有严格的 防火墙。 中央汇金公司的经营范围：根据国务院授 权，对国有重点金融企业进行股权投资；国务 院批准的其他相关业务。 截至 2017 年末， 中央汇金公司设有银行机 构管理一部、银行机构管理二部、证券机构管 理部、保险机构管理部、综合管理部、法律合 规部、公关外事部、财务部、人力资源部和内 审部等部门（公司组织架构图见附
10、录 1） 。其中 银行机构管理一部负责工行、农行、中行、建 行股权管理工作，银行机构管理二部负责国开 行、光大银行、政策性金融机构等股权管理工 作，证券机构管理部负责公司控参股证券公司 等股权管理工作，保险机构管理部负责公司控 参股保险公司股权管理工作。截至 2017 年末， 公司员工人数共计 135 人。 截至 2017 年末， 公司资产总额为 44867.95 亿元，其中长期股权投资余额 39029.50 亿元； 负债总额 5417.51 亿元，其中全部有息债务余 额 4963.27 亿元； 股东权益 39450.44 亿元。 2017 年，公司实现营业总收入 5105.93 亿元，净利
11、润 4890.12 亿元。 截至 2018 年 9 月末，公司资产总额为 47432.30 亿 元 ， 其 中 长 期 股 权 投 资 余 额 41387.34 亿元；负债总额 5277.81 亿元，其中 全部有息债务余额 4772.74 亿元；股东权益 42154.49 亿元。2018 年 19 月，公司实现营业 总收入 4205.00 亿元，净利润 4031.85 亿元。 注册地址：北京市东城区朝阳门北大街 1 号新保利大厦 法定代表人：丁学东。1 二、二、营运环境 1. 宏观经济环境分析 2017年， 在世界主要经济体维持复苏态势、 我国供给侧结构性改革成效逐步显现的背景 下，我国继续实
12、施积极的财政政策和稳健中性 的货币政策，协调经济增长与风险防范，同时 为供给侧结构性改革创造适宜的货币金融环 境，2017 年我国经济运行总体稳中向好，国内 生产总值（GDP）82.8 万亿元，同比实际增长 1注：丁学东已调任国务院副秘书长(正部长级)，授权屠光绍代行 中央汇金投资有限责任公司董事长及法定代表人职权。自 2017 年 3 月 2 日起生效，至国务院做出新的任命为止，屠光绍现任中 国投资有限责任公司副董事长兼总经理。 - 5 - 6.9%，经济增速实现 2011 年以来的首次回升。 从地区来看，西部地区经济增速引领全国，山 西、辽宁等地区有所好转。从三大产业来看， 农业生产形势较
13、好，工业生产稳步增长，服务 业保持快速增长态势， 第三产业对 GDP 增长的 贡献率继续上升，产业结构持续改善。从三大 需求来看，固定资产投资增速有所放缓，居民 消费维持较快增长态势，进出口大幅改善。全 国居民消费价格指数（CPI）有所回落，工业生 产者出厂价格指数（PPI）和工业生产者购进价 格指数（PPIRM）涨幅较大，制造业采购经理 人指数（制造业 PMI）和非制造业商务活动指 数（非制造业 PMI）均保持扩张，就业形势良 好。 2018 年上半年，我国继续实施积极的财政 政策，通过减税降费引导经济结构优化转型， 继续发挥地方政府稳增长作用，在防范化解重 大风险的同时促进经济的高质量发展
14、。2018 年 1-6 月，我国一般公共预算收入和支出分别为 10.4 万亿元和 11.2 万亿元，收入同比增幅 （10.6%）高于支出同比增幅（7.8%） ；财政赤 字 7261.0 亿元，较上年同期（9177.4 亿元）有 所减少。稳健中性的货币政策在防范系统性金 融风险、去杠杆的同时也为经济结构转型升级 和高质量发展创造了较好的货币环境，市场利 率中枢有所下行。在上述政策背景下，2018 年 1-6 月，我国 GDP 同比实际增长 6.8%，其中西 部地区经济增速较快，中部和东部地区经济整 体保持稳定增长，东北地区仍面临一定的经济 转型压力；CPI 温和上涨，PPI 和 PPIRM 均呈
15、 先降后升态势；就业形势稳中向好。 2018 年 1-6 月，三大产业保持较好增长态 势，农业生产基本稳定；工业生产增速与上年 全年水平持平，但较上年同期有所回落，工业 企业利润保持较快增长； 服务业保持较快增长， 仍是支撑经济增长的主要力量。 制造业投资增速有所加快，但房地产开发 投资和基础设施建设投资增速有所放缓，导致 固定资产投资增速有所放缓。2018 年 1-6 月， 全国固定资产投资（不含农户）29.7 万亿元， 同比增长 6.0%，增速有所放缓。受益于相关部 门持续通过减税降费、简化行政许可与提高审 批服务水平、降低企业融资成本等措施，民间 投资同比增速（8.4%）仍较快。受上年土
16、地成 交价款同比大幅增长的“滞后效应” 、抵押补充 贷款（PSL）大幅增长推升棚改贷规模等因素 影响，房地产投资保持较快增速（9.7%） ，但 2018年以来棚改项目受理偏向谨慎以及房企融 资渠道趋紧， 导致 2018 年 3 月以来房地产开发 投资持续回落；由于金融监管加强，城投公司 融资受限，加上地方政府融资规模较上年同期 明显减少导致地方政府财力有限，基础设施建 设投资同比增速（7.3%）明显放缓；受到相关 政策引导下的高技术制造业投资和技术改造投 资增速较快的拉动，制造业投资同比增速 （6.8%）继续加快。 居民消费增速小幅回落，但仍保持较快增 速。2018 年 1-6 月，全国社会消费品零售总额 18.0 万亿元，同比增速（9.4%）出现小幅回落， 但仍保持较快增长。具体来看，汽车消费同比 增速（2.7%）和建筑及装潢材料消费同比增速 （8.1%）明显放缓；化妆品类、家用电器和音 响器材类、通讯器材类等升级类消费，以及日 用品类、粮油食品、饮料烟酒类等基本生活用 品
