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1、 ? 2012年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 2 房地产行业不景气，公司在售及在建房地产行业不景气，公司在售及在建、拟建、拟建房地产项目存在一定销售风险。房地产项目存在一定销售风险。截至 2014 年底，公司在售的房地产项目尚有 4.1 万平方米的住宅和 1 万平方米的商铺 未销售完毕；除了在售房地产项目外，公司还有 2 个在建房地产项目和 3 个拟建 房地产项目，未来公司房地产业务存在一定销售风险。 公司在建拟建公司在建拟建工程工程规模较大，未来存在一定的资金压力规模较大，未来存在一定的资金压力。截至 2014 年底，公司在 建拟建工程计划总投资 295,634.00 万元，已投资
2、191,521.00 万元，公司未来仍需 投资 104,113.00 万元，后续需投入的建设资金量较大，存在一定的资金压力。 公司其他应收款规模较大，账龄较长，需关注实际回收时间。公司其他应收款规模较大，账龄较长，需关注实际回收时间。截至 2014 年底，公 司其他应收款余额为 393,839.24 万元，主要为与平顶山市财政局、平顶山市公路 管理局、平顶山市国资局的往来款，该部分资金账龄较长，欠款单位主要是政府 及下属机关事业单位，需关注款项的实际回收时间。 公司有息负债规模较大，存在一定的本息偿付压力。公司有息负债规模较大，存在一定的本息偿付压力。截至 2014 年底，公司有息负 债规模为
3、 291,698.68 万元， 占负债总额的 70.60%， 公司存在一定的本息偿付压力。 公司其他长期资产公司其他长期资产中相关项目中相关项目未与政府签订回购协议，未来是否回购存在不确定未与政府签订回购协议，未来是否回购存在不确定 性。性。截至 2014 年底，公司其他长期资产规模为 105,806.67 万元，其中大部分为公 园、博物馆等市政工程，尚未与政府签订回购协议，未来是否回购存在不确定性。 截至截至 2014 年年底底，公司对外担保规模，公司对外担保规模较较大大，存在一定的或有负债风险。，存在一定的或有负债风险。截至 2014 年底， 公司对外担保金额为 57,150.00 万元，
4、 占公司 2014 年末所有者权益的 6.14%， 存在一定的或有负债风险。 主要财务指标：主要财务指标： 项目项目 2014 年年 2013 年年 2012 年年 总资产（万元） 1,343,594.60 1,262,928.29 1,205,696.63 所有者权益（万元） 929,827.17 902,190.25 857,994.69 有息负债（万元） 291,698.68 274,205.09 275,451.97 资产负债率 30.75% 28.53% 28.79% 流动比率 5.85 7.65 7.84 速动比率 2.72 3.62 3.54 主营业务收入（万元） 113,159
5、.17 114,714.60 87,949.12 补贴收入（万元） 37,468.91 42,526.49 29,043.80 营业利润（万元） -12,681.82 -3,700.29 1,303.69 利润总额（万元） 25,854.28 33,614.27 30,970.60 主营业务毛利率 26.51% 22.15% 24.13% 总资产回报率 3.59% 4.02% 3.98% EBITDA（万元） 50,361.14 52,867.40 47,405.87 3 EBITDA 利息保障倍数 2.41 3.31 3.65 经营活动现金流净额（万元） -6,687.00 10,805.1
6、9 -26,620.55 资料来源：2012-2014 年公司审计报告，鹏元整理 4 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经 国家发展改革委关于河南平顶山市发展投资公司发行2012年企业债券核准的批复 （发改财金【2012】1147号文）核准，公司于2012年5月8日公开发行15亿元公司债券，发 行利率为7.86%，扣除相关费用后实际募集资金148,707.50万元。 本期债券起息日为2012年5月8日，按年计息，每年付息一次。本期债券设置本金提前 偿付条款，在债券存续期内的第3、4、5、6、7年末，分别按照债券发行总额20%、20%、 20%、20%
7、、20%的比例偿还债券本金，最后五个计息年度每年的应付利息随当年兑付的本 金一起支付。截至2015年5月31日，公司还本付息情况如下表所示： 表表 1 截至截至 2015 年年 5 月月 31 日本期债券本息累计兑付情况日本期债券本息累计兑付情况 本息兑付日期本息兑付日期 期初本金余额期初本金余额 （亿元）（亿元） 本金兑付本金兑付/回回 售金额 （亿元）售金额 （亿元） 利息支付利息支付 （万元）（万元） 期末本金余额期末本金余额 （亿元）（亿元） 2013年5月8日 15.00 0.00 11,790 15.00 2014年5月8日 15.00 0.00 11,790 15.00 2015
8、年5月8日 15.00 3.00 11,790 12.00 资料来源：公司提供 截至2014年末，本期债券募集资金已全部使用完毕，具体使用情况如下表所示： 表表 2 截至截至 2014 年年 12 月月 31 日募集资金使用情况日募集资金使用情况（单位：万元（单位：万元） 项目名称项目名称 总投资额总投资额 拟使用拟使用 募集资金募集资金 已使用已使用 募集资金募集资金 已投资已投资 山水华庭经济适用房居住小区项目 34,351.74 13,000.00 13,000.00 34,351.74 蓝欣家园经济适用房居住小区项目 63,717.28 35,000.00 35,000.00 63,7
9、17.28 华悦世家经济适用房居住小区项目 79,910.99 44,000.00 44,000.00 79,910.99 香山路新建工程 18,593.56 6,600.00 6,600.00 18,593.56 市南环路西环路改建工程 45,599.27 21,900.00 21,900.00 45,599.27 东鼎花园经济适用房居住小区项目 19,754.40 11,000.00 11,000.00 19,754.40 平宝路改线工程 13,280.61 7,500.00 7,500.00 13,280.61 平顶山市第二污水处理工程 19,127.86 11,000.00 11,00
10、0.00 19,127.86 合计：合计： 294,335.71 150,000.00 150,000.00 294,335.71 资料来源：公司提供 截至2014年12月31日，公司募投项目已经完工，正在做后期扫尾工作。其中经济适用 房小区项目以前年度已经销售完毕，但部分账款尚未收回；香山路新建工程、市南环路西 环路改建工程及平宝路改线工程产权已经移交平顶山市公路管理局，尚有部分账款在其他 应收款科目；平顶山市第二污水处理工程是公司自有工程，完工后结转至公司固定资产科 5 目。 二、发行主体概况二、发行主体概况 跟踪期内，公司注册资本、股权结构及主营业务均未发生重大变更，平顶山市政府仍 持有
11、公司100%股权，为公司的控股股东和实际控制人。 截至2014年12月31日， 公司资产总额为1,343,594.60万元， 所有者权益合计为929,827.17 万元，资产负债率为30.75%；2014年度，公司实现主营业务收入113,159.17万元，利润总额 25,854.28万元，经营活动产生的现金流量净额为-6,687.00万元。 三、三、区域经济与财政实力区域经济与财政实力 跟踪期跟踪期内，内，平顶山市平顶山市经济经济继续保持继续保持增长增长 跟踪期内，平顶山市经济继续保持增长。全市完成生产总值1,289.3亿元，按可比价格 计算(下同)，比上年增长8.4%，其中，第一产业完成增加
12、值131.6亿元，增长3.0%；第二产 业完成增加值746.6亿元，增长9.0%；第三产业完成增加值411.2亿元，增长8.3%。人均生 产总值达到31,986元，同比增长8.1%。一、二、三产业结构由上年的10.1：59.5：30.4变化 为10.2：57.9：31.9。第一产业比重上升0.1个百分点，第二产业比重下降1.6个百分点，第 三产业比重上升1.5个百分点。 第二产业仍是平顶山市的支柱产业。从工业情况来看，2014年平顶山市全部工业完成 总产值2,624.9亿元，比上年增长9.6%；完成工业增加值682.5亿元，增长9.5%，其中年主营 业务收入2,000万元以上的工业企业 （简称
13、规模以上工业企业， 下同） 实现增加值589.7亿元， 比上年增长10.6%。规模以上工业41个大类行业中，增加值增速居前的行业为：金属制品业 完成增加值19.9亿元， 增长66.3%； 电气机械和器材制造业完成增加值36.1亿元， 增长34.2%； 专用设备制造业完成增加值19.9亿元， 增长23.2%； 煤炭开采和洗选业完成增加值195.7亿元， 增长14.5%。 目前，平顶山市正在规划建设15个专业园区，加快发展战略性新兴产业，改造提升传 统优势产业。2014年平顶山市非煤产业比重提高2.5个百分点，六大高耗能行业比重下降3.4 个百分点。产业集聚区发展水平不断提升，2014年产业集聚区
14、完成投资增长20%，高于全 市投资增速2.5个百分点。第三产业进一步壮大。在2014年，平顶山市出台服务业发展三年 行动计划，实施服务业“62231”发展计划；推进商务中心区和特色商业区建设，完成投资 63.9亿元，增长54.8%；现代物流、文化旅游、金融保险等现代服务业加快发展。第三产业 6 比重提高1.4个百分点。2014年，平顶山市科技创新能力明显增强。全年新增国家高新技术 企业7家、省级工程技术研究中心7家，组建市级产业技术创新联盟6个，智能隔离断路器等 一批关键技术取得突破性进展，平煤神马集团高纯度硅烷生产技术打破国外技术垄断。国 家高压电器产品质量监督检验中心通过资质认定，国家能源
15、高效清洁炼焦技术重点实验室 落户平顶山市，国家知识产权试点城市通过验收。 总体来看，2014年平顶山市经济继续保持增长。 表表 3 2013-2014 年年平顶山平顶山市主要经济指标及同比变化情况（单位：亿元）市主要经济指标及同比变化情况（单位：亿元） 项目项目 2014 年年 2013 年年 金额金额 同比增长同比增长 金额金额 同比增长同比增长 地区生产总值 1,289.3 8.4% 1,556.9 6.6% 第一产业增加值 131.6 3.0% 162.5 4.4% 第二产业增加值 746.6 9.0% 906.6 6.4% 第三产业增加值 411.2 8.3% 487.8 7.7% 工
16、业增加值 682.5 9.5% 835.8 6.2% 规模以上固定资产投资 1,233.0 17.0% 1,262.0 22.0% 社会消费品零售总额 506.6 12.8% 540.9 14.0% 进出口总额（亿美元） 6.6 46.0% 4.8 17.0% 注： 平顶山市主要经济指标的增长率按可比价格计算， 报告所列数据严格按照统计公报， 非自己计算得出。 资料来源：2013-2014 年平顶山市统计公报 跟踪期内，跟踪期内，平顶山市平顶山市地方综合财力地方综合财力保持稳定保持稳定，但，但财政收入财政收入对对上级补助收入依赖较大，上级补助收入依赖较大， 且财政支出压力较大，公共财政自给率低且财政支出压力较大，公共财政自给率低 跟踪期内，平顶山市地方综合财力总体较为稳定。按全口径计算，2014年平顶山市地 方综合财力为3,119,720万元，较上年下降1.75%。按市本级口径计算，2014年平顶山市地方 综合财力有所增长，当年实现收入939,014万元，较上年增长19.10%，主要系政府性基金收 入增加所致。 2014年
