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1、 浅议金融风险的防范摘 要在新的经济金融环境下，金融机构不能因为金融风险的存在而简单消极地回避风险，因为金融风险是可以被管理的。在风险管理方面，西方一些大型的金融机构在长期的经营实践中针对市场风险、信用风险和操作风险，已经形成了较为完善的防范措施，本文主要以美林银行为例进行介绍和分析，从中寻求我国金融机构可以借鉴的宝贵经验。英文摘要In the new economic and financial environment,financial institutions can not avoid a risk negatively just because it exists very ofte
2、n,the financial risks can be managed. In risk management, because of the long term business practise, some large financial institutions in Western have formed a relatively complete preventive measures for market risk,credit risk and operational risk. In Merrill Lynch Case, this paper introduces and
3、analyzes to gain valueable experiences for Chinas financial institutions.关键词： 市场风险 信用风险 操作风险 在传统的金融活动中，金融机构被视为是进行资金融通的组织和机构；但是，随着现代金融市场的发展，现代金融理论则强调，金融机构就是生产金融产品、提供金融服务、帮助客户分担风险同时能够有效管理自身风险以获利的机构，金融机构盈利的来源就是承担风险的风险溢价。 因此，在新的经济金融环境下，金融机构不能因为金融风险的存在而简单消极地回避风险，也不可能完全地消除风险，因为金融风险是可以被管理的，但是不是可以完全消除的。因此，在
4、现代金融市场中决定一家金融机构竞争力高低、决定其经营能力高低的关键和核心，就是其能否有效地对风险进行全面有效的管理，能否积极主动地承担风险、管理风险、建立良好的风险管理架构和体系，以良好的风险定价策略获得利润。 在风险管理方面，西方一些大型的金融机构在长期的经营实践中积累了比较丰富的经验，值得我们予以总结、比较和借鉴。现代金融机构所面临的风险主要有：市场风险、信用风险、操作风险和其它风险，其中最主要的是市场风险、信用风险和操作风险。1、 市场风险的概念和防范措施 市场风险是指因市场波动而使得投资者不能获得预期收益的风险，包括价格或利率、汇率因经济原因而产生的不利波动。除股票、利率、汇率和商品价
5、格的波动带来的不利影响外，市场风险还包括融券成本风险、股息风险和关联风险。 金融机构利用利率敏感性金融工具进行交易，都要面对利率风险，比如利率水平或波动率的变化；在外汇和外汇期权市场做市商或维持一定外汇头寸，要面对外汇风险等等。 举一个实例，宝洁公司（Procter & Gamble）参与了与德国和美国利率相连的利率衍生工具交易，当两国的利率上升高于合约规定的跨栏利率时，要求宝洁公司按高于商业票据利率基点的利率支付，这些杠杆式衍生工具成为公司承重的负担，最终造成该公司亏损近1.5亿美元。 为了防控市场风险，在整个风险管理框架中，金融机构需设立专门的市场风险管理部门，全面负责整个公司的市场风险管
6、理及控制并直接向上级报告工作。市场风险管理部门负责撰写和报送风险报告，制定和实施全公司的市场风险管理大纲，风险管理大纲可以为金融机构的风险管理决策提供了一个清晰的框架，风险管理大纲向各业务单位、交易柜台发布经风险管理委员会审批的风险限额，并以此为参照对执行状况进行评估、监督和管理。市场风险管理部门应定期对各业务单位进行风险评估。整个风险评估的过程是由市场风险管理部门、各业务单位的高级交易员和风险经理共同合作完成的。 为了正确评估各种市场风险，市场风险管理部门需要确认和计量各种市场风险暴露。金融机构的市场风险测量是从确认相关市场风险因素开始的，这些风险因素随不同地区、不同市场而异。例如，在固定收
7、入证券市场，风险因素包括利率、收益曲线斜率、信贷差和利率波动；在股票市场，风险因素则包括股票指数暴露、股价波动和股票指数差；在外汇市场，风险因素主要是汇率和汇率波动；对于商品市场，风险因素则包括价格水平、价格差和价格波动。金融机构既需要确认某一具体交易的风险因素，也要确定其作为一个整体的有关风险因素。市场风险管理部门不仅负责对各种市场风险暴露进行计量和评估，而且要负责制定风险确认、评估的标准和方法并报全球风险经理审批。根据所确认和计量的风险暴露，市场风险管理部门分别为其制定风险限额，该风险限额随交易水平变化而变化。同时，市场风险管理部门与财务部合作为各业务单位制定适量的限额，市场风险管理部门应
8、力求使这些限额与公司总体风险管理目标一致。以美林公司为例，美林公司的市场风险管理按地理区域和产品线组织，以确保某一特定的区域或某一产品交易范围内的风险管理人员能进行经常和直接的沟通。同时，风险管理部门应与高级的交易经理进行定期和正式的风险研讨。为了弥补基层交易部门风险规避技术的不足，公司风险管理部门制定了一些规范和准则，包括交易限额，超过限额必须提前得到批准。另外，作为新的金融产品检测过程的一部分，新的金融产品交易要由风险管理部门和来自其他控制单位的代表批准。某些业务，比如高收益证券和新兴市场的证券承销、不动产融资、临时贷款等，在向客户作出承诺前，需要事先得到风险管理和其他控制部门的批准。风险
9、管理部门有权要求减少某一特定的柜台交易风险或取消计划的交易。信用风险的概念和防范措施 信用风险是指合同的一方不履行义务的可能性，包括贷款、掉期、期权及在结算过程中的交易对手违约带来损失的风险。金融机构签定贷款协议、场外交易合同和授信时，将面临信用风险。信用风险管理是金融机构整体风险管理构架中不可分割的组成部分，信用风险管理部门通过专业化的评估、限额审批、监督等在全球范围内实施信贷调节和管理。在考察信用风险时，信用风险管理部门要对风险和收益间的关系进行平衡，对实际和潜在的信贷暴露进行预测。为了在全球范围内对信用风险进行优化管理，信用风险管理部门建立有各种信用风险管理政策和控制程序，例如对最主要的
10、潜在信贷暴露建立内部指引、实行信贷限额制、为融资活动和担保合约承诺建立抵押标准等。美林公司通过制定策略和操作规程以避免信用风险损失，包括确立和检测信用风险暴露限额及与某一订约方或客户交易额限额、在信用危机中取得收缴和保留抵押品或终止交易以及对客户不断地进行信用评价的权利。业务部门有责任与公司制定的策略和操作规程保持一致，并受到公司信贷部门的监督。公司信贷部门实行集中分区管理。信贷负责人分析和确定订约另一方或客户的资信状况，按订约方或客户设立初始或当前的信贷限额，提议信用储备，管理信用风险暴露头寸和参与新的金融产品的检测过程。许多类型交易包括衍生品和辛迪加贷款要提前报请公司信贷部门批准。公司信贷
11、部门所能审批的交易数量是有限的，限额视该项交易的风险程度和相关客户的资信度确定，超过此限额，须上报公司信贷委员会批准。借助信用系统手工和自动记录的信息，公司信贷部门能检测信用风险信用风险暴露头寸信息会不断地更新，并不断地与限额相比较。如果需要，可增加抵押贷款数额，以减少信用风险暴露头寸，并记录在信用系统中。公司信贷部门与业务部门一起设计和完善信用风险测度模型，并且分析复杂的衍生品交易的信用风险暴露头寸。公司信贷部门还检测与公司零售客户业务有关的信用风险暴露头寸，包括抵押品和住宅证券化额度、客户保证金帐户资金数额等。集中度风险可以视为信用风险中的一个重要类型。集中度风险，即金融机构业务对单一收入
12、、产品和市场的依赖风险。美林公司定期检测集中度风险，并通过实施其分散化的经营战略和计划来减少此风险。对此，美林公司已将其全球的收入来源分散化，从而减少了公司收入对单一金融产品、客户群或市场的依赖。为此，公司合理地分配每类业务资金的使用额，为每类产品和交易者制定交易限额，根据市场机会和公司的长期战略，公司定期地重新分配每一业务的资金用量。操作风险的概念和防范措施 操作风险是指因交易或管理系统操作不当引致损失的风险，包括因公司内部失控而产生的风险。公司内部失控的表现包括，超过风险限额而未经察觉、越权交易、交易或后台部门的欺诈（包括帐簿和交易记录不完整，缺乏基本的内部会计控制）、职员的不熟练以及不稳
13、定并易于进入的电脑系统等。1995年2月巴林银行的倒闭突出说明了操作风险管理及控制的重要性。英国银行监管委员会认为，巴林银行倒闭的原因是新加坡巴林期货公司的一名职员越权、隐瞒的衍生工具交易带来的巨额亏损，而管理层对此却无丝毫察觉。该交易员同时兼任不受监督的期货交易、结算负责人的双重角色。巴林银行未能对该交易员的业务进行独立监督，以及未将前台和后台职能分离等，正是这些操作风险导致了巨大损失并最终毁灭了巴林银行。类似的管理不善导致日本大和银行在债券市场上遭受了更大损失。1995年人们发现，大和银行的一名债券交易员因能接触公司会计帐簿而隐瞒了约1亿美元的亏损。与巴林银行一样，大和的这名交易员同时负责
14、交易和会计。这两家银行都均违背了风险管理的一条基本准则，即将交易职能和支持性职能分开。操作风险的另一案例是Kidder，Peabody 公司的虚假利润案。1994年春，该公司确认，一名交易员买卖政府债券获得的约3.5亿美元利润源于对公司交易和会计系统的操纵，是根本不存在的。这一事件迫使公司将资产售予竞争对手并最终清盘。操作风险可以通过正确的管理程序得到控制，如：完整的帐簿和交易记录，基本的内部控制和独立的风险管理，强有力的内部审计部门（独立于交易和收益产生部门，清晰的人事限制和风险管理及控制政策。如果管理层监控得当，并采取分离后台和交易职能的基本风险控制措施，巴林和大和银行的损失也许不会发生，
15、至少损失可以大大减少。这些财务失败说明了维持适当风险管理及控制的重要性。 作为金融服务的中介机构，金融机构直接面临市场风险和信用风险暴露，它们均产生于正常的活动过程中。除市场风险和信用风险外，金融机构还将面临非直接的与营运、事务、后勤有关的风险，这些风险均可归于操作风险。在一个飞速发展和愈来愈全球化的环境中，当市场中的交易量、产品数目扩大、复杂程度提高时，发生这种风险的可能性呈上升趋势。这些风险包括经营/结算风险、技术风险、法律/文件风险、财务控制风险等。它们大多是彼此相关的，所以金融机构监控这些风险的行动、措施也是综合性的。 金融机构一般由行政总监负责监察公司的全球性操作和技术风险。一般的防
16、范措施包括：支持公司业务向多实体化、多货币化、多时区化发展，改善复杂的跨实体交易的控制；促进技术、操作程序的标准化，提高资源的替代性利用；降低技术、操作成本，有效地满足市场和监管变动的需要，使公司总体操作风险控制在最合适的范围。 仍然以美林公司为例，美林公司采取多种方式管理它的操作风险，包括一个维持支持系统、使用相关技术和雇佣有经验的专家。美林公司借助信息系统提供的对主要市场操作风险的评价信息，能对世界范围内不断变化的市场环境立即作出反应。内部管理信息报告使得高级管理人员能有效地识别潜在的风险，并促使众多的内部管理策略和规章彼此相协调。有经验的业务人员应对交易、结算和清算业务提供支持和控制，对客户及其资产行使监管，并且单独向高级管理人员报告。因此，在
