《江苏新海连发展集团有限公司2015年度第一期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排》由会员分享，可在线阅读，更多相关《江苏新海连发展集团有限公司2015年度第一期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排（22页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 短期融资券债项信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主
2、要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及 时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效，在有效期限内， 大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 短期融资券债项信用评级报告 3 发债情况发债情况 本期本期融资券融资券概况概况 公司拟在银行间市场交易商协会注册总额为 20 亿元的短期融资 券，分期发行，其中第一
3、期 6 亿元已于 2014 年 11 月发行完毕，本期 为第二期（2015 年度第一期） ，发行金额 7 亿元人民币，发行期限为 366 天。采取固定利率，单利按年付息，不计复利，通过簿记建档、集 中配售的方式在全国银行间债券市场按面值公开发行，到期一次性还 本付息。本期短期融资券无担保。 募集资金用途募集资金用途 本期短期融资券募集的资金拟全部用于置换银行借款。 发债主体信用发债主体信用 新海连发展成立于 1994 年 5 月， 前身为连云港经济技术开发区国 有资产投资经营公司，出资人为连云港市人民政府（以下简称“连云 港市政府” ） ，由经开区管委会代行出资人职能。2008 年 4 月，公
4、司经 连云港市政府批准更名为江苏新海连发展有限公司，2010 年变更为现 名。公司是连云港市政府授权的综合性投融资主体，具有独立的法人 资格。2013 年末，公司注册资本为 99.00 亿元，经开区管委会以货币 资金的形式于 2014 年 8 月增加注册资本 4.93 亿元。截至 2014 年末， 公司注册资本为人民币 103.93 亿元。 根据公司提供的中国人民银行征信中心出具的企业信用报告 ， 截至 2015 年 04 月 24 日，公司本部无信贷违约记录。截至本报告出具 日， “09 新海连债/09 新海连” 、 “12 新海连债/12 新海连” 、 “13 新海连 PPN01” 、 “
5、14 新海连 PPN02” 、 “14 新海连 PPN03” 、 “14 新海连 MTN001” 尚处于存续期，利息均已按期兑付。 “14 新海连 CP001”尚未到兑付本 息日,“14 新海连 MTN002”尚未到付息日。 2008 年 4 月，经连云港市政府批复，公司定位为城市基础设施建 设投融资主体，主要承担经开区全部及连云港市东部部分城区基础设 施建设任务，同时为经开区唯一的国有资产运营与管理主体，经营范 围包括连云港市政府授权范围内的国有资产、实业投资、基础设施开 发、土地开发以及土地整治等。截至 2015 年 3 月末，公司纳入合并范 围的子公司共 16 家。 2014 年，连云港
6、市完成规模以上工业增加值 989.8 亿元，同比增 长 12.4%；固定资产投资 2,090.0 亿元，增长 23.6%；外贸进出口总额 达到 80.3 亿美元。整体来看，连云港市经济规模保持增长，经济运行 平稳，但是部分经济指标增速有所下滑。 近年来经开区国民经济和社会发展主要指标均稳步增长。 2014 年， 短期融资券债项信用评级报告 4 经开区实现地区生产总值 480.0 亿元，占连云港市地区生产总值的比 重为 24.42%，在连云港经济发展中仍占有重要地位；完成规模以上工 业总产值 1,408.8 亿元，同比增长 12.2%。完成固定资产投资 237.0 亿元， 其中工业投入 165.
7、4 亿元， 同比增长 23.7%； 实现出口总额 14.5 亿美元，同比小幅增长。 20122014 年，连云港市公共财政预算收入不断增长，2012 年， 公共财政预算收入同比增长 16.0%，高出全省平均水平 2.2 个百分点， 增幅位居全省第 4 位。 主要税种中营业税 67.3 亿元， 增长 61.6%。 2013 年，公共财政预算收入 233.3 亿元，居全省第十位，同比增长 11.7%； 其中税收收入占比为 81.4%， 较上年提高 4.4 个百分点。 主体税种保持 平稳，增值税、营业税、企业所得税、个人所得税和契税共完成收入 148.1 亿元，增长 18.6%。2014 年全市公共
8、财政预算收入同比增长 12.2%，居全省第六位，税收收入占比为 81.5%，成为公共财政预算收 入的稳定来源。 全市公共财政预算支出为 375.36 亿元， 同比增长 2.9%。 20122014 年，经开区财政本年收入有所波动，地方财政收入占 经开区财政本年收入比重分别为 77.40%、62.64%和 61.51%，地方财政 收入占比较大，但比重逐年减少。 20122014 年，经开区财政支出有所下降。一般预算支出中，刚 性支出占比较低。由于经开区大部分财政支出主要用于经开区的基础 设施建设、土地征迁及平整开发，一般预算支出中刚性支出占比较低， 基本建设等弹性支出规模相对较大。在地方财政支出
9、增长的前提下， 刚性支出的占比不高有利于经开区将更多的资金投入到城市建设和相 关产业的发展中，为未来城市综合实力的提高奠定了基础。 截至 2014 年末， 经开区地方政府负有偿还责任的债务为 39.32 亿 元，政府可能承担一定救助责任的债务达到 50.86 亿元。地方政府债 务率 1为 133.34%，债务规模较大。 公司作为连云港市重要的基础设施建设投融资主体，负责经开区 全部以及连云港市东部部分城区基建项目投资，主营业务包括市政道 路建设、保障房建设、土地整理开发和园区开发（园区管网建设、河 道整治等） 、绿化保洁工程等城市基础设施建设业务，以上城市基础设 施建设业务收入占营业收入的主要
10、部分。 综合分析，大公对新海连发展 2015 年度企业信用等级评定为 AAAA。 随着经开区基础设施的进一步建设，预计未来 12 年，公司在江 苏省的主体地位将有提升。因此，大公对公司的评级展望为稳定。 注：发债主体的信用状况是评价短期融资券发行信用风险的基础，本部分观点详注：发债主体的信用状况是评价短期融资券发行信用风险的基础，本部分观点详 见见江苏新海连发展集团有限公司江苏新海连发展集团有限公司 20152015 年度企业信用评级报告年度企业信用评级报告 。 。 1 地方政府债务率=（政府负有偿还责任的债务+政府负有担保责任的债务+政府可能承担一定救助责任的债务）/ 财政本年收入。 短期融
11、资券债项信用评级报告 5 资本结构资本结构 近年来公司负债总额与有息债近年来公司负债总额与有息债务快速增长，未来两年内需要偿付务快速增长，未来两年内需要偿付 的规模的规模较大，较大，有息债务期限结构较为集中有息债务期限结构较为集中；流动比率与速动比率较为；流动比率与速动比率较为 稳定，流动资产与速动资产对流动负债的覆盖能力较强稳定，流动资产与速动资产对流动负债的覆盖能力较强 20122014 年末及 2015 年 3 月末， 公司负债总额有所波动。 非流 动负债占比持续增长，是公司负债的主要构成部分。 图图 1 1 2012201220142014 年末及年末及 20152015 年年 3 3
12、 月末公司负债构成情况月末公司负债构成情况 公司流动负债主要由应付账款、 一年内到期的非流动负债等构成。 公司应付账款主要是应付工程款， 2013 年末应付账款中 28.88%账龄在 一年以内， 62.02%账龄在 12 年内， 5.92%账龄在 23 年。 2014 年末， 公司应付账款为 13.89 亿元，同比有所下降，降幅为 5.19%，但是在流 动负债中占比仍然保持较高水平，为 23.38%，主要是随着工程完工进 度产生的应付工程款相应减少。同期，一年内到期的非流动负债为 13.23 亿元，同比增长 13.27%，主要由于以土地使用权为抵押物的借 款有所增长。2013 年末，其他流动负
13、债主要是公司承接的工程在结算 后计入开发成本，但仍有一部分款项尚未支付给合作企业。随着工程 的逐步完工，其他流动负债有所波动。2014 年末，其他流动负债同比 大幅增加，主要是由于公司发行的 6 亿元“14 新海连 CP001”计入该 科目，同时部分已结算但未完工工程的款项有所增长。2013 年末其他 应付款主要是应付经开区管委会的往来款，金额为 1.73 亿元。2014 年末，公司其他应付款为 7.70 亿元，同比增长 33.91%，主要是由于与 连云港开发区管委会、连云港中科黄海创业投资有限公司的往来款有 所增加。 短期融资券债项信用评级报告 6 表表 1 20121 2012201420
14、14 年末及年末及 20152015 年年 3 3 月末公司主要流动负债构成情况（单位：亿元、月末公司主要流动负债构成情况（单位：亿元、% %） 项目项目 20152015 年年 3 3 月末月末 20142014 年末年末 20132013 年末年末 20122012 年末年末 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 应付账款 14.33 21.72 13.89 23.38 14.65 27.81 13.91 22.11 一年内到期的非流动负债 15.69 23.77 13.23 22.26 11.68 22.17 10.74 17.06 短期借款 4
15、.66 7.06 4.96 8.35 11.40 21.65 4.70 7.47 其他流动负债 14.07 21.31 15.54 26.16 7.22 13.70 26.14 41.54 其他应付款 8.89 13.48 7.70 12.96 5.75 10.91 5.43 8.62 流动负债合计流动负债合计 66.00 66.00 100.00100.00 59.41 59.41 100.00100.00 52.66 52.66 100.00100.00 62.93 62.93 100.00100.00 20122014 年末及 2015 年 3 月末， 公司非流动负债全部为应付债 券和长
16、期借款，其中应付债券分别为 28.00 亿元、32.00 亿元和 49.00 亿元和 49.00 亿元，长期借款分别为 19.28 亿元、20.73 亿元、27.08 亿元和 31.50 亿元。2014 年末，公司应付债券包括 15 亿元 09 新海连 债/09新海连、 13亿元12新海连债/12新海连、 4亿元13新海连PPN001、 4 亿元 14 新海连 PPN02、4 亿元 14 新海连 PPN03、6 亿元“14 新海连 CP001” 、4.5 亿元 14 新海连 MTN001 和 4.5 亿元 14 新海连 MTN002。同 期，公司长期借款主要由抵押借款和质押借款构成，抵押借款占比较 高。 20122014 年末，公司有息债务逐年增长，在总负债中的占比逐 年增加，以长期有息债务为主。 表表 2 2 2012201220142014 年末及年末及 20152015 年年 3 3 月末公司长短期有息债务情况（单位：亿元、月末公司长短期有息债务情况（单位：亿元、% %） 项目项目 20152015 年
