绵阳科技城发展投资(集团)有限公司跟踪信用评级报告

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1、 跟踪评级报告 绵阳科技城发展投资（集团）有限公司 1 绵阳科技城发展投资（集团）有限公司 跟踪信用评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 债项信用 名 称 额 度存续期 跟踪评 级结果 上次评 级结果 13绵 阳 科 发 MTN001 8 亿元 2013/7/22- 2018/7/22 AA AA 评级时间：2013 年 10 月 18 日 财务数据 项项 目目 2010年年 2011年年 2012年年 13年年6月月 现金类资产(亿元) 13.39 7.90 15.17 19.56 资产总额(亿元) 113.16 121.30 152

2、.76 167.64 所有者权益(亿元) 63.52 66.65 85.05 85.49 短期债务(亿元) 7.90 5.04 4.39 11.02 全部债务(亿元) 29.95 31.71 43.97 58.80 营业收入 (亿元) 7.27 6.92 7.36 3.64 利润总额 (亿元) 4.88 2.13 1.62 0.64 EBITDA(亿元) 5.77 3.31 2.21 - 经营性净现金流(亿元) 4.33 -0.70 -0.88 -3.62 营业利润率(%) 44.26 5.63 5.12 18.94 净资产收益率(%) 5.91 2.43 1.42 - 资产负债率(%) 43

3、.86 45.06 44.32 49.01 全部债务资本化比率 （%） 32.04 32.24 34.08 40.75 流动比率(%) 404.27 408.21 490.61 429.56 全部债务/EBITDA(倍) 5.19 9.58 19.92 - EBITDA 利息倍数(倍) 2.45 1.22 0.73 - 经营现金流动负债比(%) 16.95 -2.77 -3.27 - 注：2013 年上半年财务数据未经审计 分析师 田业钧 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022） Htt

4、p：/ 评级观点 跟踪期内，绵阳科技城发展投资（集团） 有限公司（以下简称“公司” ）整体经营情况良 好，同时，绵阳市政府在土地资源划拨、政府 补助等方面给予公司大力支持。另外，联合资 信评估有限公司（以下简称“联合资信” ）也关 注到，公司盈利能力较弱、融资压力加大、经 营性现金流不稳定等因素对其信用水平可能带 来的不利影响。 未来，受益于绵阳市渐强的财政实力及基 础设施建设的规划，公司将大力发展绵阳科技 城土地开发主业，辅以适度多元化投资，分散 经营风险，增强经营实力。联合资信对公司评 级展望为稳定。 综合考虑，联合资信维持公司 AA 的主体 长期信用等级，评级展望为稳定，并维持 “13

5、绵阳科发 MTN001” AA 的信用等级。 优势 1 绵阳市作为四川省第二大城市，在“512” 特大地震后受到中央政府的大力扶持，财 政实力大幅增强。 2 绵阳科技城是中国唯一的“国”字号科技 城，未来将加大基础设施投资力度，为公 司发展创造了良好的外部环境。 3 跟踪期内，公司整体经营情况良好，可用 于出让的土地资源较为充足，业务具有可 持续性。 4 跟踪期内，公司在土地资源划拨、政府补 助等方面得到了绵阳市政府的大力支持。 关注 1 公司以绵阳科技城公益性项目投资为主， 政府补助对利润贡献大， 且具有不稳定性， 自身盈利能力较弱。 跟踪评级报告 绵阳科技城发展投资（集团）有限公司 2 2

6、 土地出让业务规模受宏观经济及国家政策 影响大，若出现土地一级市场不景气的状 况， 会对公司土地整理业务产生不利影响。 3公司未来基础设施建设投资规模大，存在一 定的融资压力。 跟踪评级报告 绵阳科技城发展投资（集团）有限公司 3 信用评级报告声明信用评级报告声明 一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与绵阳科技城发展投 资（集团）有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与绵阳科技城发展投资（集 团）有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 三、本信

7、用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断，未因绵阳科技城发展投资（集团）有限公司和其他任何组织或个人 的不当影响改变评级意见。 四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。 五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由绵阳科技城发展投资（集团） 有限公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。 六、本跟踪评级结果自发布之日起 12 个月内有效；根据后续评级的结论，在有效 期内信用等级有可能发生变化。 跟踪评级报告 绵阳科技城发展投资（集团）有限公司 4 一、跟踪评级原因 根据有关要求，按照联合资信评估有限公 司关于绵阳科技城发展

8、投资（集团）有限公司 主体长期信用及存续期内相关债券的跟踪评 级安排进行本次定期跟踪评级。 二、主体概况 绵阳科技城发展投资 （集团） 有限公司 （以 下简称“公司” ）的前身为绵阳科教创新投资 有限责任公司，系根据绵府函2001100 号文， 于 2001 年 6 月 22 日由绵阳科教创业园区管理 委员出资组建成立的国有独资公司，成立时注 册资本为 1000.00 万元。后经绵阳科教创业园 区管理委员多次增资，截至 2005 年底，公司 实收资本增加至 10000.00 万元。2008 年 4 月， 公司根据中国（绵阳）科技城管理委员会关 于成立中国（绵阳）科技城发展投资（集团） 有限公司

9、的通知及中国（绵阳）科技城管 理委员会综合办公室关于将绵阳科教创新投 资有限责任公司变更为绵阳科技城发展投资 （集团）有限公司相关事宜的函 （科技城管 委办200821 号） ，于 2008 年 5 月 29 日变更 为现名。 2008 年 12 月，根据中国（绵阳）科技 城管理委员会关于同意无偿划转绵阳高新区 投资控股（集团）等四家公司国有股权的批 复 ，公司分别与绵阳市经济技术开发区管理 委员会、绵阳市农科区管理委员会和绵阳市高 新区管理委员会分别签署了国有股权无偿转 让协议 ，同意将其持有的绵阳三江开发建设 投资有限责任公司、绵阳三江工程总公司、绵 阳科农投资有限责任公司和绵阳高新区投资

10、 控股（集团）有限责任公司四家公司股权无偿 转让给公司，由公司履行出资人义务，享有出 资人权益。2009 年 2 月及 2011 年 3 月，公司 历经两次增资。截至 2013 年 6 月底，公司注 册资本 70069.11 万元，全部由中国（绵阳）科 技城管理委员会（以下简称“科技城管理委员 会” ）出资，科技城管理委员会为公司的实际 控制人。 公司经营范围：对高新技术产业、工业、 商业、房地产业、生物工程、医药、医药器械、 计算机软件及网络技术的投资，辖区土地综合 开发，城市基础设施建设，计算机软件、硬件 的设计、开发、销售，建筑材料、电子产品、 通讯器材（不含无线电发射设备） 、化工产品

11、 （易燃易爆品除外）销售。 公司内设六部一室， 即： 融资部、 审计部、 计划财务部、资产管理部、工程建设部、投资 发展部、 综合办公室 （参见附件 1） 。 截至 2012 年底，公司纳入合并范围的子公司共计 7 家。 截至 2012 年底， 公司合并资产总额 152.76 亿元，所有者权益 85.05 亿元（含少数股东权 益 0.71 亿元） ；2012 年公司实现营业收 7.36 亿元，利润总额 1.62 亿元。 截至 2013 年 6 月底，公司合并资产总额 167.64 亿元，所有者权益 85.49 亿元（含少数 股东权益 0.69 亿元） ；2013 年 16 月，公司实 现营业收

12、入 3.64 亿元，利润总额 0.64 亿元。 公司注册地址：绵阳科教创业园区；法定 代表人：蒋代明。 三、宏观经济和政策环境 1宏观经济 2012 年三季度以来，随着中央领导层换 届完成，在“调结构、转方式”的政策基调 和新型城镇化发展战略作用下，中国宏观经 济整体运行平稳；新一届政府注重经济增长 的质量和效益，不断推动经济结构转型升级， 近四个季度经济增速呈现小幅波动调整态 势。根据国家统计局数据初步核算，2013 年 上半年中国实现国内生产总值 248009 亿元， 同比增长 7.6%，GDP 连续两个季度同比增速 回落，一季度同比增长 7.7%，二季度增长 7.5%。 跟踪评级报告 绵

13、阳科技城发展投资（集团）有限公司 5 图 1 2009 年以来中国 GDP 季度增长情况 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 09年Q1 09年Q2 09年Q3 09年Q4 10年Q1 10年Q2 10年Q3 10年Q4 11年Q1 11年Q2 11年Q3 11年Q4 12年Q1 12年Q2 12年Q3 12年Q4 13年Q1 13年Q2 GDP同比增长速度 (%) 资料来源：国家统计局 2013 年上半年，中国规模以上工业增加 值同比增长 9.3%， 增速比一季度回落 0.2 个百 分点；同期，规模以上工业企业（年主营业务 收入在 2000 万以上的企业，下同）实现主营 业务收入

14、 478365.4 亿元，同比增长 11.4%； 规模以上工业企业实现利润总额 25836.6 亿 元，同比增长 11.1%。 从拉动经济增长的三驾马车表现看，消 费、投资两大需求继续保持增长态势，对外 贸易增速持续下滑。具体而言：消费平稳 增长。2013 年上半年社会消费品零售总额为 110764 亿元，同比名义增长 12.7%，增速比 一季度加快 0.3 个百分点。 投资保持较快增 长，第三产业投资增速加快。2013 年上半年 固定资产投资（不含农户）181318 亿元，同 比增长 20.1%，增速比一季度回落 0.8 个百分 点，比上年同期回落 0.3 个百分点。对外贸 易增速进一步下滑

15、， 贸易顺差持续扩大。 2013 年上半年，中国进出口总额为 19977 亿美元， 同比增长 8.6%，增速比一季度回落 4.9 个百 分点，其中出口金额同比增长 10.4%，增速回 落 8.0 个百分点，进口金额同比增长 6.7%， 增速回落 1.9 个百分点，贸易顺差达 1079.5 亿美元，较上年同期的 689.2 亿美元显著扩 大。 2013 年上半年， 中国 CPI 同比增长 2.4%， 涨幅与一季度持平， 比上年同期回落 0.9 个百 分点；从 CPI 分类指数看，食品类价格走势 对 CPI 影响明显。PPI 方面，2013 年上半年 中国 PPI 同比下降 2.2%，降幅比一季度

16、扩大 0.5 个百分点， 比去年同期扩大 1.6 个百分点； 由于受国内外宏观经济增速放缓影响，PPI 呈 不断下降趋势。 2政策环境 财政政策方面，继续实施积极的财政政 策，结合税制改革完善结构性减税政策，促 进经济结构调整；适当增加财政赤字和国债 规模，保持必要的支出力度；进一步优化财 政支出结构，保障和改善民生。2013 年上半 年，中国财政累计收入为 68591 亿元，累计 支出为 59714 亿元，同比增长分别为 7.5%和 10.8%，增幅比上年同期下降 4.7 和 10.5 个百 分点；财政收入增幅放缓的情况下，各项民 生政策仍得到较好落实，教育、医疗卫生、 社会保障和就业、节能环保等各方面支出均 实现两位数增长。结构性减税方面，4 月 10 日召开的国务院常务会议决定，8 月 1 日起， 在全国范围内开展交通运输业和部分现代服 务业营业税改征增值税试点，并择机将铁路 运输和邮电通信等行业纳入“营改增”试点。 据国家税务总局统