《资产评估学 教学课件 ppt 作者 于翠芳 课件及答案第10章利润分配管理》由会员分享，可在线阅读，更多相关《资产评估学 教学课件 ppt 作者 于翠芳 课件及答案第10章利润分配管理（22页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第10章 利润分配管理,导入案例,红运公司是一家大型钢铁公司，公司业绩一直很稳定，其盈余的长期成长率为10%，2009年公司税后利润为1 500万元，当年发放股利280万元，2010年，因公司面临一投资机会，预计其盈利可达到1 800万元，而该公司投资总额为1 200万元，预计2010年以后仍会恢复10%的增长率。公司目标资本结构负债/权益为45。,现在公司面临股利分配政策的选择，可供选择的股利分配政策有固定股利支付率政策、剩余股利政策以及固定股利额政策。 如果你是该公司的财务分析人员，请你计算2010年公司实行不同的股利政策时的股利水平，并比较不同的股利政策，作出你认为正确的选择。通过本章的
2、学习，你将会给出答案。,第10章 利润分配管理,股利支付的程序和方式,10.2,利润分配的内容,10.1,股利理论和股利分配政策,10.3,股票股利和股票分割,10.4,第10章 利润分配管理,10.1利润分配的内容 10.2股利支付的程序和方式 10.3股利理论和股利分配政策 10.4股票股利和股票分割,10.1.1利润分配的项目 10.1.2利润分配的顺序 10.2.1股利支付的程序 10.2.2股利支付的方式 10.3.1股利理论 10.3.2影响股利分配的因素 10.3.3股利分配政策 10.4.1股票股利 10.4.2股票分割 10.4.3股票回购,利润分配的内容,10.1.1,10
3、.1.2,利润分配的项目,利润分配的顺序,利润分配的内容,1.利润分配的项目 按照我国公司法的规定，公司利润分配的内容主要包括以下部分： 第一，盈余公积金。盈余公积金从净利润中提取形成，用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资本。公司分配当年税后利润时应当按照10%的比例提取法定盈余公积金；当盈余公积金累计达到公司注册资本的50%时，可不再继续提取。任意盈余公积金的提取由股东会根据需要决定。 第二，公益金。公益金也从净利润中提取形成，专门用于职工集体福利设施建设。公益金按照税后利润的5%-10%的比例提取形成。,第三，向投资者分配的利润（股利）。企业（公司）向投资者（股东）分配利润
4、（股利），要在提取盈余公积金、公益金之后。利润（股利）的分配应以各投资者（股东）拥有投资额（股份）的数额为依据，每一投资者（股东）分得的利润（股利）与其持有的投资额（股份数）成正比。股份有限公司原则上应从累计盈利中分派股利，无盈利不得支付股利，但若公司用盈余公积金弥补亏损以后，为维护其股票信誉，经股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付股利，不过这样支付股利后留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的25%。,利润分配的内容,2.利润分配的顺序 弥补企业亏损 按企业财务通则规定，企业发生的年度亏损，可以用下一年度的税前利润弥补；下一年度利润不足弥补的，可以在5年内用所得税税前利润延续弥补；延续5年未
5、弥补完的亏损，用缴纳所得税之后的利润弥补。 缴纳所得税 所得税是国家凭借政治权力参与企业收益分配的一个税种。它按年计征，分期预交。企业应从全局利益出发，正确计算和缴纳所得税税额。,分配税后利润 企业缴纳所得税后的利润一般应按下列顺序进行分配。 （1）支付被没收财物的损失和违反税法规定而支付的滞纳金和罚款。 （2）弥补企业以前年度亏损。 如果企业的亏损额较大，用税前利润在5年的限制期内抵补不完，就转由企业的税后利润弥补，以保证企业简单再生产的正常进行，为扩大再生产创造条件。 （3）提取法定盈余公积金。 （4）提取公益金。 （5）向投资者分配利润。,股利支付的程序和方式,10.2.1,10.2.2
6、,股利支付的程序,股利支付的方式,股利支付的程序和方式,1.股利支付的程序 股利宣告日 股利宣告日是指董事会将股利分配方案予以公告的日期。一般是在股东大会通过利润分配方案后，由公司董事会以书面公告的形式公布。 股权登记日 股权登记日也称最后交易日，它是公司规定的有权领取本期股利的股东登记的截止日期。只有在股权登记日前在公司股东名册上在册的股东，才有权分享股利；而在这一天之后才列入股东名册的股东，即使是在股利发放日之前买进股票，也无权分享本次股利。,除息日 除息日，也称除权日，是指从股价中除去股利的日期，即领取股利的权利与股票分开的日期。在除息日之前的股票价格中包含了本次股利，在除息日之后的股票
7、价格中不再包含本次股利，因此投资者在除息日之前购买股票，才能领取本次股利，在除息日当天或以后购买股票，则不能领取本次股利。 股利支付日 股利支付日，也称股利发放日，是公司将股利正式支付给股东的日期。在这一天，公司应通过邮寄等方式将股利支付给股东。,2.股利支付的方式 股份有限公司常见的股利支付方式有现金股利、财产股利、负债股利和股票股利四种。 现金股利 现金股利是公司直接以现金向股东分配的股利。它是股份公司最常见也是最主要的股利形式。易受广大股东的欢迎因此，只有在公司拥有充足的现金时才适合采用现金股利支付。 财产股利 财产股利是以现金以外的资产支付的股利，它可以是本公司的产品、服务，但通常是公
8、司所拥有的其他企业的有价证券如股票、债券等。,负债股利 负债股利是公司以应付票据、应付债券等负债方式支付给股东的权利。从理论上说它适用于那些有盈利但现金不足的公司。因而除非万不得已，否则公司不会采取这种形式。 股票股利 股票股利俗称送股，它是指公司以增加股东所持股票的形式作为股利的分配方式。从会计角度看，发放股票股利既不增加股东权益总额，一般也不会改变股东的股权比例，也不会增加公司的资产，只不过是将资金从留存收益账户转移到其他股东权益账户。,股利支付的程序和方式,股利理论和股利分配政策,10.3.1,10.3.2,股利理论,影响股利分配的因素,2.3.3,股利分配政策,2.2.4,10.3.3
9、,股利理论和股利分配政策,1.股利理论 股利无关论 股利无关论认为股利分配不影响企业价值，即股利政策与企业价值无关,公司股票价值完全由其投资的获利能力与风险组合所决定。该理论也称MM理论，其主要代表人物是莫迪利亚尼和米勒。 股利相关论 有关股利相关论的理论观点很多，在此我们将其归为三大类：其一是高股利将增加企业价值；其二是低股利将增加企业价值；其三是股利分配对企业价值的影响具有不确定性。,2.影响股利分配的因素 制定股利分配政策应考虑的因素主要有： 法律因素 股东因素 公司因素 公司自身的经营情况和经营能力会影响和制约其股利政策的选择。 （1）盈余的稳定性 （2）资产的流动性 （3）举债能力
10、（4）投资机会 （5）资本成本 （6）债务需要 其他因素,3. 股利分配政策 剩余股利政策 是指公司有着良好的投资机会时，会较多地考虑将净利润用于增加投资，满足公司发展的需要，只有当增加的资本额达到预定的最佳资本结构（即目标资本结构）,才将剩余的利润分配给投资者。 固定股利支付额政策 这一股利政策是将每年发放的股利固定在某一相对稳定的水平上并在较长的时期内保持不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。,固定股利支付率政策 是指公司每一年度按固定的股利支付比率从税后利润中支付股利。在这种股利政策下，公司每年的股利额随着公司盈利的变动而变动，股利与利润保持一定
11、的比率关系，体现了风险投资与风险收益的对等关系。 低正常股利加额外股利政策 是指公司一般情况下每年向股东支付固定的、数额较低的股利，在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。这是介于固定股利政策和固定股利支付率政策之间的折中的一种股利政策。,股利理论和股利分配政策,股票股利和股票分割,10.4.1,10.4.2,股票股利,股票回购,10.4.3,股票分割,,股票股利和股票分割,股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。股票股利并不直接增加股东的财富，不导致公司资产的流出或负债的增加，也并不因此而增加公司的财产，但会引起所有
12、者权益各项目的结构发生变化。,假定该公司宣布发放10%的股票股利，即发放20 000股普通股股票，并规定现有股东每持10股可得1股新发放股票。若该股票当时市价20元，随着股票股利的发放，需从“未分配利润” 项目划转出的资金为： 20200 00010% =400 000（元） 由于股票面额（1元）不变，发放20 000股，普通股只应增加“普通股”项目20 000元，其余的380 000元（400 000-20 000）应作为股票溢价转至资本公积，而公司股东权益总额保持不变。发放股票股利后，股东权益各项目见表10-2。,3,1.股票股利,股票股利和股票分割,表10-2 股东权益情况表 单位：元
13、普通股 220 000 （面额1元，已发行200 000股） 资本公积 780 000 盈余公积 150 000 未分配利润 1 600 000 股东权益合计 2 750 000 可见，发放股票股利，不会对公司股东权益总额产生影响，但会发生资金在股东权益项目间的再分配。 尽管股票股利不直接增加股东的财富，也不增加公司的价值，但对股东和公司都有特殊意义。,股票股利对股东的意义 （1）发放少量股票股利（如2%-3%）可使股东得到股票价值相对上升的好处。 （2）发放股票股利会稳定股价。 （3）可使股东获得纳税上的好处。 股票股利对公司的意义 （1）发放股票股利有利于公司长期发展。 （2）吸引更多的投
14、资者。 （3）提高投资者对公司的信心，在一定程度上稳定股票价格。 （4）发放股票股利的费用比发放现金股利的费用大，会增加公司的负担。,2.股票分割 股票分割的含义 股票分割是指将面值较高的股票分割为几股面值较低的股票。 例如将原来每股面值为10元的普通股分割为2股面值为5元的普通股。 通过股票分割，公司股票面值降低，同时公司股票总数增加，股票的市场价格也会相应下降，因此，股票分割不会增加公司价值，也不会增加股东财富。,股票分割的作用 （1）股票分割可以促进股票的流通和交易。 （2）股票分割可以向投资者传递公司发展前景良好的信息，有助于提高投资者对公司的信心。 （3）股票分割可以为公司发行新股做
15、准备。 （4）股票分割有助于公司并购政策的实施，增加对被并购方的吸引力。 （5）股票分割带来的股票流通性的提高和股东数量的增加，会在一定程度上加大对公司股票恶意收购的难度。,股票股利和股票分割,,股票股利和股票分割,1股票回购的含义 股票回购是股份公司出资购回本公司发行在外的股票，将其作为库藏股或进行注销的行为。股票回购常被看作对股东的一种特殊回报方式，但与发放现金股利还是存在差异的。公司通过股票回购减少了流通在外的普通股股数，从而使每股利润增加，股票价格也随之上涨，可为股东带来资本利得收益。,2股票回购的动机 （1）传递股价被低估信号的动机 （2）为股东避税的动机 （3）减少公司自有现金流量
16、的动机 当公司存在过多的自有现金流量的情况下，公司可以通过股票回购的方式将现金分配给股东。 （4）反收购的动机 当公司的股票被低估时，就有可能成为被并购的目标，从而对现有股东的控制权产生威胁。实证研究表明，当公司成为被收购目标的风险越大时，就越有可能回购股票。,股票股利和股票分割,3股票回购的影响 （1）股票回购对上市公司的影响 股票回购需要大量资金支付回购的成本，容易造成资金紧张，资产流动性降低，影响公司的后续发展。 公司进行股票回购，无异于股东退股和公司资本的减少，在一定程度上削弱了对债权人利益的保障。 股票回购可能使公司的发起人股东更注重创业利润的兑现，而忽视公司长远的发展，损害公司的根本利益。 股票回购容易导致公司操纵股价。,（2）股票回购对股东的影响 如果公司急于回购相当数量的股票，而对股票回购的出价太高，以至于偏离均衡价格，那么结果会不利于选择继续持有股票的股东，因为回购行动过后，股票价格会出现回归性下跌。,股票股利和股票分割,4股票回购
